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一、核心结论

• 北美科技大厂近期密集加码 AI4S（AI for Science），分析师看好上游药物早研产业链成为“卖铲层”，有望率先受益于模型训练带来的需求井喷。
• 广发证券认为，当前 AI 板块主要担忧在于“筹码结构不好”，但 A 股市场边际定价方已转向多元机构，后续强 alpha 机会集中于“产业逻辑未破坏 + 短期交易压力释放充分”的科技方向，并列出多个“产业错杀与筹码改善”的交集环节。
• 多家券商对瑞松科技、伊戈尔、宏昌电子、九安医疗、国投中鲁等个股给出首次覆盖或评级，核心逻辑围绕 AI 算力、光通信、先进封装、医疗健康+投资、半导体转型等展开。

二、关键信息

1. 风口研报个股要点

• 瑞松科技（688090）：方正证券首次覆盖。AI 算力拉动光通信连接需求，公司高精高速六轴机器人（PLR）实现 0.8μm 级重复定位精度并投产，取得全球连接器龙头供应资质，MPO 光纤跳线设备通过验证。预计 2026-2028 年归母净利润 0.56/0.87/1.62 亿元，同比增长 385.30%/54.75%/86.83%，对应 PE 为 184/119/64 倍。
• 伊戈尔（002922）：东北证券首次覆盖。公司是电力设备全球供应商，出海业务受益北美 AIDC 建设热潮，数据中心产品线从单一变压器延伸至巴拿马电源等，并前瞻布局固态变压器（SST）。预计归母净利润 4.5/7.2/10.4 亿元，对应 PE 为 24/15/11 倍。
• 宏昌电子（603002）：浙商证券首次覆盖。ABF 膜是全球 98% 被味之素垄断的 FCBGA 载板绝缘材料，公司合作开发 GBF 先进封装增层膜新材料，同类替代有望受益；高速覆铜板进入 Intel 和 AMD 高速材料库，并取得安擎服务器项目量产订单。预计 2026-2028 年归母净利润 2.19/6.44/14.57 亿元，同比增长 519.31%/193.78%/126.47%，对应 PE 为 73/25/11 倍。
• 九安医疗（002432）：东北证券看好。公司 iHealth 品牌构建“智能硬件+检测产品+医疗服务+健康数据”慢病管理闭环，同时通过科创母基金及直投布局月之暗面、DeepSeek、阶跃星辰、沐曦股份等科技项目，形成“医疗健康经营性主业+大类资产配置投资主业”双主业模式。预计 2026-28 年归母净利润 41.02/43.39/48.59 亿元，同比增长 80.97%/5.78%/11.99%，对应 PE 为 8.11/7.66/6.84 倍。
• 国投中鲁（600962）：东吴证券首次覆盖。公司是浓缩苹果汁龙头，拟收购国投集团旗下电子院 100% 股权，电子院服务领域覆盖算力基础设施、大科学装置等，客户包括中芯国际、长鑫存储、京东方。若收购完成，公司有望战略转型为半导体上游“卖铲人”。预计 2026-28 年归母净利润 0.42/0.43/0.47 亿元，对应 PE 约 181/176/163 倍。

2. 宏观策略：广发证券观点

• 当前市场对 AI 板块反弹的主要担忧之一是“筹码结构不好”。但与 2021 年牛市相比，A 股机构投资者力量对比已发生根本性变化：主动权益公募规模不升反降，而社保养老年金（+150%）、被动公募 ETF（+121%）、保险资金（+97%）规模翻倍以上。
• 因此，A 股边际定价方已从“主动公募一枝独秀”转向“多元机构势均力敌”。
• 后续强 alpha 机会集中于产业逻辑未破坏、且短期交易压力释放充分的科技方向。原文列出的“产业错杀与筹码改善交集方向”包括：
• 强错杀：光芯片 EML/CW、PCB-MSAP、液冷泵、DRAM/HBM、光纤预制棒、载体铜箔、薄膜滤光片/FAU、先进封装 CoWoS。
• 偏错杀：ABF 载板、芯片测试 ATE、半导体设备、硅光引擎、光模块龙头、柴油发电。

3. 产业跟踪：AI4S 与药物早研产业链

• 大厂动态：OpenAI 招聘生命科学 FDE，下一代模型 Astra 定位科研模型；Anthropic 成立科学团队并获诺奖人才加盟；Google 依托 AlphaFold 持续推进；AWS 上线集成 40 余个生物模型的 Amazon Bio Discovery。
• 长江证券计算机团队指出，AI 对药物研发“双十困境”形成实质性突破，AI 快速筛选与合成替代人海战术，研发效率提升并放大上游实验需求基数。早期药物发现与临床前验证是当前最先兑现的环节，“设计—构建—测试—学习”循环加速，上游数据服务和早研实验环节成为“卖铲层”，率先受益于模型训练加速带来的需求井喷。
• 产业验证：晶泰科技发布 XtalPi Science 综合科学智能平台与 Genius Agents 科学智能体矩阵，实现“数字假设到物理验证”的干湿迭代闭环。实测显示，SureRoute 合成预测模型化学幻觉率仅 4.6%，合成路线首条预测准确率 51.7%，可将分子合成试错次数由 5—10 次压缩至 1.19 次。
• 分析师认为，AI4S 企业的长期竞争力取决于真实实验验证能力和专属实验数据闭环，具备闭环能力的企业有望获得更强的产业链定位。

4. 研报雷达动态

• 上调评级：九安医疗（医疗健康与资产配置双驱动）。
• 下调评级：九阳股份（二季度承压，下调至持有）。
• 关键词“拐点”：房地产（北京楼市新政是否成房价拐点催化剂）；通信行业（美股光通信公司业绩指引强化，看好通信拐点机会）。
• 新财富分析师深度研报：涉及欧圣电气、思瑞浦、乳业、胰岛素出海、客车行业、汽车 AI 系列深度（多期）、制冷剂行业、保险银保渠道等。
• 首次覆盖个股较多：爱迪特、宋城演艺、瑞松科技、英科医疗、炬光科技、欧圣电气、国投中鲁、三博脑科、浙江正特、爱朋医疗、思瑞浦、宏昌电子、风华高科、妙可蓝多、泽璟制药、同力天启、华峰化学、菲利华、冰轮环境、招商证券、佩蒂股份、浙农股份、特锐德、托普云农、赛维时代、首开股份、春秋航空、锡业股份等。
• 近一周机构关注度（按研报篇数）：公司方面，药明康德（31）>百润股份（24）>东鹏饮料（19）>华峰化学（13）>健盛集团（10）；行业方面，医药生物（155）>金融（137）>电子设备（133）>信息技术（128）>有色金属（102）。
• 今日热门研报 TOP：国金证券“基金经理投资大师蒸馏与框架进化迭代 Skill——大模型赋能投研之二十六”；平安证券“有色金属：AI 浪潮下的小金属投资机遇”；东星证券“创新药估值方法论——从分子到公司”。

三、潜在影响

• AI4S 产业趋势若持续兑现，药物早研产业链（上游数据服务、实验验证、自动化实验能力）需求可能明显增长，相关 A 股公司有望获得业绩与估值双重提升。
• 广发证券关于“筹码结构改善+产业错杀”的判断，可能引导市场重新关注 AI 细分环节，如光芯片、PCB-MSAP、液冷泵、DRAM/HBM、光纤预制棒、CoWoS、ABF 载板、半导体设备、光模块、柴油发电等。
• 多家券商首次覆盖的个股集中在 AI 算力、先进封装、半导体设备等领域，可能提升相关题材的市场关注度。
• 国投中鲁若完成电子院收购，将从果汁龙头转型半导体上游，公司战略定位与估值逻辑可能发生重大变化；九安医疗“医疗+投资”双主业模式也受到券商背书，或影响其市场认知。
• 研报雷达显示医药生物、金融、电子设备、信息技术、有色金属等行业机构关注度靠前，或反映近期资金与研报的热点方向。

四、关注要点

• 关注 AI4S 产业链中具备真实实验验证能力和专属数据闭环的公司，如义翘神州、百普赛斯、华恒生物、迪安诊断、金域医学等。
• 关注广发证券列出的“强错杀/偏错杀”AI 方向，尤其是产业逻辑未破坏、交易压力释放充分的环节。
• 关注券商首次覆盖个股的后续验证情况，特别是瑞松科技、伊戈尔、宏昌电子、国投中鲁等，注意其业绩预测与当前估值的匹配度。
• 关注研报雷达中的评级调整：九安医疗上调、九阳股份下调。
• 关注机构关注度靠前行业：医药生物、金融、电子设备、信息技术、有色金属。

五、关联个股

• 主要关联个股：瑞松科技、伊戈尔、宏昌电子、九安医疗、国投中鲁、义翘神州、百普赛斯、华恒生物、迪安诊断、金域医学（原文关联个股中“全球医学”疑为“金域医学”笔误）。
• 首次覆盖及研报关注个股：爱迪特、宋城演艺、英科医疗、炬光科技、欧圣电气、三博脑科、浙江正特、爱朋医疗、思瑞浦、风华高科、妙可蓝多、泽璟制药、同力天启、华峰化学、菲利华、冰轮环境、招商证券、佩蒂股份、浙农股份、特锐德、托普云农、赛维时代、首开股份、春秋航空、锡业股份等。
• 机构关注度居前个股：药明康德、百润股份、东鹏饮料、华峰化学、健盛集团。

> 注：原文部分表格文字存在 OCR 错乱或表述不清，本简报已尽量按上下文理解整理；涉及具体预测数据均来自原文券商研报，未作额外推断。

【宏观策略·机构观点】

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广发证券认为，当前“筹码结构不好”几乎成为市场对于AI板块后续反弹力度最主要的担忧之一。

事实上，对比上一轮牛市（2021年）与最新口径，A股市场机构投资者的力量对比已经发生根本性变化：主动权益公募基金管理规模不升反降+社保养老年金（+150%）、被动公募ETF（+121%）、保险资金（+97%）三类机构规模翻倍以上。

这一格局下，A股市场的边际定价方已从"主动公募—枝独秀"转向"多元机构势均力敌"。

后续强a机会主要集中于产业逻辑未被破坏、且短期交易压力释放充分的科技方向：

表 1：产业错杀与筹码改善标的交集方向

【产业跟踪】

AI4S | 大厂集体重押模型训练加速，药物早研产业链或迎量价齐升

北美科技大厂近期密集加码AI4S，释放出明确的产业信号。OpenAI已招聘生命科学领域FDE，下一代模型Astra被定位为科研模型；Anthropic成立科学团队并获诺奖人才加盟；Google凭借AlphaFold深厚积淀持续推进；亚马逊AWS上线集成40余个生物模型的Amazon Bio Discovery。

长江证券计算机团队指出，这一轮大厂重押背后，是AI对于药物研发“双十困境”的实质性突破——过去依赖人海战术的试错模式正被AI快速筛选与合成替代，研发效率大幅提升，也直接放大了上游实验需求的基数。

从传导链条来看，AI赋能药物研发是自上而下的过程，早期药物发现与临床前验证是当前最先兑现的环节。大模型生成候选分子的速度越快，需要后续合成、测试、验证的分子数量就越多，“设计—构建—测试—学习”循环被加速运转，实验需求被进一步放大。因此，当前阶段上游数据服务和早研实验环节成为“卖铲层”，率先受益于模型训练加速带来的需求井喷。市场关注点正从模型本身，向真实实验数据和自动化实验能力迁移。

产业层面的进展也在印证这一逻辑。晶泰科技近期发布XtalPi Science综合科学智能平台与Genius Agents科学智能体矩阵，实现了从数字假设到物理验证的干湿迭代闭环。其实测性能显示，SureRoute合成预测模型化学幻觉率仅4.6%，合成路线首条预测准确率达51.7%，可将分子合成试错次数由5—10次压缩至1.19次。

分析师认为，AI4S企业的长期竞争力取决于真实实验验证能力和专属实验数据闭环，具备闭环能力的企业将有望获得更强的产业链定位。

A股相关公司：义翘神州、百普赛斯、华恒生物、迪安诊断、金域医学等。

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