中文 Markdown 简报

核心结论

AI 大模型能力持续迭代，驱动网络安全行业逻辑从“AI 颠覆安全”转向“AI 放大安全需求”。美股网络安全龙头年初至今涨幅显著（Fortinet +99.81%、Datadog +88.84%、Palo Alto Networks +82.98%、CrowdStrike +66.07%），反映出市场对 AI 安全需求升级的认可。国内方面，AI 基础设施建设、国产算力部署、政企数字化和数据安全合规有望共同提升安全预算中枢，具备平台化交付能力的厂商有望受益。宏观层面，国金证券认为 AI 板块调整尚未有完美闭环逻辑支撑，但抱团行情首次松动后往往仍有反弹，基本面见顶信号通常出现在第二轮反弹之后。

关键信息

• AI 网络安全产业逻辑：AI 带来的安全增量不限于单一软件模块，而是贯穿算力基础设施、Agent 身份治理和安全运营平台的系统性升级。例如，AI 数据中心高密度 GPU 集群推动防火墙、零信任策略向 DPU 等基础设施层下沉。
• 美股安全龙头平台化趋势：客户更倾向于向平台型公司集中采购，CrowdStrike Falcon Flex 账户 ARR 突破 19 亿美元（同比 +99%），Palo Alto 下一代安全 ARR 达 81 亿美元（同比 +60%），Fortinet AI 安全运营 ARR 约 5.08 亿美元（同比 +22%）。
• 国内重点公司事件：
• 松发股份（造船龙头）预计 26H1 归母约 36 亿元，同比 +456%，高端船型产能稀缺，申万宏源上调盈利预测。
• 杰普特（激光器龙头）加速布局光连接业务，已交付过亿元订单，定增募资 13.83 亿元用于高密度光互联产品项目。
• 浪潮信息 26H1 业绩预告归母 26-31 亿元，同比 +226%-288%，受益于国产算力需求，民生证券上调盈利预测。
• 永杰新材（高端铝加工）并购奥科宁克中国工厂，产能将提升约 50%，中泰证券看好其跻身尖端铝材俱乐部。
• 炬光科技（微纳光学）布局 CPO、OCS 核心器件，精密 V 型槽阵列处于样件交付阶段，东吴证券首次覆盖。
• 益诺思（CRO）国内非临床安评领域市占率前三，2025 年海外业务营收同比 +102.91%，华源证券首次覆盖。
• 宏观策略：国金证券回顾历史抱团行情首次松动后，股价往往出现反弹但难以回到前高，基本面见顶信号常在第二轮反弹后出现。当前制造业周期修复节奏为“小均衡”，中期需等待美国 AI 投资进入“滞胀”周期才会触发“大转换”。

潜在影响

• AI 攻击自动化程度提升，企业身份、数据、流量和模型调用风险上升，安全付费意愿及头部平台护城河有望强化。
• 国内网络安全厂商若能在云安全、零信任、身份安全、AI 安全运营、数据安全等方向形成平台化能力，有望受益于 AI 时代安全价值量提升与国产化导入加速。
• 宏观层面，AI 板块的调整可能尚未充分，后续反弹后需关注基本面证伪风险。全球制造业需求的广泛修复可能需等待美国 AI 投资进入“滞胀”周期。

关注要点

• AI 安全平台化趋势：关注头部安全厂商在平台化交付能力上的进展，以及 ARR 等核心指标变化。
• 国内资本开支拐点：以字节跳动为代表，2026 年资本支出计划超 2000 亿元，国产算力产业链（服务器、光通信等）景气度有望持续。
• 光通信/激光器：CPO、OCS 技术演进推动光连接器件向高密度、高可靠升级，相关公司（杰普特、炬光科技）成长空间打开。
• 高端制造：船舶（松发股份）、铝加工（永杰新材）受益于产能爬坡与高价订单交付，业绩加速释放。
• CRO 海外拓展：益诺思等公司海外业务高增，创新药 BD 活跃度提供支撑。

关联个股

深信服、亚信安全、启明星辰、安恒信息、山石网科、浪潮信息、杰普特、炬光科技、松发股份、永杰新材、益诺思

【风口研报·洞察】AI攻防升级重塑“网络安全”需求，美股四大龙头今年涨幅接近翻倍，国内AI基础建设、国产算力部署和数据安全有望共同抬升安全预算中枢；从“小均衡”到思考

“大转换”

宏观策略·机构观点

微信扫码 大V实盘 视频直播 海量资讯作文免费看 cset.cnthesims.com 一手资讯 同步更新 全网最全最真最快最及时

国金证券牟一凌认为，当下AI的调整尚未有完美闭环逻辑支撑，这也是市场“错杀”声音的来源。但从历史看， $ \underline{\text{当抱团行情的主线板块股价首次出现暴跌时，彼时市场所归因的利空因素往往可能并不充分。}} $

基本面的见顶信号往往在第二轮反弹行情之后：抱团在首次出现松动后股价往往难以再次回到前期高点，但仍具备一定幅度的反弹，随着原有成长叙事与基本面逻辑逐步被证伪，市场一致预期瓦解，下行趋势也随之确立。

图表9：复盘历史抱团行情首次出现松动后的股价表现及原因

来源：Wind，国金证券研究所

而对于全球制造业周期的修复节奏来说，当下市场风格是一次小的“再均衡”，中期看，只有美国AI投资真正进入“滞胀”周期，被压制的全球制造业需求才能进入广泛修复期，大的均衡才会全面实现。

/

AI网络安全 | AI攻防升级重塑安全需求，平台化与AI安全基础设施价值提升

AI大模型能力持续迭代，正在推动网络安全行业逻辑从“AI颠覆安全”转向“AI放大安全需求”。浙商证券指出，继Mythos后，OpenAI推出面向安全团队的GPT-5.5-Cyber，并对网络安全能力进一步增强的GPT-5.6采取分阶段发布。

浙商证券随着攻击自动化程度提升，企业面临的身份、数据、流量和模型调用风险同步上升，安全付费意愿与头部厂商平台护城河反而有望强化。美股网络安全龙头年内表现已率先反映这一变化，截至7月8日，Fortinet、Datadog、Palo Alto Networks、CrowdStrike年初以来涨幅分别达到99.81%、88.84%、82.98%、66.07%。

从产业逻辑看，AI带来的安全增量并非单一软件模块扩容，而是贯穿算力基础设施、Agent身份治理和安全运营平台的系统性升级。AI数据中心高密度GPU集群带来更大东西向流量，传统主机侧防火墙容易产生延迟并挤占CPU资源，推动防火墙、网络分段和零信任策略向DPU等基础设施层下沉。

面对AI安全需求复杂化，客户更倾向于向平台型公司集中采购，而非零散购买单点模块。CrowdStrike Falcon Flex账户ARR已突破19亿美元，同比高增99%，总ARR达55.1亿美元，同比增24%；Palo Alto下一代安全ARR达81亿美元，同比增60%；Fortinet AI安全运营ARR约5.08亿美元，同比增22%。

映射到A股，AI基础设施建设、国产算力部署、政企数字化和数据安全合规有望共同抬升安全预算中枢。国内厂商若能在云安全、零信任、身份安全、AI安全运营、数据安全和安全托管服务等方向形成平台化交付能力，有望受益于AI时代安全价值量提升与国产化导入加速。

A股相关公司：深信服、亚信安全、启明星辰、安恒信息、山石网科等

微信扫码
cset.cnthesims.com
大V实盘 视频直播 海量资讯作文免费看
一手资讯 同步更新 全网最全最真最快最及时

.

风口研报·数据雷达