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核心结论

摩根士丹利预计，随着越来越多美国企业将 AI 融入业务，到 2027 年 AI 应用将推动企业净利润率累计提升约 100 个基点。全球 AI 产业已跨越基础设施折旧成本门槛，有望从“高投入、强预期”的早期建设阶段加速迈向商业化规模化落地阶段，并成为传媒板块新一轮周期的重要驱动力。

关键信息

• AI 收入首次覆盖折旧成本：ExponentialView 报告显示，2026 年第一季度全球（除中国外）AI 收入达 250 亿美元，首次超过同期 210 亿美元的折旧成本，标志着 AI 产业在财务上跨越了基础设施投资折旧门槛。
• 科技巨头加大资本开支：全球科技巨头持续投入算力基础设施建设，为 AI 应用规模化落地提供硬件保障。
• AI 多模态技术迭代：内容产业供给侧变化及市场规模扩容，AI 应用落地有望驱动传媒板块新一轮增长。

潜在影响

• AI 商业化的加速落地将推动相关上市公司（如传媒、营销、AI 软件）业绩改善与增长，为板块估值修复和估值中枢提升提供支撑。
• 算力供需持续旺盛，上游算力产业链维持高景气度；下游 AI 应用付费模式的探索和落地将打开新的收入空间。

关注要点

• 商业化进程：各厂商 AI 应用付费模式的开发探索及实际收入验证。
• 技术突破：视频生成、音乐生成、基座模型、世界模型等方向的产品迭代与国际竞争力。
• 算力基建：全球科技巨头资本开支动向及算力供应情况。

关联个股

• 昆仑万维：2025 年 AI 软件业务收入 2.05 亿元，同比增长 430.86%，商业化逐步开启。围绕视频生成（SkyReels-V4）、音乐生成（Mureka V8）、基座模型（Skywork 系列）、世界模型（Matrix-Game 3.0）四大方向持续深化布局，整体研发实力获验证。
• 福石控股：持续优化 AI 智链平台及全链路智能营销平台 FlinkAI，整合多模态内容创作、智能编辑、媒介管理等环节，降低营销成本、提升转化率，助力品牌智能化营销。

【盘中宝】AI应用侧商业化逐步落地，有望成为该细分板块未来新一轮周期重要驱动力，这家企业围绕多个方向持续深化布局

盘中宝

财联社资讯获悉，摩根士丹利策略师表示，随着越来越多美国企业将人工智能（AI）融入业务，这些公司在本轮财报季有望实现更高的利润率。摩根士丹利预计，到2027年，AI应用将推动企业净利润率累计提升约100个基点。

一、全球AI产业有望从“高投入、强预期”的早期建设阶段加速迈向应用的商业化规模化落地阶段

万联证券表示，6月27日，ExponentialView发布首份《TheStateoftheAIEconomy》报告，2026年第一季度，全球（除中国外）AI收入已达250亿美元，首次超过同期210亿美元的折旧成本，这意味着AI产业在财务上首次跨越了覆盖基础设施投资折旧门槛。AI收入首次覆盖同期基础设施折旧成本，说明AI应用侧的商业化验证在有效落地，全球AI产业有望从“高投入、强预期”的早期建设阶段加速迈向应用的商业化规模化落地阶段。建议关注各厂商AI应用付费模式的开发探索和商业化进程的加速落地。

中原证券表示，AI算力供需旺盛，AI应用未来可期。一方面全球科技巨头加大资本开支用于算力基础设施建设，产业上行周期明确，为后续AI应用的规模化落地提供了硬件基础设施保障；另一方面AI多模态技术能力的迭代所带来的内容产业供给侧变化、内容产业市场规模扩容以及AI应用的逐步落地有望成为传媒板块未来新一轮周期的重要驱动力。相关板块也有望迎来业绩的改善和增长，为板块的估值修复和估值中枢提升提供支撑。

二、相关上市公司：昆仑万维、福石控股

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昆仑万维AI软件技术业务2025年实现收入2.05亿元，同比增长430.86%，商业化进程已逐步开启。技术层面，公司围绕视频生成、音乐生成、基座模型及世界模型四大方向持续深化布局，视频模型SkyReels-V4、音乐模型MurekaV8等产品在国际评测中表现领先，Skywork系列模型在数学推理、代码生成及多模态能力方面持续突破，世界模型Matrix-Game3.0亦进一步缩小与海外头部企业的技术差距，整体研发实力持续获得验证。

福石控股持续优化AI智链平台、基于AI的全链路智能营销平台FlinkAI等，整合多模态内容创作、智能编辑、媒介管理等多个环节，为不同用户群体提供一站式服务，降低营销成本，提升销售转化率，助力品牌实现智能化营销。