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金融资讯简报

核心结论

华勤技术受益于国产算力软硬件集体突破，拥有“超节点”+“高端交换机”双轮驱动，数据中心业务有望迎来高增长。公司二季度业绩预告超出市场预期，券商机构上调其未来盈利预期。

关键信息

1. 超节点业务进入放量阶段：

• 公司超节点产品已于2026年二季度小批量出货，预计三季度进入规模化交付。
• 公司是国内少数掌握计算+网络节点全栈设计能力的厂商，其超节点相较传统GPU集群具备低时延、高算力密度、更低TCO的优势。
• 《超节点定义与实践白皮书》于7月19日正式发布，为行业发展确立了标准，预示着超节点将迎来放量元年。

1. 交换机业务跻身第一梯队：

• 公司交换机产品已进入国内头部云厂商，并在2026年全面上新高800G交换机。
• 随着AI算力扩张，高速交换机需求旺盛，公司该业务有望实现收入翻倍增长。

1. 业绩预期上调：

• 国盛证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为57.14亿元、69.66亿元、86.98亿元，同比增速分别为40.9%、21.9%、24.9%。
• 预计公司数据中心业务收入在2026年全年同比增速有望超过50%。

潜在影响

• 行业层面：AI算力进入“系统时代”，超节点和高速交换机成为AI基础设施的关键赛道，相关产业链需求将持续扩大。国内厂商有望通过系统级创新弥补单点芯片短板，实现差异化领先。
• 公司层面：作为超节点和交换机领域的核心参与者，华勤技术将直接受益于国产算力基础设施的投资浪潮，其业绩增长动能强劲，市场地位有望进一步巩固。

关注要点

• 产能与交付进度：超节点产品在三季度的规模化交付情况是否顺利，是验证其业绩增长的关键。
• 客户与市场拓展：能否持续与头部云厂商深度合作，并同步拓展行业IDC客户，将决定其市场份额的上限。
• AI算力市场需求：国内大模型参数向千亿级别攀升，将持续拉动对超节点和高端交换机的需求，需关注下游资本开支的持续性。

关联个股

• 华勤技术（603296）

【风口研报·公司】国产算力软硬突破的受益者，这家公司具备超节点数据中心+高端交换机双轮驱动，且二季报预告超出市场预期

2026.07.24 11:05 星期五

风口研报

华勤技术（603296）精要：

回回

①AI正式迈入算力“系统时代”，叠加《超节点定义与实践白皮书》于7月19日正式发布，公司是国内少数同时掌握计算+网络节点全栈设计能力的厂商，旗下超节点相较传统GPU集群具备低时延、高算力密度、更低TCO优势；

②随着机柜级AI项目进入批量出货阶段，公司超节点已于2026年二季度小批量出货、三季度将进入规模化交付，数据中心业务收入有望从2026年下半年起显著加速，2026全年收入同比增速有望超过50%；

③交换机业务跻身国内第一梯队，行业格局高度集中，产品已进入国内头部云厂商，2026年800G交换机全面上新，有望实现收入翻倍增长；

④国盛证券余凌星上修预期，预计2026-2028年分别实现营业收入2097.52/2537.37/2974.12亿元，同比增长22.3%/21.0%/17.2%，实现归母净利润57.14/69.66/86.98亿元，同比增长40.9%/21.9%/24.9%；

⑤风险提示：手机、PC出货量复苏不及预期；AIPC出货量不及预期等。

国盛证券余凌星最新跟踪覆盖华勤技术，公司受益于国产算力软硬件集体突破，当前超节点+交换机双轮驱动数据中心高增长。

公司此前2季度预告业绩强于预期，摩根大通认为随着机柜级AI项目进入批量出货阶段，预计华勤数据中心业务收入将从2026年下半年起显著加速，2026全年收入同比增速有望超过50%。

超节点：超大模型训练推理需求将持续拉动超节点规模化采购，公司是国内少数同时掌握计算+网络节点全栈设计能力的厂商，旗下超节点相较传统GPU集群具备低时延、高算力密度、更低TCO优势，本届WAIC展出8卡、16卡成熟方案，并储备32卡/64卡/128卡多层级整机产品。

客户端公司与头部CSP深度联合开发，招标表现领先并同步拓展行业IDC客户，超节点已于2026年二季度小批量出货、三季度将进入规模化交付。

交换机：交换机业务跻身国内第一梯队，行业格局高度集中，产品已进入国内头部云厂商，2026年800G交换机全面上新，有望实现收入翻倍增长，伴随AI算力持续扩张，高速交换机渗透率与盈利水平有望同步提升，将持续为数据中心板块贡献稳定业绩增量。

考虑到公司上调数据中心整体收入指引，余凌星上修预期，预计2026-2028年分别实现营业收入2097.52/2537.37/2974.12亿元，同比增长22.3%/21.0%/17.2%，实现归母净利润57.14/69.66/66.98亿元，同比增长40.9%/21.9%/24.9%。

口器

资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为2026年07月22日收盘价

一、国产算力软硬件集体突破，超节点成为AI基础设施核心赛道

AI正式迈入算力“系统时代”，叠加《超节点定义与实践白皮书》于7月19日正式发布、行业统一标准落地确立全新基建范式，多重产业信号共振预示超节点即将迎来放量元年。

2027-2028年国内大模型参数有望攀升至3000亿-6000亿级别，超大模型训练推理需求将持续拉动超节点规模化采购。国内厂商在超节点集群能力上已形成差异化领先优势，有望依靠系统层创新补齐单点芯片短板。

二、交换机在超节点架构中的重要性显著提升

搭载多GPU模组的AI服务器新增后端网络层级，单台设备网口需求显著抬升，同时集群规模持续向十万卡级别跃迁、组网架构由2层向3-4层演进，持续放大高速交换机、网卡、光模块全产业链市场缺口。

超节点对交换机性能提出代际跃升要求，端口速率正从100Gbps、200Gbps向400Gbps、800Gbps快速迭代，海内外厂商全面加码高端智算交换机赛道，硬件规格全面迭代打开高速交换机长期增量空间。