核心结论

• 东材科技：被东北证券首次覆盖，核心逻辑在于公司高端电子树脂产品卡位AI算力高景气赛道，已间接切入英伟达、华为等全球算力核心供应链。2026年一季度高端电子树脂正式进入规模化放量阶段，同时MLCC基膜、偏光片基膜等光学膜材料产能落地投产，高附加值产品放量有望修复盈利、释放成长弹性。
• 涛涛车业：被浙商证券跟踪覆盖，公司新切入北美AIDC发电机组及服务业务（已成立全资子公司极帆能源科技），同时主业电动低速车2026年上半年业绩中枢预增58%，受益于竞争格局优化与"北美制造+"战略推进，北美本土产能持续落地，后续有望进一步扩大北美市场份额。

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关键信息

东材科技（601208）

• 公司全面布局高频高速树脂体系，已绑定头部覆铜板厂商，间接切入英伟达、华为等全球算力核心供应链。高端树脂是高端覆铜板、AI服务器PCB的核心功能性材料，直接决定终端信号传输与绝缘性能。
• 电子树脂行业结构性分化显著：低端产能过剩，高端低损耗树脂供给紧缺，伴随AI硬件向M8/M9/M10高等级覆铜板迭代，低介电、低损耗树脂需求持续爆发，海外寡头垄断下国内供需缺口扩大，本土替代空间广阔。
• 公司除电子树脂外，还布局光学膜、膜新能源等赛道，多项MLCC基膜、偏光片基膜产能落地投产。电工绝缘主业抗周期属性突出、现金流稳健，持续为高端新材料业务提供资金支撑。
• 东北证券预计公司2026-28年归母净利润分别为7.30/10.00/13.67亿元，同比增长155.59%/37.02%/36.70%，对应PE为62.84/45.86/33.55倍。

涛涛车业（301345）

• 公司8月7日公告，正计划推进北美AIDC发电机组及服务业务，全资子公司极帆能源科技已成立。
• 电动低速车主业2026年上半年业绩中枢同比预增58%，受益于电动低速车竞争格局优化及"北美制造+"战略推进。
• 美国2025年3月30日宣布实施临时措施后，通过非美产能出口电动低速车至美国预计越来越难，而公司自2025年起已推进美国本土产能。北美工厂目前3条低速车产线已稳定量产，第四条产线正在规划，2026年底本土产能将提升至更高量级。
• 产能布局为"中国+东南亚+北美"三地产能协同：越南工厂2025年10月满产，泰国工厂建设持续推进。截至2026年一季度末，经销商网络已覆盖美国47个州。
• 浙商证券预计公司2026-2028年收入为53/68/85亿元，同比增长34%/29%/25%；归母净利润为13.2/18.3/24.3亿元，同比增长62%/38%/33%。

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潜在影响

• AI算力产业链上游材料环节：高端电子树脂作为AI服务器PCB、高端覆铜板的核心材料，随着AI硬件向更高等级迭代以及国产替代加速推进，相关高端材料供应商有望持续受益于量价齐升。公司进入规模化放量阶段，意味着AI算力需求正在向上游材料端实质传导。
• 电动低速车行业格局：美国海关临时措施实施后，非美产能出口美国的通道逐步收窄，率先完成北美本土产能布局的企业将获得显著的竞争壁垒和市场份额提升机会，行业洗牌或将加速。
• AIDC发电业务：AI数据中心电力需求持续高增，公司切入北美AIDC发电机组及服务业务，有望打造第二增长曲线，但该业务尚处于早期规划阶段，实际落地节奏仍需跟踪。

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关注要点

东材科技

• 高端电子树脂的规模化放量节奏及客户拓展进展
• MLCC基膜、偏光片基膜等光学膜产线的产能爬坡与盈利兑现情况
• 下游需求变化（风险因素：下游需求疲软）
• 高端产品毛利率提升对整体盈利能力的带动效果

涛涛车业

• AIDC发电机组集成业务的进展节奏与落地情况
• 北美第四条产线投产进度及本土产能提升幅度
• 电动低速车在北美市场的销售表现（风险因素：电动低速车销售不及预期）
• 美国贸易政策后续变化对公司出口及海外布局的影响

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关联个股

• 东材科技（601208）：当日涨幅 +5.05%
• 涛涛车业（301345）：当日跌幅 -2.17%

【风口研报·公司】切入英伟达、华为等全球算力核心供应链，分析师强call公司高端新材料卡位AI算力高景气赛道，MLCC刚需材料产能落地投产，已正式进入规模化放量阶

段；另有公司新切入北美AIDC发电业务

风口研报

器器

2026.08.11 20:20 星期二

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1.

《风口研报》今日导读

1、东材科技（601208）：①高端树脂直接决定终端信号传输与绝缘性能，但电子树脂行业呈现显著结构性分化，低端产能过剩、高端低损耗树脂供给紧缺，本土化替代空间广阔；②公司全面布局高频高速树脂体系，已间接切入英伟达、华为等全球算力核心供应链，一季度正式进入规模化放量阶段；③除了电子树脂外，公司还精准布局光学、膜新能源等核心赛道，多项MLCC基膜、偏光片基膜产能落地投产，而电工绝缘主业则持续为高端新材料业务提供资金支撑；④东北证券廖岚琪看好公司高附加值产品放量有望修复板块盈利、释放成长弹性，预计2026-28年分别实现归母净利润7.30/10.00/13.67亿元，同比增长155.59%/37.02%/36.70%；⑤风险因素：下游需求疲软。

2、涛涛车业（301345）：①公司近期公告，正计划推进北美AIDC发电机组及服务业务，全资子公司极帆能源科技成立；②电动低速车主业，公司公司2026年上半年业绩中枢同比预增58%，得益于电动低速车的竞争格局优化，“北美制造+”战略推进，品牌、渠道协同发展，北美工厂目前3条低速车产线已稳定量产，第四条产线正在规划，后续有望进一步扩大北美市场份额；③浙商证券王华君预计公司2026-2028年收入为53、68、85亿元，同比增长34%、29%、25%；归母净利润为13.2、18.3、24.3亿元，同比增长62%、38%、33%；④风险提示：发电机组集成业务进展、电动低速车销售不及预期等。

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主题

切入英伟达、华为等全球算力核心供应链，分析师强call公司高端新材料卡位AI算力高景气赛道，另有MLCC刚需材料产能落地投产，一季度已正式进入规模化放量阶段

高端电子树脂卡位AI算力高景气赛道，今日，东北证券廖岚琪首次覆盖东材科技，公司全面布局高频高速树脂体系，已间接切入英伟达、华为等全球算力核心供应链，一季度正式进入规模化放量阶段。

高端树脂直接决定终端信号传输与绝缘性能，但电子树脂行业呈现显著结构性分化，低端产能过剩、高端低损耗树脂供给紧缺，本土化替代空间广阔。

除了电子树脂外，公司还精准布局光学、膜新能源等核心赛道，多项MLCC基膜、偏光片基膜产能落地投产，而电工绝缘主业则持续为高端新材料业务提供资金支撑。

廖岚琪看好公司高附加值产品放量有望修复板块盈利、释放成长弹性，预计2026-28年分别实现归母净利润7.30/10.00/13.67亿元，同比增长155.59%/37.02%/36.70%，对应PE为62.84/45.86/33.55倍。

一、树脂行业结构性供需错配，高端电子树脂卡位AI算力高景气赛道

作为高端覆铜板、AI服务器PCB的核心功能性材料，高端树脂直接决定终端信号传输与绝缘性能，但电子树脂行业呈现显著结构性分化，低端产能过剩、高端低损耗树脂供给紧缺，本土化替代空间广阔。

伴随AI硬件向M8/M9/M10高等级覆铜板迭代，低介电、低损耗树脂刚需持续爆发，海外寡头垄断格局下国内供需缺口持续扩大，高端产品溢价持续抬升。

公司全面布局高频高速树脂体系，承接算力、卫星通信省级重大研发专项，技术壁垒领先，已绑定头部覆铜板厂商，间接切入英伟达、华为等全球算力核心供应链。2026年一季度公司高端电子树脂正式进入规模化放量阶段。

光学膜本土替代提速叠加传统绝缘业务稳健，构筑公司成长与安全双底盘

（1）光学膜领域，高端光学PET基膜作为显示面板与MLCC核心刚需材料，技术壁垒、认证门槛极高，长期被日韩垄断，本土替代空间明确。

公司多项MLCC基膜、偏光片基膜产能落地投产，高端膜产能持续爬坡，高附加值产品放量有望修复板块盈利、释放成长弹性。

(2) 传统绝缘业务方面，公司2022年完成战略业务分拆，聚焦电工绝缘主业，依托深厚技术积淀与国家级研发平台维持行业竞争力，板块抗周期属性突出、现金流稳健，持续为高端新材料业务提供资金支撑。

A:

主题二

这家公司新切入北美AIDC发电相关业务，主业上半年业绩中枢增50%，海外本土产能逐步落地+品牌、渠道协同发展

浙商证券王华君最新跟踪覆盖海涛车业，公司8月7日公告，正计划推进北美AIDC发电机组及服务业务，全资子公司极帜能源科技成立。

公司2026年上半年业绩中枢同比预增58%，得益于电动低速车的竞争格局优化。

3月30日美国海关和边境保护局宣布实施临时措施，预计后续通过非美产能将电动低速车出口至美国将越来越难，而公司自2025年就已开始推进美国本土产能，北美工厂目前3条低速车产线已稳定量产，第四条产线正在规划。

公司26年底本土产能将提升至更高量级，后续有望进一步扩大北美市场份额。

产品&品牌端：Denago+Teko双品牌协同，全新开发球场内用车、货斗型作业车等。

王华君预计公司2026-2028年收入为53、68、85亿元，同比增长34%、29%、25%；归母净利润为13.2、18.3、24.3亿元，同比增长62%、38%、33%。

一、美国电动低速车潜在市场空间可达到百万台

据美国人口普查局，截至2025年7月美国总人口约3.4亿，2024年约有40%的美国家庭年收入超过13.7万美元。以这些家庭作为电动低速车的潜在目标用户进行测算，则目标用户总数约3400万户家庭（假设为四口之家），电动低速车渗透率达30%、更新周期6年的情况下对应市场空间为170万台。

二、“北美制造+”战略推进，品牌、渠道协同发展

产能：“中国+东南亚+北美”三地产能协同。越南工厂25年10月满产；泰国工厂建设持续推进；北美工厂目前3条低速车产线已稳定量产，第四条产线正在规划，26年底本土产能将提升至更高量级，后续有望进一步扩大北美市场份额。

渠道布局多维突破，生态韧性与覆盖广度同步提升：截至2026年一季度末，电动低速车经销商数量已有显著增长，经销商网络覆盖美国47个州，渠道建设已初具规模。