金融资讯简报

核心结论

• AI大模型领域：Kimi K3作为全球首个开源的3万亿参数级别模型，性能优异，标志着国产AI大模型进入加速迭代阶段。这将直接推动国产算力芯片与交换芯片的需求高增。
• 光通信器件领域：东田微卡位光隔离器、WDM滤光片等核心稀缺光学赛道，产能扩张加速落地，受益于AI算力驱动的光模块产业链景气上行，业绩已进入加速放量期。

关键信息

1. Kimi K3模型性能：在编程（强长程编码能力，极少人工监督下完成长时间任务）和知识工作（智能体能力显著提升，可自主完成复杂行业研究）等场景表现突出。
2. 国产AI大模型迭代：Kimi K3性能稳定超过除Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol外的所有模型；千问3.8正式版（2.4万亿参数）即将发布。东方证券认为迭代将驱动国产算力与交换芯片需求。
3. 东田微业绩拐点：预计2026年上半年归母净利润8500万-9500万元，同比增长67.7%-87.4%；二季度单季环比增长120.7%，同比增长102.5%。南昌光通信基地产能加速爬坡。
4. 光隔离器景气：光隔离器是800G/1.6T高速光模块（尤其是硅光方案）必需组件，上游法拉第旋光片已成为卡脖子环节。东田微已实现批量出货，有望受益量价齐升。
5. 滤光片价值量提升：1.6T光模块所需滤光片价值量相比800G有望翻倍。东田微在WDM滤光片领域具备领先技术优势，高速光模块用滤光片及Z-Block组件正加速放量。

潜在影响

• AI产业链：国产大模型性能持续提升将拓展AI应用场景，加速国内AI生态商业闭环。上游算力芯片（寒武纪、海光信息）和交换芯片（盛科通信）需求确定性增强。
• 光模块产业链：高速光模块（800G/1.6T）放量将带动光隔离器、WDM滤光片等光学组件需求爆发，具备卡位优势的供应商有望获得量价齐升机会。
• 产能扩张：东田微南昌基地产能爬坡，将缓解供应瓶颈，助力公司承接下游持续增长的订单，业绩高增长有望延续。

关注要点

• 国产AI大模型：技术迭代速度、AI商业化进展、芯片制造良率及原材料供应情况。
• 东田微：光隔离器与WDM滤光片的产品放量节奏、下游光模块客户订单持续性、市场竞争格局变化。
• 宏观面：北京国管已投入近百亿元布局股票市场，体现对资本市场信心；苹果iPhone18系列量产表明消费电子需求回暖。

关联个股

• AI算力/交换芯片：寒武纪、海光信息、盛科通信-U
• 光学器件：东田微

（注：部分原文表格数据因格式要求已省略，如需具体财务数值可查阅原文。）

【研选·研报数据】Kimi K3是全球首个开源的3万亿级别模型，国产AI大模型迭代将驱动国产算力与交换芯片需求高增；公司卡位核心稀缺光学赛道，产能扩张不断落地，业绩进入加速放量期

数据研选

2026.07.23 07:02 星期四

【研选·大事件——读懂大市】

回回

2、北京国管：坚定看好中国资本市场发展前景，已统筹自有资金累计投入近百亿元布局股票市场。

3、2026年基金二季报：电子、通信占前20大重仓股八成比例，中际旭创蝉联主动偏股基金头号重仓股。

4、苹果iPhone18系列已量产。

【研选·行业】

AI|Kimi K3是全球首个开源的3万亿级别模型，国产AI大模型迭代将驱动国产算力与交换芯片需求高增

Kimi K3是全球首个开源的3万亿级别模型，其在多种任务场景中均具备出色的性能。

编程：K3具备强长程编码能力，可在极少人工监督情况下持续完成长时间任务，长程任务执行能力优异；知识工作：Kimi K3在不同生产场景导向的工作流中都表现出一致优势，其智能体知识工作能力显著提升。以行业研究为例，K3经过120多轮递归自我改进生成推理芯片研究报告，完成2800多次网页搜索与抓取、1100多次终端数据拉取，处理了87份季报和99份原始PDF，合计超过11000页资料。

东方证券舒迪认为，国产大模型性能持续迭代，将有效拓展国产AI应用场景，加速国内AI生态商业闭环。

国产AI大模型加速迭代，Kimi K3模型性能整体表现稳定超过除Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol外的所有模型，并且2.4万亿参数的千问3.8正式版即将发布，舒迪表示，国产AI大模型迭代将驱动国产算力与交换芯片需求高增，看好寒武纪、海光信息、盛科通信等。

风险提示：国产AI大模型技术迭代速度不及预期；AI商业化进展不及预期；原材料供应不及预期；产品降价风险；芯片制造良率提高不及预期。

【研选·公司】

东田微|公司卡位核心稀缺光学赛道，产能扩张不断落地，业绩进入加速放量期

①公司概况：东田微以光学镀膜技术起家，从传统滤光片单品向光隔离器、WDM组件、Z-Block等多元通信器件矩阵拓展，深度受益AI算力驱动的数据中心光模块产业链景气上行；

②看好理由：国盛证券宋嘉吉看好公司卡位核心稀缺光学赛道，产能扩张不断落地，业绩进入加速放量期；

业绩拐点已现：公司预计2026年上半年归母净利润8500万-9500万元，同比增长67.7%-87.4%；二季度单季归母净利润中值6193.5万元，环比增长120.7%，同比增长102.5%，环比同比均大幅增长；南昌光通信基地新增镀膜、成型设备逐步到位，产能加速爬坡，业绩有望延续高增长态势；

光隔离器景气持续高企：光隔离器是800G/1.6T高速光模块尤其硅光方案的必需组件，上游核心组件法拉第旋光片已成为高速光模块放量的卡脖子环节；公司前瞻布局隔离器赛道，渠道能力和卡位优势突出，已完成产品线全面搭建并实现批量出货，将充分受益隔离器旺盛需求和上游紧缺带来的量价齐升；

滤光片放量打开新增量：滤光片是波分复用技术的核心元件，1.6T光模块所需滤光片价值量相比800G有望进一步翻倍；公司在WDM滤光片领域具有领先技术优势，高速光模块用滤光片及下游Z-Block组件正进入加速放量阶段，WDM组件产能稳步释放，可充分承接下游持续增长的订单需求；

③投资建议：宋嘉吉上调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.5/5.5/8.1亿元；

④风险提示：市场竞争加剧；AI发展不及预期风险；供应链风险。

营业成本(万元)

营业利润(万元)

利润总额(万元)

净利润(万元)

股东净利润(万元)

每股收益(EPS)(元)

市盈率/PF)

市净率(PB)

EV/EBITDA

每股经营现金流(元)

每股净资产(元)

资产负债率(%)

总资产周转率(次)

净利率(%)

毛利率(%)