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核心结论

1. 迪哲医药: 公司与阿斯利康达成重磅全球独家许可协议，一次性获得6亿美元首付款。兴业证券分析师认为，该交易不仅验证了核心产品“舒沃替尼”的全球临床与商业价值，其带来的丰厚现金基础也有望推动公司整体研发管线加速。
2. 电影行业（儒意电影）: 暑期档票房在《功夫女足》带动下环比大幅增长，后续供给依然密集，票房弹性充足。汇丰前海分析师指出，儒意电影拥有从暑期档延伸至2027年春节档的强劲影片储备，但这一优势尚未在当前股价中充分反映。

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关键信息

1. 迪哲医药

• 事件: 2026年7月14日，迪哲医药公布与阿斯利康签署全球独家许可协议，授予其“舒沃哲”的全球独家开发及商业化权利。
• 交易条款: 公司将获得6亿美元一次性、不可返还首付款，以及最高4亿美元的临床开发里程碑付款和最高5亿美元的销售里程碑付款。
• 产品进展: “舒沃替尼”全球三期一线临床研究结果已在ASCO大会公布，其全球市场空间有望随着上市推进而显著打开。公司还在拓展“PACC突变”等新适应症，并推进联合四代EGFR抑制剂的研究。
• 其他管线: 公司的戈利昔替尼和DZD8586等产品管线也在持续展现潜力，有望在海外取得进展或打开新的应用领域。
• 业绩预测: 分析师预计2026-2028年EPS分别为6.54元、0.68元、0.91元（考虑BD首付款确认在今年）。

1. 儒意电影

• 市场表现: 上周（7.6-7.13）电影市场票房8.77亿元，环比大幅上涨75.69%，主要由《功夫女足》拉动。
• 后续供给: 7月下旬至8月暑期档后半程供给密集，整体票房弹性充足，利好手握重磅影片的发行、出品方。
• 公司储备: 儒意电影定档的重点影片包括动画片《八仙》（7月24日）、《年会不要停2》（8月7日）和贾玲新片《转念花开》（预计8月）。此外，已公告重磅系列影片《流浪地球3》定档2027年春节档。
• 股价现状: 年初以来公司股价下跌约13%，分析师认为强劲的影片储备尚未在股价中充分反映。
• 业绩预测: 分析师预计2026-2028年归母净利润分别为11.36亿元、13.94亿元、16.2亿元，同比增长121%、23%、16%。

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潜在影响

1. 迪哲医药: 与阿斯利康的合作是重大利好，不仅通过高额首付款大幅改善公司现金流和财务状况，更借助阿斯利康在肺癌领域的全球领导地位，有望最大化“舒沃替尼”的商业价值。丰厚的现金储备将加速公司整个管线的研发进程，提高其他在研产品的成功概率。
2. 儒意电影: 随着《功夫女足》等头部影片激活市场，叠加后续密集的优质内容供给（如《八仙》、《年会不要停2》等），公司盈利有望迎来强劲复苏。股价目前的下跌提供了较好的介入时机，待映影片的成功上映将成为股价上涨的核心催化剂。

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关注要点

1. 迪哲医药: 关注公司与阿斯利康的交易进展及后续里程碑付款的达成情况；“舒沃替尼”及其他管线产品的临床数据披露和适应症拓展进度；新药研发可能面临的风险。
2. 儒意电影: 关注暑期档重点影片《八仙》、《年会不要停2》、《转念花开》的票房表现；中长期关注《流浪地球3》的筹备和上映进展；影视投资的收益存在不确定性。

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关联个股

• 迪哲医药 (688192)
• 儒意电影 (未提供具体代码)

司强劲影片储备尚未在当前股价中充分反映

风口研报

器

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2026.07.19 17:16 星期日

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《风口研报》今日导读

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1、迪哲医药（688192）：①7月14日，公司公布与阿斯利康签署全球独家许可协议，公司将获得6亿美元一次性、不可返还首付款；②兴业证券孙媛媛认为，这体现了舒沃替尼全球商业化空间的确定性，且随着全球三期20ins一线临床的成功和上市的推进，舒沃替尼的全球市场空间有望显著打开；③凭借丰厚的现金基础，公司管线有望整体加速，不仅舒沃替尼将在联合四代EGF R抑制剂DZD6008、辅助治疗、PACC突变等适应症进行拓展，公司的戈利昔替尼、DZD8586等管线也有望持续展现产品实力；④孙媛媛看好公司与阿斯利康达成重磅全球合作，高额BD款项支持内部管线长期发展，考虑BD首付款确认在今年的假设下，预计2026-28年EPS分别为6.54/0.68/0.91元；⑤风险因素：新药研发不达预期。

2、电影（儒意电影）：①上周（7.6-7.13）电影市场共收获票房8.77亿元，环比大幅上涨75.69%，万联证券夏清莹认为电影《功夫女足》激活暑期档市场；②后续7月下旬至8月暑期档后半程供给依旧密集，暑期档整体票房弹性充足，利好手握头部重磅影片的发行、出品方；③汇丰前海孙张晋认为，儒意电影暑期拥有强劲的影片储备，亦公告重磅系列影片《流浪地球3》定档2027年春节档，有望推动公司盈利复苏；④孙张晋看好待映影片有望推动公司盈利增长，预计2026-28年归母净利润为11.36/13.94/16.2亿元，同比增长121%/23%/16%；⑤风险因素：影视投资收益不及预期。

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主題

一次性获得国际巨头6亿美元首付款，分析师强call公司不仅该款产品临床价值及商业价值进一步兑现，且丰厚的现金基础有望带动其他管线整体加速

事件：7月14日，迪哲医药公布与阿斯利康签署全球独家许可协议，授予阿斯利康舒沃哲的全球独家开发及商业化权利。公司将获得6亿美元一次性、不可返还首付款，最高4亿美元临床开发里程碑款及最高5亿美元销售里程碑款。

兴业证券孙媛媛认为，迪哲医药6亿美元首付款位居单项小分子产品管线出海授权交易的较高水平，体现了舒沃替尼全球商业化空间的确定性，也给公司带来丰厚的现金基础，有望支持长期发展。

5月29日，舒沃替尼一线治疗EGFR exon20ins NSCLC的全球III期研究结果在ASCO大会以LBA口头报告形式公布，随着全球三期20ins一线临床的成功和上市的推进，舒沃替尼的全球市场空间有望显著打开。

并且，公司管线有望整体加速，不仅舒沃替尼将在联合四代EGFR抑制剂DZD6008、辅助治疗、PACC突变等适应症进行拓展，公司的戈利昔替尼、DZD8586等管线也有望持续展现产品实力。

孙媛媛看好公司与阿斯利康达成重磅全球合作，高额BD款项支持内部管线长期发展，考虑BD首付款确认在今年的假设下，预计2026-28年EPS分别为6.54/0.68/0.91元。

一、舒沃替尼携手肺癌靶向领先企业阿斯利康，产品临床价值及商业价值进一步兑现

公司预计于2026年下半年完成交割，本次合作金额的首付款位居单项小分子产品管线出海授权交易的较高水平，充分验证了舒沃替尼的全球临床及商业价值的确定性。

阿斯利康是EGFR突变肺癌领域的全球领先企业，有望加快产品全球商业化进程，并进一步支持舒沃替尼向前线治疗及PACC等更多EGFR突变亚型拓展，持续释放产品市场潜力。

舒沃替尼持续拓展适应症边界，有望进一步释放临床潜力

在PACC突变适应症拓展方面，公司已启动III期WU-KONG16研究，评估舒沃替尼对比安慰剂用于根治性手术后、携带EGFR exon20ins或PACC突变的NSCLC患者的辅助治疗，主要临床终点预计于2029年9月完成。

三、公司的戈利昔替尼、DZD8586等产品管线持续展现产品实力

戈利昔替尼作为JAK1特异性抑制剂，已于中国获批用于复发或难治性外周T细胞淋巴瘤（r/r PTCL），并在CSCO指南获得推荐用于治疗 PTCL，预计公司有望在海外推进申请验证性三期临床，有望带动戈利昔替尼海外获批。

戈利昔替尼也体现出与PD-1单抗的协同增效，鳞癌与非鳞癌患者均观察到抗肿瘤活性，有望打开戈利昔替尼在实体瘤领域的应用空间。

DZD8586为BTK/Lyn双靶点抑制剂，具备穿透血脑屏障能力，随着CLL/SLL和DLBCL多项研究的持续推进，DZD8586有望逐步

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《功夫女足》激活暑期档市场，分析师强call公司重点影片从暑期档延续至2027春节档，但强劲影片储备尚未在当前股价中充分反映

上周（7.6-7.13）电影市场共收获票房8.77亿元，环比大幅上涨75.69%，《功夫女足》《小黄人与大怪兽》《特立独行》位列前三。

一、万联证券夏清莹：电影《功夫女足》激活暑期档市场

周星驰执导的《功夫女足》作为上周核心拉动影片，充分发挥头部大片救市作用，上映后排片、上座率、单日票房持续领跑档期，拉动大盘实现环比高增，

后续7月下旬至8月暑期档后半程供给依旧密集，暑期档整体票房弹性充足，利好手握头部重磅影片的发行、出品方，同时院线端受益市场回暖，银幕产出有望持续修复。

从中长期来看，游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，结合行业生态产业链中的龙头公司政策调整，行业长期成长潜力充足。

二、汇丰前海孙张晋：儒意电影拥有强劲的影片储备，有望推动公司盈利复苏

年初以来公司股价下跌约13%（同期沪深300指数上涨4%），主要源于公司已上线影片的票房收入不及市场预期，汇丰前海认为，公司强劲的影片储备尚未在当前股价中充分反映。

公司已定档待映重点影片包括动画片《八仙》（7月24日）、《年会不要停2》（8月7日）和贾玲新片《转念花开》（预计8月）。此外，公司亦公告重磅系列影片《流浪地球3》定档2027年春节档。

孙张晋看好待映影片有望推动公司盈利增长，预计2026-28年归母净利润为11.36/13.94/16.2亿元，同比增长121%/23%/16%。

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