国瓷材料机构调研简报

核心结论

国瓷材料作为高端瓷材供应商，在2026年上半年实现营收和净利润稳步增长。受益于MLCC行业景气回升及AI服务器、汽车电子等新兴需求拉动，公司高端MLCC粉体产线已完成部分扩产，未来产销量有望进一步提升。同时，受国家稀土出口管控政策影响，氧化锆粉体市场迎来新契机，公司已适时调整价格，年内氧化锆粉体有望实现量价齐升。

关键信息

• 2026年半年度公司实现营业收入25.13亿元，同比增长16.64%；归属净利润3.63亿元，同比增长9.36%；经营活动现金流量净额4.56亿元，同比增长36.78%。
• 电子材料板块中，MLCC介质粉体及电子浆料销量稳步增长，公司正持续推进AI服务器及车规用MLCC介质粉体的扩产和市场开拓。
• 覆铜板用填充材料项目客户验证进程加快，产品已实现小批量销售。
• 公司已完成部分高端产线的扩产工作，相关产品主要针对AI服务器及车规级MLCC粉体。
• 氧化锆粉体上半年销量保持稳定增长，公司已密切跟进市场供需变化并适时调整价格。

潜在影响

• AI服务器、汽车电子等新兴应用领域需求持续拉动，有望带动MLCC介质粉体销量进一步增长。
• 国家稀土出口管控政策可能为氧化锆粉体带来新的市场机遇，价格调整及需求增长有望改善该业务盈利水平。
• 新增产能逐步释放后，公司高端MLCC粉体产销量有望继续提升，对业绩形成支撑。

关注要点

• 后续MLCC高端粉体新增产能的释放节奏及实际销量兑现情况。
• 氧化锆粉体价格调整后的市场接受度及量价齐升能否持续。
• 覆铜板用填充材料客户验证进度及后续订单放量情况。
• 国家稀土出口管控政策后续变化对氧化锆业务的具体影响。

关联个股

• 国瓷材料

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风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

【机构调研】这家高端瓷材供应商完成部分高端产线扩产，年内氧化锆粉体有望实现量价齐升

风口研报

2026.06.06 12:40 星期四

调研要点：

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①这家高端瓷材供应商完成部分高端产线扩产工作，年内氧化锆粉体有望实现量价齐升；

②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

国瓷材料于8月5日举行分析师会议，2026年半年度公司实现营业收入25.13亿元，比上年同期增长16.64%；归属净利润3.63亿元，比上年同期增长9.36%；经营活动产生的现金流量净额4.56亿元，比上年同期增长36.78%。

电子材料板块MLCC介质粉体及电子浆料销量稳步增长，持续推进AI服务器及车规用MLCC介质粉体扩产及市场开拓；覆铜板用填充材料项目：客户验证进程加快，产品实现小批量销售。

调研过程中，公司表示，受益于行业景气度持续回升以及AI服务器、汽车电子等新兴应用领域需求的拉动，公司上半年MLCC介质粉体销量实现稳步增长；公司针对AI服务器及车规级MLCC粉体，已完成部分高端产线的扩产工作。随着新增产能逐步释放，MLCC粉体的产销量有望进一步提升。

上半年公司氧化锆粉体销量保持稳定增长；受益于国家稀土出口管控政策，公司氧化锆粉体的市场开拓迎来新的发展契机；与此同时，公司密切跟进市场供需变化，对氧化锆粉体的价格进行了适时调整。今年氧化锆粉体有望实现量价齐升的良好局面。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。