核心结论

Token“通胀”大趋势下，AI算力产业正迎来需求、架构与国产替代共振的新一轮增长周期。产业矛盾已从GPU总量不足转向系统级效率释放，CPU角色跃升为核心变量；同时国产算力迎来模算协同的历史性窗口，Token运营模式重构商业模式，长期成长空间被打开。

关键信息

• 商汤科技宣布联合近20家国产芯片及基础设施厂商建设Token运营中心，两年内规划5个万卡以上国产算力集群。
• 中科曙光发布全国产10万卡AI超集群“曙光8000（登峰）”。
• 北京下半年将布局建设Token工厂，力争新增智能算力5万P。
• 国内日均调用量两年增长超千倍，供需缺口下海内外算力租赁、云服务价格持续上涨，C端分层付费落地验证Token商业化价值。
• 民生证券指出，CPU从传统配套角色跃升为AI基础设施核心变量，超节点、存算优化等效率提升技术路径同步落地。

潜在影响

• Token“通胀”带动算力、大模型、应用全产业链价值重估，产业链各方有望从硬件买卖转向智能服务交易。
• 国产算力厂商有望打破海外技术路径依赖，核心厂商业绩保持高速增长。
• 边缘计算与AI深度融合、分布式算力平台建设等方向可能成为新增长点。

关注要点

• Token“通胀”主线：关注算力租赁、云服务价格走势及C端付费模式落地情况。
• 系统级效率优化：关注CPU在AI基础设施中的角色转变及存算优化技术进展。
• 国产替代进程：关注国产芯片与国产算力集群的生态适配及规模化部署进展。
• 政策与地方布局：关注北京等地的Token工厂建设及智能算力新增量。

关联个股

• 网宿科技：持续推进边缘计算平台与AI深度融合，继续建设分布式算力平台。
• 光环新网：IDC业务提供机房环境及机架，当前算力业务规模已超过4,000P，年合同额超过1亿元。

【盘中宝】Token“通胀”大趋势下，该产业或正迎来需求、架构与国产市场共振新一轮增长周期，这家企业继续建设相

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盘中宝

2026.07.22 09:27 星期三

财联社资讯获悉，媒体报道，围绕Token经济热潮，产业竞争正从芯片算力供给延伸至集群建设、算力调度与生态运营，各方布局不断。WAIC期间，商汤科技宣布联合近20家国产芯片及基础设施厂商建设Token运营中心，两年内规划5个万卡以上国产算力集群；中科曙光则发布全国产10万卡AI超集群“曙光8000（登峰）”。

此外，北京下半年将布局建设Token工厂，力争下半年新增智能算力5万P。

一、AI算力产业或正迎来需求、架构与国产替代共振的新一轮增长周期

民联民生证券表示，Token“通胀”大趋势下，AI算力产业正迎来需求、架构与国产替代共振的新一轮增长周期。1）Token“通胀”：国内日均调用量两年增长超千倍，供需缺口下海内外算力租赁、云服务价格持续上涨，同时C端分层付费落地验证Token商业化价值。2）产业矛盾已从GPU总量不足转向系统级效率释放：Agent场景下CPU处理时延占比偏高是制约GPU效能释放的核心瓶颈，CPU已从传统配套角色跃升为AI基础设施的核心变量，超节点、存算优化等效率提升技术路径同步落地。3）国产算力迎来模算协同的历史性发展窗口：大模型与国产算力深度适配打破海外技术路径依赖，核心厂商业绩有望保持高速增长，同时Token运营模式将算力买卖升级为智能服务交易，商业模式重构打开长期成长空间。

民联民生证券认为，Token“通胀”是本轮AI产业行情的核心主线，需求端的非线性增长正在带动算力、大模型、应用全产业链价值重估。

二、相关上市公司：网宿科技、光环新网

网宿科技表示，2026年，公司会持续推进边缘计算平台与AI深入融合战略，继续建设分布式算力平台。

光环新网IDC业务的核心是提供机房环境及机架，服务器配置由客户自主安排，当前客户新签订单以高功率密度为主，公司不单独区分CPU与GPU机柜。截至目前算力业务规模已超过4,000P，年合同额超过1亿元。