金融资讯简报（2026年8月10日）

核心结论

本日研报与资讯围绕三条主线展开：

1. AI产业景气度维持高位，广发证券认为AI板块初步企稳但难回单边上涨，后续将进入高波动、高轮动阶段，RSI（递归超级智能）或成为下一阶段AI投资的主线逻辑；
2. 阿里云基础设施加速升级，计划将模块化数据中心全球产能提升两倍以上，并以磐久AL128超节点和UPN512光互连系统推动算力硬件产业链价值重估，相关A股公司有望受益；
3. 个股研报多点开花，涵盖创新药（华海药业）、机器人（胜通能源）、半导体设备（国力电子）、船舶制造（松发股份）、煤炭（昊华能源）、量子计算（罗普特）等方向，多家机构给出明确盈利预测。

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关键信息

一、宏观策略：AI投资新叙事——RSI逻辑

• 广发证券刘晨明认为，当前AI板块已出现初步企稳迹象，但企稳不等于重回单边上涨，后续更可能进入高波动、高轮动阶段。
• 下一阶段AI投资主线：Agent向RSI（递归超级智能）突破的迭代需求。其核心逻辑是AI能力提升带来"训练需求扩张"和"应用需求打开"两条主线，训练范式从单次大模型训练转向高频、递归式实验，显著抬升算力需求，并支撑模型商和云厂商新一轮CapEx扩张。
• RSI推动模型能力突破后，Agent形态可能从coding agent扩展至企业级work agent，甚至演化出当前尚未定义的新应用模式。
• AI板块后续或沿"硬件→云厂商→模型商→应用"继续轮动，重点关注：
• 云厂商资本开支能否持续转化为收入和利润
• 模型商是否出现更明确的商业化和盈利迹象
• 应用端能否诞生具备用户规模、留存和付费能力的现象级产品

二、阿里云：数据中心产能与架构双升级

• 阿里云基于首创全模块化设计架构，已将大型AIDC数据中心交付工期缩短至100天，整体建设成本降低10%以上。
• 2026年计划将模块化数据中心全球产能提升两倍以上。
• 东吴证券电子团队指出，阿里云作为亚太最大公共云服务商，已搭建覆盖IaaS、PaaS、MaaS的全栈云服务体系，是全球少数能实现软硬件垂直整合的超级AI平台。
• 技术架构升级：
• 磐久AL128机柜级超节点：集成128-144颗GPU，实现CPU、GPU、供电及交换节点全方位解耦，单GPU互连带宽最高可达28Tb。
• UPN512单层光互连解耦系统：首次实现512颗加速器全光互联，明确采用LPO/NPO光互连方案。据产业链反馈，该方案可降低光互连成本30%以上，可靠性提升约3倍。
• Scale Up网络向光互连演进，技术变革正加速向上游供应链传导。

三、风口研报重点个股

1. 华海药业（600521）——招商证券

• 1类创新药瑞西奇拜单抗注射液获批上市，系国内首个自研抗IL-36R抗体、全球第二个、国内首个上市的IL-36/IL-36R通路靶向药物，标志创新药商业化关键跨越。
• 自免领域：IL-17A单抗HB0017完成关键III期临床，预计2026年申报上市；全球首创IL-17A/IL-36R双抗HB1734、TSLP/IL-11双抗HB0056管线稳步推进。
• 肿瘤领域：PD-(L)1/VEGF双抗HB0025已启动鳞状非小细胞肺癌III期临床试验，二期数据优异，具备较大BD和商业化潜力。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润8.00/8.50/9.00亿元，同比增长200%/6%/6%，对应PE 31.2/29.4/27.7倍。

2. 胜通能源（001331）——长城证券

• 新增2026年度日常关联交易额度明确，或意味公司正式切入机器人产业链供应链，实现从业务布局迈向实质创收。
• 控股股东七腾机器人深耕油气、化工等高风险工业场景智能巡检机器人赛道，2026年预计营收25亿至30亿元、净利润4亿至5亿元。
• 公司依托LNG场景资源具备天然落地优势。
• 盈利预测：2026-28年归母净利润0.14/0.26/0.34亿元，对应PE 1626.3/868.1/666.3倍。

3. 国力电子（688103）——平安证券

• 核心产品真空电容器应用于刻蚀、薄膜沉积等核心工艺环节，已实现对北方华创、中微公司、新凯来等主流半导体设备厂商及英杰电气等国产头部射频电源企业批量供货。
• AI驱动金刚石散热需求爆发，公司已实现15kW磁控管国产化突破，小规模批量供货，与头部MPCVD设备厂商深度绑定，率先完成商业化落地。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润1.51/2.89/4.84亿元，同比增长115.1%/90.6%/67.7%，对应PE 46.9/24.6/14.7倍。

4. 松发股份（603268）——申万宏源证券

• 稀缺的造船龙头企业，26Q2预增业绩超预期，正由订单验证阶段进入产能释放和利润兑现阶段。
• 借助大型化设备实现多船并造提高效率，满产后可年产300台船用发动机，2028年预计交付船舶约120艘，未来有望形成约150-180台外销能力。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润90/170/220亿元，对应PE 21/11/8倍。

5. 昊华能源（601101）——开源证券

• 2026年煤价中枢上移，公司坐拥内蒙、宁夏动力煤优质矿井，市场化销售占比高，周期上行阶段业绩有望充分释放。
• 煤化工核心产品甲醇2025年吨毛利扭亏为盈，2026年吨利有望进一步扩大。
• 盈利预测：2026-28年归母净利润13.05/14.96/16.98亿元（原11.42/14.96/16.73亿元），同比增长154.6%/14.7%/13.5%。

6. 罗普特（688619）——开源证券

• 深耕计算机视觉二十载，布局量子加密算法技术并落地标杆项目，近期携手北大共建量子实验室，推动CMOS伊辛机应用落地。
• CMOS伊辛机可降低量子计算成本，借助全球半导体产业现有制造基础设施实现规模化量产，是量子计算产业化进程中稀缺路线。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润-0.55/0.52/0.97亿元，当前股价对应2027-2028年PE 49.8/26.7倍。

四、研报雷达要点

• 上调评级：澳华内镜（国产软镜加速跑，手术机器人启新程）、立昂微（12寸硅片放量推动业绩扭亏，轻重掺与VCSEL景气共振）。
• 下调评级：九阳股份（二季度依旧承压，下调至持有评级）、精测电子（标题为推荐报告：先进逻辑筑基，存储拐点将至）。
• 关键词"拐点"：安克创新（重视当前拐点与未来预期差）、交运设备（液冷Q3有望迎来拐点性机会，关注订单与业绩共振标的）。
• 首次覆盖：大族数控、天合光能、仙鹤股份、佰维存储、恒誉环保、达利凯普、九洲药业、热景生物、华新建材。
• 近一周公司机构关注度TOP5：药明康德(34篇)＞百润股份(25篇)＞东鹏饮料(13篇)＞百隆东方(12篇)＞东方电缆(11篇)。
• 近一周行业机构关注度：医药生物(177)＞金融(139)＞电子设备(133)＞信息技术(114)＞交运设备(95)。
• 今日热门研报TOP5：国金证券高智威（基金经理投资大师蒸馏与大模型赋能投研两篇）、广发证券刘晨明（谁将引领AI新叙事）、东吴证券朱国广（创新药估值方法论）、国盛证券赵博文（量价事件驱动信号）。

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潜在影响

• 算力硬件产业链价值重估：阿里云数据中心产能翻倍扩张及光互连架构升级，将带动高速交换机、光模块、电源、液冷等硬件需求，尤其LPO/NPO光互连方案的低成本、高可靠性优势，可能加速光互连技术在整个行业的渗透，对上游供应链形成实质性利好。
• AI投资主线切换：RSI逻辑的提出意味着市场关注点可能从单纯的算力需求转向"训练需求扩张+应用需求打开"的双轮驱动，云厂商CapEx能否转化为收入利润、模型商商业化进程、应用端现象级产品将成为新的验证指标。
• 创新药板块催化：华海药业IL-36R抗体获批及PD-(L)1/VEGF双抗的III期推进，可能带动对自免和肿瘤双抗赛道的关注。
• 机器人产业链预期升温：胜通能源切入机器人供应链的标志性意义在于传统能源公司向智能制造延伸的可能性。
• 量子计算产业化新路线：CMOS伊辛机路线借助现有半导体制造体系的低成本规模化路径，若验证成功，可能为量子计算商业化提供不同于超导路线的差异化方向。

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关注要点

• AI产业链景气度跟踪指标（根据广发证券框架）：
• 上游（注重价格与供需缺口）：DDR5存储现货价（8月6日16Gb 2Gx8最新价49.44美元）；西门子燃气服务订单增长（26Q2同比增长26.02%）
• 中游（注重数量及新技术）：B200算力租赁价格（8月6日5.59美元/小时）
• 下游（注重收入兑现）：OpenAI ARR达470亿美元、Anthropic ARR达300亿美元、Minimax ARR达3亿美元；AWS 26Q2收入同比增长37%，增速创近18个季度新高；Top4海外CSP 2026年CAPEX预计同比增长105%至7325亿美元；OpenRouter tokens消耗量8月初再度回升；ChatGPT、Gemini月活突破9亿
• 阿里云产业链落地情况：模块化数据中心产能扩张进度、磐久AL128及UPN512在自建数据中心的应用比例、LPO/NPO光互连方案的供应商导入节奏。
• 公司业绩兑现：各研报推荐标的的业绩验证节点（华海药业HB0017上市申报、松发股份产能释放、国力电子磁控管放量等）。
• 风险指标：海外CSP CDS指数整体回落，AI资本开支扩张尚未明显推升融资压力，但仍需跟踪。

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关联个股

• 阿里云算力硬件链：盛科通信、锐捷网络、中恒电气、润建股份、航锦科技
• 风口研报个股：华海药业（600521）、胜通能源（001331）、国力电子（688103）、松发股份（603268）、昊华能源（601101）、罗普特（688619）
• 评级变动关注：澳华内镜、立昂微、九阳股份、精测电子、安克创新
• 首次覆盖标的：大族数控、天合光能、仙鹤股份、佰维存储、恒誉环保、达利凯普、九洲药业、热景生物、华新建材
• 机构关注度居前：药明康德、百润股份、东鹏饮料、百隆东方、东方电缆

【风口研报·洞察】阿里云计划将全球数据中心产能提升两倍以上，依托现有基础设施向磐久AL128机柜级超节点升级，推动数据中心硬件向更高价值量环节演进；谁将引领AI新叙

2026.08.10 22:01 星期

宏观策略·机构观点

广发证券刘晨明认为，当前AI板块已出现初步企稳迹象，但企稳并不意味着重新回到单边上涨，后续更可能进入高波动、高轮动阶段。

Agent向RSI（即递归超级智能）突破的迭代需求可能成为下一阶段AI投资的主线逻辑：RSI逻辑的核心在于，AI能力提升可能同时带来“训练需求扩张”和“应用需求打开”两条主线，训练范式从单次大模型训练转向高频、递归式实验，从而显著抬升算力需求，并支撑模型商和新云厂商的新一轮CapEx扩张。

RSI推动模型能力突破后，Agent形态也可能从 $ \underline{\text{coding agent扩展至企业级work agent，甚至演化出当前尚未定义的新应用模式}} $。

AI板块后续线或沿着“硬件→云厂商→模型商→应用”继续轮动，重点关注云厂商资本开支能否持续转化为收入和利润、模型商是否出现更明确的商业化和盈利迹象，以及应用端能否诞生具备用户规模、留存和付费能力的现象级产品。

表 5: AI 产业链上中下游的景气度跟踪框架

数据来源：Bloomberg，北美四大云与国内云业绩电话会与财报，OpenAI 官网，Click Vision，OpenRouter，YesOneApi，mungomash，CNBC、广发证券发展研究中心

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阿里云AI | 资本开支与技术架构双轮驱动，算力硬件产业链价值重估

8月10日，《科创板日报》记者获悉，基于首创全模块化设计架构，阿里云已将大型AIDC数据中心的交付工期缩短至100天。在缩短工期的同时，阿里云数据中心整体建设成本降低10%以上。今年，阿里云计划将模块化数据中心的全球产能提升两倍以上。

东吴证券电子团队指出，阿里云作为亚太最大的公共云服务商，已搭建起覆盖IaaS、PaaS、MaaS的全栈云服务体系，是全球少数能实现软硬件垂直整合的超级AI平台。

从技术架构变化来看，阿里云正推动数据中心硬件向更高价值量环节演进。磐久AL128机柜级超节点集成了128-144颗GPU，并实现了CPU、GPU、供电及交换节点的全方位解耦，单GPU互连带宽最高可达28Tb。

更具产业意义的是其发布的UPN512单层光互连解耦系统，该系统将传统机柜限制打破，首次实现512颗加速器的全光互联，并明确采用LPO/NPO光互连方案。据产业链反馈，该方案可降低光互连成本30%以上，同时提升可靠性约3倍。这意味着，随着Scale Up网络向光互连演进，技术变革正向上游供应链加速传导。

A股相关公司：盛科通信、锐捷网络、中恒电气、润建股份、航锦科技等。

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