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财联VIP专栏【研选•研报数据】《“十五五”碳达峰行动方案》发布，环保行业迎来提质扩容新周期；服务器PCB核心厂商，......
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核心结论
- 环保行业：随着《“十五五”碳达峰行动方案》正式发布，环保行业有望进入提质扩容的新周期，政策落地确定性较强，再生资源领域值得重点关注。
- 算力/PCB领域：服务器PCB核心厂商广合科技2026年上半年业绩大超预期，公司积极把握算力需求激增带来的市场机遇，并推进国内及泰国产能扩张，成长潜力显著。
关键信息
宏观与政策
- 国常会提出要加快新一代通信网、算力网建设，推进数字中国建设。
- 国务院原则同意《中医药振兴发展“十五五”规划》。
- 商务部、海关总署对氦气实施临时禁止出口管理。
- 机构预测：到2029年中国国内算力卡采购额将达1.44万亿元，将诞生多家万亿甚至十万亿市值上市企业。
- SK海力士CEO预计存储芯片短缺将延续至下一个十年。
环保行业（《“十五五”碳达峰行动方案》）
- 目标：2030年单位GDP二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%。
- 举措：加快能源结构调整，大力推进非化石能源开发，加快推进新增用电量由新增清洁能源电量覆盖。
- 评估机制：按美丽中国建设成效实施考核，开展动态监测、中期评估与总结评估，政策落地确定性较强。
广合科技（服务器PCB核心厂商）
- 2026年上半年归母净利润预告：9.10-9.60亿元，同比增长85.12%-95.29%。
- 2026年第二季度归母净利润：5.17-5.67亿元，同比增长105.98%-125.88%，环比增长31.82%-44.55%。
- 产品进展：
- 通用服务器：完成PCIe 6.0平台转批量。
- AI服务器：完成PCIe交换板、UBB/IO板、OAM板、GPU主板等高端产品认证。
- 数据中心交换机：400G及800G交换机板已量产，光模块PCB产品已启动预研。
- 产能扩张：
- 国内：计划投资60亿元建设东莞智造总部项目，一期占地约200亩、二期约235亩。
- 海外：泰国广合一期产能利用率持续提升，成为算力产品销售第二引擎。
- 机构一致预测：2026-2028年归母净利润分别为23.06/38.02/47.45亿元（广发证券预测），给予2026年50倍PE，目标价243.93元。
潜在影响
- 环保主题：碳达峰行动方案将推动节能降碳、资源循环利用等领域投资增加，再生资源、垃圾焚烧、清洁能源等细分方向受益。
- 算力产业链：政策与需求双重驱动下，服务器PCB、交换机、光模块等环节将持续高景气，广合科技等核心供应商业绩弹性突出。
- 风险提示：需关注政策推进进度不及预期、行业顺价不及时、宏观经济波动、贸易摩擦及海外工厂运营风险。
关注要点
- 环保行业关注：《行动方案》后续地方考核与评估执行情况，再生资源利用率提升进展。
- 广合科技关注：算力产品认证与放量节奏，东莞及泰国扩产项目落地进度，以及下游客户需求持续性。
- 宏观层面：数字中国、算力网络建设相关配套政策，存储芯片短缺对上游产业链的影响。
关联个股
- 浙富控股（+0.19%）
- 飞南资源（+1.94%）
- 广合科技（-4.06%）
- 高能环境（-6.56%）
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正文
【研选·研报数据】《“十五五”碳达峰行动方案》发布，环保行业迎来提质扩容新周期；服务器PCB核心厂商，上半年业绩大超预期，积极把握算力需求激增带来的市场机遇
2026.07.13 07:00 星期一
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1、国常会：要系统推进数字中国建设，加快新一代通信网、算力网建设。
2、国务院原则同意《中医药振兴发展“十五五”规划》。
3、商务部、海关总署：对氦气实施临时禁止出口管理。
4、机构：到2029年中国国内算力卡采购额将达到1.44万亿元，将诞生多家市值万亿甚至十万亿的上市企业。
5、SK海力士CEO预计存储芯片短缺将延续至下一个十年。
【研选·行业】
环保|《“十五五”碳达峰行动方案》发布，环保行业迎来提质扩容新周期
《“十五五”碳达峰行动方案》发布，为我国如期实现2030年前二氧化碳排放达到峰值目标描绘了“路线图”。接下来五年，我国能源结构将进一步调整优化。到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%。在具体举措上，《行动方案》中明确，加快能源结构调整优化，大力推进非化石能源开发，“十五五”期间，加快推进新增用电量由新增清洁能源电量覆盖。
长江证券徐科表示，《规划》提出将按美丽中国建设成效实施考核，地方各级人民政府要对照规划落实目标任务，另外还将开展美丽中国建设进程评估，生态环境部将联合相关部门对规划落地情况开展动态监测、中期评估与总结评估，政策落地确定性较强，对环保行业形成主题性利好。
此次《规划》内容覆盖范围广，从降碳、减污、增长多方面制定发展方向。再生资源领域，《规划》提出提高能源利用效率和终端用能电气化水平，提高垃圾分类和资源化利用水平，徐科看好高能环境、浙富控股、飞南资源等。
风险提示：政策推进进度低于预期；顺价不及时风险。
【研选·公司】
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广合科技|服务器PCB核心厂商，上半年业绩大超预期，积极把握算力需求激增带来的市场机遇
①公司概况：广合科技是服务器PCB核心厂商，主营高端印制电路板，产品覆盖通用服务器、AI服务器、数据中心交换机等算力领域；
②看好理由：广发证券王亮看好公司积极把握算力需求激增带来的市场机遇，东莞及泰国扩产落地为业绩增长再添动力；
业绩大超预期：公司预告2026年上半年归母净利润9.10-9.60亿元，同比增长85.12%-95.29%，其中，2026年第二季度归母净利润5.17-5.67亿元，同比增长105.98%-125.88%，环比增长31.82%-44.55%，业绩高增主因公司把握算力需求激增机遇并以技术创新驱动产品结构优化；
算力产品多点开花：通用服务器领域，公司完成PCIe 6.0平台的转批量能力，AI服务器领域完成PCIe交换板、UBB/IO板、OAM板、GPU主板、中置背板等高端产品认证，数据中心交换机领域完成400G及800G交换机板量产，并已启动针对光模块PCB产品的预研；
东莞及泰国扩产落地：国内产能方面，公司计划投资建设广合科技东莞智造总部项目，项目投资总额60亿元，一期占地约200亩、二期占地约235亩；海外产能方面，伴随重点客户认证和产品导入，泰国广合一期产能利用率持续提升，已成为推动公司算力产品销售增长的第二引擎；
③投资建议：王亮预计公司2026-28年归母净利润分别为23.06/38.02/47.45亿元，给予2026年50倍PE，对应目标价243.93元；
广合科技-001389-(预测2026年报)
| 2024-08-29 | 2024-12-31 | 2025-09-05 | 2026-05-11 | 2026-07-24 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 财通证券 | 112000.00 | 110000.00 | 128000.00 | 184000.00 | 198000.00 |
| 东北证券 | 110000.00 | 110000.00 | 128000.00 | 184000.00 | 198000.00 |
| 东莞证券 | 110000.00 | 110000.00 | 128000.00 | 184000.00 | 198000.00 |
| 广发证券 | 110000.00 | 110000.00 | 128000.00 | 184000.00 | 198000.00 |
| 华安证券 | 110000.00 | 110000.00 | 128000.00 | 184000.00 | 198000.00 |
| 华鑫证券 | 110000.00 | 110000.00 | 128000.00 | 184000.00 | 198000.00 |
| 山西证券 | 110000.00 | 110000.00 | 128000.00 | 184000.00 | 198000.00 |
| 浙商证券 | 110000.00 | 110000.00 | 128000.00 | 184000.00 | 198000.00 |
④风险提示：宏观经济及下游市场波动风险；贸易摩擦风险；海外工厂建设运营风险。
| 营业收入（万元） |
|---|
| 营业成本（万元） |
| 营业利润（万元） |
| 利润总额（万元） |
| 净利润（万元） |
| 股东净利润（万元） |
| 每股收益（EPS）（元） |
| ROE(%) |
| 市盈率（PE） |
| 市净率（PB） |
| EV/EBITDA |
| 每股经营现金流（元） |
| 每股净资产（元） |
| 资产负债率（%） |
| 总资产周转率（次） |
| 净利率（%） |
| 毛利率（%） |
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