【九点特供】北京鼓励发展Token经济，日均调用量已相比2024年同期增长了1000多倍，机构看好云计......

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核心结论

• 市场呈现典型的“缩量普涨”格局，指数微涨但超4200只个股上涨，逾百股涨停。TMT板块基金持仓创历史新高，但资金出现“抢跑”和“出清”迹象，预计后续调整将以时间换空间，过程反复。
• 题材上，资金共识向电网设备、锂矿、有色金属等“超跌传统板块”切换，追求稳健性。科技股则主动寻求调整，内部出现分化，资金关注前期调整充分或涨幅较小的科技细分领域。
• 政策催化上，北京鼓励发展Token经济，加大算力券支持力度，有望推动云计算行业进入提价周期。中国脑机接口实现重大突破，首次完成跨地域千人同步采集，产业化进程加速。

关键信息

1. 市场与资金面：

• 周四（7月23日）两市成交额大幅缩量4580亿，但超4200只个股上涨，中小盘股表现强于大盘股。
• 公募基金二季度TMT仓位环比上升24.33个pct至61.58%，刷新历史高点，部分资金抢跑，分析师认为三季度需重视“再平衡”推动的消费反弹，但仍建议关注AI+“涨价”主线。
• 市场“亏钱效应”减弱，跌停家数从8家减少至2家。成交额在2.5万亿及以下被认为是当前的安全区间，放量反而可能加剧调整风险。

1. 热点题材：Token经济与算力

• 北京市印发《关于加快智能体引领发展的若干措施》，鼓励发展Token经济，推动TaaS、AaaS等新模式，并探索发放Token券、智能体服务券。
• 数据显示，我国日均Token调用量相比2024年初增长超1000倍。AWS、谷歌云等宣布涨价，涨幅最高达100%，云计算行业进入提价周期。上游算力硬件涨价为直接原因，下游Agent应用爆发推高Token消耗。

1. 热点题材：脑机接口

• 我国科研团队发布新型脑电信号采集装置，在全球首次实现跨地域上千人同步采集，攻克了设备小型化与信号精度、网络延迟对齐等技术难点。
• 该技术有助于积累大规模脑电数据，用于训练神经基础模型，推动脑机接口从实验室走向产业化。浙商证券认为2026年是半侵入式产品商业化元年，也是侵入式产品量产化元年。

潜在影响

• 对云计算与AI应用：政策的明确支持与Token调用量的爆发式增长，将直接利好提供算力、云服务以及相关应用开发的产业链公司。云厂商提价将改善行业盈利预期，而Token券等激励措施有望加速AI应用的普及。
• 对脑机接口产业：千人级跨地域同步采集技术的突破，解决了大规模数据获取的难题，将显著加速神经大模型训练和通用脑机接口技术的研发，为未来产业爆发奠定基础。相关设备的供应商和技术领先的企业将率先受益。
• 对市场风格：资金从高位的TMT向低位的传统板块切换的趋势可能延续，但过程或将反复。在科技股内部，前期率先调整或涨幅较小的“科技超跌”板块可能获得资金青睐。

关注要点

• 主题持续性：关注地方层面（尤其是北京）后续是否出台更多关于Token经济、算力的细化扶持政策，以及国内外云计算厂商（如AWS、谷歌云）提价的实际执行和覆盖范围。
• 技术转化进展：脑机接口方面，关注新型脑电采集装置的商业化落地，以及相关企业在非侵入式和侵入式产品上的注册、临床及量产进展。
• 板块轮动信号：关注电力设备、锂矿、有色金属等超跌传统板块的上涨持续性。同时，留意半导体等前期强势的科技股何时企稳，以及哪些科技细分领域（如科技超跌）会出现领涨信号。
• 海外风险事件：地缘政治冲突（如中东局势）对大宗商品（如原油）价格和军工板块的影响，以及美国科技巨头（如特斯拉、谷歌）的财报表现对全球科技股情绪的传导。

关联个股

• Token经济与算力云：
• 网宿科技（300017）：提供MSP服务、算力云、IDC+液冷解决方案等，直接受益于算力需求增长。
• 铜牛信息（300895）：北京市国资委旗下唯一以互联网数据中心和云服务为主营业务的上市公司，积极部署算力云平台项目。
• 脑机接口：
• 新里程（002219）：携北京大学成立脑机接口联合实验室，聚焦脑机+康复机器人等方向。
• 博拓生物（688076）：通过产业投资布局脑机接口，非侵入式产品已获医疗器械注册证，侵入式产品处于临床验证阶段。
• 电力设备（文中提及）：
• 杰瑞股份（002353）、长缆科技（002879）等，受益于全球AI电力需求增长及国内核心供应商的产业卡位价值。
• 军工出海（隔夜异动）：
• 睿创微纳（688002）、中天火箭（003009）等，机构看好“十五五”规划落实及军工出海投资机会。

【九点特供】北京鼓励发展Token经济，日均调用量已相比2024年同期增长了1000多倍，机构看好云计算行业将集体进入提价周期；中国脑机接口重要突破，首次实现跨地域上干人同步脑电信号采集

2026.07.24 08:21 星期五

市场主线 微信扫码 大V实盘 视频直播 海量资讯作文免费看 cset.cnthesims.com 一手资讯 同步更新 全网最全 最真 最快 最及时

周四三大指数缩量震荡小幅收红，黄白线分化明显，中小盘股走势较强。盘面上，电网设备概念开盘爆发，电力板块反复活跃，此外锂矿、有色金属、油气等板块涨幅居前，而半导体产业链则全线调整。指数层面，一边是超4200只个股上涨，逾百股涨停，但普涨之下，两市成交额反倒大幅缩量4580亿，且三大指数都只是微涨，完全不符合传统印象里的放量高举高打。这就不得不提到周三的文章中的一句话，“后续科技股哪怕是继续出清，大概率不会像前几天那么激烈了，后续指数最差也会以横盘和小幅震荡为主，用时间换空间”，基本概括全了昨天的盘面。之所以说是出清，是因为昨天日韩指数都是上涨的，A股自己的德明利也翻红过，找不到其他借口了。并且，根据公募基金二季度的最新持仓，TMT仓位环比上升24.33pct至61.58%，刷新历史高点，当指数回调后，难免会有部分资金抢跑，但也不用太担心，如图所示，过去20多年的每一轮主题行情，哪怕在尾声阶段，主动基金的持仓调整也都会有一个反复的过程，包括统计这些数据的西部证券分析师曹柳龙也认为，“虽然三季度要更重视“再平衡”推动的消费反弹，但仍然建议关注AI+“涨价”的牛市杠铃”。从人性的角度出发，正是因为这种预期一直存在，所以过去20多年，资金才会不断反复，而不是一次性出清。

图4：TMT基金持仓超过60%

2003/3 2005/3 2007/3 2009/3 2011/3 2013/3 2015/3 2017/3 2019/3 2021/3 2023/3 2025/3

源：Wind，西部证券研发中心

题材上，数据层面，盘前就提到“市场的亏钱效应已经明显减弱”，昨天的跌停家数由8家进一步减少至2家，不过这两天越缩量反而越没所谓的“流动性风险”，从这点也能看出市场似乎得的是某种“富贵病”，跌停数量也是自7月10日量能增至3.39万亿开始变多的，14-16日期间随着量能减少一度减少至2、30家，17日重新放量后又回到了百股跌停，总之2.5万亿及以下大概率是现阶段的一个安全区间，这种“富贵病”一旦太补的话，反而容易加重病灶。

具体题材上，首先是“老登股”，或者叫超跌板块，还是那两句话，①变量在于指数本身；②不要看资金怎么说，要看怎么做；前者的话，其实昨天指数没涨，这虽然不是决定性的因素，但制造了一个有利的环境。重点是后者，昨天早盘除了立新能源继续高举高打外，像电网设备、锂矿、有色金属等概念股都展现出了很好的主动性，可见越来越多的资金意识到，对于这些超跌的传统板块而言，弹性可能不如半导体或者AI应用，但会更稳健。其次是科技股，某种意义上，昨天资金的态度也很明牌，最有代表性的就是华虹宏力和九安医疗，前者作为半导体的中军，直接放量低开低走，后者则在很长一段时间内是全场唯一一个跌停个股，都是资金主动寻求调整，一方面是有之前中芯国际的经验，提前选择回避，另一方面是指数短期涨不动了，像2025年4-5月指数回补完缺口后也横盘了2个月才突破，这次虽然没什么缺口，但上方的压力位也不是一下子就能过去的（试想一下，现在一放量就容易继续跌，不放量就突破不了），连带科技股也不敢涨了，最典型的便是半导体，所以对于科技股而言，最折中的策略便是寻找那些之前率先调整或者没怎么涨的科技里的超跌板块。

电力设备

近期北美科技巨头资本开支指引上修与国内外电力设备龙头订单的持续落地，正在推动市场重新审视AI电力产业链的供需结构。长江证券指出，从需求侧来看，AI大厂的投入力度并未出现放缓迹象。北美市场电气化需求的持续紧张，也从GEVernova的财报中得到同步验证。然而在北美本土供给释放节奏显著慢于需求增长，缺口或将进一步延续，看好国内核心供应商的产业卡位价值因此凸显。板块内上市公司包括：杰瑞股份、长缆科技等。

热点前瞻

北京：鼓励发展Token（词元）经济，加大算力券等支持力度

财联社7月23日电，北京市发展改革委等部门联合印发《北京市关于加快智能体引领发展的若干措施》，鼓励发展Token（词元）经济，全链路优化提高Token效率。重构产品形态和服务模式，培育Token即服务（TaaS）、智能体即服务（AaaS）、结果即服务（RaaS）等商业新模式，推动更多符合条件的Token新产品新服务纳入中小企业服务券配券产品范围。加大算力券等支持力度，鼓励有条件的区联合创新主体探索发放Token券、智能体服务券等加速智能体等推广应用。

数据显示，到今年3月，我国日均词元（Token）调用量已超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍。兴业证券蒋佳霖指出，类OpenClaw产品密集落地正在显著拉动云服务与模型调用需求。在供给侧，AWS、谷歌云同步宣布涨价，最高涨幅达100%，云计算行业集体进入提价周期。产业链层面，上游算力硬件采购成本显著上涨是本轮涨价的直接触发因素，中游云厂商通过结构性调价向下传导，下游Agent应用爆发则持续推高Token消耗量。

“网宿科技：公司主营业务包括提供MSP服务、边缘计算、安全、算力云和提供IDC+液冷节能解决方案五大业务。主要产品或服务为CDN服务、边缘计算、安全及企业网络连接服务、算力云、MSP服务和IDC及液冷解决方案。

“铜牛信息：公司作为北京市国资委旗下唯一一家以互联网数据中心和云服务为主营业务的上市公司，将紧抓国家“东数西算”发展战略契机，积极部署推动算力云平台项目建设，为北京城市超级算力中心建设贡献力量。

中国脑机接口重要突破，首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集

财联社7月23日电，我国科研团队发布一款新型脑电信号采集装置，在全球范围内首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集，使得神经大模型训练与脑机接口通用技术研发迈出关键一步。研发团队介绍，实现千人级跨地域同步采集，核心攻克了两大技术难关：一是在设备小型化的同时保障信号采集精度，二是克服网络延迟影响，实现多设备、多地域间的毫秒级时间精准对齐，确保不同脑电信号可以统一分析。未来，规模化脑电采集技术将持续沉淀数据，用于训练神经基础模型。这也意味着，AI的学习素材将不再局限于文字、图片、视频等间接信息，而是可以直接通过神经信号理解人类的认知状态。

脑机接口是全球未来产业的重要赛道，而大规模、高质量的脑电数据，是推动技术从实验室走向产业化的核心基础。浙商证券医疗器械团队认为，脑机接口市场空间中期或已具规模，长期弹性更大，随着越来越多的催化出现，2026年是半侵入式产品的商业化元年，可能也是侵入式产品量产化元年，看好两类企业：1）能够通过上下游一体化整合，快速迭代实现里程碑突破和差异化优势的头部BCI企业；2）消费脑机赛道“卖铲人”，专注单一上游核心部件，如芯片、电池、电极等环节的隐形冠军。

“新里程：公司携手北京大学成立脑机接口联合实验室，聚焦“脑机+外骨骼机器人”“脑机+手指关节机器人”“脑机+认知闭环神经调控训练”三大方向，未来5年计划建成不少于10个脑机接口病房和不少于20个脑机接口康养示范场景。

“博拓生物：公司通过产业投资前瞻卡位脑机接口产业，非侵入式产品（皓世天辉）已实现医疗器械注册证落地与B端多渠道突破，侵入式产品（青石永售）处于临床验证阶段，形成差异化互补。

1、洛克希德马丁涨10.54%，五角大楼加紧补充武器库存，美两大军工巨头上调业绩指引，机构看好下半年“十五五”规划的逐步落实可能带来的订单和业绩修复，此外应重视军工出海的投资机会，A股相关公司包括：睿创微纳、中天火箭等。

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