金融资讯简报

核心结论

7月14日市场整体反弹，科技与医药板块共同走强，其中AI硬件（PCB方向）领涨。资金面上，通信、半导体类ETF获大幅净流入，而卫星、电网设备等板块资金流出明显。机构观点指出，科技股基本面相对优势延续，风格逆转概率不大，可关注科技内部扩散及低位板块；煤炭行业受益供给收缩，三季度供需格局有望改善，板块正处于新一轮反弹中。

关键信息

• 市场表现：三大指数集体收涨，创业板指涨超3%，全市场超4200只个股上涨。PCB（印制电路板）方向在AI硬件中最为主动，沪电股份、生益科技等核心公司上半年业绩预告利好驱动。
• 资金动向：行业主题ETF中，通信ETF、半导体ETF净流入居前；净流出排名靠前的行业包括化工、电网设备、机器人等。具体ETF中，中证500ETF、科创半导体ETF、中证1000ETF净流入额较大；卫星ETF、工业有色ETF、半导体设备ETF（部分品种）净流出靠前。
• 兴业证券观点：当前A股北美算力链与国产算力链的比价已回落至2025年6月水平，光模块、PCB等板块拥挤度有所回落。
• 煤炭行业：6月下旬重点监测煤炭企业产量环比下降4.2%、同比下降6.2%。中信证券预测样本煤炭上市公司2026年二季度净利润平均环比增长约31%，上半年同比涨幅约19%，三季度供需格局有望继续改善。
• 国信证券展望：科技基本面相对优势延续，但市场进入更深层次风险释放；7月关注国内政治局会议及海外美联储加息预期变化；结构上重视科技行情内部扩散（AI应用、人形机器人、AI上游能源配套、商业航天等），同时关注存在基本面催化的低位板块（医药、地产）以及受益供需改善的资源品。
• 医药股表现：7月14日医药股全天跟随上涨，与此前逆指数特征不同，信号值得关注。

潜在影响

• 科技股行情可能从“指数驱动”逐步转向“业绩驱动”，PCB方向因中报预告亮眼或持续领涨；光模块、算力链比价回落至低位，可能带来板块修复机会。
• 煤炭供给收缩叠加旺季需求，三季度煤价及板块业绩有望环比增长，相关公司盈利弹性可期。
• 医药股与指数同步上涨的走势若延续，可能意味着资金对医药板块的定位从“防御”转向“进攻”，关注后续能否形成持续性主线。
• 7月政治局会议窗口及海外流动性预期变化，可能影响A股整体节奏，尤其是科技与高弹性板块。

关注要点

• 科技股筛选逻辑：按“指数+业绩”两步走，优先关注已披露业绩预告且方向确定的PCB、AI硬件，以及科技内部扩散方向（AI应用、人形机器人、商业航天）。
• 煤炭板块反弹持续性：跟踪煤价及产量数据，关注焦煤、无烟煤公司业绩弹性。
• ETF资金流信号：通信、半导体ETF持续净流入显示资金偏好；卫星、电网设备ETF净流出需警惕板块短期压力。
• 医药股角色变化：若医药股继续与指数同步走强，可视为板块中期转强信号，关注创新药、医疗等细分方向。
• 海外映射指标：A股北美算力链与国产算力链比价回落至历史低位，可能预示性价比提升，后续需跟踪美股通信硬件/半导体比价变化。

关联个股

• PCB方向：沪电股份、生益科技（中报业绩预告驱动）
• 煤炭板块：中国神华、兖矿能源、陕西煤业（煤炭LOF/煤炭龙头LOF前三大持仓）
• 科技内部扩散方向：AI应用、人形机器人、AI上游能源配套、商业航天相关个股（原文未具体列出）
• 低位板块：医药、地产相关个股（原文未具体列出）

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7月14日，周二三大指数集体收涨，创业板指探底回升涨超3%。盘面上，医药商业板块开盘走强，油气、煤炭板块震荡拉升，AI硬件概念午后爆发，PCB方向领涨，全市场超4200只个股上涨。在当日行业主题ETF中，通信ETF获得资金大幅回补，半导体ETF净流入排名同样靠前，而净流出排名靠前的行业则包括化工、电网设备、机器人等。

具体来看，首先是科技股，整体呈现出两个特征，一方面是指数的走向会更优先于个股逻辑，昨天午后指数起势后，各个AI硬件方向几乎是轮流走强，另一方面受益于沪电股份、生益科技等PCB核心公司发布上半年业绩预告，昨天PCB很明显就是那个更为主动的方向，整体思路上类似于优中选优，至少在指数企稳或者业绩预告披露完之前，继续按照“指数+业绩”这两步走来对科技股进行筛选会是比较稳妥的选择。其次是非科技股，昨天虽然是科技股的主场，但医药股的表现却丝毫不逊色，并且不局限于上午，哪怕是下午指数反弹后，也是跟随上涨的，这和之前逆指数的表现截然不同，要么是资金对于反弹的预期不确定，要么是医药股的定位有改变，总之对于这个信号可以保持关注。

市场聚焦 MARKET FOCUS

1、三个维度再看“光”

兴业证券发布报告

纤光缆、PCB回落至底部区间。尤其对于光模块，拥挤度

二是，海外映射力面，今年以来，海外上游硬

【兴证策略】A股北美算力链与国产算力比价已回落至去年6月的水平

3、煤炭|供给收缩背景下，机构预计该行业三季度供需格局继续改善，相关板块正处于新一轮反弹中

据中国煤炭运销协会消息，6月下旬，重点监测煤炭企业产量完成6047万吨，环比6月中旬减少266万吨、下降4.2%，同比减少398万吨、下降6.2%。

中信证券研报指出，预测所跟踪的样本煤炭上市公司，2026年二季度净利润平均环比增长约31%，2026年上半年同比涨幅约19%，预计焦煤、无烟煤公司业绩增速或有更好的弹性。短期虽然煤价有所松动，但看好旺季因素催化下的煤价上涨效应。在供给收缩的背景下，预计三季度供需格局继续改善，利好煤价和板块业绩环比继续增长。中信证券判断目前板块正处于新一轮反弹中，推荐业绩弹性好的及冶金煤中估值相对有优势的公司。

相关场内基金：煤炭LOF（168204），据基金—季报显示，该基金持有中国神华、兖矿能源、陕西煤业位列前三。煤炭龙头LOF（161032），据基金—季报显示，该基金持有陕西煤业、中国神华、兖矿能源位列前三。

极致行情调整过后如何布局

国信证券吴信坤认为，科技板块调整向市场扩散，年线失守意味着市场进入更深层次的风险释放过程。对权益市场而言，牛市终结通常对应基本面回升趋势中断、流动性环境持续收紧以及市场情绪达到极度亢奋等信号，当前上述条件尚未同步出现。

展望后市，7月将是重要的一个观察窗口：国内方面，关注政治局会议动向；海外来看，市场对于美联储加息预期或回摆。

结构上，短期A股阶段性再平衡，但目前科技基本面相对优势延续，出现风格逆转的可能性不大。参考21年中报季行情经验，重视主流科技行情的内部扩散，例如AI应用、人形机器人、AI上游能源配套、商业航天等。同时，存在基本面催化的低位板块也值得关注，如医药、地产等，此外还有受益于供需改善和战略属性强化的资源品。

1、每日ETF净申赎情况

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2、行业主题、风格策略、跨境、商品类ETF每日资金净流入情况