风口研报周度回顾简报

核心结论

本周A股市场风格切换极致，算力代表的科技板块与低位消费、银行代表的防御板块呈清晰跷跷板效应。成交持续放量，存量博弈特征明显。《风口研报》认为本轮行情底层逻辑是风格重定价、筹码再分配、估值再平衡，建议聚焦机构资金行为与赛道性价比，而非表层涨跌情绪。

本周栏目重点覆盖三大方向：AI人才培训、MLCC高端供给格局重塑、存储芯片超级周期，其中传智教育、风华高科等标的均有显著市场表现。

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一、AI人才培训：政策催化+行业出清，龙头业绩修复可期

核心结论

AI产业高速发展带动人才缺口扩大，行业供给格局大幅优化，AI人才培训龙头传智教育充分受益于行业红利释放，有望迎来业绩与估值共振的戴维斯双击。

关键信息

• 全国基础教育工作会议落幕，明确推动AI全面落地课堂教学、学情管理、个性化辅导等全流程场景
• 2026年上半年AI行业新发职位同比增长21.08%，人才结构性错配催生职业培训刚需
• 传统教培头部企业出清，行业供给格局大幅优化
• 传智教育2024年研发费用率达20.4%，课程覆盖大模型、智能体、AI运维等全赛道
• 公司布局全日制学历教育，多款教材入选国家级规划教材，并获华为、阿里云等头部企业背书
• 机构预测公司2026-2028年净利润高速增长，估值持续回落

潜在影响

政策自上而下打开AI教育行业落地空间，相关企业订单与营收有望稳步扩容，行业有望迎来EPS上行与PE抬升共振的戴维斯双击机会。

关注要点

• 政策落地后相关教育信息化订单的兑现节奏
• AI人才培训需求的持续性与行业竞争格局变化
• 公司业绩修复进度与估值消化情况

关联个股

• 传智教育（003032） ：7月29日栏目精选覆盖后，7月30日、31日收获2连板。最新价8.81元，涨9.99%，总市值35.5亿，换手率14.52%，市盈率（动）607.97。

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二、MLCC：AI服务器长协重塑高端供给格局，材料环节率先受益

核心结论

AI服务器高规格MLCC需求持续高景气，三星电机连续斩获大额长单印证行业景气度。海外龙头村田削减中低端产能并向高端转产，为国内厂商腾出空间；产业链涨价分化下，上游材料端盈利弹性优先释放。

关键信息

• 三星电机继6月获4540亿韩元AI服务器MLCC长协后，7月再获3000亿韩元同类型专项订单
• 村田因高端AI服务器级MLCC产能紧缺，将于9月削减中低端消费级产能并转产高端产品，转产存在1:5的高额产能损耗
• 高端MLCC竞争逻辑从成本价格内卷转向技术可靠性、稳定供货能力与长期产能保障的综合比拼
• 上游核心材料已率先启动涨价，国瓷材料等企业已上调相关产品价格

潜在影响

海外中低端供给主动收缩，为国内厂商腾出市场空间，有望承接消费电子、工控等领域外溢订单，带动产能利用率与盈利水平修复。高端产能稀缺背景下，上游材料企业盈利确定性与弹性更为突出。

关注要点

• 三星电机后续大额订单落地节奏
• 村田9月产能转产执行情况及对供给格局的实际影响
• MLCC成品端涨价能否跟进启动
• 上游材料涨价持续性与传导范围

关联个股（7月27日栏目覆盖后表现）

• 风华高科：区间最高涨幅28.86%
• 国瓷材料：区间最高涨幅13.61%
• 三环集团：区间最高涨幅13.28%
• 洁美科技：区间最高涨幅7.36%
• 博迁新材：区间最高涨幅0.68%

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三、存储芯片：长鑫科技上市引爆关注，行业开启AI驱动超级周期

核心结论

存储行业开启AI算力驱动的超级上行周期，需求确定性更强、持续性更久。长鑫科技作为A股稀缺纯DRAM IDM龙头，受益行业涨价周期与国产化替代红利，远期市值空间充足。

关键信息

• 2026年7月27日，长鑫科技登陆科创板，市值3.3万亿元，开盘即登顶A股市值总榜，为A股35年来首次由半导体硬科技企业摘得开盘市值王座
• 全球DRAM市场规模预计实现数倍增长，行业供需紧平衡格局预计延续至2027年
• 长鑫科技全面布局DDR5、LPDDR5等高附加值产品，2026年一季度净利率大幅提升，毛利率比肩三星、领先同业
• 机构从份额维度、盈利维度、产能维度三重框架对长鑫科技进行估值定价

潜在影响

长鑫科技以超大体量登陆科创板，标志以半导体为代表的硬科技资产真正站到资本市场中央，反映中国产业结构的深刻转型。存储行业超级周期有望为产业链企业提供持续业绩修复与增长环境。

关注要点

• 存储行业涨价周期持续性与供需格局演变
• 长鑫科技产能扩张与产品结构升级进度
• 国产化替代进程对市场份额的提升作用
• 公司估值消化情况与市场情绪变化

关联个股

• C长鑫（688825） ：最新价53.97元，涨2.08%，总市值3.61万亿，市盈率（动）36.44，换手率19.49%，居财联社热股榜TOP2。

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汇总观察

本周《风口研报》三大覆盖方向分别对应三条核心逻辑主线：

• 政策驱动+行业出清（AI人才培训，传智教育2连板）
• 海外供给收缩+产业链涨价传导（MLCC，风华高科4日涨近29%）
• 产业周期+国产替代（存储芯片，长鑫科技上市引爆关注）

三条主线共同指向“硬科技+产业趋势+基本面确定性”的选股框架，在市场风格极致切换中体现了一定的前瞻性与韧性。

> 以上内容均基于原文整理，部分公司短期涨幅较大，请注意市场波动风险。

【风口研报回顾】极致切换下，如何把握风格再平衡？依托王牌自营前瞻视角，踏准赛道攻防轮动

风口研报

本周 A 股风格切换极致：周一全线大涨冲高，随后三日震荡回落，周五迎来反攻；在此期间，以算力为代表的科技板块与以低位消费、银行为代表的防御赛道呈现清晰的跷跷板走势。成交持续放量，存量博弈特征极强。

《风口研报》锚定本轮行情风格重定价、筹码再分配、估值再平衡的底层核心逻辑，摒弃表层涨跌情绪，聚焦机构资金行为与赛道性价比推演。一方面穿透科技板块短期估值回调与情绪扰动，深度筛选产业政策支撑明确、基本面扎实、成长确定性充足的硬科技细分赛道，另一方面持续跟踪低位板块底层驱动逻辑，形成适配当前市场节奏的结构化研判体系，对细分标的与优质公司的精准挖掘，充分彰显了研判体系的前瞻性与市场适配韧性。

①弱势2连板！受益于AI需求扩张+行业供给出清共振该，AI人才培训龙头年内业绩修复可期

全国基础教育工作会议于北京落幕，会议将人工智能深度赋能基础教育列为重点建设任务，明确推动AI全面落地课堂教学、学情管理、个性化辅导等全流程场景。作为AI落地空间广阔的核心赛道，政策自上而下打开行业落地空间，相关企业订单与营收有望稳步扩容，基本面持续改善。伴随产业确定性抬升，市场风险偏好回暖，板块估值具备修复动力，行业有望迎来业绩EPS上行、估值PE抬升共振的戴维斯双击机遇。

行业格局优化，AI培训需求持续扩容

“AI产业高速发展带动人才缺口扩大，2026年上半年行业新发职位同比增长21.08%，人才结构性错配持续催生职业培训刚需。同时传统教培头部企业出清，行业供给格局大幅优化，竞争压力缓解，作为AI人才培训龙头的传智教育，充分受益于行业红利释放。

二、研发实力突出，产品与渠道优势显著

公司研发投入远超行业竞品，2024年研发费用率达20.4%，依托完善师资体系搭建起覆盖大模型、智能体、AI运维等全赛道课程矩阵。同时公司构建多元获客渠道，凭借海量免费教学内容、高人气新媒体矩阵及老学员口碑，持续拓宽用户触达边界，市场渗透率稳步提升。

“三、资质与产业背书加持，业绩增长确定性高

“公司布局全日制学历教育，深耕高校合作赛道，多款教材入选国家级规划教材，教研实力获官方认可。叠加华为、阿里云等头部企业产业背书，品牌公信力持续夯实。机构预测公司2026-2028年净利润高速增长，估值持续回落，业绩修复与估值提升空间充足

传智教育逆势2连板。 微信扫码 大V实盘 视频直播 海量资讯作文免费看

传智教育(003032)
07-31 15:18:08 深
8.81 所属行业：社会服务 +2.81% > 查看所属板块 >
职业教育 教育产业
+0.80 +9.99% +2.67% 最相关 +4.03%
今开 8.81 最高 8.81 成交量 41.3万手
昨收 8.01 最低 7.88 成交额 3.60亿
市盈动 607.97 换手率 14.52% 总市值 35.5亿
热股 财联社热股榜TOP25 >
分时 五日 日K 周K 月K 分钟
MA5:7.348 MA10:6.415 MA20:5.844 前复权
9.20 8.81

②AI服务器长协重塑MLCC高端供给格局，材料环节或率先受益！前瞻梳理产业链+这只人气股4日大涨28%

据三星电机官方公告，公司AI服务器MLCC大额长单持续落地，订单势能强劲。继6月斩获某全球大型科技企业4540亿韩元AI服务器MLCC长期供货协议后，7月再度拿下3000亿韩元同类型专项订单。短期连续落地大额订单，印证AI服务器高规格MLCC需求持续高景气，凸显公司在高端MLCC领域的核心供货地位，业绩增量确定性充足。

7月27日21:50《风口研报》抢先聚焦三星MLCC大单线索，随即发文覆盖“MLCC”方向，精选优质研报梳理指出：

“一、行业竞争逻辑升级，头部厂商壁垒抬升

"光大证券指出，高端MLCC行业竞争逻辑迎来根本性转变，告别传统成本、价格内卷，转向技术可靠性、稳定供货能力与长期产能保障的综合比拼。行业准入门槛显著提高，企业一旦切入核心供应链，将持续提升订单能见度、产品溢价能力与议价权，构筑稳固的行业竞争壁垒。

“全球MLCC供给端迎来结构性变革，海外龙头村田因高端AI服务器级MLCC产能紧缺，将于9月削减中低端消费级产能并转产高端产品，且转产存在1:5的高额产能损耗。海外中低端供给主动收缩，为国内厂商腾出市场空间，有望承接消费电子、工控等领域外溢订单，带动产能利用率与盈利水平修复。

三、产业链涨价分化，上游材料端盈利弹性优先释放

化，MLCC成品涨价尚未启动，上游核心材料已率先兑现涨价行情。在产品小型化、多层化趋材料要求大幅提升，国瓷材料等企业已上调相关产品价格。高端产能稀缺、工艺壁垒抬升背景材料企业，盈利确定性与弹性更为突出。

提及博迁新材、国瓷材料、洁美科技、风华高科、三环集团等。上述mlcc概念股在市场回调过程中走势坚韧，充分体

金对上游材料端盈利确定性的一致预期。

③受益“周期反转+份额提升”，这只存储“新标杆”上市引爆“研究战”！分析师三维框架锚定合理市值（附解读）

2026年7月27日，长鑫科技登陆科创板，市值3.3万亿元，开盘即登顶A股市值总榜，成为新一代的市值冠军。这是A股35年来，开盘阶段市值王座首次由半导体硬科技企业摘得。

长鑫以超大体量登陆科创板，让以半导体为代表的硬科技资产真正站到了资本市场的中央，这也反映了中国产业结构的深刻转型。

、行业迎来超级周期，AI驱动需求高增

“存储行业开启AI算力驱动的超级上行周期，区别于传统消费电子驱动的短周期波动，本轮需求确定性更强、持续性更久。据机构预测，全球DRAM市场规模将实现数倍增长。同时行业供给响应滞后，供需紧平衡格局预计延续至2027年，为存储企业业绩修复与增长提供优质行业环境。

二、公司龙头属性凸显，盈利水平接轨国际

“长鑫科技为A股稀缺纯DRAMIDM龙头，具备全链条研发制造能力。公司主动迭代产品结构，淘汰老旧产能，全面布局DDR5、LPDDR5等高附加值产品。受益行业涨价周期，公司盈利快速跃升，2026年一季度净利率大幅提升，毛利率比肩三星、领先同业，核心盈利能力已接轨国际头部原厂。

三、三重估值维度验证，远期市值空间充足

" 针对存储行业周期估值错配特点，研报从三重维度估值定价。份额维度，依托国产化替代红利，公司市场份额有望持续提升，对应高目标市值；盈利维度，相较海外低估值成熟厂商，公司高成长属性可享受估值溢价；产能维度，对标海外原厂单位产能市值，公司远期产能规划对应市值空间广阔。剔除少数股东损益后，公司合理估值区间明确，成长确定性突出。

表 21：长鑫科技盈利拆分模型（净利润：亿元；市值：万亿）

C长鑫(688825)
07-31 15:22:31 沪科融
53.97 所属行业：电子 +3.78% > 查看所属板块 >
存储器
+1.10 +2.08%
+3.80% 最相关
阿里巴巴概念
+4.68%
今开
58.20 最高 60.60 成交量 877万手
昨收 52.87 最低 52.88 成交额 503亿
市盈动 36.44 换手率 19.49% 总市值 3.61万亿
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风口研报
提前挖掘“超预期”，捕捉下一个市场“风口”
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