【风口研报·公司】2026-2030年风电行业迈入高景气周期，这家公司卡位西门子、维斯塔斯、恩德核心供......

以下是根据原文生成的中文 Markdown 简报：

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核心结论

2026-2030 年全球风电行业迈入高景气周期，新增装机规模较前五年大幅增长 70%。金雷股份作为全球风电主轴龙头，深度卡位西门子歌美飒、维斯塔斯、恩德等海外头部整机厂，受益于铸造主轴渗透率持续提升及产能扩张，有望实现业绩加速增长。同时，公司积极布局滑动轴承、自由锻件及核乏燃料罐等新业务，打开第二成长曲线。

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关键信息

• 行业景气：GWEC 预测 2026-2030 年全球风电新增装机 969.5GW，较 2021-2025 年提升 70%。
• 渗透率提升：华泰证券预计铸造主轴渗透率 2025-2027 年分别为 46%/57%/62%，对应市场需求 35.3/46.7/52.4 万吨。
• 公司地位：金雷股份是西门子歌美飒、维斯塔斯、恩德锻造主轴核心供应商，海外营收占比超 25%，位居行业前列。
• 产能扩张：2025 年铸造产能 10 万吨（利用率 102%），2026 年计划新增 8 万吨产能以满足客户需求。
• 新业务进展：齿轮箱轴承样件已交付，主轴轴承样机合同已签署；核乏燃料产品已签单，预计 2026 年实现小批量成品交付。
• 业绩预测：华泰证券预计 2026-2028 年归母净利润分别为 4.79/5.62/6.93 亿元，同比增长 52.31%/17.29%/23.36%，对应 PE 分别为 13.77/11.74/9.52 倍。

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潜在影响

• 公司凭借“锻+铸”双轮驱动及海外头部客户卡位，有望充分受益于欧洲海上风电招标与政策支持落地，进一步打开海外成长空间。
• 铸造主轴渗透率提升叠加产能快速上量，将巩固公司全球风电主轴龙头地位。
• 滑动轴承布局有望丰富风电产品线、提升单风机价值量；核乏燃料罐等新领域订单将贡献额外增量，降低对单一风电周期的依赖。

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关注要点

• 铸造主轴渗透率实际提升速度是否符合预期。
• 2026 年新增 8 万吨铸造产能的投产进度及客户订单跟进情况。
• 海外风电景气度及西门子歌美飒、维斯塔斯等大客户采购节奏。
• 滑动轴承产品（齿轮箱轴承、主轴轴承）的放量时间和订单规模。
• 核乏燃料产品从签单到批量交付的执行情况。

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关联个股

• 金雷股份（+0.05%）

【风口研报·公司】2026-2030年风电行业迈入高景气周期，这家公司卡位西门子、维斯塔斯、恩德核心供应商，今年计划新增8万吨产能以满足客户需求

风口研报

器

2026.07.28 10:49 星期二

①根据GWEC预测，2026-2030年全球风电新增装机为969.5GW，较2021-2025年提升70%，为满足风机大型化、低成本、轻量化需求，铸造主轴渗透率持续提升，华泰证券刘俊预计2025-2027年渗透率分别为46%/57%/62%，对应市场需求35.3/46.7/52.4万吨；

②公司产品覆盖主轴、轴承座、轮毂、底座等，是西门子歌美飒、维斯塔斯、恩德锻造主轴核心供应商，2026年计划新增8万吨产能以满足客户需求，后续有望凭借产能快速上量巩固龙头地位；

③滑动轴承作为风机传动链降本的重要方向，公司已完成齿轮箱轴承样件交付、主轴轴承样机合同签署，有望丰富风电产品布局，提升单风机价值量：

④刘俊预计公司2026-2028年实现归母净利润4.79/5.62/6.93亿元，同比增长52.31%/17.29%/23.36%，对应PE分别为13.77/11.74/9.52倍；

⑤风险提示：风电行业装机不及预期、市场竞争加剧。

2026-2030年风电行业迈入高景气周期，这家公司卡位西门子、维斯塔斯、恩德核心供应商，今年计划新增8万吨产能以满足客户需求

能源安全与清洁能源转型正驱动全球风电行业迈入高景气周期。根据GWEC预测，2026-2030年全球风电新增装机为969.5GW，较2021-2025年提升70%。

为满足风机大型化、低成本、轻量化需求，铸造主轴渗透率持续提升，华泰证券预计2025-2027年渗透率分别为46%/57%/62%，对应市场需求35.3/46.7/52.4万吨。

华泰证券刘俊看好金雷股份，公司作为全球风电主轴龙头，深化"锻+铸"双轮驱动战略，近年来海外营收占比超25%，位居行业前列。同时，公司依托铸锻件全产业链生产工艺拓展轴承座、轮毂底座、滑动轴承等业务，构筑多元化成长动能。

针对市场担忧的招标承压与供需格局问题，分析师认为，短期招标同比下滑主要受去年同期高基数影响。从前置核准数据看，2026年1-5月国内风电核准60GW、同比+22%，有望支撑后续招标回暖。

刘俊预计公司2026-2028年实现归母净利润4.79/5.62/6.93亿元，同比增长52.31%/17.29%/23.36%，对应PE分别为13.77/11.74/

资料来源：公司公告、华泰研究预测

一、“锻+铸”双轮驱动筑牢基本盘，出海进展行业领先

锻造方面，公司依托先进生产工艺、原材料自供与优质客户资源，盈利能力优于同行，是西门子歌美飒、维斯塔斯、恩德锻造主轴核心供应商。

铸造方面，公司产品覆盖主轴、轴承座、轮毂、底座等，受益于铸造主轴渗透率提升，2025年铸造产能达到10万吨，产能利用率提升至102%，2026年计划新增8万吨产能以满足客户需求，后续有望凭借产能快速上量巩固龙头地位。

图表43：金雷股份自由锻产量及市占率持续提升

资料来源：公司公告，华泰研究

图表44：金雷股份锻件产销量及产能利用率

资料来源：公司公告，华泰研究

海外拓展方面，公司已实现西门子歌美飒海上铸造主轴订单起量，并完成维斯塔斯铸造产品供应商认证。根据GWEC预测，2026-2030年欧洲多国海上风电招标与政策支持陆续落地，公司凭借在海外头部整机厂的供应商卡位，有望充分受益海外风电景气上行，进一步打开成长空间。

图表36：公司具备全流程制造能力

坯料处理

锻造

具备年产20万吨锻件坯料的生产能力。

运用有限元分析软件进行锻造模拟，结合WHF法、FM法、JTS法、SUF法等科学锻造法，搭配合理的锻造热处理工艺，有效地改善锻件内部组织、细化品粒，使锻件获得良好的性能。独有的空心主轴锻造技术更是全球领先，1.5wt压机2025年下半年投产、150t全液压操作机、全自动蓄热式加热炉、热处理炉等设备水平位居同行业前列。

车间现拥有7台（套）淬火池、一套空心轴淬火设备、26台热处理炉，包括18台电炉、8台燃气炉，为保证产品质量，公司按照美国航空航天材料规范AMS2750G的要求进行设计、建造和管理。车间通过与山东大学、上海交通大学等重点高校合作，采用先进调质工艺，运用温控系统和进口淬火液，温度控制均匀，产品淬硬层深。

机加工

公司现有八条机加工生产线，设备数量达到300余台（套），可进行车、磨、刨、铣、钻、镗等各种工序加工。车间推行作业流程化、工艺标准化，有效发挥先进机加工设备的产能和优势，为适应客户要求和市场竞争形势奠定了坚实的加工基础。

涂装

公司现有四条自动涂装生产线，生产作业在全封闭、控温控湿的环境下进行，涂层质量稳定、可靠。为切实应中国制造2025战略，推行智能化工厂建设，涂装线的建造与世界著名机器人厂家进行了自动化作业的联合设计。

资料来源：公司公告。

、品类扩张对冲周期波动，滑动轴承、自由锻件与核乏燃料罐构筑新动能

公司积极布局滑动轴承，已完成齿轮箱轴承样件交付、主轴轴承样机合同签署，有望丰富风电产品布局、提升单风机价值量。滑动轴承作为风机传动链降本的重要方向，公司凭借铸锻件全流程制造能力切入，后续放量进展值得期待。

图表49：金雷传动轴承业务主要产品

注塑改性 PEEK 滑动轴承

资料来源：风电头条，华泰研究

风电之外，公司积极拓展产品应用领域。自由锻件领域，公司产品覆盖轴类、圈体、筒体等，广泛应用于船舶制造、能源电力、矿山机械等行业，2022-2025年营收CAGR达45%，毛利率保持在34%左右；铸造领域，公司已签署核乏燃料产品订单，公司预计2026年实现小批量成品交付，有望贡献新的业绩增量。