【玩转ETF】多家公司开启股份回购，该板块处于十年以来低位，机构称随着业绩持续释放相关估值有望修复；韩......

# 金融资讯简报
## 核心结论
- A股市场探底回升，三大指数集体收涨，大消费（食品饮料、零售）和科技股（半导体、固态电池）表现活跃，大金融午后走强，脑机接口调整。
- 美联储7月维持利率不变（3.5%-3.75%），但出现2016年以来首次3张鹰派反对票，被解读为“鹰派按兵不动”，可能推升未来加息预期。
- 韩国KOSPI指数6月以来下跌近40%，报告判断杠杆ETF去杠杆基本完成，资金流出放缓，但短期仍可能因技术性抛压波动。
- 多家券商开启股份回购（华安、华创云信、中泰、红塔、长江、国联民生），板块估值处2012年来11.41%分位数，与盈利能力背离，估值有望修复。
- ETF资金净流入集中于中证1000、中证500、科创50、创业板等宽基，以及半导体设备类ETF；通信、银行、红利类ETF资金净流出居前。
## 关键信息
- **美股科技巨头**：Meta营收小幅超预期，但净利润和Q3指引不及预期，AI资本开支巨大，盘后跌超7%；微软云业务超预期，资本支出指引低于预期，盘后涨8.83%。
- **美联储决议**：连续第5次维持利率不变，9:3通过，3张反对票为2016年以来首次，巴克莱定性为“鹰派的按兵不动”。
- **韩国市场**：KOSPI指数较6月高点跌近40%，杠杆ETF规模从500亿美元缩至170亿美元，去杠杆基本完成；外资流出放缓，但短期仍可能引发进一步去杠杆。
- **券商回购**：多家券商发布0.5-2亿元回购计划，产业资本视角表明股价已低于内在价值；2026上半年行业ROE稳中有升，部分头部券商单季年化ROE超12%。
- **ETF资金流向**（7月29日数据）：
- 净流入前五：中证1000ETF（57.13亿）、中证500ETF（43.39亿）、科创50ETF（40.15亿）、创业板ETF易方达（36.05亿）、沪深300ETF华泰柏瑞（28.38亿）。
- 半导体相关ETF净流入合计超52亿（科创半导体ETF 22.57亿、半导体设备ETF 13.41亿等）。
- 净流出较大：恒生互联网ETF（-5.99亿）、上证50ETF（-5.75亿）、通信ETF（-4.47亿）、银行ETF（-4.06亿）、红利类ETF多只流出超2亿。
## 潜在影响
- 科技股将从普反转向局部反弹，分化加剧；抱团TMT的资金可能阶段性流向其他行业（如消费），政治局会议是流动性再分配的重要观察窗口。
- 美联储鹰派信号可能短期压制全球流动性，但若AI投资对美经济支撑减弱，加息担忧有望缓解，利好新兴市场。
- 券商板块处于估值底部，回购潮为积极信号，随着业绩释放，估值修复或逐步开启。
- 韩国去杠杆接近尾声，若后续外资重启流入，可能对A股相关产业链（半导体、消费电子）形成情绪提振。
## 关注要点
- 政治局会议对消费及其他板块的流动性释放指示。
- 韩国市场去杠杆后续是否出现技术性抛压及外资恢复情况。
- 美股科技巨头财报对全球AI和半导体投资情绪的影响。
- 券商回购潮后续进展及板块估值修复节奏。
- 美联储未来加息路径的市场解读（特别是3张反对票的后续影响）。
## 关联个股
- **券商板块**：中信证券、东方财富、国泰海通（上述ETF持仓前三）。
- **科技/半导体**：托伦斯（原文提及为半导体代表，需注意具体对应标的）。
- 其他关联个股因原文信息有限，无法列举更多。
> 注：部分信息（如个股具体名称）原文未明确给出，仅就已有信息整理。

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7月29日，周三市场探底回升，三大指数集体收涨。盘面上，大消费板块开盘走强，食品饮料和零售方向领涨，端侧AI、固态电池概念异动拉升，大金融板块午后走高，而此前活跃的脑机接口概念则震荡调整。在当日行业主题ETF中，资金依然集中在半导体相关ETF上，此外工程机械、机器人、新能源等行业ETF也有小幅净流入，而通信、银行ETF则再度成为重灾区，资金净流出较多。

具体来看，首先，即大品牌越符变成了食品饮料，主要是因为这次主要股与日本第二季尾灯报大超市涉嫌涉嫌����，而上是像之前的白酒和零售那样单纯的“反指”，并且像食品饮料属于很典型的超跌板块，所以资金拉升起来就更加顺畅。其次是科技股，对于绝大多数个股/板块而言，指数的强弱依然是生命线，不过昨天午后也能看出，哪怕是托伦斯为代表的半导体都没上次那么强势了，之前说的分化的意思便是之后将从普反变为局部反弹。最后，对于非科技股而言，依然是可以找一些还在底部或者有事件/产业催化的方向，比如昨天文章提到的电解液、染料都继续上涨了，可见很多板块和个股都蓄势待发了。

本周几件大事都已落地，meta季度营收小幅超预期，但净利润、三季度营收指引不及市场，叠加千亿级AI资本开支大幅吞噬现金流，公司股价盘后大幅下跌超7%。微软季度的云业务收入增长超出华尔街预期，但未来一年资本支出规模低于预期，公司股价盘后涨8.83%。美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，这是今年连续第5次维持利率不变。三星电子公布，第二季度营业利润89.49万亿韩元，同比增长1814%；第二季度净利润71.27万亿韩元，预估68.36万亿韩元。关注今日A股市场会如何反应吧。

3、美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。这是今年连续第5次维持利率不变。美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以9票赞成、3票反对通过了决议。有“美联储传声筒”之称的记者Nick Timiraos指出，这是自2016年以来，美联储首次在同一次政策决议中出现三张方向一致的反对票，反映出内部支持收紧政策的声音正在增强。巴克莱经济学家将本次议息结果定性为“鹰派的按兵不动”，他们指出“三张反对票将助燃未来几个月加息的押注”。

韩国股市与A股在产业链和市场情绪方面存在一定联动，因此，跟踪韩国股市走势具有重要参考价值。

该报告表示，韩国市场自6月中旬以来经历了一轮非常激烈的去杠杆。KOSPI指数较6月22日高点一度下跌接近40%，但这并不完全是韩国经济或企业盈利突然恶化造成的，而是三个因素叠加：常规的基本面担忧；资金从前期强势板块向其他板块轮动；杠杆ETF和对冲基金被迫平仓，放大了跌幅。

该报告最新判断是：

①韩国相关杠杆ETF的去杠杆过程已经基本完成，规模从6月底500亿美元跌至170亿美元；此外，此前快速流入这些产品的资金在最近几天已停滞（没有大量补仓买入）。

Figure 13: Inflows into leveraged products has also stalled in recent days – with recent regulatory tightening potentially keeping inflows in

④外资流出记录正在放缓。

值得注意的是，摩根大通同时观察到，短期价格下跌可能在接下来几天仍会引发进一步的去杠杆，且许多投资者在本周美联储会议（加息风险高）和超大规模科技公司财报（预期高）期间仍保持谨慎。

3、券商|多家公司开启股份回购，行业转型有望带来新的业务增长点，该板块处于十年以来低位，机构称随着业绩持续释放相关估值有望修复

媒体报道，券商“马太效应”已从抽象概念演变为具象的行业洗牌。当前证券行业格局重塑由内生发展、外延并购双轮共同驱动。内生增长层面，全业务线马太效应加深，头部券商凭借综合资源优势持续拉开差距；外延整合浪潮持续升温，批量并购重组落地提速行业资源集中，显著抬升市场集中度，行业分化进入新阶段。

兴业证券表示，近期华安证券、华创云信、中泰证券、红塔证券、长江证券及国联民生披露回购计划，单家回购金额约0.5-2.0亿元。从产业资本视角看，部分公司开启股份回购，说明当前股价已显著低于其内在价值。2026上半年行业ROE稳中有升，部分头部券商单季度年化ROE达12%以上，截至7月24日券商板块估值仅处于2012年来11.41%分位数，估值与盈利能力形成背离。本次回购潮是券商板块处于估值底部的信号，随着业绩持续释放，板块估值有望修复。东吴证券认为，证券行业转型有望带来新的业务增长点。

“相关ETF：证券ETF国泰（512880），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓中信证券、东方财富、国泰海通位列前三。券商ETF华宝（512000），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓中信证券、东方财富、国泰海通位列前三。

西部证券曹柳龙认为，展望三季度，随着AI预期收益率下降，抱团在TMT中的资金有可能至少阶段性释放到其他行业，科技以外的行业有望摆脱融资资金净流出的局面。叠加AI投资对美国经济韧性的支撑减弱，美联储加息担忧也有望阶段性缓解，进一步释放全球流动性。

图6：融资资金超额买入电子+通信，其他行业资金被虹吸

电子+通信融资累计超额净买入(亿元)

消费：AI抱团松动向其他板块释放流动性，如果消费能够承接一部分流动性，有望获得较高弹性，接下来的政治局会议是重要的观察窗口。

1、每日ETF净申赎情况 微信扫码

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