金融资讯简报（研报数据）

日期： 2026年8月7日 星期五

一、核心结论

1. 钼金属需求迎来新增量。 三星电子已在第九代3D NAND中引入钼金属化工艺，SK海力士亦计划将部分字线材料由钨切换为钼。随着AI存储需求扩张，钼在先进制程中的应用空间打开，国内钼价自2026年以来大幅上涨，机构认为钼供需缺口有望持续扩大。
2. 昭衍新药业绩爆发，实验室业务静待毛利拐点。 公司2026年上半年归母净利润同比预增885%至1377%，核心驱动力来自生物资产公允价值变动（猴价回升）。随着生物医药行业投融资热度回暖、新签订单强劲反弹，后续实验室业务毛利拐点值得期待。

二、关键信息

1. 大市要闻

• 宇树科技本次发行价格150.80元/股，深度求索、腾讯旗下上海启善参与战略配售。
• 据报道，刚果（金）禁止铜精矿、钴精矿的出口，可能影响全球铜钴供给预期。
• DeepSeek计划近期上调API服务定价，预计涨幅较大。
• 张一鸣表示，字节跳动“拒绝蒸馏”，不用别人输出换榜单排名。
• Alphabet寻求通过发行10部分债券筹集至多250亿美元。

2. 行业：有色金属——钼

核心逻辑：

• 钼具有高熔点、高温强度、高热导率和低热膨胀系数等优异性能，适用于电子器件等专业领域。
• 3D NAND向300层以上演进，钨字线面临电阻和RC延迟上升等约束；钼在纳米尺度下有效电阻率更低，具备无阻挡层集成和高深宽比结构填充潜力。
• 三星电子已在第九代3D NAND中引入钼金属化工艺，SK海力士亦计划在新一代产品中将部分字线材料由钨切换为钼。
• AI存储需求扩张下，钼的应用有望带动高纯钼原料及含钼前驱体等高端钼产品需求增长。

供需数据：

• 截至2026年7月31日，国内钼精矿价格升至5385元/吨度，较2025年末上涨44.6%。
• 2026年上半年我国钼净进口量1.89万吨，同比+124%，叠加国内库存稳中有降，反映钼需求持续景气。

机构观点：

国金证券王钦扬认为，钼供需缺口有望持续扩大。

3. 公司：昭衍新药（603127）

公司概况：

昭衍新药是国内领先的非临床安全性评价CRO企业，拥有自有非人灵长类实验模型繁育基地。种群资源既保障非临床评价业务的供应链安全，也带来公允价值重估的业绩弹性。

中邮证券盛丽华看好逻辑：

• 上半年利润大幅爆发： 公司预告2026年上半年营业收入6.69亿-7.39亿元，同比增长0%-10.5%；归母净利润6.00亿-9.00亿元，同比增长884.9%-1377.4%。
• 生物资产公允价值是核心驱动力： 上半年生物资产公允价值变动贡献净利润约7.03亿-7.77亿元，较2025年同期的0.88亿元大幅提升。猴价回升使公司自有种群资源直接转化为业绩弹性。
• 实验室业务静待毛利拐点： 上半年实验室服务及其他业务净利润约为-1.42亿至0.65亿元，相较2025年同期的-0.65亿元有所下滑，主要受前期行业激烈竞争的滞后影响，本期营收仅微增、毛利水平仍待恢复。但2025年全年及2026年一季度公司新签订单强劲反弹，随着生物医药行业投融资热度企稳回暖，后续实验室业务的毛利拐点值得期待。

盈利预测（中邮证券盛丽华）：

• 预计2026-2028年归母净利润分别为8.91亿元、6.09亿元、7.26亿元，同比变动+199%、-31%、+19%。
• 注：原文附带的机构盈利预测汇总表数据不完整、无法准确呈现，故不予引用。

三、潜在影响

1. 对钼行业： 先进制程存储技术升级将打开钼在半导体领域的需求增量空间；钼价上行趋势有望延续，高纯钼原料与含钼前驱体等高端产品的需求增长值得关注，国内钼资源企业盈利有望持续受益。
2. 对昭衍新药： 上半年利润大幅增长主要依赖生物资产公允价值重估，属于非经常性驱动因素；若实验室业务收入与毛利率在行业回暖背景下逐步修复，后续业绩弹性可观。同时，生物资产公允价值波动也可能带来业绩的较大不确定性。
3. 对大市： 宇树科技获头部AI及互联网公司战略配售、DeepSeek上调定价、刚果（金）禁止铜钴精矿出口等事件，分别对机器人与AI产业链、有色资源品板块的市场情绪可能产生催化。

四、关注要点

• 钼价后续走势、3D NAND技术迭代进度、高端钼产品（高纯原料、前驱体）的放量节奏。
• 昭衍新药实验室业务的收入增速与毛利率恢复情况、新签订单的执行转化进度、生物资产公允价值变动方向。
• 生物医药行业投融资热度的持续性，以及有色金属板块整体需求与供给政策变化（如刚果（金）出口禁令的后续影响）。

五、关联个股

• 钼相关： 金钼股份（钼资源龙头，深度布局钼粉业务）、国城矿业（大苏计钼矿剩余股权收购推进，盈利有望显著增厚）、盛龙股份（钼资源禀赋突出，矿端扩产与高性能钼材料布局同步推进）。
• 医药研发服务： 昭衍新药（国内领先的非临床安全性评价CRO）。
• 原文关联个股行情（2026-08-07）： XD金钼股 +1.11%、盛龙股份 -0.35%、昭衍新药 -0.09%。

六、风险提示

• 钼价波动风险；下游需求不及预期；项目投产不及预期；安全生产及环保风险。
• 昭衍新药下游研发需求变动风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险。

【研选·研报数据】三星电子已在第九代3DNAND中引入钼金属化工艺，钼供需缺口有望持续扩大；国内领先的医药研发服务企业，随着生物医药行业投融资热度企稳回暖，后续实验室业务的毛利拐点值得期待

数据研选

2026.08.07 06:57 星期五

【研选·大事件——读懂大市】

1、宇树科技：本次发行价格150.80元/股，深度求索、腾讯旗下上海启善参与战略配售。

2、据报道，刚果（金）禁止铜精矿、钴精矿的出口。

3、DeepSeek：计划近期上调API服务定价，预计涨幅较大。

4、张一鸣：字节跳动“拒绝蒸馏”，不用别人输出换榜单排名。

5、Alphabet寻求通过发行10部分债券筹集至多250亿美元。

【研选·行业】

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有色|三星电子已在第九代3DNAND中引入钼金属化工艺，钼供需缺口有望持续扩大

钼兼具高熔点、高温强度、高热导率和低热膨胀系数，并具有优异的合金化性能，因此钼及钼合金适用于电子器件、热处理设备和金属加工等专业领域。

随着3DNAND向300层以上演进，钨字线面临电阻和RC延迟上升等约束；钼在纳米尺度下具有更低的有效电阻率，并具备无阻挡层集成和高深宽比结构填充潜力。三星电子已在第九代3DNAND中引入钼金属化工艺，SK海力士亦计划在新一代产品中将部分字线材料由钨切换为钼。AI存储需求扩张下，钼在3DNAND中的应用有望打开钼在先进制程中的应用空间，并带动高纯钼原料及含钼前驱体等高端钼产品需求增长。

截至2026年7月31日，国内钼精矿价格升至5385元/吨度，较2025年末上涨44.6%。2026年上半年我国钼净进口量1.89万吨，同比+124%，叠加国内库存稳中有降，反映钼需求持续景气。

国金证券王钦扬认为，钼供需缺口有望持续扩大，看好金钼股份（钼资源龙头，深度布局钼粉业务）、国城矿业（大苏计钼矿剩余股权收购推进，盈利有望显著增厚）、盛龙股份（钼资源禀赋突出，矿端扩产与高性能钼材料布局同步推进）。

风险提示：钼价波动风险；下游需求不及预期；项目投产不及预期；安全生产及环保风险等。

【研选·公司】

昭衍新药|国内领先的医药研发服务企业，随着生物医药行业投融资热度企稳回暖，后续实验室业务的毛利拐点值得期待

①公司概况：昭衍新药是国内领先的非临床安全性评价CRO企业，拥有自有非人灵长类实验模型繁育基地，种群资源既保障自身非临床评价业务的供应链安全，也带来公允价值重估的业绩弹性；

②看好理由：中邮证券盛丽华看好公司作为领先的医药研发服务企业，增长确定性强；

上半年利润大幅爆发：公司预告2026年上半年营业收入6.69亿-7.39亿元，同比增长0%-10.5%，归母净利润6.00亿-9.00亿元，

同比增长884.9%-1377.4%;

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生物资产公允价值是核心驱动力：上半年生物资产公允价值变动贡献净利润约7.03亿-7.77亿元，较2025年同期的0.88亿元大幅提升，猴价回升使公司自有种群资源直接转化为业绩弹性；

实验室业务静待毛利拐点：上半年实验室服务及其他业务净利润约为-1.42亿至0.65亿元，相较2025年同期的-0.65亿元有所下滑，主要受前期行业激烈竞争的滞后影响，本期营收仅微增、毛利水平仍待恢复；2025年全年及2026年一季度公司新签订单强劲反弹，随着生物医药行业投融资热度企稳回暖，后续实验室业务的毛利拐点值得期待；

③投资建议：盛丽华预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.91/6.09/7.26亿元，同比增长199%/-31%/19%。

昭衍新药-603127-（预测2026年报）

营业收入(万元)

营业成本(万元)

营业利润(万元)

利润总额(万元)

净利润(万元)

④风险提示：下游研发需求变动风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险。

每股收益(EPS)(元)

ROE(%)

市盈率(PE)

市净率(PB)

EV/EBITDA

每股经营现金流(元)

每股净资产(元)

资产负债率(%)

总资产周转率(次)

净利率(%)

毛利率(%)

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