金融资讯简报

核心结论

短期市场行情虽有波动，但中长期产业逻辑清晰。算力基建（尤其是超节点方向）与贵金属资源赛道景气上行，基本面过硬的公司逆势走强，涨幅显著。国产替代在交换芯片领域迎来风口，铜金矿资源公司业绩拐点显现。

关键信息

• 锐捷网络：作为国内头部交换机厂商，深度受益于互联网资本开支扩容及IDC建设需求释放。2026年半年报业绩预增亮眼，预付款大幅增长，订单充足。高速交换机（800G）占比有望提升，并布局NPO液冷、CPO等前沿技术。通过JDM模式深度绑定阿里、腾讯、字节等头部客户。分析师上调2026-2028年盈利预期。自7月16日发文至7月24日，区间最高涨幅达34.47%。
• 交换芯片（国产替代）：PCIe Switch交换芯片是数据中心网络“交通枢纽”，支撑AI算力集群内部互联。技术迭代快（5.0→6.0→7.0），应用从AI服务器内部扩展到GPU超节点、边缘计算等领域。高端市场长期被博通等海外厂商垄断（供货受限、周期长约50周），国产替代需求迫切。国内厂商如盛科通信、紫光股份等加速商用落地。自5月28日发文至7月24日，盛科通信-U区间最高涨幅达67.47%，紫光股份达66.3%。
• 宏达股份：发布2026年半年度业绩预告，二季度单季度归母净利润约845万元，同环比扭亏为盈。核心资产为西藏多龙铜矿，项目全力推进，达产后年产铜30万吨（伴生黄金、白银），是未来核心增长点。锌冶炼业务同比大幅减亏，磷化工二季度环比改善。自7月16日发文后，区间最高涨幅达20.65%。

潜在影响

• 算力基建产业链：互联网厂商资本开支持续加码将直接拉动网络设备（交换机、交换芯片）需求，行业景气度高企，相关公司业绩增长确定性增强。
• 国产替代进程：海外高端芯片供应受限背景下，国产交换芯片迎来量价齐升窗口，技术突破和客户导入加速，市场空间被打开。
• 资源品价值重估：铜金等战略矿产资源需求稳健，稀缺优质矿山项目推进将带来远期业绩增量，同时主营冶炼业务边际改善，公司整体盈利拐点已至。

关注要点

• 数据中心建设节奏：头部云厂商（阿里、腾讯、字节等）的IDC资本开支计划与采购订单。
• 交换芯片技术迭代：800G/1.6T产品放量情况、CPO/NPO等先进封装技术商业化进度、国产芯片厂商的客户验证与批量供货进展。
• 矿产项目审批进度：西藏多龙铜矿的项目核准、前期筹备及建设周期。
• 公司业绩兑现：重点跟踪锐捷网络、盛科通信、紫光股份等公司后续财报中交换机及芯片的收入与毛利率变化，宏达股份的铜矿项目进展及锌、磷化工业务持续减亏情况。

关联个股

• 锐捷网络 (301165)
• 盛科通信-U (688702)
• 紫光股份 (000938)
• 宏达股份 (600331)

【风口研报回顾】短期行情扰动不改中长期逻辑！王牌自营前瞻锁定超节点热门方向，多家公司收获显著涨幅

风口研报

2026.07.26 10:45 星期日

行情阶段性震荡扰动，无法撼动资本市场中长期运行内核。各类外部不确定性因素极易扰动短期资金博弈走向，短线行情无明确预判路径；但拉长周期，市场景气轮转、估值变动的底层逻辑脉络清晰，中长期趋势具备可研判性。

本VIP栏目以基本面价值研究为核心，深耕机构研报价值挖掘。每个交易日全域追踪38家券商研报产出，覆盖19个一级产业赛道；研究团队日均复盘五百余份券商研报、机构调研纪要，依托大数据量化体系与舆情多维研判，精准萃取研报中业绩预期差、行业景气拐点、政策事件催化以及长期被错杀的估值洼地。

近期栏目前瞻性覆盖超节点、贵金属等潜力赛道，甄选头部机构深度研报拆解产业逻辑，筛选出一众基本面过硬的潜力标的。下

随着国内互联网行业复苏提速，头部厂商资本开支力度大幅加码，数据中心基建建设全面提速，作为算力基建核心刚需的网络设备，市场需求迎来集中释放。微信扫码大V实盘视频直播海量资讯作文免费看cset.cnthesims.com一手资讯同步更新全网最全最真最快最及时

7月16日16:29《风口研报》针对锐捷网络发布深度跟踪梳理，从产业周期、产品技术、盈利预期等维度，完整拆解公司核心逻辑

“一、行业景气上行，业绩基本面高增可期：公司作为国内头部交换机厂商，深度受益于互联网行业资本开支扩容，2026年IDC建设需求持续释放。公司半年报业绩预增亮眼，叠加预付款大幅增长，订单储备充足，收入确认具备坚实支撑，基本面增长确定性较强。

"二、产品迭代升级，新技术构筑成长壁垒：公司高速交换机持续放量，2026年800G产品占比有望提升，适配AI算力集群需求。同时前瞻布局光通信前沿技术，NPO液冷、CPO交换机多点突破，现阶段已完成技术布局与样机适配，未来技术成熟后将打开新增长空间。

三、JDM模式赋能，深度绑定头部大客户：公司依托商用交换机技术与工程化经验，通过JDM模式深度参与头部互联网客户产品研发。凭借同芯片技术复用优势保障产品品质，成功中标阿里、腾讯、字节等核心客户研发项目，持续强化客户粘性与市场渗透力。

“四、盈利预期上调，估值具备配置价值：受益于业务高景气，分析师大幅上调公司2026-2028年归母净利润预期。公司业绩增长动能充沛，对应未来三年估值持续回落，成长性与估值性价比凸显，投资价值显著。

近期整体科技板块行情走弱，市场情绪偏谨慎，但锐捷网络逆势走强，走出独立上涨行情，截至7月24日，其区间最高涨幅达34.47%。

锐捷网络(301165)
07-24 15:32:23 深 融
132.00 所属行业：通信 -2.63% > 查看所属板块 >
教育产业
+5.20 +4.10%
-2.50%
WIFI
-1.39%
今开 123.73 最高 137.88 成交量 35.7万手
昨收 126.80 最低 121.74 成交额 47.2亿
市盈动 298.96 换手率 3.21% 总市值 1470亿
分时 五日 日K 周K 月K 分钟
MA5:119.722 MA10:110.312 MA20:101.573 前复权
147.83 139.47
7月16日13:29栏目精选“锐捷网络”公司研报并加以梳理，发文指出：公司为国内头部交换机企业，互联网资本开支上行带动网络需求扩容利好公司。2026上半年净利预增32.71%-65.88%，预付款大增印证备货充足，收入兑现有保障。云厂商加大IDC投入，公司依托智算网络方案落地AI场景，JDM模式稳固合作，400G/800G交换机迭代持续打开营收增长空间。截至7月24日，锐捷网络区间最高涨幅达34.47%。

②交换芯片=数据中心交通大动脉，海外供货受限！国产替代风口已稳稳到来？

在市场尚未充分认知交换机赛道红利、板块行情未启动之际，《风口研报》已率先完成赛道深度研判与前瞻卡位，锚定高端交换机核心细分方向，以阿里磐久超节点标杆机型为核心切入点，深度拆解高速交换芯片支撑AI算力集群高效运转的底层核心逻辑，精准捕捉赛道景气上行拐点。

5月28日13:04《风口研报》在《交换芯片是数据中心网络的“交通枢纽”，未来有望广泛应用GPU、CPL

》一文中，从需求场景、技术迭代、国产替代三大维度，系统性梳理交换机赛道长期上行逻辑：

器

" PCIeSwitch交换芯片是AI基建核心数据枢纽，依托三大场景打开增量空间。ScaleIn内部互联可弥补CPU通道短板，适配多卡GPU服务器低延迟推理需求；ScaleUp节点互联依托OISA2.0协议，实现千卡级大规模GPU片间高带宽互联；存储优化层面，结合StorageNext架构与CXL协议，突破内存容量、带宽限制，大幅提升AI推理性能，场景覆盖全面且刚需明确。

二、技术迭代赋能全场景渗透

“PCIe技术保持高速迭代，带宽稳定三年翻倍，5.0技术成熟、6.0规模化部署、7.0规范定稿，超高传输带宽筑牢硬件基础。芯片应用不再局限于AI服务器内部互联，逐步延伸至GPU超节点、CPU通算超节点，同时向车载、机器人、工控机等边缘计算领域下沉，实现中心到边缘的全生态覆盖。

三、国产替代打开行业成长空间

“高端交换芯片市场长期被海外厂商垄断，存在供货受限、周期过长等痛点，行业替代需求迫切。目前国内厂商技术落地提速，万通发展、盛科通信、裕太微等企业相继实现高端产品量产推广、协议生态布局，国产商用进程加速，迎来广阔替代红利。

本文提及盛科通信-U、紫光股份，其股价在文章发布后稳步抬升，截至7月24日，区间最高涨幅分别达67.47%、66.3%。

< 07-24 15:35:17 沪科融成

390.78 所属行业：电子-1.42% > 41.45 所属行业：计算机-3.52% > 查看所属板块 > 半导体芯片 -1.59% 最相关 412.25 成交量 10.3万手 41.3亿 成交额 总市值 1602亿 昨收 市盈 5月28日13:04本栏目精选“交换芯片”主题研报并加以梳理，发文指出：依托底层技术突破，PCIe Switch有望在GPU超节点服务器、CPU通算超节点以及边缘计算等领域实现全面下沉与渗透。高端PCIe交换芯片市场长期被博通等美国厂商高度垄断，交货周期约为50周或处于受限供货状态。在此背景下，国产交换芯片正加速推进商用落地进程，开启广阔的替代空间。本文提及盛科通信-U，截至7月24日，区间最高涨幅达67.47%。

41.45 所属行业：计算机-3.52% > 41.01 最高 43.47 成交量 152亿 昨收 42.45 最低 41.00 成交额 1186亿 5月28日13:04本栏目精选“交换芯片”主题研报并加以梳理，发文指出：依托底层技术突破，PCIe Switch有望在GPU超节点服务器、CPU通算超节点以及边缘计算等领域实现全面下沉与渗透。高端PCIe交换芯片市场长期被博通等美国厂商高度垄断，交货周期约为50周或处于受限供货状态。在此背景下，国产交换芯片正加速推进商用落地进程，开启广阔的替代空间。本文提及紫光股份，截至7月24日，区间最高涨幅达66.3%。

163.06 2026-04-27 2026-05-28 2026-07-24 21.23.79 2026-04-24 2026-05-27 2026-07-24

③6日涨超2成！二季度业绩实现扭亏，这只“优等生”手握优质铜金矿资源，业绩有望持续增长

"事件：近日，宏达股份发布2026年半年度业绩预告，预计实现归母净利润-2300万元到-2750万元，按照中值测算，二季度单季度实现归母净利润845万元，同环比扭亏为盈。

年半年度业绩预告释放明确修复信号，《风口研报》在7月16日精准捕捉到宏达股份核心经营拐点，随后展开深度覆

核心矿产项目提速，远期业绩增量明确：公司手握西藏优质多龙铜矿资源，正全力推进项目审批与前期筹备工作，同不评、工程设计等配套建设。项目达产后将形成年产30万吨铜金属规模，附带黄金、白银伴生产能，是公司未来核心长点，长期成长空间充足。

“二、锌冶炼业务承压，经营边际大幅改善：公司锌冶炼业务现阶段仍处亏损状态，但经营状况显著好转。公司通过装置检修、设备改造优化生产，叠加上半年锌价同比上行，产品成本与售价倒挂局面缓解，毛利率提升，实现同比大幅减亏，主业盈利能力持续修复。

工拐点显现，二季度经营环比回暖：上半年磷化工受原料涨价冲击，成本走高、利润承压。公司二季度主动优化采购节奏、拓宽采购渠道管控成本，同时调整产品结构、提升高附加值产品占比，推动板块经营业绩环比

< 07-24 15:35:35 沪融
11.80 所属行业：基础化工 -2.73% > 查看所属板块 >
-0.96 -7.52% -3.53% 最相关 磷化工 西部开发 -2.81%
今开 12.42 最高 12.45 成交量 67.7万手
昨收 12.76 最低 11.77 成交额 8.18亿
市盈动 -231.21 换手率 3.33% 总市值 312亿
分时 五日 日K 周K 月K 分钟
MA5:11.816 MA10:11.183 MA20:11.125 前复权
18.71.26
7月16日20:23《风口研报》精选“宏达股份”公司研报并加以梳理，发文指出：公司发布2026年半年度业绩预告，二季度单季度实现归母净利润845万元，同环比扭亏为盈；公司手握西藏优质铜金矿资源，且项目全速推进，未来达产后年产铜金属30万吨（铜精矿品位23%），伴生黄金8吨/年、白银12吨/年；上半年公司锌冶炼业务虽仍亏损，但同比实现大幅减亏，磷化工二季度经营状况也较一季度环比改善。宏达股份近日持续拉升，区间最高涨幅达20.65%。

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提前挖掘“超预期”，捕捉下一个市场“风口”
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