煤炭行业简报：需求改善托底，旺季来临煤价有望反弹

核心结论

需求改善托底动力煤价，随着旺季来临下游采购需求回升，煤价有望走出反弹行情。印尼煤炭出口统一政策叠加国内安监压力，供给端受限，看好煤价后续走势。煤炭板块底部横盘震荡，逐步进入右侧配置窗口。

关键信息

• 政策层面：2026年夏季全国煤炭交易会在新疆乌鲁木齐举办，主题聚焦“强化煤炭兜底保障作用，提高煤炭安全保障水平”，强调煤炭供应自主可控是维护国家能源安全的关键。
• 市场供需：东方证券指出，本轮煤价下行核心原因在于海外（油价下跌、海运费用下降）导致进口煤数量增加。随着大秦线发运量回落、锚地船舶数量止跌回升，港口5500大卡动力煤现货价已止跌，后续旺季电厂采购需求回升将推动反弹。
• 进口影响：申万宏源分析，印尼自6月1日起实施煤炭出口统一管理政策，预计进口成本抬升、我国动力煤进口量下降，叠加主产地安监压力不减、产能释放受限，煤价有望受益。
• 季节因素：各地高温来袭，日耗持续上升，是煤价短期提振的核心驱动力。

潜在影响

• 煤炭进口成本上升将减少低价煤对国内市场的冲击，国内煤企议价能力增强。
• 供给端受限（安监、印尼政策）与需求旺季叠加，动力煤价格可能迎来阶段性上涨，煤炭企业盈利预期改善。
• 高分红、一体化龙头及资源禀赋优越的煤企将在景气回升中优先受益。

关注要点

• 印尼煤炭出口统一管理政策的落地执行情况及对进口煤量的实际影响。
• 主产地（山西、陕西、内蒙古）安监强度是否持续，会否进一步收紧供给。
• 全国高温天气范围和持续性，电厂日耗数据及电煤库存变化。
• 5500大卡动力煤现货价格能否持续止跌回升，关注大秦线发运量及锚地船舶量等高频指标。

关联个股

• 中国神华：煤电一体化协同优势明显，在煤价下行周期中盈利韧性较强。自产煤毛利率保持高位，电力业务通过成本管控提升度电毛利，运输及煤化工板块毛利率全面改善。维持近80%高分红率，股息回报可观。2026年资本开支计划上调47.2%至560亿元，发电和煤化工业务资本开支增幅达71.5%和120.5%，成为未来增长引擎。
• 新集能源：资源禀赋优越，矿区资源储量巨大，截至2025年末矿权内及向深部延伸资源储量合计88.26亿吨。拥有5对生产矿井，合计核定产能2350万吨/年，分别为新集一矿（180万吨/年）、新集二矿（270万吨/年）、刘庄煤矿（1100万吨/年）、口孜东矿（500万吨/年）和板集煤矿（300万吨/年）。

【盘中宝】需求改善托底价格，随着旺季来临下游采购需求回升，该品种价格有望走出反弹行情，这家企业拥有一体化协同优势

盘中宝

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2026.07.14 14:34 星期二

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财联社资讯获悉，媒体报道，近日由中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会主办的2026年夏季全国煤炭交易会在新疆乌鲁木齐举办，主题是“强化煤炭兜底保障作用，提高煤炭安全保障水平”。“确保煤炭供应自主可控、安全可靠，是维护国家能源安全和经济社会安全的关键举措，在全球能源市场持续动荡的大背景下，聚焦这一主题更具有现实意义。”中国煤炭工业协会会长付建华在2026年夏季全国煤炭交易会开幕式上做主旨报告时指出。

一、需求改善托底动力煤价，重视煤炭板块配置价值

东方证券研报指出，煤炭股底部横盘震荡，有望逐步进入右侧行情。上周提到，本轮煤价下行核心原因在海外而非国内，油价下行拖累海外能源价格以及海运费用，带来进口煤数量的上行，从而对国内煤价形成冲击；上周观察到，随着大秦线发运量回落、锚地船舶数量止跌回升，港口5500大卡动力煤现货价本周五已经止跌，后续随着旺季来临电厂采购需求回升，煤价有望走出反弹行情。

申万宏源表示，需求改善托底动力煤价，重视煤炭板块配置价值。展望后市，印尼自6月1日起正式实施煤炭出口统一管理的政策，预计进口成本将抬升、我国动力煤进口量将下降，叠加主产地安监压力不减、预计产能释放受限。随着各地高温来袭，看好日耗持续上升提振煤价。

二、相关上市公司：中国神华、新集能源

中国神华凭借煤电一体化协同优势，在煤价下行周期中展现了较强的盈利韧性。煤炭业务自产煤毛利率保持高位，电力业务通过成本管控实现度电毛利提升，运输及煤化工板块毛利率全面改善，成为平滑业绩波动的压舱石。公司维持近80%的高分红率，股息回报可观。公司2026年资本开支计划总额上调47.2%至560亿元，其中发电和煤化工业务的资本开支增幅分别高达71.5%和120.5%，将成为未来增长引擎。

新集能源资源禀赋优越，矿区资源储量巨大，截至2025年末，公司矿权内及向深部延伸的资源储量合计高达88.26亿吨。截至2025年末，公司拥有5对生产矿井，合计核定产能为2350万吨/年，分别为新集一矿（180万吨/年）、新集二矿（270万吨/年）、刘庄煤矿（1100万吨/年）、口孜东矿（500万吨/年）和板集煤矿（300万吨/年）。