【玩转ETF】价格近10天连续走高，“政策推进+行业继续去化”推动该行业供需逐步改善，板块估值处于历史......

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核心结论

• 市场整体调整，科技与非科技轮动：7月6日三大指数收跌，科技板块回调，但内部出现分化（如交换机概念走强）。非科技板块中，创新药、机器人、证券等虽有轮动，但持续性较弱，“一日游”行情或成常态。
• 猪板块迎来短期反弹，布局价值凸显：猪价近10天连续走高，累计上涨约16.8%。叠加行业去产能政策持续推进，机构认为猪价最低点已过，板块估值处于历史低位，布局价值凸显。
• AI板块资金走向待观察，财报季是关键：在Meta冲击下，AI板块流出的资金是回流还是扩散至其他领域，仍需等待中报验证。7月中下旬的中美财报季或将提供方向性线索。

关键信息

1. 市场表现：周一（7月6日）三大指数集体收跌，创业板指跌1.77%。液冷服务器、交换机、医药、猪肉板块活跃；PCB、通信等板块走弱。ETF资金流向上，煤炭、机器人、证券等行业ETF净流入靠前，而医药、通信等行业ETF净流出较多。
2. 产业与板块分析：

• 科技股：交换机概念因业绩增长的确定性受资金关注，成为退潮期的折中选择。AI产业链其他龙头公司若发布中报预增公告，资金可能模仿此炒作路径。
• 非科技股：创新药、机器人、证券等估值低位品种虽有轮动，但逻辑清晰导致缺乏预期差，容易出现“一日游”行情。
• 猪板块：猪价从6月26日的9.47元/公斤涨至7月6日的11.06元/公斤，涨幅约16.8%，重新站上10元关口。6月能繁母猪存栏量环比下降0.98%，供需逐步改善。
• AI板块：科技板块回调，AI各细分领域（如PCB材料、光模块、服务器等）的成交额占比和拥挤度出现不同程度下降。机构认为，AI板块的后续走向需关注海外云厂商资本开支指引和国内AI硬件企业财报。

1. 基金市场观察：

• 上半年（2025年底至2026年中），宽基指数ETF规模普遍大幅缩水，沪深300、上证50、中证1000等ETF规模减少均超千亿元。而科创50、中证2000等ETF份额有所增加。
• 从单只ETF来看，通信设备、半导体材料设备主题ETF规模逆势大幅增长。

潜在影响

• 对养殖板块：猪价反弹和行业持续去产能，将改善生猪养殖企业的盈利预期，可能带动板块估值修复，相关龙头企业及ETF有望受益。
• 对AI科技板块：短期内AI板块可能维持高波动。中报季将验证业绩，若头部公司业绩不及预期或资本开支指引下调，可能引发板块进一步调整；反之，则可能吸引资金回流。
• 对市场风格：科技主线休整期间，市场宽度有望回升，资金可能阶段性流向创新药、证券、中报预增等估值相对较低的品种。但“一日游”轮动可能成为常态，追高风险较大。

关注要点

• 猪价走势：关注猪价短期反弹后的持续性，以及是否如机构预期将重新磨底。
• 财报季信号：密切关注7月中下旬的中美财报季，特别是：
• 海外头部云厂商（如微软、谷歌、亚马逊等）对AI相关资本开支的指引。
• 国内AI硬件（如光模块、服务器等）龙头公司的中报业绩预告。
• 拥挤度与调整信号：参考历史经验，主线休整期结束的信号通常包括：调整幅度10%-15%、调整时间半个月至一个半月、成交额占比自高点回落1个标准差。
• 外部市场影响：关注三星电子、SK海力士等海外半导体巨头股价表现对A股半导体板块的映射作用。

关联个股 / 相关标的

• 养殖板块：
• ETF：养殖ETF国泰（159865）、畜牧养殖ETF招商（516670）
• 成分股：牧原股份、海大集团、温氏股份（均为上述ETF前三大持仓）
• 科技板块（关注财报季表现）：AI产业链龙头，如光模块、服务器、AI芯片相关公司。
• 其他关注方向：创新药、机器人、证券、中报业绩预增的估值相对低位品种。

【玩转ETF】价格近10天连续走高，“政策推进+行业继续去化”推动该行业供需逐步改善，板块估值处于历史低位，机构认为布局价值凸显；Meta冲击下AI板块流出资金是回流还是扩散

7月6日，周一三大指数集体收跌，创业板指冲高回落跌1.77%，科创50指数探底回升。盘面上，液冷服务器概念开盘冲高，交换机概念盘中走强，此外医药、猪肉板块反复活跃，而PCB概念则震荡走弱。在当日行业主题ETF中，继上周四后，半导体相关ETF再度迎来分化，而昨日净流入排名靠前的包括煤炭、机器人、证券等行业，净流出较多的则包括医药、通信等。

具体来看，首先是科技股，交换机概念其实就是资金在退潮期的一个折中选择，因为业绩增长作为既成事实，不会被证伪，昨天江波龙公布业绩后的走势也不差，因此顺着这个思路，这两天如果也有其他AI产业链上的龙头公司出了中报预增公告的话，资金很可能也会照搬这个炒作路径。其次是非科技股，虽然随着市场宽度的拓展，科技以外的创新药、机器人、证券和中报业绩预增等估值相对低位品种都有过轮番走强，但像这回机器人的一日游在往后很可能会成为常态，尤其题材的逻辑越清晰越容易如此，对资金而言根本不存在任何预期差。

韩国三星电子今日披露第二季度业绩，韩国股市给出的反馈是股价下跌，看盘中能否V起来。此外，周五SK海力士在美股正式交易，股价走势或对A股相关板块有一定影响。

昨日，科技板块继续回调。中银证券研报指出，Meta冲击下，AI板块流出资金是回流还是扩散，仍需中报验证趋势给出答案。即将到来的财报季里或能给出线索，一看海外头部云厂商资本开支指引是否下调，二看国内AI硬件企业中报业绩能否对冲利空，等待期里7月交易性高低切仍可能阶段性反复。

图 10: A 股 AI 细分领域拥挤度情况 指

2、上半年重要宽基指数规模变动、基金份额变动化

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3、猪|价格近10天连续走高，政策推进+行业继续去化，推动供需逐步改善，该板块估值处于历史低位，机构认为布局价值凸显

媒体报道，猪价正迎来一轮短期强势反弹。根据中国养猪网数据，全国外三元生猪均价从6月26日的9.47元/公斤，一路攀升至7月6日的11.06元/公斤，近10天连续走高，累计上涨1.59元/公斤，涨幅约16.8%。这意味着，此前长期在10元/公斤下方低位徘徊的猪价，时隔四个月重新站上10元关口。

广安证券表示，近日猪价快速反弹至“10”元关口以上，广东等部分地区猪价率先反弹至12元/公斤。6月养殖深度亏损，同时生猪产能调控政策持续推进，行业母猪存栏继续去化，推动供需逐步改善。根据Mysteel数据，6月能繁母猪存栏量环比-0.98%。猪价最低点已过，反转正在临近，板块估值处于历史低位，布局价值凸显，优选成本优势的龙头企业。华安证券用猪易通数据预测2026年全国生猪均价10.7元/公斤-10.9元/公斤，预计Q3行业持续亏损，Q4行业处于盈亏平衡附近。判断持续亏损将带来行业持续去产能。此外，猪价短期大幅反弹，预计后期将重新磨底。

相关ETF：养殖ETF国泰（159865），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓牧原股份、海大集团、温氏股份位列前三。畜牧养殖ETF招商（516670），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓牧原股份、海大集团、温氏股份位列前三。

华泰证券方正韬认为，当前科技仍是中期核心，但强动量+高拥挤意味着高波动，7月中下旬中美财报季开启前或仍处于高波动状态。复盘A股典型的结构性行情，如2017年“漂亮50”、2019年5G、2020年白酒和2021年新能源，主线休整期结束的信号通常包括：

₹10~15%；2） $ \underline{\text{调整时间半个月至一个半月}} $；3）成交额占比自高点回落1个标准差。

复盘1990s美股科网行情，纳指出现过8轮典型的阶段性调整，平均回撤幅度14.7%，平均持续35个交易日，最大回撤出现后平均32个交易日修复。

配置上，市场宽度有望回升，科技外建议关注创新药、证券和中报业绩预增的估值相对低位品种。

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2、行业主题、风格策略、跨境、商品类ETF每日资金净流入情况