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液冷散热行业简报

核心结论

在AI高算力芯片功耗持续攀升的背景下，液冷散热技术已成为数据中心应对散热瓶颈的行业共识。字节跳动与英伟达相继发布全液冷方案，显著提升了液冷技术的市场确定性。国内液冷产业链企业，尤其是以高澜股份为代表的龙头公司，预计将在2026年下半年迎来业绩加速兑现期，板块景气度有望持续上行。

关键信息

• 行业动态：
• 字节跳动在OCP峰会上发布兆瓦级算力系统AIRack3.0，首次公开搭载800V HVDC高压直流供电并采用100%全液冷散热架构。
• 英伟达发布官方博客，详细介绍其Rubin平台的全液冷方案。
• 技术优势：液冷技术相较传统风冷具备换热效率高、传热路径短、制冷能效优、噪音低等优势。在单机柜功耗突破“十万瓦级”的背景下，AIDC液冷方案成为市场共识。
• 市场预测：根据Omdia预测，全球数据中心液冷系统渗透率将持续提升，预计2027年将达到30%。
• 公司基本面：
• 高澜股份作为液冷龙头，客户覆盖字节跳动、阿里巴巴、腾讯等知名企业。
• 公司数据中心液冷产品可将PUE值控制在1.1以内，并已具备批量供货能力。
• 公司2025年国际业务同比增长超200%，已落地泰国、马来西亚等海外标杆项目，并斩获首个海外数据中心液冷EPC项目。
• 公司2026年第一季度净利润同比增长16.55%。截至2026年3月31日，公司在手订单金额约14.98亿元，为2025年全年营收（9.89亿元）的1.5倍。

潜在影响

• 行业确定性提升：全球科技巨头（字节、英伟达）对全液冷方案的明确采用，极大增强了液冷技术路线的确定性，将加速产业链成熟与规模应用。
• 国产替代机会：国内液冷产业链企业，如高澜股份，有望凭借技术优势和在手订单，在海外市场拓展（如东南亚、北美）及国内特高压、数据中心项目中持续受益，打开全球市场空间。
• 业绩兑现预期：高澜股份充沛的在手订单（高达去年营收1.5倍）为其未来1-2年的业绩增长提供了强有力的支撑，业绩加速兑现的预期较强。

关注要点

• 技术路线落地：重点关注冷板式和浸没式液冷方案的规模化应用进展，以及核心零部件（如CDU、液冷板、TANK等）的价值量提升情况。
• 海外业务拓展：关注高澜股份等企业在新加坡、美国等海外子公司的运营情况，以及海外数据中心液冷EPC项目的后续订单兑现。
• 行业渗透率：持续追踪全球及国内数据中心液冷系统渗透率的提升速度，验证市场预测的准确性。

关联个股

• 高澜股份

电报解读

回回

2026.07.10 11:35 星期五

7月9日，在OCP开放计算中国峰会上，字节跳动全新一代兆瓦级算力系统AIRack3.0亮相。该系统不仅首次公开确认搭载800VH VDC高压直流供电，更配套100%整机柜全液冷散热架构，彻底打破传统风冷架构的功耗与散热瓶颈。当地时间6月21日，英伟达发布官方博客，详细介绍Rubin平台的全液冷方案。

液冷是一种采用液体带走发热器件热量的散热技术。液冷技术以高导热、高热容的冷却液为散热介质，相较传统风冷具备换热效率高、传热路径短、制冷能效优、噪音低等核心优势。伴随高算力性能芯片功耗攀升，单机柜功耗突破“十万瓦级”，AIDC液冷方案逐渐成为市场的共识。根据Omdia预测，全球数据中心液冷系统渗透率将持续提升，预计2027年将达到30%。

东方证券研报指出，近期Rubin全液冷方案发布，提升了液冷板块的确定性。向前看，液冷核心零部件价值量有望提升，国内液冷产业链企业有望在26年下半年加速业绩兑现，这有望带动板块景气度持续上行，国产液冷产业链有望持续受益。

龙头公司：高澜股份

1、形成多种数据中心液冷解决方案，客户包括字节、阿里、腾讯等企业

公司专注热管理技术二十余年，主营液冷设备，业务主要分为大功率电力电子热管理产品（主要应用于特高压、大功率等行业）和高功率密度热管理产品（主要应用于数据中心、储能等行业）。热管理产品达国内领先/国际先进水平，获得国家工信部专精特新“小巨人”企业认定、国家制造业单项冠军示范企业认定。公司客户包括国家电网、南方电网、许继电气、特变电工、东方电气、宁德时代、字节跳动、阿里巴巴、腾讯、万国数据、浪潮、中兴、GE、Siemens、ABB等国内外知名企业。

数据中心液冷领域，公司相关技术储备雄厚，产品涵盖了服务器液冷板、流体连接部件、多种型号和不同换热形式的CDU、多尺寸和不同功率的TANK、换热单元等数据中心的关键部件，形成了以冷板式和浸没式为主的多种数据中心液冷解决方案，具备提供从散热架构设计、设备集成到系统调试与运维的一站式综合解决方案的能力。公司数据中心液冷产品可将PUE值控制在1.1以内，并已具备批量供货能力。

2、落地泰国、马来西亚海外标杆项目，2025年国际业务同比增超2倍

公司坚定推进全球化布局，2025年国际业务同比增长超200%，核心产品与解决方案覆盖中东、东南亚、巴西、澳大利亚等全球重点国家和地区。成功斩获沙特大额直流项目订单，实现海外特高压市场重大突破；落地泰国、马来西亚海外标杆项目，斩获首个海外数据中心液冷EPC项目，海外本地化运营与技术服务能力持续提升，为公司长期发展打开广阔的全球市场空间。

2025年8月，公司先后设立新加坡及美国全资子公司，海外全资子公司的设立可以搭建海外平台，提高对海外项目的支持力度。新加坡子公司主要承接新加坡及东南亚地区的服务器液冷业务需求，有利于开拓东南亚及全球市场。美国子公司主要承接北美地区算力相关业务的订单需求，更好开拓北美及全球市场。海外子公司设立有望为公司带来海外服务器液冷增量需求，打开更大市场。

3、直流输电液冷领域市占率国内领先，多个大型储能液冷系统投入运营

在直流输电液冷领域，公司是国内首家为高压直流输电工程提供液冷设备的供应商，产品已成功应用于40多条高压直流输电工程，市场占有率保持领先水平。同时，作为中国首批切入海外特高压电网市场的液冷设备供应商，公司不仅是日立能源、GE、西门子等世界500强企业的中国合格供应商，还成功通过多个主流国家电网的供应商准入，在全球市场布局中占据先发优势。

公司核心产品作为电力及算力设备的关键配套，已打造巴西美丽山±800kV直流液冷项目、如东海上风电±400kV柔直液冷项目、沙特±500kV柔直液冷项目、马来西亚数据中心液冷项目等标杆项目，形成“标杆项目－行业示范－全球拓展”的良性循环，品牌溢价与市场影响力持续提升。

4、一季度末在手订单是去年营收的1.5倍

业绩上，2026年第一季度实现营业收入2.12亿元，同比下降2.77%；归属于上市公司股东的净利润为1514.08万元，同比增长16.55%。业绩变动主要系主要系报告期内支付到期应付材料款、员工工资及奖金所致。

截至2026年3月31日，公司在手订单金额约为14.98亿元，为2025年营收为9.89亿元的1.5倍。

以上信息是财联社由公司研报、公告、机构调研等公开信息综合整理，仅供投资者参考，不作为投资建议。

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