风口研报核心简报

一、核心结论

本期研报重点覆盖两家公司，均具备中期成长逻辑：

• 卓易信息：AI编程驱动业绩高增长，金融AIAgent平台打开高价值行业落地空间，国产化稀缺性强，但估值偏高。
• 小商品城：基本面具备强确定性，同时拥有低估值和高股息属性，叠加AI应用与跨境支付等成长极，安全边际较好。

二、主题一：卓易信息（688258）

关键信息

• FDE培养正从概念走向体系化实践。7月29日上海徐汇举办相关活动并推出FDE人才培养计划，FDE有望成为连接模型厂商、软件服务商和行业客户的重要组织形态。
• 公司已推出国内首款完全自主可控的金融AIAgent工作流平台FinBot，提供FDE专项支持，深度融入金融业务交付全流程。
• 一季度AI编程用户活跃度表现亮眼，单日Token消耗量突破200亿，相关项目收入贡献超50%。
• EazyDevelop商业化加速，截至4月30日上线7个月订单金额突破8200万元，其中4月单月订单突破3200万元，超今年1-3月订单总额。
• 公司是国内目前唯一具备自主可控内核且支持仓颉语言的IDE厂商，EazyDevelop已深度适配仓颉，与华为鸿蒙生态形成战略协同。
• 2026年3月公司宣布提升会员套餐价格，反映产品需求端景气度与定价能力。

业绩预测与估值

• 民生证券吕伟预计公司2026-28年归母净利润为1.93/3.19/4.63亿元，同比增长141.4%/65.5%/45.4%。
• 对应PE分别为77/47/32倍。
• 预计2026年营业收入5.86亿元，同比增长74.7%。

潜在影响

• 金融AIAgent工作流平台打开金融等高价值行业的落地空间，公司从开发工具向行业垂直AIAgent平台延伸，打开成长天花板。
• 华为生态战略协同强化国产化稀缺性，支持仓颉语言这一独占优势有望在信创与AI编程浪潮中持续受益。
• AI编程产品收入占比过半，叠加会员提价，公司核心业务具备持续利润增量支撑。

关注要点

• 本土替代需求释放节奏存在不确定性。

关联个股

• 卓易信息（688258）

三、主题二：小商品城（600415）

关键信息

• 公司是义乌小商品市场的核心运营主体。2026年上半年义乌市出口4207亿元，同比增长17.3%；进口657亿元，同比增长39.1%。
• 上半年义乌中国小商品市场日均客流29.4万人次，同比增长34%，其中外商同比增长30%。
• 公司存量市场租金稳步提升，2023年报提出对到期商位租金平均上浮5.5%，预计未来三年增长率不低于5%，一二级租金价差依然显著。
• 全球数贸中心（六区）招商景气度超预期，四层已引入智能装备和IP潮玩头部企业，带动效应明显。
• 公司竞得新地块已开工，预计建设周期3-5年，建设总成本超96亿元，奠定中期业绩底仓。
• Chinagoods平台AI应用加速渗透，2026年跨境支付交易额目标超100亿美元。

业绩预测与估值

• 方正证券周昕预计公司2026、2027年归母净利润为50亿元、60亿元，同比增长20%、18%。
• 对应2026年PE约14倍，估值处于底部区间。
• 全年分红率有望持续提升，当前股息率5%，具备安全边际。

潜在影响

• 义乌出口持续景气叠加市场经营业务租金稳步提升，公司基本盘稳固，业绩具备强确定性。
• 新地块开发将奠定中期业绩底仓，同时AI应用与跨境支付业务有望形成新增长极。
• 低估值与5%股息率构成较强安全边际，兼具稳健价值与成长属性。

关注要点

• 国际贸易环境波动风险。
• 汇率波动影响。

关联个股

• 小商品城（600415）

风险提示： 以上内容均整理自研报原文，不构成投资建议。文中预测数据来自券商研报，存在不及预期的可能。投资需谨慎。

【风口研报·公司】FDE培养开始走向体系化实践，公司金融AIAgent工作流平台可提供FDE专项支持，且是国内首款完全自主可控，打开了高价值行业的落地空间；另有公司兼具成长跟稳空缺，低估值，高风险

成长强确定性、低估值、高股息属性

风口研报

器

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《风口研报》今日导读

1、卓易信息（688258）：①随着AI参与软件开发的程度提升，FDE（前沿部署工程师）有望成为连接模型厂商、软件服务商和行业客户的重要组织形态；②公司已推出国内首款完全自主可控的金融AIAgent工作流平台FinBot，提供FDE专项支持，打开了金融等高价值行业的落地空间；③打造AI编程时代基础软件龙头，一季度AI编程用户活跃度表现亮眼，单日Token消耗量突破200亿，相关项目收入贡献超50%；④民生证券吕伟看好AI编程等核心业务的长期成长性，预计公司2026-28年归母净利润为1.93/3.19/4.63亿元，同比增长141.4%/65.5%/45.4%，对应PE为77/47/32倍；⑤风险因素：本土替代需求释放节奏存在不确定性。

2、小商品城（600415）：①公司是义乌小商品市场的核心运营主体，义乌出口持续景气下市场经营业务基本盘稳固，兼具成长强确定性、低估值、高股息属性；②2026年上半年义乌市出口4207亿元/同比+17.3%，公司存量市场租金稳步提升，商位价值持续兑现，相关现金流回笼，新地块目前已开工，预计建设周期3-5年，奠定公司中期维度的业绩底仓；③公司Chinagoods平台AI应用加速渗透，26年跨境支付交易额目标超100亿美元，方正证券周听预计公司26、27年归母净利润50亿元、60亿元，同比+20%、+18%。当前公司对应26年PE约14倍，估值处于底部区间，全年分红率有望持续提升，当下股息率5%具备安全边际；④风险提示：国际贸易环境波动；汇率波动影响等。

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FDE培养开始走向体系化实践，公司金融AIAgent工作流平台可提供FDE专项支持，且是国内首款完全自主可控，打开了高价值行业的落地空间

7月29日，上海徐汇举办“AI无界·人力向新”人工智能+人力资源合作交流活动，推出惠企服务、创业者共享平台及FDE人才培养计划，FDE培养开始由岗位概念走向体系化实践。

随着AI参与软件开发的程度提升，单纯依靠代码开发和人力投入形成的传统软件服务价值面临重新评价，FDE（前沿部署工程师）有望成为连接模型厂商、软件服务商和行业客户的重要组织形态。

民生证券吕伟覆盖卓易信息，公司从开发工具向行业垂直AIAgent平台延伸，已推出国内首款完全自主可控的金融AI平台FinBot，提供FDE专项支持，打开了金融等高价值行业的落地空间。

公司通过“AI+IDE”等布局，打造AI编程时代基础软件龙头，一季度AI编程用户活跃度表现亮眼，单日Token消耗量突破200亿，相关项目收入贡献超50%。

并且，公司作为国内目前唯一具备自主可控内核且支持仓颉语言的IDE厂商，EazyDevelop已深度适配仓颉，与华为生态形成战略协同。

吕伟看好AI编程等核心业务的长期成长性，预计公司2026-28年归母净利润为1.93/3.19/4.63亿元，同比增长141.4%/65.5%/45.

一、携手岗底斯推出FinBot，金融AIAgent工作流落地

FinBot融合金融数据底座、多智能体协作架构与自主可控平台，提供FDE（前沿部署工程师）专项支持，深度融入金融业务交付全流程。

吕伟认为，公司从开发工具向行业垂直AI Agent平台延伸，打开了金融等高价值行业的落地空间。

二、一季度业绩高增长，AI编程产品成为核心驱动力

一季度，公司AI编程用户活跃度表现亮眼，单日Token消耗量突破200亿，相关项目收入贡献超50%，未来有望持续支撑利润增量。

并且，公司于2026年3月宣布提升会员套餐价格，也在一定程度上反映了产品需求端的景气度与定价能力。

此外，公司EazyDevelop商业化落地持续加速，截至4月30日，上线仅7个月订单金额已突破8200万元，其中4月单月订单突破3200万元，超过今年1-3月订单总额，呈现跨越式增长态势。

三、鸿蒙生态协同深化，国产化稀缺性持续凸显

华为HDC2026正式发布鸿蒙版KMP&CMP框架Beta，围绕高性能、低内存、高效开发三大特征构筑竞争力

公司相关负责人表示，公司作为国内目前唯一具备自主可控内核且支持仓颉语言的IDE厂商，EazyDevelop已深度适配仓颉，与华为生态形成战略协同

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主题二

这家公司兼具成长强确定性、低估值、高股息属性，受益于国内外贸易额高速增长，且还有AI应用加速渗透+跨境支付等成长极

方正证券周昕最新跟踪覆盖小商品城，公司是义乌小商品市场的核心运营主体，义乌出口持续景气下市场经营业务基本盘稳固，兼具成长强确定性、低估值、高股息属性。

2026年上半年义乌市出口4207亿元/同比+17.3%，进口657亿元/同比+39.1%。

图表1:26年国内进出口累计同比增速

资料来源：wind，方正证券研究所

资料来源：wind，方正证券研究所

公司存量市场租金稳步提升，整体经营受外部影响小业绩稳健，全球数贸中心（六区）招商景气度超预期，商位价值持续兑现，相关现金流回笼，后续预计将按照会计准则逐季确认收入。

同时公司竞得新地块目前已开工，预计建设周期3-5年，奠定公司中期维度的业绩底仓。

此外，公司Chinagoods平台AI应用加速渗透，26年跨境支付交易额目标超100亿美元，增长势能强劲；进口业务依托国贸改革政策红利，有望随义乌进口规模扩容实现快速增长。

周昕预计公司26、27年归母净利润50亿元、60亿元，同比+20%、+18%。当前公司对应26年PE约14倍，估值处于底部区间，全年分红率有望持续提升，当下股息率5%具备安全边际。

数据来源：wind 方正证券研究所 注：EPS 预测值按照最新股本摊薄

一、义乌发展经验倡导&出口持续景气，是小商品城长期成长的底色

26H1义乌中国小商品市场实现日均客流29.4万人次，同比增长34%，其中外商1.2万人次，同比增长30%。

二、小商品城自身基本面强确定性，贸易服务&进口业务打开成长空间

公司市场经营业务表现稳健，租金模式受外部环境影响较小，贡献公司主要毛利。

公司23年报中提出， $ \underline{\text{对市场到期商位的租金进行调整，租金平均上浮5.5%}} $，预计未来三年增长率将不低于5%。公司市场经营业务一二级租金价差依然显著，后续存在稳步提价空间。

六区全球数贸中心于25年10月开业，26年4月六区市场四层招商开业成功，招引了智能装备和IP潮玩头部企业，带动效应明显。

公司于25年11月和26年4月拍得福田街道五区市场南侧、商城大道以北两块片区，整体建设周期3-5年，建设总成本超96亿元，奠定小商品城中期维度的业绩底仓。