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财联VIP专栏【研选•研报数据】分散黑染料7月前后涨价4000元/吨至年内高点，行业集中度有望持续提升，一体化龙头将......
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金融资讯简报
核心结论
- 染料行业：分散黑染料7月前后大幅涨价，供给收缩是核心驱动，行业集中度持续提升，一体化龙头有望充分受益于涨价周期。
- 化工企业：粘胶短纤和有机硅行业景气度有望反转，具有循环经济优势和向新材料转型的龙头企业（如三友化工）将直接受益，业绩增长预期强劲。
关键信息
- 染料涨价细节：分散黑染料在7月前后连续两次各涨价2000元/吨，目前有企业报价约25,000元/吨。该价格较6月初上涨4,000元/吨，较1月份高出9,000元/吨。
- 染料供给格局：自2023年以来，受环保政策及行业准入门槛提高影响，行业无新增产能投放，中小落后产能持续出清，供给呈刚性收缩态势。
- 三友化工概况：公司是国内粘胶短纤、有机硅等多个细分领域的龙头，拥有“两碱一化”循环经济体系，成本优势突出。截至2025年底，纯碱年产能340万吨，粘胶短纤80万吨，有机硅单体40万吨。
- 粘胶短纤景气逻辑：供给端严控新增产能，行业集中度高（CR3达69.8%），需求端受益于涡流纺扩张及纺服消费复苏，供需偏紧支撑价格上涨。
- 有机硅景气逻辑：2025-2026年新增产能有限，需求端地产企稳、新能源领域贡献增量，行业盈利水平有望修复。
- 三友化工转型方向：公司正通过电子化学品、电池级碳酸钠等项目，向高附加值新材料和钠离子电池产业链进军，以期对冲主业周期波动。
- 券商盈利预测：开源证券预计三友化工2026-2028年归母净利润分别为8.66亿元、12.82亿元、17.79亿元，同比增长867%、48%、38%。
潜在影响
- 染料行业：供给收紧叠加涨价周期，将显著提升行业盈利能力。拥有核心中间体自给能力的一体化龙头，其利润弹性将充分释放，市场份额有望进一步扩大。
- 三友化工：其粘胶短纤和有机硅两大主业若实现景气反转，将直接带动公司整体业绩大幅增长。同时，向新材料领域的拓展将帮助公司平抑传统业务的周期波动，提升估值空间。
关注要点
- 染料行业：需持续跟踪环保政策执行力度、原材料（如还原物、H酸）价格波动以及下游纺织印染需求恢复情况。
- 三友化工：重点关注粘胶短纤和有机硅产品的价格走势、下游需求（纺服消费、地产、新能源）的复苏进程，以及公司电子化学品、电池级碳酸钠等新项目的投产进度和盈利情况。
关联个股
- 染料板块：浙江龙盛、闰土股份、吉华集团
- 化工板块：三友化工
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Content
正文
【研选·研报数据】分散黑染料7月前后涨价4000元/吨至年内高点，行业集中度有望持续提升，一体化龙头将充分受益于供给收紧与涨价周期；粘胶短纤、有机硅双龙头景气反转在
望，这家公司直接受益
数据研选
2026.07.22 06:45 星期三
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【研选·大事件——读懂大市】
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主动回应市场关切，持续加强市场基础制度建设，增强市场内在稳定性。
3、北京：将布局建设Token工厂，力争下半年新增智能算力5万P。
4、《深化互联网协议第六版（IPv6）技术创新和融合应用实施方案（2026—2030年）》发布。
5、台积电计划自2027年起将芯片代工价格调涨最高10%。
【研选·行业】
染料|分散黑染料7月前后涨价4000元/吨至年内高点，行业集中度有望持续提升，一体化龙头将充分受益于供给收紧与涨价周期
分散染料主要产品7月前后继续涨价，其中分散黑连续两次各涨价2000元/吨，目前有企业报价约25000元/吨，较6月初上涨4000元/吨，其它色系同步上涨。现在，分散黑售价较1月份高出9000元/吨。有相关上市公司人士表示，上游供给收缩支撑产品涨价，行业景气度有望持续，未来，上下游一体化公司竞争优势有望持续扩大。
开源证券金益腾认为，未来随化纤景气度回升、消费升级带动高端面料需求扩容，叠加印染绿色转型推进，未来染料行业将迎来结构性增长机遇。
同时，受环保政策持续收紧、行业准入门槛大幅提高影响，2023年以来行业无新增产能投放，中小落后产能持续出清，行业供给呈现刚性收缩态势。当前仅有少数龙头企业实现还原物、H酸等核心中间体自给，行业集中度有望持续提升，一体化龙头将充分受益于供给收紧与涨价周期，盈利弹性持续释放。金益腾看好受益标的包括浙江龙盛、闰土股份、吉华集团等。
风险提示：环保政策执行不及预期风险、原材料及中间体价格波动风险、安全生产风险、下游需求不及预期风险。
【研选·公司】
三友化工|粘胶短纤、有机硅双龙头景气反转在望，这家公司直接受益
①公司概况：三友化工是唐山市国资委控股的大型化工化纤企业集团，拥有粘胶短纤、有机硅、纯碱、氯碱四大主业，截至2025年底纯碱、粘胶短纤年产能分别达340万吨、80万吨，PVC、烧碱、有机硅单体年产能分别达52.5万吨、62.8万吨、40万吨，是国内多个细分领域龙头；
②看好理由：开源证券金益腾看好公司两碱一化循环经济成本优势凸显，依托"三链一群"布局向高附加值新材料赛道进军，打开
新的成长空间；
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粘胶短纤景气上行：供给端受环保及行业政策约束，行业准入标准提高，严控新增产能、淘汰落后中小产能，2021年以来行业几无新增产能，开工率高企，行业集中度CR3高达69.8%；需求端国内涡流纺产能持续扩张拉动需求，传统纺服消费复苏，棉花与粘胶短纤价差扩大带来替代优势；供需紧平衡格局下，粘胶短纤价格价差具备继续上涨动力；
有机硅反内卷成效十足：国内有机硅行业2025-2026年新增产能十分有限，反内卷和双碳政策管控下，规划产能投产进程存不确定性；需求端地产逐步企稳，光伏、新能源汽车等新兴领域贡献重要增量，出口稳步增长；伴随供需格局改善，2026年开始行业盈利水平有望修复；
电子化学品迈向新材料平台：公司循环经济体系实现蒸汽完全自给、工业用水高度自给、副产物闭环回用，综合成本优势突出；电子化学品一期项目2025年进入试生产，二期项目2026年4月审议通过，并拟增资3亿元推动转型；10万吨电池级碳酸钠项目试生产中，同步合资布局钠离子电池全产业链，高毛利电子材料可对冲传统主业周期波动，拓宽业绩与估值成长空间；
③投资建议：金益腾预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.66、12.82、17.79亿元，同比增长867%/48%/38%；
| 日期 | 光大证券 | 圆海证券 | 华源证券 | 开源证券 | 民生证券 | 申万宏源 | 浙商证券 |
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| 2024-04-27 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 100000.00 | 108000.00 |
| 2024-05-01 | 112000.00 | 112000.00 | 118000.00 | 112000.00 | 112000.00 | 120000.00 | 108000.00 |
| 2024-05-08 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 120000.00 | 108000.00 |
| 2024-05-15 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 120000.00 | 108000.00 |
| 2024-05-22 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 120000.00 | 108000.00 |
| 2024-05-29 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 120000.00 | 108000.00 |
| 2025-01-01 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 120000.00 | 108000.00 |
| 2025-01-08 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 120000.00 | 108000.00 |
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| 2025-08-08 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 120000.00 | 108000.00 |
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| 2025-08-22 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 120000.00 | 108000.00 |
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| 2025-09-12 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 120000.00 | 108000.00 |
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| 2025-09-26 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 108000.00 | 120000.00 | 108000.00 |
| 2025-10-03 | 108 |
利润总额(万元)
净利润(万元)
④风险提示：需求恢复不及预期；投产项目进度不及预期；原材料价格大幅波动。
每股收益(EPS)(元)
ROE(%)
市盈率(PE)
市净率(PB)
EV/EBITDA
每股经营现金流(元)
资产负债率(%)
总资产周转率(次)
净利率(%)
毛利率(%)
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