【九点特供】三星电子今年营业利润有望超40年累计总和；英伟达核心能源生态伙伴称800V正常推进中，分析......

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核心结论

当前市场受制于量能及外盘影响，整体处于震荡调整阶段，市场情绪因高位股连续大跌而降至冰点，需等待指数与情绪的共振节点。题材上，科技股中的存储芯片和交换机板块受AI需求及业绩驱动，具备结构性增长逻辑；液冷技术则与华为秋季发布会预期相关，需观察后续催化。非科技股如机器人等题材多为“炒冷饭”，持续性有限，应关注有资金深度介入的个股。

关键信息

1. 市场情绪低迷：三大指数集体收跌，跌停家数创新高，一进二连板晋级率创阶段新低。高位股（特别是之前停牌核查的公司）复牌后走势分化，对市场情绪造成较大压制。
2. 存储板块业绩爆发：三星电子预计今年营业利润有望超40年累计总和，市场预期其2026年全年营业利润约300万亿韩元。SK海力士二季度营业利润共识预期约65万亿韩元。AI需求支撑下，存储上行周期呈现结构性增长。
3. 交换机板块业绩驱动：锐捷网络预计上半年净利润同比增长32.71%-65.88%，增长核心来自数据中心交换机业务。专家预计2027年主流交换机将升级至400G/800G，带动物料成本提升。
4. 800V高压直流方案正常推进：英伟达核心能源生态伙伴确认800V方案仍在推进，配套电源机架预计2026年Q3具备量产条件。台达电子预计2026年Q4向北美头部云厂商进行初期小批量交付。
5. 海外市场联动：SK海力士将于本周五登陆纳斯达克，若美股存储板块能本周止跌，将对日韩及A股形成提振。

潜在影响

• 存储芯片：AI需求使存储芯片从周期性商品转变为AI生态系统的关键瓶颈，其估值逻辑可能从周期博弈转向基于盈利确定性的重新定价，有望提升行业估值中枢。
• 数据中心供电：800V HVDC被视为数据中心供电的必然方向，2027年前后将进入放量期，将带动相关电力设备（如薄膜电容器、HVDC电源）的市场需求。
• 市场风格：在情绪冰点期，业绩增长确定性较高的AI产业链龙头公司（如存储、交换机）若发布中报预增，可能成为资金模仿的炒作路径。
• 全球市场：三星电子和SK海力士的超预期业绩，将进一步强化全球市场对AI算力需求驱动半导体景气度上行的共识。

关注要点

1. 市场情绪与指数共振：关注高位股（特别是之前停牌核查的公司）是否能止跌企稳，以及何时出现指数和情绪的共同反弹节点。
2. 中报业绩预增：重点关注AI产业链（如存储、交换机、液冷等）龙头公司发布的中报预增公告，这可能是短期资金的重要炒作催化剂。
3. 华为秋季发布会预期：液冷等与华为相关的技术可能随着发布会临近（预计7-9月）而出现持续性催化，需关注相关消息。
4. 机器人板块：该板块逻辑清晰，但缺乏预期差，个股行情重于板块行情，应关注走势上有资金深度介入的特征个股。
5. 美股存储板块：关注SK海力士上市后的表现及美股存储板块的走势，其对日韩及A股科技股有重要指引作用。

关联个股

• 交换机：星网锐捷、菲菱科思
• 存储芯片：恒烁股份、北京君正
• 数据中心供电（800V/HVDC）：法拉电子、中恒电气
• 半导体设备（受益阿斯麦逻辑）：华亚智能、金海通
• 人形机器人（资金深度介入）：绿的谐波、祥鑫科技
• 隔夜美股表现（关联参考）：西部数据、希捷科技、戴尔、博通、AMD、Credo技术、Arista Networks

【九点特供】三星电子今年营业利润有望超40年累计总和；英伟达核心能源生态伙伴称800V正常推进中，分析师看好800VHVDC已成为数据中心供电的必然方向，2027年前后进入放暑期

周一三大指数集体收跌，创业板指冲高回落跌1.77%，科创50指数探底回升。盘面上，液冷服务器概念开盘冲高，交换机概念盘中走强，此外医药、猪肉板块反复活跃，而PCB概念则震荡走弱。指数层面，依然是受制于量能以及日韩股市的一天，昨天中日韩三家的走势几乎是如出一辙的，至于量能的问题，虽然有所缩量，但仍远多于上个月同期（具体指6月8日那一周），所以整体振幅仍然比较大。不过昨天中日韩之所以能如此同调，也可能是和上周五美股休市有关，少了这个重要参照，就算想反弹也有点心里没底。对于本周而言，考虑到SK海力士料于本周五登陆纳斯达克，而上个月同期刚好也是SpaceX上市的日子，并且也是在周五，再结合盘前美股存储板块和纳斯达克100指数又是同步反弹，因此美股说不定也会复制上次“涨跌跌涨涨”的走势，如果这个假设成立，即美股存储板块能在这周之内止跌的话，无论对日韩股市还是A股，都会是极大的提振。

题材上，昨天数据层面值得注意的有两点，低位连板（一进二）晋级率创阶段新低，以及跌停家数则创新高，前者倒是不意外，上周五盘前既认可了机器人板块会比医药更受欢迎，但同时也提到无需入戏太深，而昨天板块的集体回调也进一步证明了现在市场的问题并不是出在题材的选择上，而是跌停创新高背后的市场情绪上。近期市场情绪不佳很大程度上是受到高位股连续大跌影响，像昨天聚石化学刚异动就跌停，说明情绪已经很极端了。因此，追根溯源的话，最具代表性的高位股无疑是之前停牌核查过的三家公司，而这三家公司复牌后的走势却大相径庭，长盈通继续上涨，中船特气横盘后下跌，昀家科技则是连续大跌，巧合的是，指数正好也是自中船特气复牌后开始横盘，并在昀家科技复牌后开始回调的，因此等来一个指数和市场情绪共振的节点。

具体题材上，首先是科技股，交换机概念其实就是资金在退潮期的一个折中选择，像产品、产线等都存在被澄清的可能，但业绩增长作为既成事实，就没有会被证伪的风险了，昨天江波龙公布业绩后的走势也不差，因此顺着这个思路，这两天如果也有其他AI产业链上的龙头公司出了中报预增公告的话，资金很可能也会照搬这个炒作路径。至于液冷则应该是另一种思路，这两天陆续披露的华为相关的消息很容易让人联想到即将到来的秋季发布会，前年是从9月开始炒作，去年则提前至8月，如果今年提前至7月也不会很意外，关键就看之后还会不会有持续性的消息催化了。其次是非科技股，虽然随着市场宽度的拓展，科技以外的创新药、机器人、证券和中报业绩预增等估值相对低位品种都有过轮番走强，但像这回机器人的一日游在往后很可能会成为常态，尤其题材的逻辑越清晰越容易如此，本质上Optimus量产进展这种消息就是炒冷饭，对资金而言根本不存在任何预期差，因此只能重个股轻板块，并且这里的个股也并非像拓普集团这种传统意义上的核心标的，而是更应该留意像绿的谐波、祥鑫科技这种走势上明显能看出有资金深度介入的个股，不然很容易变成困兽之斗。

龙头板块

交换机

财联社7月2日电，锐捷网络公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为6-7.50亿元，同比增长32.71%-65.88%。预告期内，公司面向互联网客户的数据中心交换机业务大幅增长，成为本期经营业绩增长的核心驱动因素。专家预计2026年国内数据中心交换机出货量有望达到约500-600万台，2027年整体出货量或将进一步同比增长约45%，且400G/800G交换机或将成为主流，随着端口速率的升级，有望带动交换机物料成本提升，并看好国内交换机芯片供应商有望维持较快的增速。板块内上市公司包括：星网锐捷、菲菱科思等。

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三星电子今年营业利润有望超40年累计总和

据报道，在7月7日即将发布第二季度初步业绩之前，三星电子半导体业务经营战略负责人在7月3日的相关会议上释放乐观信号，称“今年的营业利润将超过半导体事业开展40年来的累计利润”。市场当前对三星电子2026年全年营业利润的预期约为300万亿韩元，其中二季度营业利润共识预期达84.6万亿韩元。SK海力士二季度营业利润共识预期约65万亿韩元，两家合计约149万亿韩元，逼近150万亿韩元。

AI需求支撑下本轮存储上行周期呈现出区别于历史商品周期强波动属性的结构性增长，Rubin机柜SOCAMM减配再次印证存储芯片已成为AI生态系统的关键瓶颈。国泰海通证券秦和平指出，存储板块的估值逻辑有望从基于景气度预期的周期性博弈转向基于盈利确定性的重新定价，估值有望从传统的周期峰值估值逐步切换为具备长约支撑和现金流可见度的AI核心基础设施资产的确定性溢价，推动行业估值中枢上行。

“恒烁股份：公司DDR4产品涵盖主要容量4Gb和8Gb，产品速率最高可达行业DDR4最高的3200Mbps。

“北京君正：公司存储产品主要有DRAM $ \underline{\text{SRAM}} $ $ \underline{\text{FLASH}} $等产品，产品规格型号上千种，相关存储产品已给多家服务器企业供货。

英伟达核心能源生态伙伴称：“800V正常推进中”

财联社7月6日电，AI服务器越来越能“吃电”，800V高压直流原本被英伟达视为下一代AI机房的关键拼图，从台达、ABB等英伟达核心能源生态伙伴处获悉，800V方案仍在正常推进中，不过，真正决定这场供电革命走多快的，可能不是英伟达一家公司，而是一整条尚未成熟的能源基础设施产业链。摩根士丹利称，英伟达在GTC台北大会上已明确表示800VDC开发进展正常，配套电源机架预计在2026年第三季度具备量产条件。此外，核心供应商台达电子（Delta）也有望在2026年第四季度向北美头部云厂商进行800V独立电源机柜的初期小批量交付。

法拉电子：英伟达800V直流架构大量使用薄膜电容器来适配高电压，公司在AIDC薄膜电容器市场中的份额有望达到约50%，领先同业，相关产品已应用于数据中心和服务器电源等各类场景。

“中恒电气：公司面向数据中心、智算中心等应用场景提供HVDC电源、预制化Panama电力模组、精密配电等智能供电产品。目前公司的HVDC产品已广泛应用于大型数据中心、智算中心等场景。

九点·数据分析

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