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金融资讯简报：电力设备与虚拟电厂

核心结论

• 近期，上海电网、江苏电网及全国用电负荷均创下历史新高，显示出电力保供压力增大。在此背景下，虚拟电厂作为削峰填谷、保障电网稳定性的关键技术，获得政策明确支持，行业正从示范性阶段走向规模化发展。
• 国电南瑞作为国内电力二次设备的领军企业，在换流阀和直流控保系统领域占据近半壁江山，深度受益于电网投资增长和电力体制改革。公司已深度布局虚拟电厂业务，并为多家运营商提供服务，同时海外业务增长迅猛，是当前电力板块值得关注的龙头公司。

关键信息

• 用电负荷创新高：7月15日，上海电网用电负荷达4221.6万千瓦，创历史新高；全国用电负荷达15.51亿千瓦，江苏电网最高负荷1.5759亿千瓦，均刷新纪录。
• 虚拟电厂政策支持：政策已明确虚拟电厂为新型经营主体，支持其参与电力中长期、现货、辅助服务及需求响应等市场，并要求其接入电力调度系统以提升保供能力。
• 国电南瑞市场地位：公司换流阀产品，2021-2025年累计中标金额占国内约46%市场份额；直流控制保护系统累计中标金额占国内约58%市场份额。
• 虚拟电厂业务进展：公司已为9个省级电力公司承建虚拟电厂运营服务平台，并为近20家虚拟电厂运营商提供系统建设服务。
• 海外业务高速增长：国际业务自2023年起大幅回暖，2023-2025年分别实现国际收入13.94亿元、32.79亿元、60.38亿元，连续三年保持近翻倍增长。

潜在影响

• 原文信息不足，暂未提及具体的潜在影响分析。

关注要点

• 虚拟电厂业务增长潜力：尽管当前虚拟电厂业务收入占比不高，但成长潜力显著。需关注公司在该领域的订单获取及业务规模提升进度。
• 海外市场扩张：公司海外业务连续三年高速增长，并深度参与巴西、沙特等项目。其在中东、欧洲、澳大利亚等市场的自主拓展和产品认证进展值得关注。
• AI领域布局：公司积极布局算电协同调度平台和AIDC供电系统，有望通过其在电网领域的技术优势，在AI数据中心供电市场形成新的竞争优势。

关联个股

• 国电南瑞(600406)

【掘金行业龙头】电力设备+虚拟电厂，最近5年两种电力产品中标份额占国内半壁江山，为近20家虚拟电厂运营商提供系统建设服务，这家公司布局算电协同调度平台和AIDC供

电系统

电报解读

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2026.07.17 11:32 星期五

多地用电负荷创新高。7月15日15时39分，上海电网最高用电负荷达4221.6万千瓦，较去年最高值4215.9万千瓦增加5.7万千瓦，创历史新高。这已是今年第5个高温日，也是本周以来用电负荷第二次突破4000万千瓦关口。国家能源局数据显示，7月14日全国用电负荷达15.51亿千瓦创历史新高，江苏电网最高负荷1.5759亿千瓦刷新极值。

虚拟电厂的核心功能是削峰填谷，当电网负荷高峰时，虚拟电厂能快速协调其聚合的资源减少用电或向电网反向送电，减轻电网压力；当电网负荷低谷时，虚拟电厂则协调资源增加用电，如给电动汽车充电、给储能装置充电等，使低谷时的富余电力得以有效利用。

兴业证券指出，政策明确虚拟电厂属于资源聚合类新型经营主体，支持虚拟电厂参与电力中长期交易、现货交易、辅助服务、需求响应等市场，并推动建立适配虚拟电厂的注册、接入、计量、结算和收益分配机制，同时政策要求虚拟电厂接入电力负荷管理系统或调度自动化系统，接受电力调度机构统一调度，提升迎峰度夏、迎峰度冬和新能源消纳等场景下的电力保供能力。在新型电力系统发展背景下，虚拟电厂具备广阔的市场空间，看好行业从示范性阶段走向规模化发展。

龙头公司：国电南瑞

1、最近5年两种电力产品中标份额占国内半壁江山

公司是我国能源电力及工业控制领域的领军企业，产品线涵盖发、输、变、配、用、调度、信息通信等各领域，从电力生产、传输到分配全过程，从传统水电、火电到风电、光伏等新能源发电，从大型发电站并网到分布式电源接入，从特高压、超高压、高压到中低压，从特大型交直流一体化输电网到微型配电网的采集监测、调度控制、继电保护等全系列电力二次技术、产品和服务，具备了全面支撑电网建设、参与国际市场竞争和引领电力自动化技术发展方向的能力。公司确立电网智能、数能融合、能源低碳、工业互联四大产业集群。

公司凭借强大的技术实力和产品竞争力，辅以与国网共同研发奠定的先发优势，在国内换流阀和直流控保市场构建了坚固的竞争壁垒。根据广发证券统计，2021-2025年公司换流阀累计中标金额89亿元，占据国内约46%市场份额；直流控制保护系统累计中标金额8.8亿元，占据国内约58%市场份额。

2、为近20家虚拟电厂运营商提供系统建设服务

公司构建了虚拟电厂“运营服务-聚合监控”分层协同的整体架构，打造覆盖调控、运营、服务全环节的数智化解决方案，可全面适配各类交易品种、资源品类、用户规模及应用场景。目前，公司已先后为国网山西、山东、宁夏、安徽、蒙东电力等9个省级电力公司承建虚拟电厂运营服务平台，并为国能江苏、华润徐州、明德储能、龙源电力、宁夏综能等近20家虚拟电厂运营商提供系统建设服务。尽管当前该业务收入占公司整体营收比重不高，但成长潜力显著。未来，公司将继续聚焦虚拟电厂领域的技术攻关，在交易仿真推演、调节能力评估、智慧动态调控等方向开展深度研究，持续迭代优化现有产品体系，进一步扩大技术、产品应用范围，稳步提升业务规模。

3、海外业务连续三年保持近翻倍增长

网内业务稳步增长，网外和海外业务贡献额外收入弹性。分业务看，电网智能业务为公司最主要收入和利润来源。2022-2025年电网智能业务收入占主营业务比重分别为53.5%/49.8%/49.7%/50.5%，毛利占比分别为55.4%/53.9%/55.1%/59.0%。分行业看，公司电网外业务拓展收获丰硕。2018-2025年公司电网行业收入从207.18亿元增长至420.42亿元，7年CAGR约10.6%；其他行业收入从77.34亿元增长至241.14亿元，7年CAGR约17.6%。分地区看，国际业务自2023年起大幅回暖。2023-2025分别实现国际收入13.94/32.79/60.38亿元，分别同比增长104.07%/135.14%/84.13%。

公司依托国家电网在巴西、沙特、智利、菲律宾、希腊等国家的海外投资与项目资源，深度参与当地重大电网工程建设；在葡萄牙、意大利等欧洲市场，亦有望借助国网投资布局实现突破。同时，公司持续加快海外电网市场的自主拓展，SVC产品已进入墨西哥市场。网外市场也取得丰富进展，子公司南瑞继保与储能开发商PacificGreen合作，计划在澳大利亚打造250MW/1000MWh构网型储能项目。据能见公众号2026年初报道，公司研发中心正在阿曼储能项目中开展EMS、PMS技术攻关与系统联调，并加快推进沙特、阿曼等海外市场产品认证，有望进一步开拓中东地区网外业务。

4、券商观点

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广发证券研报认为，“十五五”期间二次+电力电子设备有望迎来非线性增长。公司在换流阀等一次设备，直流控保系统、电网调度、继保、监控等二次设备的国网总部份额常年稳居前列，深度受益电网投资增长和结构调整。AI领域，公司布局算电协同调度平台和AIDC供电系统，有望通过大电网认知优势打造竞争优势。研报预计26-28年归母净利润92.18/101.75/111.76亿元，同比+11.3%/+10.4%/+9.8%。

盈利预测

数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心

以上信息是财联社由公司研报、公告、机构调研等公开信息综合整理，仅供投资者参考，不作为投资建议。

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