【机构调研】这家公司铜精矿产量大幅提升，旗下盐湖首期项目计划于三季度投产这家公司持续推进“自营钾锂主业......

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核心结论

藏格矿业（原文中提及“瀛格矿业”，实为同一公司）2026年上半年业绩大幅增长，净利润同比增幅接近翻倍。增长主要得益于铜价中枢上移及参股的巨龙铜矿二期项目顺利投产。公司持续推进“自营钾锂主业+参股铜矿”战略，旗下麻米错盐湖首期项目计划于三季度投产，未来钾、锂、铜三大板块有望协同发展。

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关键信息

• 业绩表现：2026年上半年归母净利润为35.5亿元至37.5亿元，同比增长97.20%至108.31%；扣非净利润为36.13亿元至38.13亿元，同比增长99.79%至110.85%。
• 铜矿投资收益：按权益法核算，2026年上半年确认巨龙铜业投资收益约28亿元，同比明显增长。
• 盐湖项目：麻米错盐湖首期项目计划于三季度投产，预计形成2万至2.5万吨产量。
• 巨龙铜矿扩产：公司持有巨龙铜业30.78%股权，其二期项目已于2026年1月投产，铜精矿年产量预计由19万吨提升至30-35万吨；三期项目建成后产量将达60万吨。

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潜在影响

• 业绩持续性：铜矿扩产（二期已投产，三期规划中）将为公司带来长期稳定的投资收益；盐湖项目投产将补充锂资源板块的收入。
• 战略协同：钾肥基本盘通过降本增效维持盈利，锂资源建设加速，铜矿提供高弹性收益，三大板块有望形成协同增长。
• 市场预期：若铜价维持高位或进一步上行，公司业绩存在超预期可能；盐湖项目投产进度及产量兑现情况同样值得关注。

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关注要点

• 麻米错盐湖首期项目三季度实际投产进度及产量释放情况。
• 铜价未来走势及巨龙铜矿三期项目的推进时间表。
• 钾肥板块持续降本增效的具体措施及盈利变化。
• 公司未来是否有进一步参股或并购优质矿产资源的计划。

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关联个股

• 藏格矿业（+1.76%）

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【机构调研】这家公司铜精矿产量大幅提升，旗下盐湖首期项目计划于三季度投产

风口研报

调研要点：

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2026.07.15 12:48 星期三

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①这家公司持续推进“自营钾锂主业+参股铜矿”战略，旗下盐湖首期项目计划于三季度投产，铜矿资产铜精矿产量大幅提升；

②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

瀛格矿业于7月7-9日接待多家机构调研时表示，2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为35.5亿元至37.5亿元，同比增长97.20%至108.31%；扣除非经常性损益的净利润为36.13亿元至38.13亿元，同比增长99.79%至110.85%，延续高增长态势。

受益于铜价中枢上移和巨龙铜矿二期项目顺利投产，巨龙铜业上半年盈利能力大幅增强。公司按权益法核算，预计2026年上半年确认巨龙铜业投资收益约28亿元，较去年同期明显增长。

调研过程中，公司表示，将持续推进“自营钾锂主业并进+优质参股铜矿”的发展战略。钾肥板块通过采区优化、能耗管控等措施持续降本增效；麻米错盐湖首期项目计划于三季度投产，预计形成2万—2.5万吨产量。未来，公司将进一步夯实钾肥基本盘，加快锂资源项目建设，同时分享优质铜矿资产成长收益，推动钾、锂、铜三大板块协同发展。

巨龙铜业为公司重要的优质参股资产。公司持有其30.78%股权，二期项目已于2026年1月投产，铜精矿年产量预计由19万吨提升至30—35万吨，三期项目建成投产后，巨龙铜业产量将达到60万吨，未来有望持续贡献稳定收益。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

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