研选市场简报

2026年8月12日 星期三

核心结论

• 工业母机行业迎来全球制造业复苏共振，中国、日本机床订单数据强劲，叠加AI算力硬件、液冷、人形机器人等新兴制造需求，行业高景气有望延续。更值得关注的是，日系丝杠、导轨、数控系统排期紧张，正推动机床上游零部件环节的深层国产替代进程。
• 佰维存储作为研发封测一体化的存储模组龙头，充分受益于本轮存储芯片涨价周期。公司上半年业绩预告大幅扭亏，AI新兴存储产品收入同比增近5倍，存储行业量价齐升趋势明确。

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关键信息

大事件速览

• 上海印发软件和信息服务业“十五五”规划，在松江、临港、青浦等区域布局打造十万卡级超大规模智算集群，推动自主芯片与主流大模型深度融合。
• 中际旭创子公司新进成为鹏鼎控股第四大股东，按收盘价对应市值23.2亿元。
• 华尔街投行提示：AI驱动的存储芯片涨价势头或将放缓，但供应短缺局面短期内仍将持续。
• Manus将恢复以独立公司形式运营，部分用户数据将被删除。
• 芝商所和Silicon Data计划10月5日推出算力期货。

工业母机：全球制造业复苏+AI需求拉动

• 2026年1-6月，中国数控金属切削机床产量合计约19.4万台，同比+24%。
• 2026年6月，日本机床订单额同比增长53%至2035亿日元，首次突破2000亿日元；其中海外订单增长56%，中国市场四轮车、数据中心相关机床需求显著增加。
• 广发证券孙柏阳指出，AI需求+高端制造正在拉动泛AI领域估值偏低资产重估，液冷板、流体接头等核心部件依赖高速钻攻中心、立式加工中心等设备生产，相关机型正是国内主机厂的主力产品线。
• 日系丝杠、导轨、数控系统排期紧张，客观上加速了机床上游核心零部件的深层国产替代。

佰维存储：存储芯片量价齐升，业绩迎爆发

• 公司主营嵌入式存储、PC存储、工车规存储、企业级存储四大产品线，2025年嵌入式与PC存储合计占收入比重达95.93%。
• 2026年一季度：营收68.14亿元（同比+341.53%），归母净利润28.99亿元，同比大幅扭亏。其中AI新兴存储产品收入约11.75亿元，同比+496.45%、环比+53.19%。
• 2026年上半年业绩预告：营收150亿-160亿元（同比+283.4%-309.0%），归母净利润70亿-75亿元。
• 价格端：TrendForce预测2026年二季度传统DRAM合约价环比上涨58%-63%，NAND Flash合约价环比上涨70%-75%。
• 供给端：美光预计2026年DRAM行业位元出货量仅增长约20%。洁净室产能约束、HBM占用晶圆产能、制程微缩带来的位元增量下降，使DRAM及NAND供需紧张状态可能延续至2026年以后。
• 先进封测能力：公司已形成Bumping、Fan-in、Fan-out及RDL等晶圆级封装能力，2025年该业务毛利率达37.70%。东莞松山湖项目预计2026年末贡献收入，未来提供“存储解决方案+晶圆级先进封测”一站式服务。

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潜在影响

• 工业母机板块：全球制造业复苏为行业提供了坚实的需求底座；AI数据中心、液冷、人形机器人等新兴领域催生新的设备需求增量；日系核心部件供给受限，将加速国产丝杠、导轨、数控系统的验证和导入进程，具备核心技术能力的国产厂商有望获得份额提升与估值重塑的双重机会。
• 存储产业链：AI大模型训练与端侧AI设备落地带动存储需求持续增长，而供给端受制于产能与制程约束，涨价周期有望延长。佰维存储叠加“存储模组+先进封测”双重能力，在行业景气上行期业绩弹性较大，但需警惕涨价见顶后的周期性回落风险。

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关注要点

• 顺周期复苏节奏是否会持续，以及AI资本开支增速的可持续性。
• 存储芯片合约价格后续走势：涨价势头若放缓，行业景气预期或出现边际变化。
• 国产机床核心零部件（丝杠、导轨、数控系统）替代进度。
• 佰维存储东莞松山湖先进封测项目投产进展。
• AI端侧存储新产品的放量节奏（AI手机、AI眼镜、AI PC、智能汽车等场景）。

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关联个股

• 乔锋智能：液冷板、流体接头精密加工主力机型供应商。
• 海天精工：国内数控机床龙头之一，受益行业高景气。
• 创世纪：面向新能源汽车、具身机器人、AI液冷、低空经济等新兴领域。
• 佰维存储：研发封测一体化存储模组龙头，业绩弹性突出。

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风险提示：顺周期复苏不及预期；AI、出口增长不及预期；国产替代和地缘政治风险；存储行业景气度及产品价格波动的风险；AI新兴端侧需求及高价值产品放量不及预期的风险。

【研选·研报数据】全球制造业复苏驱动下，中国和海外机床行业高景气；公司聚焦半导体存储解决方案，受益于存储芯

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2026.08.12 07:13 星期三

【研选·大事件——读懂大市】

1、上海印发《上海市软件和信息服务业发展“十五五”规划》，在松江、临港、青浦等布局打造十万卡级超大规模智算集群；推动自主芯片与主流大模型深度融合。

2、中际旭创子公司新进成为鹏鼎控股第四大股东，按收盘价计对应市值23.2亿元。

3、多家华尔街投行表示，AI驱动的存储芯片涨价势头或将放缓，但供应短缺局面短期内仍将持续。

4、Manus：将恢复以独立公司的形式运营，部分用户数据将被删除。

5、芝商所和Silicon Data计划10月5日推出算力期货。

【研选·行业】

工业母机|全球制造业复苏驱动下，中国和海外机床行业高景气

全球制造业复苏驱动下，中国和海外机床行业高景气。2026年1-6月中国数控金属切削机床产量合计19.4万台，同比+24%；2026年6月日本机床订单额同比增长53%，达到2035亿日元，首次超过2000亿日元，其中，海外订单额增长56%，在中国市场，四轮车、数据中心相关机床等的需求增加。

广发证券孙柏阳表示，AI需求+高端制造拉动，泛AI领域估值偏低的资产，主要的拉动领域包括液冷、半导体设备、人形机器人等行业：（1）根据乔锋智能投资者关系活动记录表，液冷板、流体接头等核心部件对加工精度、效率、稳定性要求较高，主要依靠高速钻攻中心、立式加工中心等设备生产，上述产品为乔锋主力机型；（2）根据创世纪投资者关系活动记录表，公司面向新能源汽车、具身机器人、AI液冷、低空经济等新兴领域，依托核心技术满足精密加工需求。

从主机到零件的深层国产替代，日系丝杠导轨数控系统排期紧张，客观推动了机床上游的深层国产替代，孙柏阳看好乔锋智能、海天精工、创世纪等。

风险提示：顺周期复苏不及预期；AI、出口增长不及预期；国产替代和地缘政治风险。

【研选·公司】

佰维存储|公司聚焦半导体存储解决方案，受益于存储芯片价格上涨

①公司概况：佰维存储是国内研发封测一体化的存储模组龙头，产品覆盖嵌入式存储、PC存储、工车规存储、企业级存储四大产品线，2025年嵌入式与PC存储合计占收入95.93%；

②看好理由：国金证券看好公司在端侧AI存储领域的产品布局、研发封测一体化形成的差异化能力，以及行业景气上行带来的业绩弹性；

上半年业绩大幅扭亏：公司2026年一季度营业收入68.14亿元，同比增长341.53%，归母净利润28.99亿元，其中，AI新兴存储产品收入约11.75亿元，同比增长496.45%、环比增长53.19%；公司预计2026年上半年实现营收150亿-160亿元，同比增长283.4%-309.0%，归母净利润70亿-75亿元，均同比大幅扭亏；

存储行业进入量价齐升阶段：价格端，根据TrendForce预测，2026年二季度传统DRAM、NAND Flash合约价格预计分别环比上涨58%-63%和70%-75%；供给端，美光预计2026年DRAM行业位元出货量仅增长约20%，洁净室产能约束、HBM占用更多晶圆产能以及制程微缩带来的位元增量下降，使DRAM及NAND供需紧张状态可能延续至2026年以后；

高端产品与先进封测协同：公司持续推进LPDDR5/5X、UFS 3.1、ePOP、Mini SSD、PCIe Gen5 SSD及DDR5模组等高附加值产品导入，覆盖AI手机、AI眼镜、智能穿戴、AI PC、企业级存储及智能汽车等场景；先进封测方面已形成Bumping、Fan-in、Fan-out及RDL等晶圆级封装能力，该业务2025年毛利率达37.70%，东莞松山湖项目预计2026年末开始贡献收入，有望提供"存储解决方案+晶圆级先进封测"一站式服务；

③投资建议：国金证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为146.57亿元、161.82亿元和172.99亿元，同比增长1618%/10%/

6%;

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佰维存储-688525-（预测2026年报）

④风险提示：存储行业景气度及产品价格波动的风险；AI新兴端侧需求及高价值产品放量不及预期的风险等。