铜行业动态简报

核心结论

• 铜供应端受突发事件扰动明显收紧，LME可用库存降至极低水平，仅略高于全球一天的消费量，铜价突破14000美元/吨并创阶段新高。
• 在AI算力基建、新能源车及电网建设持续放量的背景下，铜的“算力金属”属性强化，但供应端刚性约束显著，供需错配极致化，铜价有望突破高位。

关键信息

• 库存数据：8月4日LME铜库存238,350吨，减少5,675吨；铜注册仓单94,200吨，注销仓单144,150吨。另有7,225吨铜被申请提货，可用库存降至仅9.42万吨。
• 铜价表现：LME铜价突破14,000美元大关，触及14,117美元盘中高点，为5月14日以来最高水平。
• 供应扰动：智利北部遭遇罕见冬季暴风雪与洪灾，Codelco、伦丁、必和必拓、安托法加斯塔等头部矿企大面积停产，其中Caserones复产需2-3周，供应端刚性扰动升级。
• 原料瓶颈：铜精矿TC依旧维持深度倒挂，冶炼原料瓶颈凸显。
• 需求端：虽逢传统淡季、下游畏高，但AI算力基建、新能源车及电网建设持续放量，支撑铜需求。
• 库存格局：呈现COMEX虹吸、LME与上期所加速去化的区域分裂格局，现货升水高企。

潜在影响

• 铜基本面供需错配进一步极致化，若供应扰动持续，铜价可能延续强势并突破历史高位。
• 铜冶炼加工费深度倒挂叠加原料短缺，或抑制冶炼环节产量释放，加剧精铜供应紧张。
• AI算力基建等新兴产业需求持续增长，将为铜价中枢上移提供长期支撑。

关注要点

• LME库存及注册仓单、注销仓单变化，特别是可用库存能否止跌回升。
• 智利矿企停产及复产进度，如Caserones及其他矿区恢复情况。
• 铜精矿TC/RC走势，是否继续维持深度倒挂。
• 现货升水变化及下游对高铜价的接受度。
• 后续国内铜库存及社会库存变化。

关联个股

• 金诚信（+3.43%）：现有5处矿区，含3个在产铜矿、1个磷矿、1个待建金铜矿；截至2025年底铜权益资源量329万吨。
• 西部矿业（+1.28%）：所有矿山均位于国内，资源地缘风险较低；核心资产玉龙铜矿三期预计2026年底完成基建，投产后矿石处理能力提升至3,000万吨/年；另竞得茶亭铜多金属矿探矿权，力争2030年末建成投产。
• 盛屯矿业（+1.67%）：自有矿山银鑫矿业主要品种为铜、钨、锡。

【盘中宝】下游AI算力基建+电网建设持续放量，突发事件致多家头部公司减产停产，该行业供应紧张加剧，这家企业核心资产项目预计2026年完成建设

盘中宝

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2026.08.05 09:30 墨期三

财联社资讯获悉，媒体报道，在周二LME库存数据发布后不久，铜价便突破14000美元大关，并触及14117美元的盘中高点，创下自5月14日以来的最高水平。库存数据显示，8月4日LME铜库存238350吨，减少5675吨；铜注册仓单94200，注销仓单144150。其中又有7225吨铜被申请从LME仓库提货，使可用库存降至仅9.42万吨，仅略高于全球一天的消费量。

一、AI算力基建、新能源车及电网建设持续放量，铜“算力金属”属性强化

中邮证券表示，铜供应端刚性约束，看好中枢上移。智利北部遭遇罕见冬季暴风雪与洪灾，Codelco、伦丁、必和必拓、安托法加斯塔等头部矿企大面积停产，Caserones复产需2-3周，供应扰动刚性升级；叠加铜精矿TC依旧维持深度倒挂，冶炼原料瓶颈凸显。需求端虽逢传统淡季、下游畏高，但AI算力基建、新能源车及电网建设持续放量，铜“算力金属”属性强化。库存呈COME X虹吸、LME与上期所加速去化的区域分裂格局，现货升水高企。基本面供需错配极致化，铜价有望突破高位。

二、相关上市公司：金诚信、西部矿业、盛屯矿业

金诚信现有5处矿区（在产：3个铜矿+1个磷矿，待建：1个金铜矿），形成公司特色的“服务+资源”发展之路，截至2025年底，铜权益资源量329万吨，磷矿石权益资源量2111万吨。

西部矿业资源地缘风险较低，所有矿山均位于国内，且成长性较佳。核心资产玉龙铜矿三期预计2026年底完成基建，投产后矿石处理能力从2,280万吨/年提升至3,000万吨/年，已启动4,500万吨/年扩建预可研；公司2025年以86亿元竞得茶亭铜多金属矿探矿权，铜资源量66万吨（品位0.54%）、低品位铜109万吨、伴生金248吨，是国内近十年少见的大型优质铜矿，力争2030年末建成投产。

盛屯矿业自有矿山银鑫矿业主要品种为铜、钨、锡。