风口研报·洞察 | 2026年8月4日 中文简报

一、核心结论

本期研报聚焦三大主线：

1. AI算力产业链景气度持续扩散，从AI服务器、MLCC到文档AI、网络安全、半导体设备、CDN等细分方向均获券商积极覆盖，多家公司被首次覆盖并给出明确业绩预测。
2. A股历次大幅调整后均以政策明确回应为企稳标志，招商证券统计显示，九次短期急跌后全A平均反弹幅度达19.06%，平均反弹窗口约34个交易日。
3. 北美"缺电"逻辑下，燃气轮机行业已进入量价齐升阶段，SOFC（固体氧化物燃料电池）正从示范验证走向规模化商业部署，被东吴证券视为AIDC电源投资中最值得重视的"0到1"方向。

二、关键信息

（一）重点公司研报要点

博迁新材（605376）｜浙商证券

• 公司为全球优秀的纳米金属粉体平台型企业，受益于AI服务器、新能源车ADAS及人形机器人需求爆发，MLCC镍粉、光伏/电子铜粉及电感级合金粉等产品将进入量价齐升阶段。
• 市场对AI服务器需求引致MLCC短缺仍有疑虑，但MLCC属于AI投资后周期品种，AI后端应用对MLCC实际需求量更大，景气持续性更好。
• 浙商证券预计2026-2028年营收分别为24.87/43.70/59.85亿元，同比+116%/76%/37%；归母净利润6.79/15.71/21.16亿元，同比+210%/131%/35%。

合合信息（688615）｜华泰证券

• 生成式AI在企业知识库、智能审核及流程自动化领域需求加速释放，公司有望从OCR工具龙头升级为文档AI平台。
• 2026年一季度智能文字识别B端收入同比增长38.28%，快于公司整体27.53%的收入增速；海外收入同比增速超40%，盈利质量与增长韧性持续增强。
• 华泰证券预计2026-2028年归母净利润5.52/7.23/9.47亿元，同比增长21.58%/30.93%/31.03%。

荣信文化（301231）｜国联民生证券

• 少儿图书领军者，推出AI点读笔、闪闪智能陪伴玩偶，绑定自有童书形成"图书+智能硬件"付费闭环。
• 控股余禾文化落地AI漫剧，依托字节Scedance大模型实现全流程自动化；6月控股子公司与火山引擎签署框架协议，探索"内容+AIToken运营"。
• 预计2026-2028年归母净利润分别为300/1900/3800万元，今年有望扭亏为盈。

绿盟科技（300369）｜中泰证券

• 安全需求已渗透到数字化发展全场景，公司深耕"AI+安全"，围绕大模型与智能体规模化落地带来的新型安全挑战，迈入"AI全生命周期安全治理"新阶段。
• 中泰证券预计2026-2028年归母净利润分别为0.29/0.65/1.11亿元，有望快速扭亏为盈并扩大利润。

晶升股份（688478）｜长城证券

• 全球12英寸硅片由海外五巨头垄断，国内晶圆制造产能扩张带来巨大硅片自给缺口，叠加2026年海外硅片厂商两轮涨价带动国内硅片价格触底回升。
• 公司深度绑定上海新昇、金瑞泓等国内头部硅片企业，是国内最早完成12英寸半导体级单晶研发与产业化的厂商，在手订单充裕。
• 新能源车800V高压平台与AIDC 800V HVDC架构共同拉动SiC衬底放量，碳化硅设备业务成为核心增长引擎。
• 预计2026-2028年归母净利润0.40/1.07/2.61亿元，同比增长203.35%/170.73%/143.40%。

网宿科技（300017）｜华西证券

• 公司公告注销式回购总额不低于3亿元且不超过6亿元，直接增厚股东权益。
• 公司为全球中立CDN龙头，低价竞争减少，行业价格逐步企稳回升，26Q1毛利率37.08%，同比提升6.12个百分点。
• Agentic AI、多模态模型、智能代理等应用已显现明确的带宽拉动效应，叠加算力云节点扩容，将打开新的盈利增长点。
• 华西证券预计2026-2028年营收47.5/48.9/50.7亿元，EPS分别为0.35/0.39/0.43元。

（二）宏观策略：A股历次调整后市场反弹规律（招商证券李昊阳）

• 2015年以来A股共经历九次短期大幅调整，平均下跌22个交易日，上证指数平均跌幅超18%，万得全A平均跌幅22.75%。
• 每一轮企稳都以政策端的明确回应为标志。
• 下跌后平均反弹窗口34个交易日，上证指数平均反弹幅度14%，全A平均反弹幅度19.06%。
• 固定窗口测算：企稳反弹后10个、20个、60个交易日，全A平均反弹幅度分别为9.7%、9.8%和17.21%。
• 典型案例：2015年8月低点后反弹33.93%（48天）、2016年1月熔断后反弹22.01%（49天）、2022年4月低点后反弹24.70%（45天）、2024年2月低点后反弹20.87%（26天）、2025年4月关税冲击后反弹11.67%（24天）。

（三）产业跟踪：北美缺电逻辑下的两大方向（东吴证券）

方向一：燃气轮机——行业已进入量价齐升阶段

• 北美电力市场正经历"三减一增"结构性重塑，AI数据中心机柜出货与单柜功耗快速提升，2024-2030年全球累计供需缺口约218.7GW。
• 截至2026年第二季度，GEV正式积压与锁槽订单合计同比暴增115%至116GW；西门子能源合计达87GW；三菱重工在手重燃订单攀升至74台。
• 供应链紧张和交期延后演化为明确行业通胀，美国多个联合循环电站实际采购成本已大幅高于规划值，部分项目增幅接近80%。

方向二：SOFC——从示范验证走向规模化商业部署

• SOFC被定位为"AIDC电源投资中最值得重视的0到1方向"。
• 以Bloom Energy为代表的电解质支撑型SOFC，凭借优异的结构稳定性与长期耐久性，匹配数据中心对供电可靠性的严苛要求。
• Bloom Energy已迎来明确业绩拐点：2026年上半年营收18.2亿美元，同比增长150%，扣非净利润转正至2.7亿美元；与甲骨文签署的2.45GW供电框架协议验证了大型AIDC场景的商业可行性。
• 随着行业龙头进入放量阶段，国内深度卡位的产业链企业有望开启从0到1的成长曲线。

三、潜在影响

1. AI算力产业链景气度向"后周期"与"上游材料"扩散：MLCC、纳米粉体、文档AI、网络安全、CDN带宽等方向均受益于AI投资的结构性外溢，相关标的业绩弹性可能持续超预期。
2. 北美缺电逻辑有望形成中长期产业趋势：发电设备供需缺口预计延续至2030年，燃机产业链量价齐升的持续性较强，SOFC若在AIDC场景规模化落地，国内卡位企业有望获得从0到1的成长机遇。
3. A股历史规律显示政策明确回应后市场大概率企稳反弹：当前宏观策略观点倾向于"否极泰来、蓄势进攻"，若政策端出现明确信号，市场有望复制历史平均约19%的全A反弹幅度。
4. 12英寸硅片涨价与SiC需求共振：海外硅片涨价与国内自给缺口叠加，利好国产半导体设备与材料企业；800V平台渗透与Rubin量产导入SiC中介层，为碳化硅产业链提供新增量。

四、关注要点

• 上调评级：仕佳光子（业绩环比高增，有源芯片拓展加速）。
• 研报关键词"拐点"标的：国邦医药（动保业务有望迎来周期拐点）、新泉股份（预计今年为盈利拐点）、煤炭行业（行情拐点右侧，煤价持续反弹）。
• "新财富分析师"最新深度研报方向：AIDC发电专题（缺电逻辑下燃机释放利润、重视0-1的SOFC）、液冷赛道（五洋自控、金富科技、冰轮环境）、AI模型跟踪（字节Seedance 2.5、MiniMax H3）、保险新准则报表拆分、支付行业跨境与AI新亮点。
• 首次覆盖标的较多：新广益、五洋自控、金富科技、盛新锂能、冰轮环境、博迁新材、荣信文化、东材科技、德科立、燕京啤酒、优利德、中国东航、百利天恒、国机精工、炬申股份、新能股份、天马科技等。
• 近一周公司机构关注度TOP5：东鹏饮料（27篇）＞药明康德（14篇）＞宁德时代（13篇）＞神火股份（12篇）＞西部矿业（9篇）。
• 近一周行业机构关注度TOP5：信息技术（132篇）＞金融（128篇）＞有色金属（122篇）＞电子设备（121篇）＞电气设备（100篇）。
• 今日热门研报TOP5：国投证券林荣雄（再论M顶）、招商证券李昊阳（否极泰来蓄势进攻）、国泰海通郑雅斌（Claude Code赋能因子研究）、中信建投周君芝（科技之外可以关注什么）、华泰证券（韩国去杠杆的最后一公里）。

五、关联个股

• SOFC产业链：杰瑞股份、万泽股份、应流股份、春晖智控、振华股份。
• 燃气轮机/发电设备：原文未明确列示具体A股标的，信息不足。
• 重点覆盖公司：博迁新材、合合信息、荣信文化、绿盟科技、晶升股份、网宿科技。
• 研报雷达关注标的：仕佳光子、国邦医药、新泉股份、新广益、五洋自控、金富科技、盛新锂能、冰轮环境、国机精工、炬申股份、百利天恒、新能股份、天马科技、东材科技、德科立、燕京啤酒、优利德、中国东航。
• 机构关注度居前：东鹏饮料、药明康德、宁德时代、神火股份、西部矿业。

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以上内容基于2026年8月4日《风口研报》原文整理，不构成投资建议。

【风口研报·洞察】北美缺电逻辑下燃机利润加速释放，SOFC正从示范验证走向规模化商业部署，有望开启从0到1的成长曲线：A股历次调整后市场反弹的规律

宏观策略·机构观点

A股历次调整后市场反弹的规律

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招商证券李昊阳梳理，A股的历次短期大幅调整后市场走势特征。

从2015年以来A股九次短期大幅调整，平均下跌22个交易日，上证指数平均跌幅18%以上，万得全A平均跌幅22.75%，每一轮企稳都以政策端的明确回应为标志。

下跌后反弹时长与空间：A股短期内的平均反弹窗口有34个交易日；上证指数平均反弹幅度达到14%，全A平均反弹幅度达到19.06%。固定窗口测算，企稳反弹后10个、20个、60个交易日全A的平均反弹幅度分别为9.7%、9.8%和17.21%。

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产业跟踪

北美缺电逻辑下燃机利润加速释放，SOFC正从示范验证走向规模化商业部署，有望开启从0到1的成长曲线

北美电力市场正经历深刻的“三减一增”结构性重塑。东吴证券指出，在AI数据中心（AIDC）机柜出货与单柜功耗快速提升的拉动下，尽管全球发电设备供给正加速扩张，但整体节奏仍难覆盖快速膨胀的需求，团队测算2024-2030年累计供需缺口约218.7G W，电力设备紧缺与价格上行的行业通胀逻辑有望长期延续。

目前，燃气轮机作为基荷供电最优解，行业景气度正向利润端加速传导。截至2026年第二季度，GEV正式积压与锁槽订单合计同比暴增115%至116GW，西门子能源合计达87GW，三菱重工在手重燃订单攀升至74台。供应链紧张和交期延后正演化为明确的行业通胀，美国多个联合循环电站实际采购成本已大幅高于规划值，部分项目增幅接近80%，行业已进入明确的量价齐升阶段。

燃机之外，SOFC正从示范验证走向规模化商业部署，成为本轮AIDC电源投资中最值得重视的0到1方向。其中，以Bloom Energy为代表的电解质支撑型SOFC，凭借优异的结构稳定性与长期耐久性，完美匹配数据中心对供电可靠性的严苛要求。

在连续多年投入后，Bloom Energy已迎来明确的业绩拐点：2026年上半年营收达18.2亿美元，同比增长150%，扣非净利润转正至2.7亿美元，公司与甲骨文签署的2.45GW供电框架协议更是验证了大型AIDC场景的商业可行性。随着行业龙头进入放量阶段，国内深度卡位的产业链企业有望开启从0到1的成长曲线。

A股相关公司：杰瑞股份、万泽股份、应流股份、春晖智控、振华股份等。

川