金融资讯简报

核心结论

• 宏达股份：二季度扭亏为盈，核心看点在于西藏多龙铜金矿项目，远期达产后有望贡献丰厚业绩，但投产前PE偏高。
• 恺英网络：上半年业绩高增，受核心游戏及AI布局驱动，后续产品储备丰富，有望进入更明确的释放周期。

关键信息

宏达股份（600331）

• 2026年半年度业绩预告：预计归母净利润-2300万元到-2750万元，二季度单季度归母净利润约845万元，同环比扭亏为盈。
• 核心资产：西藏多龙铜矿项目全速推进，未来达产后预计年产铜金属30万吨（铜精矿品位23%），伴生黄金8吨/年、白银12吨/年。
• 其他业务：锌冶炼仍亏损但同比大幅减亏（0#锌锭均价同比上涨，毛利率提升）；磷化工二季度环比改善（通过优化采购与产品结构调整）。
• 财务预测（国盛证券张航）：2026-28年归母净利润预计分别为0.4/0.44/0.44亿元，对应PE分别为700.5/625.1/628.1倍；2026年营收预测39.15亿元，2027年40.21亿元，2028年41.29亿元。

恺英网络（002517）

• 2026年半年度业绩预告：归母净利润13-15.6亿元，同比增长36.84%-64.20%；单二季度归母净利润5.2-7.8亿元，同比增长20.3%-80.4%。
• 核心产品：《烈焰觉醒》《仙剑奇侠传：新的开始》《三国：天下归心》等表现良好；《三国：天下归心》公测首日iOS免费榜第二、游戏榜第一；《仙剑奇侠传：新的开始》6月与《大话西游》联动。
• AI布局：投资自然选择推出的AI陪伴应用EVE于2026年4月10日上线，首日iOS免费榜第二；第二款AI社交应用EIs于2月开始测试；自研SOONAI游戏创作平台开启新一轮体验。
• 后续产品：MMORPG《永恒龙族》6月25日全平台公测；“热血江湖”IP新作《热血江湖：觉醒》定档7月30日；海外RPG《MUImmortal》登顶欧美多国iOS RPG免费榜；SLG《信长之野望：通往天下之道》日本上线首日表现亮眼；赛博朋克Roguelike塔防手游《StrangerHeroes》6月9日登陆多国。
• 版号储备：《奇迹：新纪元》《指掌仙宗》已取得版号；代理产品《古龙群侠录》已取得版号。
• 财务预测（招商证券顾佳）：2026-28年归母净利润预计26.5/29.8/32.9亿元，同比增长39%/12%/10%，对应PE分别为12.6/11.2/10.1倍；2026年营收预测76.41亿元，2027年85.20亿元，2028年93.21亿元。

潜在影响

• 宏达股份：多龙铜矿若如期投产，将大幅提升公司盈利能力，但项目进度存在不确定性，投产前估值较高。锌冶炼减亏和磷化工改善提供安全垫。
• 恺英网络：核心游戏及AI应用持续贡献增量，储备产品接续上线有望推动业绩高增长；全球化布局拓展第二增长曲线。

关注要点

• 宏达股份：
• 多龙铜矿项目审批及建设进度。
• 锌冶炼及磷化工业务改善持续性。
• 恺英网络：
• 新游《永恒龙族》《热血江湖：觉醒》上线后数据表现。
• AI应用（EVE、EIs）用户留存及商业化进展。
• 海外市场拓展效果及版号获取情况。

关联个股

• 宏达股份（600331）
• 恺英网络（002517）

铜壶奶贡源，分析师看好项目投厂后，业绩有望大幅增长，

日本公司在香港各主宰，且AI主产左右是，后续有望

另有公司在手游戏储备丰富，且AI万向亦有布局，后续有望

进入更明确的释放周期

进入更明媚的释放周期

风口研报

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《风口研报》今日导读

1、宏达股份（600331）：①公司发布2026年半年度业绩预告，二季度单季度实现归母净利润845万元，同环比扭亏为盈；②公司手握西藏优质铜金矿资源，且项目全速推进，未来达产后年产铜金属30万吨（铜精矿品位23%），伴生黄金8吨/年、白银12吨/年；③上半年公司锌冶炼业务虽仍亏损，但同比实现大幅减亏，磷化工二季度经营状况也较一季度环比改善；④国盛证券张航看好公司项目远期投产后，业绩有望大幅增长，但投产前PE水平偏高，预计2026-28年归母净利润分别为0.4/0.44/0.44亿元；⑤风险因素：项目投产不及预期。

月10日正式上线，游戏产品方面，《永恒龙族》、《热血江湖：觉醒》等有望为下半年贡献新增量；③招商证券顾佳看好公司在手储备产品丰富，逐步进入产品释放期，预计2026-28年归母净利润26.5/29.8/32.9亿元，同比增长39%/12%/10%；④风险因素：新游上线不及预期。

1.

主题一

公司二季度业绩实现扭亏，并且手握优质铜金矿资源，分析师看好项目投产后，业绩有望大幅增长

事件：近日，宏达股份发布2026年半年度业绩预告，预计实现归母净利润-2300万元到-2750万元，按照中值测算，二季度单季度实现归母净利润845万元，同环比扭亏为盈。

国盛证券张航认为，宏达股份手握西藏优质铜金矿资源，且项目全速推进，远期投产后，业绩有望大幅增长。

公司多龙铜矿项目正尽最大努力推动工作提速，未来达产后年产铜金属30万吨（铜精矿品位23%），伴生黄金8吨/年、白银12吨/年。

此外，公司锌冶炼业务虽仍亏损，但同比实现大幅减亏，磷化工二季度经营状况也较一季度环比改善。

张航预计公司2026-28年归母净利润分别为0.4/0.44/0.44亿元，对应PE为700.5/625.1/628.1倍，由于公司未来主要业绩贡献来自多龙铜矿，投产前PE水平偏高。

一、多龙铜矿项目全速推进，投产后有望为公司贡献丰厚业绩

多龙公司自提交申请以来，始终保持与各级主管部门的密切沟通，安排专人跟进审批进度，及时补充完善相关材料，尽最大努力推动工作提速。

同时，多龙公司也在同步开展矿山开发前期准备工作，比如矿山环评、安全预评价、选矿工艺试验研究、矿山主体工程设计、外部取水方案研究、外部供电方案研究等工作，为后续项目顺利实施奠定基础。

张航测算，未来达产后年产铜金属30万吨（铜精矿品位23%），伴生黄金8吨/年、白银12吨/年。

、锌冶炼业务虽仍亏损，但同比实现大幅减亏

今年以来，公司什邡有色金属分公司按计划实施锌冶炼装置停产检修和设备更新改造，主要通过外购锌锭组织生产，公司锌产品产销量较上年同期下降。

上半年，0#锌锭网价震荡上行，均价24120.78元/吨，同比上涨792.83元/吨，对比上年同期价格单边下跌的行情，公司锌产品销售价格与成本倒挂的局面明显改善，锌产品毛利率较上年同期有所提升。

三、磷化工二季度经营状况较一季度环比改善

上半年，受中东局势及霍尔木兹海峡航运受限等影响，原料成本大幅攀升，硫磺、硫酸供给偏紧，价格同比分别上涨112%、132%。

公司复合肥、磷铵产品生产成本上升，毛利率下降，磷化工业务利润较上年同期出现下滑。

二季度，公司调整内部经营策略：一方面通过优化采购节奏和拓展采购渠道，合理控制原料成本上行冲击；另一方面灵活调整产品排空结构，适度增加高附加值品种，延长产业链，提升产品附加值。

事件：近日，恺英网络发布2026年半年度业绩预告，预计实现归母净利润13—15.6亿元，同比增长36.84%—64.20%，单二季度预计实现归母净利润5.2-7.8亿，同比增长20.3%-80.4%。

招商证券顾佳认为，恺英网络受益核心产品的稳健表现，上半年业绩延续增长，考虑到公司在创新精品类赛道不断丰富自研与IP改编储备，后续有望进入更明确的释放周期。

报告期内，《烈焰觉醒》《仙剑奇侠传：新的开始》《三国：天下归心》等多款游戏及用户平台业务表现良好，带动公司整体收入和利润实现较大幅度增长。

AI方向，公司投资的自然选择旗下AI陪伴应用EVE已于2026年4月10日正式上线，游戏产品方面，《永恒龙族》、《热血江湖：觉醒》等有望为下半年贡献新增量。

顾佳看好公司产品周期持续推进，预计2026-28年归母净利润26.5/29.8/32.9亿元，同比增长39%/12%/10%，对应PE为12.6/11.2/10.1倍。

一、核心产品表现稳健，多品类协同驱动增长

报告期内，《烈焰觉醒》《仙剑奇侠传：新的开始》《三国：天下归心》等多款游戏及用户平台业务表现良好，带动公司整体收入和利润实现较大幅度增长。

其中，《烈焰觉醒》持续贡献新增业绩；《三国：天下归心》于4月16日正式上线，公测首日登上iOS免费总榜第二、游戏榜第一；《仙剑奇侠传：新的开始》依托经典IP基础持续运营，6月与《大话西游》开启联动，进一步丰富内容供给。

海外方面，RPG新品《MUImmortal》登顶欧美多国iOSRPG免费榜，首款SLG《信长之野望：通往天下之道》在日本上线首日表现亮眼，《全民江湖(韩国版)》与《派对不曾控》在韩国及港澳台市场实现突破。

二、在手储备产品丰富，逐步进入产品释放期

（1）AI方向，公司投资的自然选择旗下AI陪伴应用EVE已正式上线，首日最高位列iOS应用免费榜第二位；第二款AI社交应用EIs于2月开始测试；自主研发的SOONAI游戏创作平台正式开启新一轮体验。

（2）游戏产品方面，《永恒龙族》于6月25日开启全平台公测，为MMORPG品类补充新增供给，“热血江湖”IP新作《热血江湖：觉醒》已定档7月30日公测，有望为公司下半年贡献新增量。

(3) 海外方面，赛博朋克Roguelike塔防手游《StrangerHeroes》于6月9日登陆美国、英国、德国、法国等多个国家及地区，进一步推进全球化布局

(4) 版号储备方面，《奇迹：新纪元》《指掌仙宗》分别于5月、6月取得版号。代理产品方面，《古龙群侠录》已取得版号并