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重点公告解读简报

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一、核心结论

本期重点公告围绕广西能源、众生药业和扬电科技三家公司展开。广西能源“厂网合一”模式趋于稳定，正加速向新能源转型；众生药业创新药管线进入收获期，GLP-1/GIP双靶点药物进展顺利；扬电科技跨界算力，签订重大算力服务合同，开启“算电协同”新战略。整体看，三家公司均具备较强的成长预期和投资关注价值。

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二、关键信息与潜在影响

1. 广西能源：投资83.34亿元建设抽水蓄能电站，新能源业务成核心增长点

• 关键信息：
• 公司拟投资83.34亿元建设广西贺州抽水蓄能电站，项目受多种因素影响，后续实施存在不确定性。
• 公司已发布3年分红规划，承诺现金分红比例不低于20%至80%不等。
• 2025年新能源板块发电量超17.4亿千瓦时，同比增长151%，新能源业务已成为核心增长点。
• 公司全资子公司持有国海证券2.49亿股。

• 潜在影响：
• 抽水蓄能电站项目将显著提升公司在清洁能源领域的布局与盈利能力，但大规模投资对资金面构成一定压力。
• 稳定的分红政策有助于增强长期投资者信心。
• 新能源业务的快速增长是未来最大的看点，有望持续优化公司电源结构并贡献利润增量。
• 广西容量电价上调为火电业务带来直接盈利改善。

2. 众生药业：核心创新药RAY1225获日本专利，布局GLP-1赛道

• 关键信息：
• 控股子公司获得创新结构多肽药物RAY1225注射液的日本专利。
• RAY1225具备GLP-1和GIP受体双重激动活性，有每两周注射一次的超长效潜力。
• 公司正推进RAY1225用于治疗肥胖/超重及2型糖尿病的多项III期临床试验。
• 公司手握来瑞特韦、昂拉地韦两款已获批一类创新药。

• 潜在影响：
• 日本专利的获得为RAY1225的国际化布局奠定基础，增强了全球市场竞争力。
• 若RAY1225成功上市，将对公司业绩和估值产生重大积极影响，有望打开百亿元级别的成长空间。
• 在研管线中还有全新机制MASH药物ZSP1601等重磅品种，创新业务已成为第二增长曲线。
• 中药基本盘稳固，为创新转型提供了安全垫。

3. 扬电科技：子公司签署8.60亿元算力服务合同，跨界新赛道

• 关键信息：
• 全资子公司四川汉扬与A客户签署算力服务合同，服务期60个月，总金额约8.60亿元。
• 该合同金额占公司2025年经审计营业收入的67.22%。
• 公司于2025年12月成立四川汉扬，已开展算力相关业务，未来将围绕“算电协同”战略深耕。
• 公司是专业的高效节能电气机械制造商，国内较早从事非晶变压器研发。

• 潜在影响：
• 该合同标志着公司正式跨界算力业务，并取得重大订单突破，业务结构将发生重大变化。
• 算电协同战略与公司传统电力设备业务形成优势互补，有望构建新的增长极。
• 订单金额巨大，将对公司未来数年的营收和现金流产生显著贡献。
• 需关注该算力合同的履约能力及后续业务可持续性。

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三、关注要点

• 广西能源：抽水蓄能项目的具体落地进度及融资方案；新能源装机容量的扩张节奏；区域电价及容量电价的政策变化。
• 众生药业：RAY1225注射液III期临床试验的关键数据读出及获批时间；其他在研创新药（如MASH药物）的临床进展。
• 扬电科技：算力服务合同的具体执行情况与回款进度；公司未来在算电协同领域的具体布局与团队建设；“A客户”的身份及信用风险。

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四、关联个股

• 广西能源 (600310): +7.33%
• 众生药业 (002317): -5.08%
• 扬电科技 (301012): -1.88%

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重点公告解读

广西能源：不存在应披露而未披露的重大事项

广西能源公告称，公司于7月18日披露了《广西能源股份有限公司关于拟投资建设广西贺州抽水蓄能电站的公告》，拟投资83.34亿元建设广西贺州抽水蓄能电站。项目实施受到行业政策、市场竞争、价格波动、市场需求等因素影响，具体情况以后续实施为准。经公司自查，并向公司控股股东广投正润集团及其一致行动人广西能源集团书面发函询问核实，截至本公告披露日，公司、控股股东及其一致行动人均不存在涉及本公司应披露而未披露的其他重大信息。

点评：资料显示，广西能源主营业务是发电、供电、电力投资开发、供水、交通建设及其基础设施开发等。公司拥有完整的发展、供电网络，系电力上市公司中少数拥有“厂网合一”的企业。

国泰海通6月24日研报指出，公司厂网一体，逐渐聚焦主业后盈利模式趋于稳定，算电协同下公司有望把握面向东盟的区位优势。公司拥有贺州区域输配电网资产，水电主要在贺江、桂江、红水河流域。截至26Q1，公司总装机达243.37万千瓦。广西容量电价上调，火电盈利改善。26年5月，广西发改委发布征求意见稿，拟调整广西在运煤电机组容量电价从165元/千瓦至247.5元/千瓦，对应至公司收入端将直接增收0.6亿元，预计将有效改善火电盈利水平。电量电价方面，广西作为面向东盟的桥头堡，区域电价有望随Token出海需求带动而上涨。

公司发布3年分红规划。公司近三年每年维持0.03元/股的分红方案，近三年分红合计1.32亿元，公司近期审议通过26-28年分红规划，计划每年以现金方式分配的利润不少于当年可分配利润的10%，且最近三年累计现金分红不少于三年年均可分配利润的30%。另根据公司发展阶段和资金安排，现金分红比例最低可达到20%至80%不等。

公司全资子公司桂旭能源公司贺州燃煤发电项目火电机组属于火电超临界机组。公司持有国海证券2.49亿股。

2025年，新能源业务已成为公司转型发展的核心增长点。仁义风电并网发电，实现自有陆风“零”的突破；印山光伏并网发电，完成首个集中式光伏项目全容量并网；新能源装机容量提升至88.90万千瓦，其中防城港海上风电A场址项目装机容量70万千瓦、集中式光伏和分布式光伏项目合计装机容量11.4万千瓦、陆风项目合计7.5万千瓦，2025年新能源板块发电量超17.4亿千瓦时，同比增长151%。

众生药业：控股子公司获得日本专利证书

众生药业告称，公司控股子公司广东众生睿创生物科技有限公司收到日本特许厅颁发的专利证书。该专利为在研创新结构多肽药物RAY1225注射液的核心专利，具有GLP-1和GIP受体双重激动活性，具备每两周注射一次的超长效潜力。目前，公司正推进RAY1225注射液用于治疗肥胖/超重患者及2型糖尿病的多项III期临床试验。

点评：资料显示，众生药业的主营业务是药品研发、生产和销售。公司拥有化学药、中药完整产业链及眼健康生态链，创新药主要聚焦代谢性疾病、呼吸系统疾病等领域，截至目前，已有2个创新药项目获批上市，多个创新药项目处于临床试验阶段。

东莞证券6月25日研报指出，众生药业中药基本盘稳固，依托复方血栓通、脑栓通等核心大品种稳居心脑血管中成药龙头地位，集采落地后实现以量补价、价格企稳，叠加公司低负债、高毛利的优质财务结构，现金流韧性极强，为创新转型筑牢安全垫。

创新端公司已实现成果落地，手握来瑞特韦、昂拉地韦两款一类创新药，卡位新冠、流感高刚需呼吸赛道，构筑差异化竞争壁垒，创新业务已成为公司第二增长曲线。管线储备层面，公司布局GLP-1双靶点药物RAY1225、全新机制MASH药物ZSP1601两大重磅后期品种，临床数据优异、商业化确定性高，打开长期百亿级成长空间。同时公司搭建完善的小分子、多肽双研发平台，坚持差异化FIC/BIC创新路线，研发投入充足、转化效率行业领先，形成传统业务托底、创新药兑现、重磅管线蓄力的多层次成长体系。

公司在代谢性疾病领域布局众多产品，RAY1225注射液是具有全球自主知识产权的创新结构多肽药物，具有GLP-1受体和GIP受体双重激动活性，得益于优异的药代动力学特性，具备每两周注射一次的超长效药物潜力，临床上拟用于2型糖尿病及肥胖/超重等患者的治疗。

眼科是公司有核心优势和特色的业务板块，产品主要有普拉洛芬滴眼液、盐酸氯卓斯汀滴眼液等，主要用于眼睑炎、结膜炎、角膜炎、巩膜炎等；收购奥理德视光学以及宣城眼科进入眼科医疗服务领域；18年眼科医疗服务收入4134.40万，占比3.16%，眼科医疗器械及耗材收入523.47万，占比0.40%。

扬电科技：全资子公司签署8.60亿元算力服务合同占公司2025年营业收入的67.22%

扬电科技公告称，公司全资子公司四川汉扬智能科技有限公司与A客户签署《算力服务合同》，提供算力服务，服务期限60个月，含税总金额约8.60亿元，占公司2025年经审计营业收入的67.22%。

点评：资料显示，扬电科技是专业的高效节能电气机械制造厂商，专注于新型节能材料在电力和电子领域的应用，主要从事节能电力变压器、铁心、电磁线三大系列产品的研发、生产与销售，主要产品包括节能型非晶合金变压器、节能型硅钢变压器、非晶铁心、硅钢铁心、电磁线。

公司于2025年12月成立全资子公司四川汉扬智能科技有限公司，目前已经开展算力相关业务。未来，公司将围绕算电协同的战略目标，深耕AIDC及电力设备综合业务。公司与控股股东将在财务、业务独立的基础上，优势互补，采取差异化的业务模式及客户方向进行独立发展。

公司的干式变压器产品已经应用于数据中心的基础建设。公司是国内较早从事非晶变压器研发、生产的企业，拥有核心的非晶材料应用于变压器的专利技术，具备较高的非晶变压器生产技术和生产能力。

公司的纳米晶及非晶电子元器件和储能及新能源箱式输变电系列产品，广泛应用于以光伏、风电为代表的新能源储能领域。

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