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财联VIP专栏【风口研报·公司】公司战略转型半导体“卖铲人”，标的企业不仅覆盖中芯国际、长鑫存储、京东方等头部客户，......
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核心结论
- 国投中鲁（600962） 拟通过重大资产重组收购中国电子工程设计院（简称“电子院”）100%股权，战略转型半导体上游“卖铲人”。若重组完成，有望大幅增厚公司营收和归母净利润。
- 周策略：多家券商认为A股市场情绪有望逐渐回暖，8月有望延续修复行情。短期超跌反弹，科技基本面研究的有效性初步回归。
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关键信息
国投中鲁重组事项
- 国投中鲁拟以发行股份方式购买电子院100%股权，交易对价为60.26亿元。
- 电子院控股股东为国投集团，大基金二期为重要股东之一，服务领域覆盖中芯国际、长鑫存储、京东方等头部客户。
- 电子院2025年1-11月收入为70.6亿元，而国投中鲁2025年全年收入为19.84亿元，收购后营收规模将大幅增厚。
- 业绩承诺：电子院2026-2028年扣非归母净利润分别为3.12亿元、3.48亿元、3.75亿元。
- 东吴证券王紫敬首次覆盖，预计国投中鲁2026-2028年归母净利润分别为0.42亿元、0.43亿元、0.47亿元，对应PE为180.62倍、176.49倍、162.57倍。
- 风险因素：重大资产重组失败风险。
周策略核心观点
- 招商证券：市场正从ETF托底向融资接力过渡，A股反弹窗口已经开启。风格上推荐创业板指、科创50、中证1000等成长类指数。行业关注电子、电力设备、化学制药、有色金属、煤炭、非银金融等。
- 申万宏源证券：短期超跌反弹，科技基本面研究的有效性初步回归。AI产业链重拾强势需经历“四步走”，中期大波段上涨重启仍需时间。高股息资产可能反复有机会，重点关注银行、非银金融、食品饮料和公用事业。
- 中信建投证券：W型底部确立，8月有望延续修复行情。当前A股整体反弹时间较短，修复程度约为历史平均水平的一半。科技成长风格（如创业板指）前期跌幅大，当前修复程度仍偏低，有较大修复空间。
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潜在影响
- 对国投中鲁：若重组成功，公司将由浓缩果汁业务转型为电子信息产业工程设计服务商，营收和利润体量有望显著提升，成为半导体产业链上游的“卖铲人”。
- 对半导体行业：AI算力革命推动半导体扩产新周期，先进制程与封装创新驱动技术迭代，半导体产业升级和加速扩产将直接推动工程设计需求增长，电子院作为国家队有望受益。
- 对A股市场：市场情绪回暖，融资资金活跃度回升，成长风格可能阶段性占优。但中期AI产业链趋势确立仍需时间和产业催化。
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关注要点
- 国投中鲁重大资产重组的后续进展及审批结果。
- 电子院业绩承诺的兑现情况，以及半导体行业扩产周期持续性。
- 市场反弹的持续性，尤其是成长风格（创业板指、科创50、中证1000）的修复空间。
- 海外算力、国产算力、黄金等赛道的走势，以及医药生物、贵金属、工业金属和基础化工等非科技方向的机会。
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关联个股
- 国投中鲁（600962）：核心重组标的，转型半导体上游。
- 太极实业：原文提及电子院与太极实业旗下的十一科技在电子信息产业工程勘察设计行业占有绝大部分市场份额，但未作为推荐标的，仅供参考。
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说明：原文行业配置部分内容存在不完整，已基于可读内容进行整理。
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风口研报
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2026.08.09 20:34 星期日
1.
《风口研报》今日导读
1、国投中鲁（600962）：①公司是浓缩苹果汁龙头，作为国投系上市平台，若公司完成电子院100%股权收购，则有望大幅增厚公司营收和归母净利润；②电子院控股股东同样为国投集团，服务领域已从电子信息产业逐步延伸到算力基础设施、大科学装置等其他相关领域，覆盖中芯国际、长鑫存储、京东方等头部客户；③东吴证券王紫敬看好公司拟收购电子院战略转型半导体上游“卖铲人”，预计2026-28年实现归母净利润0.42/0.43/0.47亿元，同比增长2%/2%/9%，对应PE为180.62/176.49/162.57倍；④风险因素：重大资产重组失败风险。
2、周策略：①市场情绪有望逐渐回暖并重拾上行趋势；②申万宏源证券：短期超跌反弹，科技基本面研究的有效性初步回归；
公司战略转型半导体“卖铲人”，标的企业不仅覆盖中芯国际、长鑫存储、京东方等头部客户，且受益扩产新周期，有望大幅增厚公司营收和归母净利润
此前，国投中鲁拟筹划重大资产重组，拟通过发行股份方式购买中国电子工程设计院（简称电子院）100%股份，交易对价为60.26亿元，探索战略转型电子信息上游产业。
今日，东吴证券王紫敬首次覆盖国投中鲁，公司是浓缩苹果汁龙头，作为国投系上市平台，若公司完成电子院100%股权收购，则有望大幅增厚公司营收和归母净利润。
电子院控股股东同样为国投集团，服务领域已从电子信息产业逐步延伸到算力基础设施、大科学装置等其他相关领域，覆盖中芯国际、长鑫存储、京东方等头部客户。
目前公司主营业务为浓缩果蔬汁(浆)的生产和销售，2025年收入19.84亿元，电子院2025年1-11月收入70.6亿元，此次业绩承诺为2026-28年扣非归母净利润3.12/3.48/3.75亿元。
王紫敬看好公司拟收购电子院战略转型半导体上游“卖铲人”，预计2026-28年实现归母净利润0.42/0.43/0.47亿元，同比增长2%/2%/9%，对应PE为180.62/176.49/162.57倍。
| 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入（百万元） | 1,987 | 1,984 | 2,083 | 2,187 | 2,297 |
| 同比（%） | 33.65 | (0.15) | 5.00 | 5.00 | 5.00 |
| 归母净利润（百万元） | 29.25 | 40.92 | 41.91 | 42.89 | 46.57 |
| 同比（%） | (49.75) | 39.88 | 2.42 | 2.34 | 8.56 |
| EPS-最新摊薄（元/股） | 0.11 | 0.16 | 0.16 | 0.16 | 0.18 |
| P/E（现价&最新摊薄） | 258.77 | 184.99 | 180.62 | 176.49 | 162.57 |
AI算力革命推动半导体扩产新周期，同时先进制程与封装创新双轮驱动技术迭代，第三代半导体产业化进程加速，半导体产业升级和加速扩产将直接推动工程设计需求增长。
2021年
二、电子院：电子信息工程设计国家队
电子院控股股东同样为国投集团，大基金二期为电子院的重要股东之一。公司前身是1953年成立的重工业部电信工业管理局设计处。
在集成电路领域，从我国第一个集成电路项目至第一条由国内企业主导的12英寸3D闪存芯片生产线项目，承担了多条集成电路芯片生产线的咨询、设计和工程总承包工作，电子院助力完成国家基础战略布局。
目前电子院服务领域已从电子信息产业逐步延伸到算力基础设施、大科学装置等其他相关领域，覆盖中芯国际、长鑫存储、京东方等头部客户。在电子信息产业工程勘察设计行业，公司与太极实业旗下的十一科技占有绝大部分市场份额。
| 电子信息产业 | 电子信息产业 | 电子信息产业 | 其他相关领域 |
|---|---|---|---|
| 半导体产业 | 新型显示产业 | 其他 | 其他相关领域 |
| · 集成电路制造 · 半导体材料/设备制造 · 半导体产品制造 | · TFT-LCD（薄膜晶体管液晶显示屏）制造 · AMOLED（有源矩阵有机发光二极体面板）制造 · 微型发光二极管制造 | · 印刷电路板制造 · 消费电子制造 · 微型发光二极管制造 · 电子元器件制造 | · 算力基础设施 · 大科学装置 · 民航机场信息化 |
| · 集成电路制造 · 半导体材料/设备制造 · 半导体产品制造 | · QLED（量子点显示）制造 | · 印刷电路板制造 · 消费电子制造 · 微型发光二极管制造 · 电子元器件制造 | · 算力基础设施 · 大科学装置 · 民航机场信息化 |
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周策略：市场情绪有望逐渐回暖并重拾上行趋势
本周市场出现回暖，券商分析师普遍认为当前8月有望延续修复行情。招商证券认为市场正从ETF托底向融资接力过渡，A股反弹窗口已经开启。风格方向，市场反弹风格方面创业板指、科创50、中证1000等成长类指数表现或领先。
中信建投证券从时间空间看待修复行情，认为A股整体反弹时间仍然较短，修复程度约为历史平均水平的一半，8月有望延续修复行情。
表 1:2015 年以来万得全 A 历次短期急跌后反弹时长和幅度统计
| 高点日期 | 低点日期 | 下跌时长（交易日） | 下跌幅度 | 反弹截止日 | 反弹时长（交易日） | 反弹时长（相对比例） | 反弹幅度（绝对幅度） | 修复程度（相对幅度） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2015-06-12 | 2015-07-08 | 17 | -44.4% | 2015-07-23 | 11 | 64.7% | 35.0% | 43.8% |
| 2015-08-17 | 2015-09-15 | 19 | -33.6% | 2015-11-25 | 46 | 242.1% | 40.9% | 80.6% |
| 2015-12-22 | 2016-01-28 | 26 | -32.4% | 2016-04-13 | 48 | 184.6% | 20.9% | 43.5% |
| 2019-04-10 | 2019-06-06 | 38 | -15.5% | 2019-07-01 | 16 | 42.1% | 10.1% | 54.7% |
| 2020-03-05 | 2020-03-23 | 12 | -14.9% | 2020-05-19 | 37 | 308.3% | 10.7% | 61.0% |
| 2021-02-19 | 2021-03-09 | 12 | -10.9% | 2021-04-23 | 32 | 266.7% | 4.8% | 39.7% |
| 2022-03-01 | 2022-04-26 | 38 | -22.1% | 2022-06-28 | 41 | 107.9% | 24.6% | 87.0% |
| 2023-12-29 | 2024-02-05 | 25 | -17.4% | 2024-03-18 | 24 | 96.0% | 21.0% | 99.5% |
| 2024-10-08 | 2024-10-17 | 7 | -11.0% | 2024-11-11 | 17 | 242.9% | 14.8% | 119.3% |
| 2025-03-18 | 2025-04-07 | 13 | -13.8% | 2025-05-14 | 24 | 184.6% | 11.7% | 73.1% |
| 2026-02-27 | 2026-03-23 | 16 | -10.6% | 2026-04-22 | 21 | 131.3% | 11.1% | 93.8% |
| 平均 | 20 | -20.6% | 29 | 170.1% | 18.7% | 72.4% | ||
| 中位数 | 17 | -15.5% | 24 | 184.6% | 14.8% | 73.1% |
| 高点日期 | 低点日期 | 下跌时长（交易日） | 下跌幅度 | 最新日期 | 当前反弹时长 | 当前反弹时长相对比例 | 当前反弹幅度（绝对幅度） | 当前修复程度（相对幅度） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-06-22 | 2026-07-30 | 28 | -15.5% | 2026-08-07 | 6 | 21.4% | 7.3% | 39.9% |
| 资料来源：Wind，中信建投证券 | 资料来源：Wind，中信建投证券 | 资料来源：Wind，中信建投证券 | 资料来源：Wind，中信建投证券 | 资料来源：Wind，中信建投证券 | 资料来源：Wind，中信建投证券 | 资料来源：Wind，中信建投证券 | 资料来源：Wind，中信建投证券 | 资料来源：Wind，中信建投证券 |
中期角度，申万宏源证券认为，AI产业链大波段上涨重启仍需要时间，科技微观结构问题消化、基本面扰动引发调整的阶段，高股息资产可能反复有机会。
一、招商证券：市场情绪有望逐渐回暖并重拾上行趋势
外部维度，特朗普对伊朗强硬后再度TACO，叠加美国就业数据意外偏冷打压加息预期，全球风险偏好修复。
长期股价终将回归基本面，盈利持续增长是消化风险溢价的根本路径。内部维度，上周融资资金活跃度回升、担保比例修复、杠杆资金边际净流入，股票型ETF则在市场改善后转为净流出，两者拐点附近反向切换，市场正从ETF托底向融资接力过渡。
展望后市，市场情绪有望逐渐回暖并重拾上行趋势，融资资金活跃度有望继续回升。
总体来看，在经历7月的快速调整后，A股反弹窗口已经开启，风格方面推荐创业板指、科创50、中证1000等成长类指数；赛道紧盯海外算力、国产算力、黄金修复；行业沿科技创新+企业出海+传统低估值再平衡三线均衡布局，建议重点关注电子、电力设备、化学制药、有色金属、煤炭、非银金融等。
二、申万宏源证券：短期超跌反弹，科技基本面研究的有效性初步回归
重申AI产业链重拾强势“四步走”推演：1.超跌反弹出现，基本面研究有效性恢复。2.二次探底，行稳致远正常可能再发力，悲观持仓加速出清。3.26年三季报，业绩消化估值初步到位，业绩高增对股价的支持力恢复。4.重磅产业催化兑现，AI产业趋势凝聚新共识。
短期超跌反弹，科技基本面研究的有效性初步回归。市场关注国内AI链、小微盘成为中期领涨方向。非科技赛道方向，关注医药生物、贵金属、工业金属和基础化工的机会。
中期，AI产业链大波段上涨重启仍需要时间，科技微观结构问题消化、基本面扰动引发调整的阶段，高股息资产可能反复有机会。继续提示，中证800指数权重-26Q2公募基金持仓权重，可能是寻找高股息资产的有效思路，重点关注银行、非银金融、食品饮料和公用事业。
三、中信建投证券：W型底部确立，8月有望延续修复行情
复盘经验表明：A股整体反弹时间仍然较短，修复程度约为历史平均水平的一半，8月有望延续修复行情。
其中以创业板指为代表科技成长风格前期跌幅较大，当前修复程度仍然偏低，仍有较大修复空间。以中证1000为代表的中小盘风格受益于流动性改善本轮反弹涨幅较大，但修复进程和全A基本相当。
行业配置思路：继续围绕修复与景气布局。
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