天润工业（002283）研报简报

核心结论

受益北美地区电力短缺带来的数据中心建设需求，发电设备需求上升，带动卡特彼勒二季度业绩大超预期。天润工业作为卡特彼勒等全球头部发动机主机厂的核心供应商，深耕曲轴连杆并布局大缸径业务，大缸径产品订单充足，计划新增多条生产线，并推进海外泰国工厂建设。公司有望把握算力备电新机遇，打开成长空间。国盛证券首次覆盖并给予盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为4.9亿元、6.4亿元、8.1亿元，同比增长33%、30%、27%，对应PE为20.2倍、15.5倍、12.2倍。

关键信息

• 北美缺电带动数据中心建设增加，推动燃气轮机等发电设备需求上升，卡特彼勒二季度营收首次突破200亿美元，利润大幅超预期，并上调全年业绩指引。
• 天润工业是重型发动机曲轴国内市场份额达60%、柴油轻型发动机曲轴市场份额达42%的核心零部件供应商。
• 公司大缸径产品去年实现收入4.1亿元，同比增长53%，订单充足。
• 公司计划2026年新增一条大缸径曲轴加工产线、两条大缸径连杆加工产线、一条铝合金压铸件机加工生产线。
• 海外泰国工厂建设顺利推进。
• 前瞻布局天然气喷射业务，已开发潍柴、上海新动力、康明斯等新客户，2026年将实现小批量产；非道路用（包括发电机组）燃气喷射系统处于开发阶段。
• 空气悬架业务2025年实现营业收入3.1亿元，全年完成8家新客户开发、40款新产品开发，产品已配套中国重汽、一汽解放、东风华神、福田汽车、安徽华菱。
• 国盛证券预计公司2026-2028年营业收入分别为48.71亿元、58.71亿元、71.42亿元，同比增速19.7%、20.5%、21.6%；归母净利润分别为4.89亿元、6.36亿元、8.06亿元。

潜在影响

• 数据中心作为高耗能设施，通常配备柴油发电机组作为备用电源保障供电可靠性。北美缺电背景下的数据中心建设增长，将直接拉动大缸径发动机及曲轴、连杆等核心零部件的需求。
• 公司作为头部主机厂核心供应商，大缸径产品订单充足，新增产线将提升产能，有望受益于算力备电带来的发电机零部件需求放量。
• 天然气喷射业务顺应燃气重卡渗透率提升趋势，2026年小批量产后有望形成新的增长点。
• 空气悬架业务客户与产品持续拓展，有望为公司贡献多元增长动力。

关注要点

• 数据中心相关业务拓展进度及大缸径产品订单落地情况。
• 新增产线建设进度与产能释放节奏。
• 泰国工厂建设进展及海外市场拓展情况。
• 天然气喷射业务客户认证与量产进度。
• 空气悬架业务新客户、新产品的放量情况。

关联个股

• 天润工业（002283）

风险提示

• 数据中心相关业务拓展不及预期。

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注：本简报基于公开研报内容整理，不构成投资建议。部分财务数据来自券商预测，实际业绩可能存在差异。

【风口研报·公司】北美缺电带动卡特彼勒利润大超预期，公司作为头部主机厂核心供应商，订单充足并计划新增多条生产线，有望抢抓算力备电新机

风口研报

2026.08.06 13:51 星期四

天润工业（002283）精要：

①数据中心通常配备柴油发电机组作为备用电源保障供电可靠性，公司深耕曲轴连杆并布局大缸径业务，供应卡特彼勒等全球头部发动机主机厂，大缸径产品订单充足；

②公司计划2026年新增多条生产线，同时海外泰国工厂建设顺利推进，有望受益于数据中心行业发展，催生的发电机零部件需求；

③公司前瞻布局天然气喷射、空气悬架等业务，前者已开发潍柴、上海新动力、康明斯等新客户，2026年将实现小批量产，后者在去年完成8家新客户开发、40款新产品开发；

④国盛证券丁逸朦看好公司抢抓算力备电新机，打开成长空间，预计2026-28年归母净利润分别为4.9/6.4/8.1亿元，同增33%/30%/27%，对应PE为20.2/15.5/12.2倍；

⑤风险因素：数据中心相关业务拓展不及预期。

北美缺电带动卡特彼勒利润大超预期，公司作为头部主机厂核心供应商，订单充足并计划新增多条生产线，有望抢抓算力备电新机

受益北美地区电力短缺导致的数据中心建设增加，并推动燃气轮机等发电设备需求上升，卡特彼勒二季度营收首次突破200亿美元，利润大幅超预期，并上调全年业绩指引。

今日，国盛证券丁逸朦首次覆盖天润工业，公司深耕曲轴连杆并布局大缸径业务，供应卡特彼勒等全球头部发动机主机厂，有望受益于数据中心行业发展，催生的发电机零部件需求。

数据中心通常配备柴油发电机组作为备用电源保障供电可靠性，公司作为头部主机厂核心供应商，大缸径产品订单充足，并计划026年新增多条生产线，同时海外泰国工厂建设顺利推进。

同时，公司前瞻布局天然气喷射、空气悬架等业务，前者已开发潍柴、上海新动力、康明斯等新客户，2026年将实现小批量产，后者在去年完成8家新客户开发、40款新产品开发。

看好公司抢抓算力备电新机，打开成长空间，预计2026-28年归母净利润分别为4.9/6.4/8.1亿元，同增33%/30%/27%，对应PE为20.2/15.5/12.2倍。

资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为2026年08月03日收盘价

一、数据中心需求旺盛，推动大缸径业务提速

公司重型发动机曲轴国内市场占有率达60%，柴油轻型发动机曲轴市场占有率达42%，将受益于

（1）重卡：新一轮“以旧换新”补贴政策落地，同时“十三五”高销量基盘陆续进入汰换周期，存量更新需求释放，叠加海外出口+电动化，行业正转向多元驱动新阶段。

(2) 大缸径：数据中心是典型的高耗能设施，通常配备柴油发电机组作为备用电源保障供电可靠性。

公司作为头部主机厂核心供应商，大缸径产品订单充足，去年实现收入4.1亿元，同比增长53%，并计划2026年新增一条大缸径曲轴加工产线、两条大缸径连杆加工产线、一条铝合金压铸件机加工生产线。

图表22：潍柴、卡特彼勒发电机主流机型

资料来源：各公司官网，国盛证券研究所

二、卡位天然气喷射与空气悬架，打造多元驱动增长极

（1）天然气喷射业务：顺应燃气重卡渗透率提升的趋势，公司在2024年成立了专业的燃气喷射系统开发团队，已开发潍柴、上海新动力、康明斯等新客户，2026年将实现小批量产，非道路用（包括发电机组）燃气喷射系统正处在开发阶段。

（2）空气悬架：公司空气悬架业务由控股子公司天润智能开展，2025年实现营业收入3.1亿元，全年完成8家新客户开发、40款新产品开发，目前产品已配套中国重汽、一汽解放、东风华神、福田汽车、安徽华菱。

图25: 公司空气悬架业务主要产品及利

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