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市场简报：聚焦科技主线，等待业绩验证

核心结论

当前市场处于震荡分化格局，核心矛盾在于市场对科技主线，尤其是算力硬件板块，正在等待更为明确的业绩兑现信号。与此同时，人形机器人产业或将从“0-1”的小批量验证阶段，正式迈入“1-10”的量产爬坡新阶段，7-8月该板块催化事件密集，值得重点关注。

关键信息

1. 市场动态：上周五（7月10日）市场震荡调整，板块轮动加速。科技板块内部分化，半导体设备板块冲高回落，而AI应用、机器人方向获得资金青睐，午后军工（航天）板块异动拉升。资金呈现出从高位科技股流向低位、有事件催化的非主流题材的迹象。
2. 资金流向：

• 上周（7.6-7.10），股票型ETF整体呈大幅净流入，金额达956.43亿元。其中，宽基指数ETF由净流出转为净流入，中证1000和科创50指数ETF净流入居前。
• 7月10日当天，行业主题ETF中，半导体相关ETF再次获得巨额资金涌入，如半导体设备ETF、科创半导体ETF等净流入均超20亿元。证券ETF资金面也相对良好。
• 净流出方面，医疗、军工、酒等行业ETF及部分港股科技ETF排名靠前。

1. 产业进展（人形机器人）：

• 华源证券观点指出，人形机器人产业有望逐步从小批量验证迈向“1-10”的新阶段。
• 海外方面，特斯拉Optimus或正式进入量产爬坡阶段，其CEO马斯克发布的产线合照及工程副总裁的表态均为佐证。
• 国内方面，头部主机厂量产速度加快，如智元机器人从1万台到1.5万台下线仅用时2个多月。

1. 市场等待的关键验证：兴业证券认为，市场之所以呈现当前状态，核心在于等待更加明确的业绩信号。后续需要重点关注的验证节点包括：

• 7月15日之前：潜在的龙头公司业绩催化。
• 7月16日：台积电公布二季度财报及后续指引，其作为算力产业链上游，需求变化将直接体现。
• 7月下旬：北美四大云厂商（亚马逊、谷歌、微软、Meta）的资本开支指引，这被认为是最关键的信号。

潜在影响

1. 人形机器人产业链：若量产预期得以验证，相关产业链（减速器、电机、传感器等）将迎来从概念炒作到业绩兑现的转折点，相关板块情绪有望持续升温。
2. 半导体/AI算力产业链：短期内，资金正等待7月中旬至下旬的密集财报验证。若龙头公司（如台积电、北美云厂商）业绩及指引超预期，有望再度点燃市场对算力硬件板块的信心，并带动AI应用等其他方向。

关注要点

1. 人形机器人板块情绪与催化：关注7-8月密集的行业催化事件，包括特斯拉Optimus的进一步进展、国内主机厂量产数据等。
2. 科技龙头业绩披露：密切跟踪台积电（7月16日）、特斯拉（7月22日）、苹果（7月30日）、英特尔（7月23日）以及北美四大云厂商（7月22日起）等公司的财报和业绩指引。
3. 市场风格与资金轮动：关注资金是否从高位科技股流入军工、医药、AI应用等有事件催化的低位方向，以及宽基指数ETF（特别是中证1000、科创50）的申赎动向。

关联个股/ETF

• 人形机器人ETF：
• 机器人ETF景顺（159559）：最新申赎数据显示，持仓中绿的谐波、领益智造、双环传动位列前五。
• 机器人ETF富国（159272）：最新申赎数据显示，持仓中绿的谐波、领益智造、双环传动位列前三。

• 相关产业链公司：
• 根据财报披露时间表，涉及半导体材料设备、晶圆代工、云厂商、CPU/GPU等领域的公司，如台积电、英伟达、AMD、阿斯麦、苹果、特斯拉、微软、亚马逊、谷歌等将是7-8月市场关注的焦点。

【玩转ETF】龙头公司或正式迈入量产爬坡阶段，该产业有望逐步从小批量验证迈向“1-10”新阶段，7-8月相关板块催化密集；大波动背后，市场在等待什么

7月10日，上周五市场震荡调整，创业板指、科创50指数冲高回落大跌。盘面上，人形机器人板块开盘表现活跃，AI应用端盘中异动拉升，此外医药和白酒板块相对强势，军工板块午后逆势走强，而半导体设备板块则带头走弱。在当日行业主题ETF中，半导体相关ETF再度集体获得大幅净流入，此外证券ETF的资金面也相对良好，而在净流出榜单中，排名靠前的有医疗、军工、酒等行业ETF。

具体来看，首先是科技股，客观原因是市场放量了，从而导致可能触发了部分资金的自动卖出模式，主观原因则是上周四午后领涨的半导体板块在周五变成带头走弱的了，像资金在本该持续发力的上午，却主动流向了AI应用、机器人等方向，等到午后军工（航天）板块集体异动后，直接把盘面拉扯得更加四分五裂。其次是非科技股，资金终于在医药、AI应用等陈年黄花后，找到了军工（航天）这个非科技领域的突破口，并且在上周五下午相关个股爆发后，最受影响的反而是早上先启动的个股，可见对于非市场主线的题材来说，有没有事件催化才是更为关键的。

上周（7.6-7.10）股票型ETF继续申赎净流入，金额为956.43亿元（较上周申赎净流入251.16亿元大幅增加），跟踪宽基指数的ETF转为申赎净流入，金额为306.46亿元；其中，跟踪中证1000指数的ETF申赎净流入最多，为102.96亿元；跟踪科创50指数的ETF申赎净流入66.74亿元。跟踪上证50指数的ETF申赎净流出最多，为7.54亿元；其次是，跟踪深证100指数的ETF，申赎净

料设备指数的ETF、跟踪半导体材料设备指数的ETF、

、跟踪细分化工指数的ETF、跟踪有色金属指数的ETF

7.6-7.10申赎净流入

行业主题 ETF 信用债指数 ETF 商品ETF 利率债指数 宽基指数 跨境ETF 可转债指数 货币ETF 策略风格 ETF

但成当前这种市场状态的孩⼼往⼀了，⼤算⼒硬件⼈疑是市场最⼈的⼈伙，但⾦益正在托动、履场⼿等待更加吲嚅的⽩阙验证信号，⽽兴业证券认为这种信号的到来已经不远。后续需要关注的核心验证：第⼀，7⽉15⽇之前，潜在的龙头业绩催化。第⼆，7⽉13⽇台积电公布6⽉营收、7⽉16⽇公布⼆季度财报和后续指引；台积电作为算⼒产业链上游，全球需求的变化将直接反映在其财报数据和指引当中。第三，也是最关键的，⼉⽉下旬北美四⼤云⼚的资本开⽀指引。

华源证券表示，人形机器人产业或将逐步从小批量验证迈向1-10新阶段。人形机器人自2025年开始逐步量产，近期海外特斯拉Optimus或正式迈入量产爬坡阶段。马斯克发布参观Optimus产线合照，或标志其业务重心转移至Optimus业务，而特斯拉车辆工程副总裁表示弗里蒙特Optimus产线已在安装。国内量产水平已达万台级，2025年中国人形机器人出货量约1.44万台，2026年或有望开启倍数级增长。头部主机厂也能直观看到量产速度加快，以智元机器人为例，其每5千台具身智能机器人下线时间间隔逐渐缩短，从1万台到1.5万台仅用时2个多月。此外，参考特斯拉汽车量产爬坡，华源证券认为人形机器人或有望同样遵循S曲线，一旦开始进入量产爬坡阶段，或将很快从“0-1阶段”迈向“1-10”阶段。此外，7-8月催化密集且级别较高，板块情绪仍处低位。

“相关ETF：机器人ETF景顺（159559），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓绿的谐波、领益智造、双环传动位列前五机器人ETF富国（159272），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓绿的谐波、领益智造、双环传动位列前三。

①AI相关需求仍是上市公司景气最重要的拉动项，并且带动的领域正不断沿着上下游传导扩散：1）国产AIDC基建链（服务器、ICT基础设施、算力租赁等）受益于国内算力需求扩张，已经开始兑现业绩，成为边际变化和预期差最大的方向；2）扩产带动AI上游材料涨价、释放业绩：MLCC、覆铜板、电子特气、树脂、面板、制冷剂等。

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