2026年上半年创新药出海简报

核心结论

2026年上半年中国创新药出海呈现爆发式增长，交易量级与质量同步提升。国内企业正从传统的“产品出海”模式转向“产业出海”，合作模式从单一授权（License-out）向共同开发、利润共享（Co-Co）模式演变。产业链相关公司（如CXO、生命科研服务）有望受益于需求提振和盈利修复。

关键信息

• 交易规模爆发：2026年上半年国内License-out交易总金额达997亿美元，已披露首付款总额超64.5亿美元。单笔平均总交易额较2025年同期提升超30%。仅一季度交易总额即达614亿美元，超过2024年全年（590亿美元）的水平。
• 合作模式质变：传统License-out模式逐步退场，共同开发、利润共享的Co-Co模式快速普及。典型案例包括信达生物与辉瑞（4个核心项目全球联合开发，欧美市场利润共享）、恒瑞医药与BMS（5项为双方共同研发的创新项目）。跨国药企更愿意深度绑定国内药企的技术平台和早期源头创新管线。
• 产业链展望：中邮证券看好2026年CXO及生命科研服务板块的投资机会。需求端：海外研发及生产外包需求稳定回暖，国内BigPharma研发支出稳步提升，Biotech情绪回暖、IPO增多，BD持续高涨有望在2026年兑现研发外包需求提振。供给端：经历行业去产能周期后，价格水平已处于底部待回暖区间，供给出清逐渐稳定，2026年有望随需求旺盛实现盈利进一步修复。

潜在影响

• 中国创新药企的全球竞争力进一步提升，研发能力和早期管线获得国际认可，有望加速创新药海外上市进程。
• Co-Co模式将增强中外药企的深度绑定，国内企业可分享更大比例的海外市场利润，推动技术平台和产能的国际化布局。
• CXO和生命科研服务公司有望迎来订单增长和盈利能力回升，行业景气度向上。

关注要点

• BD交易趋势：关注后续季度License-out交易金额及Co-Co模式占比变化，以及跨国药企与中国药企的合作深度。
• 产业链盈利修复：关注CXO板块的订单增速、产能利用率及毛利率变化，验证盈利修复逻辑。
• 政策与创新环境：国内创新药审批政策、海外市场准入变化，以及Biotech融资回暖持续性。

关联个股

• 凯莱英
• 科伦药业

【盘中宝】上半年该行业出海规模爆发，国内企业从"产品出海"正迈向"产业出海"，这家公司是全球领先的细分领域解决方案提供商

盘中宝

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cset.cnthesims.com

2026.07.10 10:42 星期五

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财联社资讯获悉，2026年上半年中国创新药出海延续爆发态势，交易量级与产业质量同步迈上新台阶。据医药魔方统计，上半年国内License-out交易总金额达997亿美元，已披露首付款总额超64.5亿美元，单笔平均总交易额较2025年同期提升超30%。仅一季度，交易总额即达614亿美元，超过2024年全年（590亿美元）的水平。

一、中国药企从“产品出海”正迈向“产业出海”

2026年上半年BD出海的核心变化不仅在于规模爆发，更在于合作模式的质变。传统单一授权模式（License-out）逐步退场，共同开发、利润共享的Co-Co模式快速普及。信达生物与辉瑞合作中，4个核心项目采用全球联合开发模式，欧美市场利润共享；恒瑞医药与BMS的合作中，5项为双方共同研发的创新项目。跨国药企不再单纯采购国内成熟候选药物，而是愿意深度绑定国内药企的技术平台和早期源头创新管线，中国药企从“产品出海”正迈向“产业出海”。

中邮证券表示，看好26年产业链公司如CXO以及生命科研服务板块的投资机会，从需求端来看，海外研发及生产外包需求稳定回暖，国内BigPharma研发支出逐年稳步提升、Blotech伴随今年板块情绪回暖以及IPO增多逐步走出底部，另外BD持续高涨，研发外包需求提振有望在26年兑现；从供给端来看，经过20-23年行业景气快速提升-上游产能扩张竞争加剧-盈利下滑行业去产能的周期后，目前整体价格水平已处于底部待回暖的区间，供给端的出滑也逐渐稳定，26年有望随着需求旺盛盈利得到进一步修复。

二、相关上市公司：凯莱英、科伦药业

凯莱英是一家全球行业领先的CDMO一站式综合解决方案提供商，致力于全球制药工艺的技术创新和商业化应用。

科伦药业是国内医药产业体系最为完备的大型医药企业集团之一，横跨医药研发、药品制造和商业流通等领域，位列“中国医药制造业百强”和“中国制造业500强”。