中文简报

> 信息来源：风口研报 2026.08.04

核心结论

• 华泰证券郭雅丽最新覆盖合合信息，认为公司深耕OCR近二十年，有望从OCR工具龙头升级为文档AI平台。
• AI Agent正加速穿透企业工作流，专业文档解析能力成为决定下游AI Agent与自动化工作流可靠性的关键基础设施，专业OCR应用有望迎来价值重估。
• 预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.52/7.23/9.47亿元，同比增长21.58%/30.93%/31.03%，对应PE分别为40.50/30.94/23.61倍。

关键信息

• C端底盘：原文标题提及公司坐拥1.9亿月活；C端产品覆盖全球百余个国家和地区，累计付费用户987.76万。
• B端布局：B端产品覆盖近30个垂直行业，AI产品客户超4000家，世界500强客户超170家。
• 收入结构（2025年）：C端业务收入占比约85.3%，B端业务收入占比约14.2%；海外合并报表收入占比约34.5%。
• 增长验证：2026年第一季度智能文字识别B端收入同比增长38.28%，快于公司整体27.53%的收入增速；海外收入同比增速超40%，且毛利率更高。
• 技术指标：TextIn xParse文字识别率99.7%，表格识别率高于99%，复杂文档综合解析还原度95%，100页文档约1.5秒完成解析，服务可用性99.999%，50万页场景单页成本约0.042元。
• 技术积累：2025年末累计发明专利136项，软件著作权161项；曾获ICDAR 2023文本篡改检测赛道总冠军。
• 财务预测（华泰证券）：预计2025-2028年营业收入分别为18.10/22.70/28.44/35.59亿元，同比增速约25%；归母净利润分别为4.54/5.52/7.23/9.47亿元。

潜在影响

• 通用大模型直接处理复杂版式、密集表格及证照场景时容易产生误读和幻觉，“专业文档解析+大模型理解/生成”的协同模式将成为主流架构。
• 高精度OCR不仅不会被AI替代，反而升级为AI Agent与自动化工作流的关键基础设施，专业OCR应用价值面临重估。
• 公司通过TextIn xParse、DocFlow及启信慧眼向企业文档智能和商业数据决策延伸，有望卡位大模型数据入口，第二增长曲线进入收入验证阶段。
• C端订阅提供稳定现金流，叠加海外市场高增长和更高毛利率，盈利质量与增长韧性有望增强。

关注要点

• B端文档AI收入增速能否持续维持高位（2026Q1为38.28%）。
• 标准化产品占比提升及毛利率变化（公司B端文档AI毛利率有望维持在约72%）。
• xParse、DocFlow等产品在金融、政务等垂直行业的落地进展。
• 海外市场收入增速及毛利率贡献。
• 技术迭代速度、数据安全与隐私合规风险。

关联个股

• 合合信息（正文核心标的；原文“关联个股”栏目未给出具体代码，需以实际公告为准）
• 原文未提及其他关联个股。

【风口研报·公司】AI Agent加速穿透企业工作流、专业OCR应用或迎价值重估，这家公司坐拥1.9亿月活，B端文档AI收入增速升至38%，有望卡位大模型数据入口

2026.08.04 13:08 星期二

风口研报

①生成式AI在企业知识库、智能审核及流程自动化领域需求加速释放，公司通过TextIn xParse、DocFlow及启信慧眼向企业文档智能和商业数据决策延伸，有望从OCR工具龙头升级为文档AI平台；

③高频、海量的C端应用场景，使公司积累了深厚的复杂版式与多场景识别能力，同时，海外市场的强劲增长（2026Q1海外收入同比增速超40%）和更高的毛利率，进一步增厚了盈利质量与增长韧性；

④华泰证券郭雅丽预计公司2026-2028年实现归母净利润5.52/7.23/9.47亿元，同比增长21.58%/30.93%/31.03%，对应PE分别为40.50/30.94/23.61倍；

⑤风险提示：数据安全与隐私合规要求趋严、技术迭代速度不及预期。

AI Agent加速穿透企业工作流、专业OCR应用或迎价值重估，这家公司坐拥1.9亿月活，B端文档AI收入增速升至38%，有望卡位大模型数据入口

生成式AI正从“会回答”走向“会交付”，企业知识库、智能审核及流程自动化需求加速释放。

华泰证券郭雅丽最新覆盖合合信息，公司深耕OCR近二十年，以扫描全能王、名片全能王构筑全球C端入口，同时通过TextIn xParse、DocFlow及启信慧眼向企业文档智能和商业数据决策延伸，有望从OCR工具龙头升级为文档AI平台。

企业内部大量高价值信息沉淀在PDF、扫描件、合同与票据中，LLM直接处理这些非结构化内容时，常因版式复杂、字段分散而失效。行业实践证明，“专业文档解析+大模型理解/生成”的协同模式已成为主流架构，高精度OCR非但未被替代，反而升级为决定下游AI Agent与自动化工作流可靠性的关键基础设施。

郭雅丽预计公司2026-2028年实现归母净利润5.52/7.23/9.47亿元，同比增长21.58%/30.93%/31.03%，对应PE分别为40.50/30.9

一、B端AI产品卡位企业Agent数据入口，第二增长曲线进入收入验证阶段

通用大模型擅长理解与生成，但概率式输出在复杂版式、密集表格及证照场景中可能出现误读和幻觉，难以满足金融、政务等领域对精度、稳定性及可审计性的要求。

图表7：合合信息主营业务概览

INTSIG
合合信息

多模态大模型文本智能业务 + 商业数据智能业务

行业
概览
银行
证券
保险
制造
物流
征信
政务
零售
医药
教育
...

B端产品覆盖近30个
垂直行业，AI产品
客户超4000家，世界
500强客户超170家
业务
应用层
B端
名片识别
授权抽取
文档分类解析
xParse
AI智能搜索
AI风险决策
AI准入尽调
分析，覆盖企业风控
调，合规风控，清盘
分析，赋能组织经营
效率提升

25年收入
占比14.2%
银行卡识别
票据处理
AI训练平台

C端产品覆盖全球百
余个国家和地区；连
续多年C端产品MAU
累计付费用户987.76万
C端
业务
25年收入
占比85.3%
业务
25年收入占比82.1%
智能文字识别C端产品
智能名片及人脉管理APP
25年收入占比4.8%
智能文字识别C端产品及服务
25年收入占比0.5%
海外合并报表占比34.5%
合并收入主要来自
技术层
智能图像处理
文本智能
文档结构
理解
大数据
挖掘
适用于合同、票据、
财报、招投标文件等
复杂非结构化文档的
解析、抽取、审核与
分析，覆盖企业风控
调，合规风控，清盘
分析，赋能组织经营
效率提升

25年收入
占比85.3%
业务
25年收入占比0.5%
海外合并报表占比34.5%
合并收入主要来自
技术层
智能图像处理
文本智能
文档结构
理解
大数据
挖掘
知识图谱

资料来源：公司招股书、公司年报、华泰研究

公司xParse文字识别率达99.7%、复杂文档综合解析还原度达95%，100页文档约1.5秒完成解析，服务可用性达99.999%，可将PDF、Word及图片等转化为大模型友好的结构化输入。

在此基础上，DocFlow进一步覆盖文档分类、抽取、审核、比对和跨系统流转，并定位为“AI文档处理数字员工”；TextIn OCR M

这一产品战略已开始兑现为业绩。2026年第一季度，公司智能文字识别B端收入同比增长38.28%，显著快于公司整体27.53%的收入增速。随着标准化产品占比提升，该业务毛利率有望维持在72%左右。

C端订阅提供高质量底盘，构筑估值基石与AI能力训练场

图表18：扫描全能王 MAU

资料来源：SensorTower、华泰研究

图表19：名片全能王 MAU

资料来源：SensorTower、华泰研究

高频、海量的C端应用场景，使公司得以长期贴近真实的文档处理需求，积累了深厚的复杂版式与多场景识别能力。这种能力沉淀，正是其B端xParse、DocFlow等产品能够在文档解析精度、表格还原率及复杂文档综合还原度等指标上做到行业领先的基础。同时，海外市场的强劲增长（2026Q1海外收入同比增速超40%）和更高的毛利率，进一步增厚了公司的盈利质量与增长韧

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