核心结论

AI云服务巨头CoreWeave发布最新财报，第二财季营收增长逾一倍至25.8亿美元，略超市场预期；净亏损6.26亿美元，亏损幅度小于市场预期。截至2026年6月30日，公司在手合同订单总额约为1040亿美元，订单储备充足。受此利好影响，CoreWeave盘后股价大涨超14%，随后涨幅扩大至16%。

整体来看，海外云服务需求与推理算力需求持续增长，云计算行业高景气度延续。头部云厂商资本开支维持高位，但巨额投入的回报周期仍引发市场担忧。

关键信息

• CoreWeave财报：第二财季营收25.8亿美元（同比增逾一倍），略超市场预期的25.6亿美元；净亏损6.26亿美元，优于市场预期的亏损7.571亿美元。
• 在手订单：截至2026年6月30日，合同在手订单总额约1040亿美元。
• 海外云厂商表现：
• 谷歌云：营收248亿美元，同比增长81.8%，环比提速18.4个百分点，TPU 1P销售预计Q4贡献明显加大。
• 亚马逊AWS：营收422亿美元，同比增长36.8%，环比提速8.4个百分点，Anthropic需求持续拉动。
• 微软Azure：营收增速43%，环比提速4个百分点，并指引下一季度加速至45%。
• 行业整体规模：Synergy数据显示，2026年第二季度全球企业云基础设施开支总规模达1430亿美元，同比增长43%。其中亚马逊、微软、谷歌份额分别为28%、20%、15%。
• 资本开支动向：2026年谷歌、微软、亚马逊、META的Capex总和预计为7325亿美元。谷歌上修至1950—2050亿美元，亚马逊上修至2200亿美元，META上修至1300—1450亿美元；微软由1900亿美元下调至1750亿美元，但主要为会计口径调整，对实际支出影响有限。

潜在影响

• 云计算高景气持续：云服务需求与推理算力需求持续增长，头部厂商营收加速验证行业景气度，AI算力基础设施建设仍处于加速通道。
• Neocloud弹性凸显：开源证券建议关注充分受益长尾客户需求及提价周期的高弹性Neocloud（新型云服务商）标的，CoreWeave在手订单超千亿美元即为典型验证。
• 产业链分化：上游硬件因订单确定性强、业绩可验证性高，中长期景气逻辑未破坏；下游云服务与应用端因资本开支强度远超收入增速，短期盈利承压可能引发估值收缩。
• AI应用与国产化机遇：国产大模型流量增长带动商业化变现能力提升，AI智能体进入快速增长期，央国企IT支出回暖与AI国产化双轮驱动行业景气上行。

关注要点

• 头部云厂商资本开支上修，预计主要为上游存储等产品涨价带来，关注硬件产业链利润传导。
• 谷歌TPU 1P销售对业绩的贡献节奏，预计Q4明显加大。
• 微软Azure增速持续提速（Q3指引45%），验证AI云需求强度。
• 市场对巨额资本开支回报周期的疑虑与AI算力景气之间的博弈。
• CoreWeave在手订单规模超千亿美元对国内云计算及算力产业链的映射效应。

关联个股

• 优刻得：国内较早开展云计算领域技术研发的公司之一，拥有全栈式云计算核心技术能力，是率先在海外市场部署节点的中国云计算服务提供商。
• 深信服：积极打造云计算基础设施，超融合产品市场份额已升至国内第一，累计服务超27,000家用户；国内率先发布并定义“托管云”服务品类。

此外，开源证券提及的受益标的还包括谷歌、亚马逊、微软、Nebius、CoreWeave、智谱、Minimax、百融云-W、迅策、德适-B、金山云等海外及港股相关公司。

【电报解读】AI云服务巨头CoreWeave盘后股价大涨超14%，在手订单超千亿美元，机构称云计算将充分受益长尾客户需求及提价周期，这家公司拥有全栈式云计算核心技术能力

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2026.08.12 08:36 星期三

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财联社8月12日电，CoreWeave盘后涨幅扩大至16%，公司截至2026年6月30日时的合同在手订单总额约为1040亿美元。

// 电报解读

AI云服务巨头CoreWeave第二财季营收增长逾一倍至25.8亿美元，市场预期25.6亿美元；第二财季净亏损6.26亿美元，市场预期亏损7.571亿美元。CoreWeave截至2026年6月30日时的合同在手订单总额约为1040亿美元。CoreWeave盘后涨超14%。

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题材解读

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云服务需求与推理算力需求持续增长，云计算高景气延续

最新季度谷歌、微软、亚马逊云营收增长均迎来进一步加速。谷歌云：营收248亿美元，YoY+81.8%环比+18.4pct，预计TPU1P销售开始贡献少量业绩，将在Q4贡献明显加大。但市场此前对谷歌强模型+高增云的要求落空，Gemini阶段性落后导致业绩发布后股价波动；亚马逊AWS：营收$422亿，YoY+36.8%环比+8.4pct，持续验证Anthropic需求的拉动作用；微软Azure：含金量较高的超预期提速，Azure营收增速43%，环比+4pct，并指引Q3提速至45%。

根据Synergy，2026Q2全球企业云基础设施开支总规模达1430亿美元，同比增长43%；头部厂商中，亚马逊、微软、谷歌份额分别为28%、20%、15%。

2026年谷歌、微软、亚马逊、META的Capex总和预计为7325亿美元。谷歌上修26年Capex指引，从$1800-1900亿至$1950-2050亿；亚马逊从$2000亿上修至$2200亿；META从$1250-1450亿上修至$1300-1450亿；预计上修主要为上游存储等产品涨价带来。微软将26年Capex由$1900亿下调至$1750亿，但主要为会计口径调整，预计对实际支出影响有限。

开源证券认为，云服务需求与推理算力需求持续增长，云计算高景气延续，国产大模型流量增长带动商业化变现能力提升；AI智能体产业进入快速增长期，央国企IT支出回暖与AI国产化双轮驱动行业景气度上行，AI算力基础设施建设仍处于加速通道，但市场对于巨额资本开支的回报周期存疑。上游硬件因订单确定性强、业绩可验证性高，中长期景气逻辑并未破坏；下游云服务与应用端则因资本开支强度远超收入增速，短期盈利承压引发估值收缩。建议关注充分受益长尾客户需求及提价周期的高弹性Neocloud，微软Azure增速加速，受益标的谷歌、亚马逊、微软、Nebius、CoreWeave、智谱、minimax、百融云-W、迅策、德适-B、金山云。

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优刻得：公司是国内较早开展云计算领域技术研发的公司之一，拥有全栈式云计算核心技术能力，公司是率先在海外市场部署节点的中国云计算服务提供商，是将云服务与专用物理服务器集成的混合云先驱，也是首家推出分布式数据处理服务的云计算服务提供商。

深信服：云计算领域，公司积极打造云计算基础设施，超融合产品长期位列国内市场份额前三，2023年、2024年以及2025年前三季度已升至国内市场份额第一，已累计服务超过27,000家用户。此外，公司还于国内率先发布并定义“托管云”的云服务创新品类，既具备公有云在线化、免运维、敏捷弹性、持续演进的优点，又能满足用户数据自主可控、成本可控、贴身服务的要求，帮助千行百业用户无论在线上还是线下，都能享受云的便利性。