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【电报解读】上半年中国创新药对外授权规模接近去年全年，机构看好出海高景气有望延续下，板块正由“估值驱动......

2026-07-12 20:13 默认源

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核心结论

中国创新药出海（BD授权）在2026年上半年表现极其亮眼，其授权总规模已接近2025年全年水平，显示出行业高景气度有望延续。机构观点指出，创新药板块正从“估值驱动”转向“业绩+全球化兑现驱动”，重点关注具备差异化创新能力和全球BIC潜质的公司。

关键信息

出海规模创纪录：2026年上半年，中国创新药License-out（对外授权）出海总金额约997亿美元，已接近2025年全年（1357亿美元）的73%，是2024年全年（522亿美元）的近2倍。
重磅合作频现：上半年，单笔交易总金额超过10亿美元的重磅合作多达23起，总金额高达899.57亿美元。
全球地位提升：在2026年上半年全球医药交易TOP10中，中国药企独占8席，TOP5席位更被中国药企包揽。
7月新案例：
石药集团：与阿斯利康就siRNA药物发现平台达成战略研发合作，涉及首付款及里程碑付款合计最高可达17.7亿美元。
英矽智能：与武田制药达成全球战略合作，涉及项目启动费及里程碑付款最高约6亿美元。

潜在影响

行业估值重塑：中国创新药企的估值体系正从单纯看国内市场潜力，向全球标准全面接轨。
业绩催化明确：已达成BD授权的品种，后续在海外开展三期临床、获批上市及商业化分成，将成为板块重要的股价催化剂。
赛道机遇：随着WCLC（世界肺癌大会）和ESMO（欧洲肿瘤内科学会年会）等国际学术会议临近，双抗、ADC等热门赛道有望进入临床数据密集披露期，带来投资机会。

关注要点

机构布局思路：
兴业证券建议重点关注具备差异化创新能力、全球BIC（同类最佳）潜质及单品放量能力的创新药企业。
国金证券建议关注三个方向：1）掘金业绩超预期标的；2）把握重磅临床数据发布窗口；3）聚焦小核酸、双抗、ADC等核心赛道。
行业驱动逻辑：出海高景气有望延续，主要得益于：1）海外大药企面临“专利悬崖”压力；2）中国创新药的研发效率与成本优势；3）国内政策鼓励创新药发展。

关联个股

前沿生物-U（+6.64%）：公司拥有丰富的长效多肽类创新药开发经验，自主研发ACORDE肝外递送技术，已在多个组织完成概念验证，用于拓宽siRNA新药研发的应用场景。公司在高尿酸血症及痛风、肿瘤等领域布局了早期小核酸管线。
泽璟制药-U（+5.95%）：公司正在开展13个主要创新药物的39项在研项目，其中多个产品取得重要阶段性成果。其产品注射用ZGGS15（用于治疗晚期实体瘤）的临床试验申请已获得美国FDA批准。