【风口研报·洞察】核电年内新一批8台机组核准落地，近5年常态化核准节奏延续，有望带动上游设备、材料与工......

核心结论

本期研报核心聚焦两点：一是核电产业迎来新一轮核准潮，8台机组获批落地，行业景气度与长期成长空间形成共振，产业链订单催化明确；二是红利资产在科技回调背景下表现占优，机构认为其性价比仍较高，行情有望延续。此外，风口研报覆盖电子布、西部矿业、德才股份、红板科技、浙数文化等个股投资逻辑。

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关键信息

1. 核电新一批核准落地

7月31日国常会核准辽宁庄河一期、浙江金七门二期、广东太平岭三期、山东莱阳一期共四个核电项目，涉及8台新机组，总投资超1700亿元。

• 批复涵盖中核、中广核、国家电投三大集团
• 庄河与莱阳属全新核电厂址，金七门和太平岭采用升级版华龙一号2.0
• 2022年至2025年，我国已连续四年每年核准10台及以上机组，年内仍有可能启动第二轮审批

2. 红利资产性价比仍较高

国信证券认为，近期红利表现占优主因科技回落引起市场调整，前期科技主导资金离场。后续红利资产表现有望延续。

• 中证红利相对万得全A的PE为0.41，处10年以来37%分位
• 股息率（TTM）为4.2%，处48%分位

3. 风口研报重点个股逻辑

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潜在影响

核电产业链：

• 核电设备制造周期长，关键部件需提前2-3年下单，此次批复将迅速充实相关企业在手订单
• 短期直接带动上游设备、材料与工程服务环节新增需求
• 长期来看，2030年前我国在运核电装机将跃居世界首位，2040年装机需达2亿千瓦，发电量占比约10%；截至2025年底运行装机约62.5GW，增长空间显著
• 核电装备板块业绩可见度与交付景气度有望进一步强化，估值体系或从周期波动转向平稳增长

红利资产：

• 牛市中后期震荡阶段，红利或具备正的超额和绝对收益
• 长线资金入市指引下，红利资产或具备增配价值

其他方向：

• 电子布供需缺口明显，新晋设备商难以迅速填补，行业景气度持续
• 铜供给端受限，长期需求陡峭，精炼铜供需缺口预计持续扩大

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关注要点

• 核电审批节奏：后续是否启动年内第二轮审批，核准规模能否延续积极态势
• 华龙一号2.0技术规模化落地进程：新技术对产业链带来的结构性变化
• 红利行情持续性：市场环境变化及长线资金入市节奏

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关联个股

核电方向： 利柏特、中核科技、江苏神通、海陆重工、浙富控股

风口研报个股：

• 电子布：中国巨石、宏和科技
• 西部矿业（601168）
• 德才股份（605287）
• 红板科技（603459）
• 浙数文化（600633）

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以上内容基于原文研报观点整理，所涉个股逻辑均由相关券商机构提出，不构成投资建议。

【风口研报·洞察】核电年内新一批8台机组核准落地，近5年常态化核准节奏延续，有望带动上游设备、材料与工程服务环节的新增需求；如何看待红利持续性

风口研报

【宏观策略·机构观点】

如何看待红利持续性

国信证券吴信坤认为，近期红利表现占优，主因科技回落引起市场调整，前期科技主导资金离场等。

后续结合当下市场环境、长线资金入市指引、板块自身性价比看，红利资产表现有望延续：

叙对红利或具备增配

其二，牛市中后期震荡阶段红利或具备正的超额和绝对收益。

其三，短期反弹后目前红利的性价比仍相对较高，中证红利相对万得全A的PE为0.41、处10年以来37%分位，股息率（TTM）为4.2%、处48%分位。

图9: 红利板块目前性价比仍较高

资料来源：wind，国信证券经济研究所整理，注：数据为2010年以来中证红利PE(TTM)与股息率

【产业跟踪】

核电 | 新一批8台机组核准落地，核电产业景气与长期空间共振

7月31日，国常会核准辽宁庄河一期、浙江金七门二期、广东太平岭三期、山东莱阳一期共四个核电项目，涉及8台新机组，总投资超1700亿元。

方正证券机械团队指出，此次批复不仅涵盖中核、中广核、国家电投三大集团，庄河与莱阳更属全新核电厂址，金七门和太平岭项目则采用升级版华龙一号2.0，标志着核电审批节奏延续高位，新技术规模化落地进程提速，对产业链形成明确的订单催化。

短期来看，单次批复8台机组将直接带动上游设备、材料与工程服务环节的新增需求。由于核电设备制造周期长，关键部件通常需要提前2-3年下单，此次批复将迅速充实相关企业的在手订单。2022年至2025年，我国已连续四年每年核准10台及以上机组，若考虑年内仍有可能启动第二轮审批，全年核准规模有望延续积极态势，核电装备板块的业绩可见度与交付景气度将得到进一步强化。

从更长维度看，核电作为基荷能源的地位正在被重新定价。《中国核能发展报告（2025）》预计，2030年前我国在运核电装机将跃居世界首位，2040年装机需达到2亿千瓦，发电量占比约10%。而截至2025年底，运行核电机组装机容量约62.5GW，距离长期目标存在显著增长空间。按照每年约10台的核准与开工节奏，核电行业将进入持续扩张周期，相关企业的成长性较过往明显增强，估值体系有望从周期波动转向平稳增长。

A股相关公司： $ \underline{\text{利柏特、中核科技、江苏神通、海陆重工、浙富控股等。}} $