智微智能（001339）业绩与业务进展简报

核心结论

智微智能2026年二季度业绩爆发，扣非净利润同比增长超400%，核心驱动力来自子公司腾云智算的智算业务规模化放量。公司在WAIC2026上发布“Token工厂”和全栈算力矩阵，正式切入推理算力服务市场，同时通过战略投资LPU芯片企业元川微及布局具身智能控制器，卡位AI推理与机器人核心环节，中长期成长空间打开。

关键信息

• 业绩数据：2026年上半年归母净利润3.88亿元，同比+281.92%；26Q2归母净利润2.79亿元，同比+368.70%；26Q2扣非归母净利润2.72亿元，同比+427.19%。
• 核心业务：子公司腾云智算定位“AIGC全生命周期服务提供商”，提供算力设备交付、租赁到运维调优的全流程服务，是业绩爆发的主要贡献者。
• 重要发布：在WAIC2026上联合腾云智算、元川微发布“Token工厂”（已开启试运营），深度适配GLM5.2、DeepSeek V4 Pro等主流旗舰大模型，为企业Agent开发和批量推理提供算力支撑。
• 战略布局：
• 拟定增募资22亿元用于天津智算中心建设，推动业务从“一次性租赁”向“长期合作+持续复租”升级。
• 战略投资LPU芯片企业元川微，LPU可提升推理速度5-10倍，有望构建从芯片到服务的全栈推理闭环。
• 基于NVIDIA Jetson Thor、AGX Orin及瑞芯微等平台推出覆盖工业机械臂、人形机器人、四足机器人等形态的具身智能控制器产品线，并与NVIDIA全球同步首发智擎EII系列控制器。
• 客户拓展：客户覆盖互联网、金融、运营商及高校科研机构，与香港科技大学签约共建泛化搜索底座。

潜在影响

• 短期：Token工厂试运营及天津智算中心建设将加速推理算力服务收入确认，进一步推动业绩增长。
• 中期：LPU芯片若实现规模化应用，有望显著降低推理成本、提升效率，公司算力服务竞争力增强；具身智能控制器将受益于机器人产业爆发，打开新增长极。
• 长期：从算力设备到算力服务、从通用算力到专用推理芯片、从ICT到具身智能，公司向AI全栈服务商转型，估值体系有望重塑。

关注要点

• Token工厂的客户签约进度及运营数据（如算力利用率、复购率）。
• 天津智算中心建设进展及资金到位情况。
• LPU芯片元川微的产品落地节奏及与公司服务器的协同效果。
• 具身智能控制器产品的订单与客户导入情况。
• 算力租赁价格波动及资产利用率是否达到预期。

关联个股

• 智微智能（001339）

【风口研报·公司】二季度业绩大增400%，这家公司在WAIC2026上发布“Token工厂”和全栈算力矩阵、正式切入推理算力服务市场，并卡位LPU推理芯片与具身智能核心部

件

风口研报

2026.07.23 10:29 星期四

智微智能（001339）精要：

回

①公司上半年实现归母净利润3.88亿元，同比上涨281.92%，26Q2实现归母净利润2.79亿元，同比上涨368.70%，实现扣非归母净利润2.72亿元，同比上涨427.19%；

②公司上半年业绩大增源于智算业务的规模化放量，子公司腾云智算作为智算业务的核心载体，定位“AIGC全生命周期服务提供商”，提供从算力设备交付、租赁到运维调优的全流程服务；

③公司于WAIC2026上联合腾云智算、元川微发布了“Token工厂”，目前已正式开启试运营，该平台深度适配GLM5.2、DeepSeek V4 Pro等主流旗舰大模型，为企业Agent开发和批量推理业务提供高性能算力支撑；

④国投证券赵阳预计公司2026-2028年实现归母净利润8.01/10.25/14.49亿元，同比增长194.4%/27.9%/41.4%，对应PE分别为32.0/25.0/17.7倍；

⑤风险提示：算力租赁价格回落及资产利用率不及预期。

二季度业绩大增400%，这家公司在WAIC2026上发布“Token工厂”和全栈算力矩阵、正式切入推理算力服务市场，并卡位LPU推理芯片与具身智能核心部件

近日，智微智能披露 2026 年半年报。公司上半年实现归母净利润 3.88 亿元，同比上涨 281.92%，实现扣非归母净利润 3.72 亿元，同比上涨 324.60%；26Q2 实现归母净利润 2.79 亿元，同比上涨 368.70%，实现扣非归母净利润 2.72 亿元，同比上涨 427.19%。

国投证券赵阳看好公司从行业智能终端起步，逐步延伸至ICT基础设施与AI算力设备，目前已形成行业终端、ICT基础设施、工业物联网及智算四大业务板块。子公司腾云智算作为智算业务的核心载体，定位“AIGC全生命周期服务提供商”，提供从算力设备交付、租赁到运维调优的全流程服务，是本轮业绩爆发的直接贡献者。

此外，公司联合腾云智算与战略投资的LPU芯片企业元川微，在WAIC2026上重磅发布了“Token工厂”和全栈算力矩阵，正式切入推理算力服务市场。此外，公司还基于NVIDIA Jetson Thor等平台布局了具身智能控制器，卡位机器人“大脑”核心部件环节。

赵阳预计公司2026-2028年实现归母净利润8.01/10.25/14.49亿元，同比增长194.4%/27.9%/41.4%，对应PE分别为32.0/25.0/17.7倍。

数据来源：Wind资讯，国投证券证券研究所预测

一、智算业务贡献业绩弹性，“Token工厂”构筑推理闭环

公司上半年业绩大增源于智算业务的规模化放量。子公司腾云智算以算力设备供应为基本盘、算力租赁及MaaS为增长极，实现了业务的快速扩张。该业务客户结构持续优化，已覆盖互联网、金融、运营商及高校科研机构，并与香港科技大学签约共建泛化搜索底座，市场地位得到持续验证。

为进一步升级业务模式，公司于WAIC2026上联合腾云智算、元川微发布了“Token工厂”，目前已正式开启试运营。该平台深度适配GLM5.2、DeepSeek V4 Pro等主流旗舰大模型，为企业Agent开发和批量推理业务提供高性能算力支撑。同时，公司拟定增募资22亿元用于天津智算中心建设，推动业务从“一次性租赁”向“长期合作+持续复租”升级，强化长期增长确定性。

二、布局LPU与具身智能，开辟中长期成长空间

在推理时代，传统GPU架构在Decode阶段面临内存带宽和延迟瓶颈，大模型推理的瓶颈正由计算能力延伸至数据搬运，而LPU通过片上SRAM、确定性数据流和静态调度架构，可将推理速度提升5-10倍。

公司通过战略投资元川微，布局LPU推理芯片，有望将芯片能力与自身服务器、算力服务及客户资源深度结合，构建从芯片到服务的全栈推理闭环，显著拓宽业务边界。

与此同时，公司卡位了具身智能这一新兴赛道。已围绕NVIDIA Jetson Thor、AGX Orin及瑞芯微等平台，推出了覆盖工业机械臂、人形机器人、四足机器人等多个形态的具身智能控制器产品线，并与NVIDIA全球同步首发智擎EII系列控制器。

回