【风口研报·公司】模拟芯片多轮涨价驱动周期反转，这家公司面向AI服务器、光模块领域的硅光模拟前端完成送......

核心结论

模拟芯片行业正迎来周期反转，龙头厂商德州仪器（TI）率先开启多轮涨价，ADI、恩智浦等国际大厂及国内厂商纷纷跟进，行业有望进入量价齐升的复苏周期。思瑞浦（688536）作为国内少数实现高端模拟芯片全品类布局、可对标国际龙头的本土企业，在信号链和电源管理双轮驱动下，精准卡位AI服务器、光模块等新兴增量赛道，其中面向光模块的新一代硅光模拟前端（AFE）已完成送样测试，AIDC电源管理芯片同步布局，有望在国产化浪潮中持续受益。

关键信息

行业景气度回升

• TI 2026年第二季度收入同比大增37%，库存周转天数呈下降趋势
• TI已进行多轮提价：2025年6月首次涨价涉及3300多个料号，平均涨幅10%以上；2025年8月二次涨价涉及6万多个产品型号，涨幅10%-30%，其中数字隔离器、隔离驱动芯片等关键器件普遍上涨25%以上；2026年4月第三次涨价，涨幅区间15%-85%，覆盖全系列产品；2026年5月第四次涨价，自7月1日起上调价格，覆盖AI服务器电源、工业自动化、汽车电子等产品线，数据中心相关模拟芯片涨幅预计15%-25%，工业级产品涨幅10%-15%
• ADI、ST、MPS等国际大厂及纳芯微、必易微等国内厂商相继跟进调价
• 思瑞浦子公司创芯微已于2025年12月通知客户所有产品涨价10%-15%

公司业务进展

• 信号链业务作为核心基石，在巩固工业、汽车等传统优势市场的同时，向光模块、服务器等领域高速扩张
• 光模块业务受益于AI需求拉动，2025年收入规模已突破1亿元
• 多款通用模拟产品进入大批量供货阶段，包括多通道电流检测放大器、高精度12位8通道SAR ADC、大电流LDO、高精度电压基准、12V/5A eFuse保护、I3C电平转换器等
• 定位于高端应用的定制化模拟前端芯片已实现量产：面向新一代5G基站的64通道模拟前端（AFE）芯片、面向AI服务器的多通道总线电压检测模拟前端
• 应用于光模块市场的新一代硅光AFE已完成送样测试
• 电源管理业务成为新增长引擎，针对工业及服务器数据中心推出的高性能电源管理产品已量产出货，48V架构产品实现批量供应

行业空间与国产化机遇

• 2025年中国模拟芯片市场规模预计达3431亿元，但2024年自给率仅16%，汽车、工业等高端领域自给率不足15%，国产替代空间广阔

盈利预测

• 中泰证券王芳预计公司2026-2028年营业收入分别为33.50/45.40/56.18亿元，同比增长56%/36%/24%
• 预计归母净利润分别为6.04/10.03/13.05亿元，同比增长249%/66%/30%，对应PE分别为55.6/33.5/25.7倍

潜在影响

行业层面，经历了2023-2024年两年去库存后，供给端水位已大幅下降，下游工业、汽车等领域需求复苏，叠加AI数据中心、人形机器人等新兴场景爆发，模拟芯片行业正经历从周期底部到需求驱动的系统性反转，涨价趋势有望持续，量价齐升逻辑下行业整体盈利能力将显著改善。

公司层面，思瑞浦凭借全品类平台化布局优势，在AI服务器、光模块等高速成长赛道中持续取得突破。AI服务器对功率密度、电源效率及管理精度提出更高要求，带动电源管理芯片价值量显著提升，公司48V架构产品批量供应有望充分受益。自给率不足16%的背景下，公司作为国产头部厂商持续受益于国产化替代趋势。

关注要点

• 下游需求复苏节奏及持续性，特别是工业、汽车领域的拉动力度
• TI及国际大厂后续涨价计划的执行与传导情况
• 新一代硅光AFE送样测试后的客户导入进展及量产时间节点
• AI服务器、光模块相关产品的收入放量节奏
• 48V架构电源管理产品在AI服务器领域的渗透情况
• 公司盈利能力的修复进程，关注毛利率和净利率变化
• 国产化替代进程在高端模拟芯片领域的推进速度

关联个股

• 思瑞浦（688536），研报重点覆盖标的，当日涨幅+8.05%
• 行业可比公司：纳芯微、必易微等国内模拟芯片厂商（原文提及）

风险提示

• 下游需求不及预期
• AI发展不及预期

【风口研报·公司】模拟芯片多轮涨价驱动周期反转，这家公司面向AI服务器、光模块领域的硅光模拟前端完成送样测试。AIDC电源管理芯片同步布局

风口研报

2026.08.11 10:47 星期二

思瑞浦（688536）精要：

①模拟芯片行业迎来显著回暖,TI率先开启多轮涨价，ADI、恩智浦等国际大厂纷纷跟进，国内厂商也集体调价，行业有望迎来量价齐升的复苏周期；

②公司是国内少数能够实现高端模拟芯片全品类布局、可对标国际龙头的本土企业，定位于高端应用的定制化模拟前端芯片已实现量产，应用于光模块的新一代硅光AFE已完成送样测试；

③公司针对工业及服务器数据中心推出的高性能电源管理产品已量产出货，48V架构产品实现批量供应，随着AI服务器对功率密度、电源效率及管理精度提出更高要求，带动电源管理芯片价值量显著提升；

④王芳预计公司2026-2028年实现归母净利润6.04/10.03/13.05亿元，同比增长249%/66%/30%，对应PE分别为55.6/33.5/25.7倍；

⑤风险提示：下游需求不及预期、AI发展不及预期。

模拟芯片多轮涨价驱动周期反转，这家公司面向AI服务器、光模块领域的硅光模拟前端完成送样测试，AIDC电源管理芯片同步布局

模拟芯片行业迎来显著回暖，龙头德州仪器（TI）2026年第二季度收入同比大增37%，库存周转天数呈下降趋势。与此同时，T率先开启多轮涨价，ADI、恩智浦等国际大厂纷纷跟进，国内厂商也集体调价，行业有望迎来量价齐升的复苏周期。

中泰证券王芳深度覆盖思瑞浦，公司是国内少数能够实现高端模拟芯片全品类布局、可对标国际龙头的本土企业，核心产品覆盖从信号采集、放大、转换、传输到电源管理、电能转换、功率驱动的全流程。

此外，公司精准卡位新兴增量赛道，面向AI服务器的多通道总线电压检测模拟前端、应用于光模块市场的新一代硅光模拟前端等均已实现量产或完成送样测试，为长期增长注入多元动力。

王芳预计公司2026-2028年实现归母净利润6.04/10.03/13.05亿元，同比增长249%/66%/30%，对应PE分别为55.6/33.5/

一、行业周期反转与AI算力浪潮共振，国产趋势下平台化龙头优先受益

模拟芯片行业正在经历从周期底部到需求驱动的系统性反转。历经23-24年两年去库存，供给端水位已大幅下降，而下游工业、汽车等领域需求复苏，叠加AI数据中心、人形机器人等新兴场景的爆发，为行业注入强劲增长动力。

TI在2025年已进行四轮提价，并明确后续仍有涨价计划，ADI、ST、MPS等国际大厂及纳芯微、必易微等国内厂商紧随其后。公司作为国内头部厂商，其子公司创芯微也已于2025年底通知客户提价10%-15%。

图表17：模拟芯片行业涨价情况

据中商产业研究院数据，中国作为全球最大的模拟芯片市场，2025年市场规模预计达3431亿元，但2024年的自给率仅为16%，在汽车、工业等高端领域自给率不足15%。思瑞浦作为国内少数实现全品类平台化布局的厂商，有望持续受益于国产化浪潮，扩

器

图表21：2019-2024E 中国模拟芯片自给率

来源：中商产业研究院，中泰证券研究所

二、信号链与电源管理双轮驱动，泛通信与AI服务器打开新增长空间

公司信号链业务作为核心基石，在巩固工业、汽车等传统优势市场的同时，正向光模块、服务器等领域高速扩张。

受益于AI需求拉动，公司光模块业务规模持续壮大，2025年收入规模已突破1亿元。在服务器领域，公司多款通用模拟产品进入大批量供货阶段，而定位于高端应用的定制化模拟前端芯片也已实现量产，应用于光模块的新一代硅光AFE已完成送样测试。

图表37：思瑞浦泛通信领域部署

来源：2025年恩玛湳年报，中泰证券研究所

电源管理业务已成为公司增长的新引擎，多款针对汽车市场、工业及服务器数据中心推出的高性能电源管理产品已量产出货，48V架构产品实现批量供应。随着AI服务器对功率密度、电源效率及管理精度提出更高要求，带动电源管理芯片价值量显著提升。