核心结论

北京市首个"词元工厂"在北京亦庄正式点亮，标志着以规模化生产Token为目标的新型AI基础设施开始落地。同时，北京亦庄发布全市首个词元经济政策，每年发放1亿元算力券和1亿元数据券，推动数据交易与词元生产。机构认为，Token工厂陆续落地将推动算力租赁模式从固定月租转向按Token用量计费，头部算力租赁厂商卡位优势突出。

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关键信息

• 政策发布：北京经开区发布《关于支持词元驱动智能经济高质量发展的若干措施（试行）》，支持词元工厂建设，加大推理专用芯片研发扶持力度，探索以词元交易为基础的数据定价模式。
• 资金支持：每年发放算力券、数据券各1亿元；对开展推理效能跃升的企业，按算力租赁费用的30%给予最高2000万元资金支持；按年度数据交易金额的10%给予采购主体最高100万元资金支持。
• 项目落地：北京市首个词元工厂"北京壹号词元工厂"和首家国资词元工厂"京算词元工厂"先后在北京亦庄点亮。未来还将推动万卡级词元工厂建设。
• Token工厂定义：与传统数据中心不同，Token工厂以模型推理和训练任务为核心，将电力、芯片、数据等要素转化为可计量、可定价、可交易的标准化Token输出，强调"算—电—热—网"系统协同。
• 机构观点：
• 中信证券：三大运营商推出Token套餐，Token服务走向标准化，算力租赁将从"裸金属"固定月租模式转向按Token用量计费。
• 国泰君安：Token经济打开AI基础设施、模型服务和应用场景的系统性投资机会，算力、模型和应用均迎来价值重估。

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潜在影响

• 算力租赁模式变革：从固定月租转向按Token消耗计费，单位Token成本成为竞争核心，具备规模经济优势的头部厂商将获得更大市场份额。
• 产业链价值重估：Token工厂将算力中心升级为"智能生产线"，提升生产效率成为AI竞争新焦点，基础设施、模型服务、应用场景全链条面临重新定价。
• 数据要素流通加速：监管沙盒机制深化，具身智能、自动驾驶、医疗健康等重点领域数据交易有望放量，数据定价模式探索向前推进。
• 区域产业集聚：北京亦庄通过土地、能耗等要素保障推动万卡级词元工厂建设，可能带动周边算力产业链上下游企业集聚。

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关注要点

• Token工厂的实际运营效率和单位Token成本能否持续下降
• 运营商Token套餐的推广进度和市场接受度
• 算力租赁定价模式从月租向按量计费切换的实际落地节奏
• 北京亦庄词元经济政策的后续配套措施及资金发放执行情况
• 万卡级词元工厂的建设进展及能耗、土地等要素保障落实情况

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关联个股

• 东方国信：公司中标中国电信Token工厂项目标包一15%份额，项目已完成公示，目前运作正常。
• 大位科技：自2024年起通过自采和租赁服务器及AI芯片方式开展算力租赁服务，已服务十余名客户，积累了初步客户资源与经验。

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免责声明：以上内容仅为基于原文信息的整理简报，不构成任何投资建议。

【电报解读】北京市首个词元工厂点亮，机构称Token工厂陆续落地，头部算力租赁厂商卡位优势突出，这家公司已中标运营商Token工厂项目

电报解读

2026.08.07 13:08 星期五

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【北京亦庄发布全市首个词元经济政策 每年发放1亿元模型、词元券】财联社8月7日电，《北京经济技术开发区关于支持词元驱动智能经济高质量发展的若干措施（试行）》明确，将加大推理专用芯片研发扶持力度，探索集成电路系统级架构创新。加速推理效能跃升，推动通用模型与行业专用模型协同研发，提升端侧推理效率。持续深化监管沙盒机制创新，鼓励具身智能、自动驾驶、医疗健康等重点领域的数据交易流通，探索以词元交易为基础的数据定价模式。通过打造全要素保障体系，为词元工厂建设提供全方位支撑。政策提出，对推动批量词元生产的企业，给予一定资金支持。每年还将继续发放算力券、数据券各1亿元，对开展推理效能跃升的企业，按照算力租赁费用的30%，给予最高2000万元的资金支持；按照年度数据交易金额的10%，给予采购主体最高100万元资金支持。不断降低基础设施建设和企业运营成本，全面提升单位能效下的词元产出效率与系统稳定性。目前，北京市首个词元工厂北京壹号词元工厂、北京市首家国资词元工厂京算词元工厂先后在北京亦庄正式点亮。未来，北京亦庄还将优化土地、能耗等要素保障，高标准推动万卡级词元工厂建设，支持各类主体推动批量词元生产。

∥电报解读

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题材解读

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Token工厂是以规模化生产Token为目标的新型AI基础设施

与传统数据中心或算力中心不同，Token工厂并不只是出租机房、服务器、GPU集群、电力和网络等硬件资源，而是以模型推理和训练任务为核心，将电力、芯片、数据等输入要素转化为可计量、可定价、可交易的标准化智能服务输出，即Token。其本质是把“算—电—热—网”视为一个统一系统进行协同优化，通过高密度算力集群、低成本电力、散热系统、网络调度和模型服务能力，实现更高效率、更低成本、更稳定的Token生产。

相较于泛化的“计算资源供给”，Token工厂更强调工业化生产过程：电力、芯片和数据是原材料，Token是产成品，客户按Token消耗付费，平台也可能与模型厂商按收入分成。由此，Token工厂的价值不只来自重资产底座，而来自能否持续承接模型推理任务，并以规模经济降低单位Token成本。

华为公有云总裁胡玉海表示，未来数据中心将从传统的存储与计算中心，转型为生产Token的超级工厂。

中信证券研报称，Token工厂陆续落地，Token服务走向标准化。三大运营商推出Token套餐，标准化Token运营走向千家万户。Token工厂及Token运营商推动产业链价值重估，推动算力租赁从当前以“裸金属”服务器租赁时长为基础的固定月租模式，转向按实际Token用量计费的模式，头部算力租赁厂商卡位优势突出，建议关注Token工厂及算力租赁相关标的。

国泰君安证券认为，Token经济打开AI基础设施、模型服务和应用场景的系统性投资机会。Token需求放量正在重塑AI产业供需关系，算力、模型和应用均迎来价值重估。推理需求快速增长加剧算力供给约束，高可用基础设施成为产业瓶颈；Token工厂将算力中心升级为智能生产线，生产效率成为AI竞争新焦点；Token出海则有望推动低成本能源和模型能力转化为全球智能服务供

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东方国信：公司中标中国电信Token工厂项目标包一15%的份额，该项目已在中国电信阳光采购网完成公示，目前项目运作正常。

大位科技：公司自2024年起，通过自采和租赁服务器及AI芯片相结合的方式，逐步开展算力租赁服务，已成功服务十余名客户，积累了初步的客户资源与客户经验。