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核心结论

市场正处于磨底周期的情绪释放阶段，整体弱势格局未改，但指数层面下行空间有限。市场呈现明显的结构分化：科技成长方向亏钱效应显著，进入“杀估值后杀叙事”的调整后期；而高股息防御性板块（如石油、银行）则表现稳健。盘面显示，A股科技股走独立行情难度较大，市场情绪修复可能更多依赖于海外科技产业的催化。一些具备特定题材（如AI Agent应用、跨界存储、资产注入预期）的个股展现出逆势走强的特征。

关键信息

• 盘面特征：指数早盘单边走弱，午后弱反弹后尾盘再度走弱，量能不足。市场情绪与指数端持续背离，盘面割裂严重，跌停及跌幅超9%的个股超过300家。
• 科技板块：早盘进入“多杀多”阶段，午后虽有反弹，但最终成色不足，尾盘再度回落。科技情绪标的持续走弱，而部分辨识度高的标的（如东山精密、紫光股份）未能开板，显示反弹力道薄弱。
• 防御性板块：在科技反弹时，石油、银行、保险等高股息防御性板块表现稳定，甚至收出光头阳线。但分析认为，此类板块的走强更多是避险心理驱动，要成为中期主线的难度较大。
• 个股异动：
• 税友股份：其深耕的税务领域被视为“MCP+多Agent协同”的最佳实践领域。公司自研的财税大模型已深度整合MCP协议，并发布了财税Agentic 2.0，AI SaaS产品订阅收入占比已达19.9%，有望率先兑现业绩。
• 恒尚节能：公司收购的金胜电子是国内最早量产SSD的厂商之一，拥有从固件研发到全球销售的完整能力。目前以消费级和工业级存储为主，将企业级存储定位为战略发展方向，被视为A股中具备辨识度的“建筑跨界存储”概念。
• 返利科技：传统导购业务持续亏损，正进行基本面转型。繁枫智能以5.5亿元受让股权入主，其旗下拥有国家级专精特新“小巨人”资产。市场正以“壳价值重估+新资产注入预期”的逻辑对公司进行定价。

潜在影响

• 市场情绪：科技股的弱反弹如果无法为领涨股（如德明利）带来溢价，未来资金对于抄底行为会更加谨慎，市场情绪修复过程可能更为曲折。
• 投资方向：市场处于磨底后期，科技板块的调整可能进入尾声，但反转条件尚不具备。短期内，防御性策略（高股息）可能继续受到青睐。题材股的炒作将更加集中于具备实质性业务进展或转型预期的个股。
• AI产业链：MCP协议的重大更新（从有状态转向无状态）为AI Agent的大规模生产级部署扫清了障碍。能够率先将MCP协议与自身业务（如财税、金融）深度整合并实现商业化的公司，可能获得市场关注。

关注要点

1. 德明利的后续反馈：作为科技反弹的情绪风向标，德明利明天的走势至关重要，将直接影响市场对科技股抄底的信心。
2. 科技板块能否止跌：核心观察点在于托伦斯等科技情绪标的、以及东山精密、紫光股份等辨识度较高的个股能否打开跌停板，这是科技板块企稳的信号之一。
3. MCP协议的应用落地：关注税友股份等专注于明确业务场景（如税务、财务）的公司，看其能否借助MCP协议实现AI Agent的商业化落地，从而带动业绩增长。
4. 恒尚节能的反弹持续性：在科技股集体补跌的背景下，其逆势走强的持续性如何，是判断市场对“跨界”题材认可度的关键指标。

关联个股

• 税友股份 （涨跌幅：+10.00%）
• 恒尚节能 （涨跌幅：+9.99%）
• 返利科技 （涨跌幅：+10.06%）

进入磨底后期阶段

小林|财联社

【盘面回顾与展望】

今日早盘指数单边走弱，午后有所反弹，尾盘再度走弱。量能相较昨日略有放大但依旧不足，整体弱势格局未改。情绪端与指数端持续背离，盘面割裂明显。跌停及跌幅超9%的个股超过300家，亏钱效应集中在科技成长方向。

板块方面科技股早盘进入多杀多，午后在寛基ETF放量的带动下有所反弹，德明利率先涨停进一步激活资金做多情绪，随后长鑫科技、中际旭创、风华高科等快速走强，但与此同时科技情绪标的如托伦斯等反而持续走弱，东山精密、紫光股份等辨识度标的迟迟未开板，科技板块整体仍处于下跌状态，当资金发现只是弱反弹后反手卖出，尾盘再度回落。明天先留意德明利的反馈，虽然最终反弹成色一般但如果这都无法带来溢价，未来资金对于抄底只会更加谨慎。因为全市场量能有限，科技反弹的同时非科技板块出现些许分化，华天酒店炸板跳水，但整体影响仍较为有限，金徽酒短暂开板后回封，舍得酒业纹丝不动，石油、银行、保险等高股息防御性板块甚至都是光头阳。

目前市场处于磨底周期的情绪释放阶段，指数层面沪指有权重托底，下行空间相对有限，但防御性板块的走强更多是避险心理，要走成中期主线难度很大，医药就是最好的例子。科技杀完估值进入杀叙事的阶段，属于调整后期，但要反转难度偏大，事实证明A股科技走独立行情几乎不可能，主要还是因为对AI产业没有主导权，所以不如寄希望于海外。

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国泰海通武汉紫阳东路
海南海药 买入5858.91万

贤丰控股 买入9731.53万

国泰海通三亚迎宾路
贤丰控股 买入1888.04万 卖出1867.77万

通富微电 卖出14376.01万

东山精密 卖出53761.10万

国泰海通上海分公司
东材科技 卖出27332.22万（三日）

科翔股份 卖出11887.93万

东亚前海证券苏州分公司
返利科技 买入2197.46万

金徽酒 买入1313.87万

双星新材 买入3671.06万

东亚前海证券深圳分公司
普联软件 买入1744.14万

南天信息 卖出2143.96万

传智教育 卖出2067.36万

国泰海通南京太平南路
圣阳股份 卖出4404.27万

税友股份：MCP协议于7月28日发布第五版规范，被业界评价为“面世以来最重大和最颠覆的更新”，核心从有状态转向无状态，使Agent流量首次可计量、可网关化、可变现，为AI Agent的大规模生产级部署扫清了关键障碍。因税务工作流环节清晰、规则明确，被申万宏源等机构明确评价为“MCP+多Agent协同的最佳实践领域”。税友股份自研的财税垂直领域大模型“犀友”人工智能平台已深度整合MCP协议，构建财税智能化引擎，6月公司进一步发布财税Agentic 2.0，依托Harness体系搭建A2A智能体协同网络，实现从“数字劳动力”到“数字组织”的跨越式升级。去年公司AI SaaS产品订阅收入占比已达19.9%，有望率先兑现业绩。

恒尚节能：公司收购的金胜电子是国家级专精特新“小巨人”企业，是国内最早量产SSD的厂商之一，曾推出国内首款2.5英寸SSD。目前已形成从固件算法研发、硬件设计到智能制造、全球销售、自动化测试设备自研的完整能力。产品远销全球110多个国家和地区，在多个电商平台存储类目跻身前三。公司目前企业级存储体量尚小，仍以消费级和工业级为主，但公司已将企业级定位为战略发展方向。在存储高景气驱动下，恒尚节能作为A股中为数不多的“建筑跨界存储”概念标的，具备较高的市场辨识度。从盘面角度来说，今天是科技情绪标的集体补跌的一天，恒尚节能逆势走强值得高看一线。

返利科技：公司传统导购业务已陷入持续亏损的困境，基本面倒逼转型。在此背景下，繁枫智能以5.5亿元受让16%股权入主，新实控人旗下拥有国家级专精特新“小巨人”繁枫真空等优质资产，当前股权转让已获上交所合规性审核通过、过户手续正在办理中，控制权变更的确定性正在提升，市场正以“壳价值重估+新资产注入预期”的逻辑对返利科技进行定价。