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财联VIP专栏【风口研报·洞察】锂电消费税新政落地，2%对应车、储成本上浮不足1%，且新技术至2028年底免征，当前......
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核心结论
锂电消费税新政正式落地，分阶段恢复征收但税率较低，对终端需求的实质影响有限。市场此前对政策已有预期，落地后不确定性出清。当前锂电产业链供需偏紧，旺季临近叠加部分环节出现涨价信号，行业量价改善的逻辑有望延续。此外，A股市场在经历大幅调整后，历史数据显示短期与中期均具备反弹动能。
关键信息
- 锂电消费税政策：财政部等三部门发布新政，自2026年9月1日起，对锂电等电池分阶段恢复征收消费税：2026年9月起按2%征收，2027年9月升至4%。钠离子电池、固态电池、燃料电池等新技术电池免征至2028年底。出口环节实行生产环节征税、报关环节全额退税。
- 政策影响测算：按当前电芯价格（0.35-0.40元/Wh）测算，2%税率对应新增税负约0.0075元/Wh。对一辆60kWh的新能源车，成本增加约400-500元；对储能系统成本抬升约1%。整体影响可控，成本上浮不足1%。
- 市场超跌反弹动能：根据光大证券历史数据回溯，自2016年以来，上证指数单日跌幅超3%后，在常态化市场环境下，短期（首日）和中期（20天、60天）均具备反弹修复动能，首日上涨概率为75.9%，60天上涨概率为65.5%。
潜在影响
- 锂电行业：消费税作为行业统一成本，后续可通过产品定价、年度议价和产业链降本逐步传导。具备规模、一体化及客户结构优势的头部企业，成本消化和价格传导能力更强；而低价竞争、盈利基础薄弱的中小产能将面临更大压力，行业优胜劣汰或加速，竞争格局有望进一步向龙头集中。
- 新技术领域：钠电、固态、燃料电池等新技术享受免税政策，有助于降低其产业化初期的成本压力，利好相关技术路线的发展。
- 市场情绪：消费税利空落地后，市场关注点将重新回归至旺季订单、材料涨价持续性及产业链盈利修复等基本面因素。
关注要点
- 锂电产业链供需与价格：重点关注后续旺季阶段，磷酸铁锂、隔膜、VC等环节的涨价信号能否持续，以及龙头企业订单情况。
- 新技术产业化进展：关注享受免税政策的钠离子电池、固态电池等新技术的产业化进程及成本下降情况。
- 市场反弹方向：关注历史上市场超跌反弹过程中表现较好的行业，包括国防军工、建筑材料、美容护理、食品饮料、电子、社会服务等。中长期关注硬科技（电子、通信、国防军工）、出口链（电力设备、机械设备）及资源品（石油石化、基础化工、有色金属、煤炭）等景气主线。
- 公司业绩拐点：关注报告中提及的博迈科、保隆科技、宏达股份、鸿路钢构等出现关键词“拐点”的公司，以及多家机构首次覆盖或上调评级的公司，如长高电气、奥尼电子、康弘药业等。
关联个股
星源材质、天赐材料、湖南裕能、恩捷股份
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正文
【风口研报·洞察】锂电消费税新政落地，2%对应车、储成本上浮不足1%，且新技术至2028年底免征，当前产业链供需偏紧叠加旺季涨价，行业改善逻辑仍有望延续大跌之后市
场现售
| 《风口研报》7月19日要点 | 《风口研报》7月19日要点 | 《风口研报》7月19日要点 |
|---|---|---|
| 行业/公司 | 评级机构 | 核心逻辑 |
| 康弘药业 002773 | 中国银河证券 | ①人口老龄化驱动眼科用药需求持续扩容，抗VEGF药物为眼底疾病主流治疗手段，公司核心产品康柏西普是我国首个自主研发的1类生物创新药，国内抗VEGF药物市场份额稳居第一；②公司测算，康柏西普四大适应症对应的国内患者总数约2839万，但实际渗透率仅约为0.6%，未来提升空间广阔；③创新管线方面，KH631为国内首个进入临床的nAMD基因治疗药物，目前处于临床II期，治疗阿尔茨海默症的KH110已处于临床III期，治疗抑郁症的KH607及治疗急性疼痛的KHN702均已进入临床阶段；④中国银河证券程培预计公司2026-2028年实现归母净利润7.00/8.01/9.23亿元，同比增长24%/14%/15%，对应PE分别为62/55/48倍。 |
| 奥尼电子 301189 | 中银证券 | ①公司立足“音视频智能终端+AI推理算力”双轨发展战略，正在加速构建“端侧智能+边缘推理+云端算力”三位一体业务模式；②2025年是公司AI算力业务的突破之年，公司AI推理算力服务器、桌面级AI推理工作站、AIPC等新产品大幅增长，营收2.91亿元，占总营收的比重达到30.8%；③公司与英伟达、沐曦股份等建立了紧密的合作关系，中银证券苏凌瑶预计2026-2028年公司营收分别为19.4/38.3/57.1亿元，归母净利1.5/3.7/8.1亿元，PE分别为54.7/22.0/10.0倍，首次覆盖。 |
| 迪哲医药 688192 | 国盛证券 | ①7月14日，公司公布与阿斯利康签署全球独家许可协议，公司将获得6亿美元一次性、不可返还首付款；②兴业证券孙媛媛认为，这体现了舒沃替尼全球商业化空间的确定性，且随着全球三期20ins一线临床的成功和上市的推进，舒沃替尼的全球市场空间有望显著打开；③凭借丰厚的现金基础，公司管线有望整体加速，不仅舒沃替尼将在联合四代EGFR抑制剂DZD6008、辅助治疗、PACC突变等适应症进行拓展，公司的戈利昔替尼、DZD8586等管线也有望持续展现产品实力；④孙媛媛看好公司与阿斯利康达成重磅全球合作，高额BD款项支持内部管线长期发展，考虑BD首付款确认在今年的假设下，预计2026-28年EPS分别为6.54/0.68/0.91元。 |
| 电影（儒意电影） | 万联证券，汇丰前海 | ①上周（7.6-7.13）电影市场共收获票房8.77亿元，环比大幅上涨75.69%，万联证券夏清莹认为电影《功夫女足》激活暑期档市场；②后续7月下旬至8月暑期档后半程供给依旧密集，暑期档整体票房弹性充足，利好手握头部重磅影片的发行、出品方；③汇丰前海孙张晋认为，儒意电影暑期拥有强劲的影片储备，亦公告重磅系列影片《流浪地球3》定档2027年春节档，有望推动公司盈利复苏；④孙张晋看好待映影片有望推动公司盈利增长，预计2026-28年归母净利润为11.36/13.94/16.2亿元，同比增长121%/23%/16%。 |
| 晨丰科技 603685 | 广发证券 | ①公司通过“自建绿电—自有配网—就地消纳”实现了产业链闭环，奈曼旗项目自发绿电到户电价已低至0.38元/千瓦时，比市场交易综合到户电价降低近30%，已吸引超过40家企业入驻；②2026年5月，公司披露拟投资约13.15亿元建设开鲁、科左中旗两座200MW/800MWh独立储能电站，有望增强新能源消纳和电力调节能力；③公司依托增量配电网获取的低成本绿电，恰好满足了算力中心对低PUE和绿电比例的刚性需求，“绿电+算力”的融合模式一旦跑通，能为公司有望享受科技成长属性的估值溢价；④广发证券郭鹏预计公司2026-2028年实现归母净利润1.02、2.01、2.68亿元，同比增长363.6%/96.7%/33.5%，对应PE分别为66.6/33.9/25.4倍。 |
宏观策略·机构观点
近期A股市场调整主要受多重因素影响，光大证券梳理发现，历史来看，上证指数单日跌3%以上后，短期与中期均具备一定的反弹修复动能，悲观情绪集中释放后市场通常会逐步企稳回升。
在剔除极端行情的2016年以来样本中，首日上涨概率为75.9%，涨幅中位数达0.7%。中期维度上，常态化市场环境下修复趋势更加清晰，上证指数单日跌3%以上后的20天、60天累计涨跌幅均实现转正，上涨概率分别为55.2%和65.5%，涨幅中位数分别达到2.0%和1.7%。
| 涨跌幅平均值 | 涨跌幅中位数 | 上涨概率 (右) | |
|---|---|---|---|
| T+1 | 0.0% | 0.5% | 60% |
| T+5 | -1.2% | -0.5% | 48% |
| T+10 | -1.5% | 0.1% | 50% |
| T+20 | -1.1% | -0.8% | 45% |
| T+60 | -2.8% | -0.2% | 50% |
| 平均值 | 中位数 | 上浮概率 (右) | |
|---|---|---|---|
| T+1 | 0.5% | 1.3% | 78% |
| T+5 | 0.2% | 1.0% | 55% |
| T+10 | 0.7% | 1.7% | 62% |
| T+20 | 0.9% | 2.0% | 55% |
| T+60 | 2.1% | 2.4% | 65% |
短期市场或将逐步反弹，关注历史上市场超跌反弹过程中表现较好的行业，包括国防军工、建筑材料、美容护理、食品饮料、电子、社会服务等行业。
中长期关注以硬科技为代表的三条景气主线，包括出口链（电力设备、机械设备）、资源品（石油石化、基础化工、有色金属、煤炭）、硬科技/AI（电子、通信、国防军工）。
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锂电 | 消费税影响可控，供需偏紧叠加旺季涨价强化龙头优势
7月17日，财政部等三部门发布新政，2026年9月1日起锂电等电池分阶段恢复征收消费税，2026年9月起2%、2027年9月升至4%；钠电、固态、燃料电池等新技术至2928年底免征；出口执行生产征税、报关全额退税。此前市场对消费税政策已有预期，随着执行细则落地，政策不确定性有望阶段性出清。
国金证券电新团队指出，消费税对需求的扰动相对有限。按0.35—0.40元/Wh电芯价格测算，2%税率对应新增税负约0.0075元/Wh，60kWh新能源车成本增加约400—500元，储能系统成本抬升约1%。由于税负属于行业统一成本，后续可通过产品价格、年度议价及产业链持续降本逐步传导，不能简单按照收入比例线性下调企业利润。短期影响更多体现为不同企业间的成本消化能力差异，而非动力及储能需求趋势逆转。
政策层面，新技术电池延续免税也超出部分市场预期，有助于降低钠电、固态及燃料电池产业化初期的成本压力。与此同时，具备规模效应、一体化布局和客户结构优势的头部电池企业，拥有更强的价格传导与供应链协同能力；部分低价竞争、盈利基础偏弱的中小产能则面临更大压力，行业优胜劣汰或将加快，竞争格局有望进一步向龙头集中。
更值得关注的是，产业链景气并未因税收政策发生根本改变。当前头部企业对需求增速指引仍偏积极，供应链资本开支相对谨慎，有效供给释放低于需求增量。伴随旺季临近，磷酸铁锂、隔膜、VC等环节已出现涨价信号，反映供需错配正逐步向价格和盈利端传导。消费税利空兑现后，市场关注点或将重新回归旺季订单、材料涨价持续性及产业链盈利修复，锂电板块量价改善逻辑仍有望延续。微信扫码大V实盘视频直播海量资讯作文免费看cset.cnthesims.com一手资讯同步更新全网最全最真最快最及时
风口研报·数据雷达
| 2026年07月17-19日研报雷达 | 2026年07月17-19日研报雷达 | 2026年07月17-19日研报雷达 |
|---|---|---|
| 类型 | 标的 | 研报标题 |
| 上调评级 | 金固股份 | 2026年半年度业绩预告点评报告：2026H1业绩预计同比高增，阿凡达材料空间广阔 |
| 上调评级 | 北方稀土 | 26半年报业绩预增点评：26年半年度业绩表现优异，产量创历史新高 |
| 下调评级 | 华发股份 | 动态跟踪：大额减值出清，加快战略转型 |
| 关键词“拐点” | 博迈科 | 全球高端海工模块制造龙头，FPSO业务迎量价齐升拐点 |
| 关键词“拐点” | 保隆科技 | 专题报告：空悬放量驱动业绩拐点确立，中长期第二成长曲线加速兑现 |
| 关键词“拐点” | 宏达股份 | 宏达股份2026半年度业绩预告点评：主业盈利拐点显现，蜀道赋能持续强化 |
| 关键词“拐点” | 鸿路钢构 | 2026年半年度业绩预告点评：26Q2吨盈利明显改善，拐点愈发清晰 |
| 关键词“拐点” | 食品饮料 | 食品饮料行业周报2026年第24期：茅台提价，拐点可期 |
| 关键词“拐点” | 商贸零售 | 培育金刚石行业深度研究：AI算力散热催生导热新机遇，金刚石双路线迎来产业拐点 |
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| 编提整理：财联社 | 编提整理：财联社 | 编提整理：财联社 |
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