中文Markdown简报

圆通速递（600233）

核心结论

公司2026年二季度业绩同比加速增长，主要受益于快递行业竞争格局改善（反内卷政策见效、终端价格修复）以及公司全面推进AI智能转型提升运营效率。当前估值不足10倍，具备较高性价比。

关键信息

• 2026年6月快递业务量28.53亿票，同比增长8.57%；收入58.53亿元，同比增长6.44%。
• 2026上半年归母净利润预计31~34亿元，同比增长69%~85%。
• 公司加速AI应用，覆盖全链路智能化运营，降低运输成本和揽派成本。
• 西部证券预计2026-2028年EPS分别为1.77/2.02/2.28元，对应PE为9.65/8.49/7.49倍。

潜在影响

• 行业竞争秩序改善，终端价格有望持续修复，公司盈利弹性进一步释放。
• AI技术深化应用有望长期降本增效，提升利润率。
• 当前估值低，若业绩持续超预期，估值修复空间较大。

关注要点

• 行业反内卷政策执行力度及终端价格走势。
• 公司AI转型进度及降本效果量化数据。
• 实物商品网购需求及快递行业增速变化。

关联个股

---

安琪酵母（600298）

核心结论

公司是全球第二大酵母企业，国内份额约55%，但海外份额仅约10%，海外市场仍是蓝海。产能供不应求，新产能扩建中；上游糖蜜进入增产周期，成本有望超预期下行，下半年利润弹性较大。当前PE约18倍，成长空间可观。

关键信息

• 全球份额超20%，国内份额约55%，海外份额仅约10%。
• 产能方面：埃及、俄罗斯工厂盈利，印尼项目预计2027年投产（年产2万吨）。
• 原料糖蜜价格已从高位大幅回落（广西自提价约850元/吨），26/27榨季有望继续下行。
• 油价、海运费自高位回落，汇兑损失压力或减轻。
• 国海证券预计2026-2028年归母净利润18.2/22.1/25.6亿元，同比增长18%/21%/16%，对应PE 18/15/13倍。

潜在影响

• 海外市场份额提升空间大，若从10%向国内55%靠拢，收入弹性显著。
• 糖蜜成本超预期下行将直接增厚利润，下半年利润弹性或加速释放。
• 酵母蛋白等新品类放量有望打开第二增长曲线。

关注要点

• 新产能投产进度及海外市场拓展情况。
• 糖蜜价格走势及汇率、海运费变动。
• 下游烘焙酵母需求在新兴市场的增长持续性。

关联个股

【风口研报·公司】这家公司二季度业绩同比增长加速，受益行业竞争格局改善+加速AI智能提升运营效率，当前估值不到10倍；产能供不应求+原料价格或超预期下行，这家龙头海外份额仅10%，下半年利润或具更强性

海外份额仅10%，下半年利润或具更弹性

风口研报
A

口口口口口

2026.07.20 20:12 星期一

大V实盘 视频直播 海量资讯作文免费看

一手资讯 同步更新 全网最全最真最快最及时

《风口研报》今日导读

1、圆通速递（600233）：①公司2026年6月，公司实现快递业务量28.53亿票，同比增长8.57%，快递业务收入58.53亿元，同比增长6.44%；②快递行业反内卷举措落地见效，竞争秩序改善，终端价格修复，经营环境边际向好；③公司Q2业绩同比增长加速，当前全面推进AI转型，深化人工智能在快递物流全链路的垂直应用，提升运营效率并降低综合成本，带动经营业绩同比大幅增长；④西部证券凌军预计2026-2028年公司EPS分别为1.77/2.02/2.28元，对应PE为9.65/8.49/7.49倍；⑤风险提示：实物商品网购需求不及预期等。

2、安琪酵母（600298）：①公司是全球第二大酵母企业，同时积极拓展酵母蛋白新品类，当前产能供不应求，宜昌等地新产能正在扩建，有望随投产及下游应用拓展逐步放量；②目前公司全球市场份额超20%，国内市场份额约55%，而据2026年5月公司公告，海外市场份额仅约10%。这一“内强外弱”的格局，意味着海外仍是蓝海市场；③酵母上游原料糖蜜进入增产周期，公司下半年利润弹性或更充分体现，同时26/27有望迎来新榨季糖蜜价格继续超预期下行的机会，叠加油价、海运费已自高位回落，预计成本压力将得到缓解；④刘旭德预计公司2026-2028年实现归母净利润18.2/22.1/25.6亿元，同比增长18%/21%/16%，对应PE分别为18/15/13倍；⑤风险提示：海运费居高不下、糖蜜等原材料成本上行。

:

主題一

这家公司二季度业绩同比增长加速，受益行业竞争格局改善+加速AI智能提升运营效率，当前估值不到10倍

西部证券凌军最新跟踪覆盖圆通速递，公司6月快递量和快递业务收入保持较好增长，近期公布的中报也超市场预期。

公司2026年6月，公司实现快递业务量28.53亿票，同比增长8.57%；实现快递业务收入58.53亿元，同比增长6.44%；实现快递产品单票收入2.06元，同比-1.96%。

公司Q2业绩同比增长加速：1）2026Q2公司快递业务完成量达86.36亿票，同比增长6.83%；实现快递产品收入181.94亿元，同比增长6.21%；单票收入为2.11元，同比微降0.58%。

公司加速智能化转型，依托行业领先的自研能力与数字化系统基础，持续推动前沿技术与业务场景融合，打造覆盖全链路的智能化运营体系，通过经营管理数据的智能化分析，有助于提升全网管理效率和操作效率，优化路由系统降低干线运输成本，推广智能派件应用提升快递员揽派效率，远期公司智能化应用打开降本空间。

凌军预计2026-2028年公司EPS分别为1.77/2.02/2.28元，对应PE为9.65/8.49/7.49倍。

核心数据

数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心

一、2026年1-6月累计快递业务量、快递业务收入分别同比增长9.53%和8.48%

2026年1-6月，公司累计实现快递业务量162.79亿票，同比增长9.53%；实现快递业务收入353.35亿元，同比增长8.48%；实现快递产品单票收入2.17元，同比-0.95%。

二、2026上半年业绩实现高速增长

1）2026年上半年公司预计实现归属于母公司所有者的净利润31.00亿元~34.00亿元，较上年同期增加12.69亿元~15.69亿元，同比增长69.34%~85.73%。

业绩高速增长原因：行业反内卷举措落地见效，竞争秩序改善，终端价格修复，经营环境边际向好；同时公司全面推进AI转型，深化人工智能在快递物流全链路的垂直应用，提升运营效率并降低综合成本，带动经营业绩同比大幅增长。

微信扫码
cset.cntheims.com
大V实盘 视频直播 海量资讯作文免费看
一手资讯 同步更新 全网最全最真最快最及时
主题二

全球酵母行业正经历显著的结构性分化。欧美等成熟市场增长平缓，而在中东、非洲、中亚及东南亚等新兴市场，得益于人口红利、城市化及饮食结构变迁，烘焙酵母需求快速增长。

国海证券刘旭德看好安琪酵母，公司是全球第二大酵母企业，主营酵母及深加工产品，涵盖干酵母、酵母抽提物（YE）等。公司积极拓展酵母蛋白新品类，当前产能供不应求，宜昌等地新产能正在扩建，有望随投产及下游应用拓展逐步放量。

据2026年7月公司投资者问答，目前公司全球市场份额超20%，国内市场份额约55%，而据2026年5月公司公告，海外市场份额仅约10%。这一“内强外弱”的格局，意味着海外仍是蓝海市场。

与此同时，国内糖蜜原料进入增产周期，公司下半年利润弹性或更充分体现，同时26/27有望迎来新榨季糖蜜价格继续超预期下行的机会。

刘旭德预计公司2026-2028年实现归母净利润18.2/22.1/25.6亿元，同比增长18%/21%/16%，对应PE分别为18/15/13倍。

一、海外份额仅10%，“产能扩张+渠道深耕+团队本土化”三轮驱动

公司海外业务正站在从“走出去”到“走进去”的关键节点。公司瞄准中东、非洲、亚太等烘焙需求高增的新兴市场，与主攻鲜酵母的欧美传统巨头形成错位竞争，重点输出干活性酵母，海外收入规模持续增长。

产能端，公司埃及和俄罗斯工厂均已进入盈利兑现期，贡献可观利润；印尼年产2万吨项目预计2027年投产，将进一步完善东南亚布局。

渠道端，公司持续强化海外经销商网络，并推进销售团队本土化，以“产品+服务”的贴身模式深度绑定客户，从初期的性价比切入逐步向品牌溢价升级。随着新产能落地与渠道深耕，公司海外份额有望持续提高，向国内55%的主导地位看齐。

二、糖蜜增产周期遇上成本端多重缓释，利润弹性预计加速释放

2025/26榨季，国内食糖增产带动糖蜜供给充裕，根据溶剂资讯，7月中旬广西糖蜜自提价格稳定在850元/吨左右，较前期高位大幅回落。展望26/27榨季，据泛糖科技数据，广西种蔗面积稳中有增，云南、广东亦微增，若无天气等重大扰动，糖蜜供给将继续上行，价格存在超预期下行的可能。

除糖蜜外，其他成本压力也正在缓解。2026年二季度，公司受国际局势影响，海运费和能源成本上升，短期利润承压。但近期油价、海运费已自高位回落，预计成本压力将得到缓解。

同时，2026年上半年人民币升值导致的汇兑损失对利润形成拖累，若未来汇兑损失减小，压力将同步减轻。