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核心结论

市场整体仍处于混沌期，板块快速轮动的格局未改，但科技内部主线正逐步清晰。资金正从依赖海外需求的高位算力硬件，流向国内自主可控、业绩确定性强的国产算力产业链，属于科技内部的高低切换，而非全面的风格切换。后续重点关注 WAIC 大会、中报预告披露、每周 Token 调用数据等催化节点。

关键信息

• 指数与情绪：今日指数早盘下探回升，午后小幅回落，量能小幅放大。全市场超 3000 只个股下跌，赚钱效应偏弱，短线投机方向全天走弱，亏钱效应明显。
• 科技板块分化：国产链相对强势（交换机、连接器、液冷、部分国产 CPU 午后拉升），海外链受 Kyber 延迟消息影响全天承压，PCB 及光互连相关（特别是 M9 材料）领跌，上游材料同样受挫。相关公司基本面未因延迟而崩塌，但修复需要时间。
• 机器人：上周五小高潮后今日如期分化，后排跟风大跌，但后续随 Optimus 量产进展披露大概率仍有反复，分化后可逢低关注核心标的。
• 非科技方向异动：医药早盘走强，船舶板块盘中异动，午后互联网金融脉冲，尾盘资金围绕防洪做投机性交易。
• 重点公司跟踪：
• 星网锐捷：子公司锐捷网络具备完整自主 RoCE 智算网络定义与万卡级超节点交付能力，自研无损组网方案已批量进入头部云厂商、运营商集采。伴随国产算力集群全面切换自主 RoCE 带来整集群替换红利，交换机量价齐升。子母公司市值倒挂严重，存在价值修复空间。
• 蔚蓝锂芯：BBU（电池备份单元）可弥补超级电容与 UPS/柴发的短板，适配 AI 数据中心高压直流配电需求。公司 3 年前布局 BBU 全极耳电芯，已向台系电源模组厂批量交付，并与 Molice 达成代工合作，形成代工、联合销售、直供三类模式。预计下半年订单落地，2026 年全极耳产品出货目标 1 亿颗。
• 青龙管业：超强台风“巴威”或于周末登陆华东，城市排水防涝体系薄弱环节再次暴露，有望加速管网改造与水利投资。公司产品线覆盖 PCCP、BCCP、PVC/PE 等五大类，大口径管道竞争优势强，重大水利工程招标中受益明显。

潜在影响

• 国产算力产业链：国产超节点落地将显著拉动交换机的量与价（RoCE 架构下交换机与 GPU 配比抬升），相关公司盈利弹性有望打开。资金从海外算力链向国产切换，但切换过程需时间验证。
• 海外算力链：Kyber 延迟导致短期承压，但基本面未崩塌，后续修复需时间。CPO 及光互连相关标的波动将持续。
• BBU 需求：AI 数据中心对高倍率 BBU 需求刚性，日韩电芯供给紧缺，国内厂商有望通过代工、直供切入北美云厂商供应链，下半年订单落地将贡献业绩增量。
• 防洪概念：台风事件催化下，排水管网改造与水利投资预期升温，相关管材公司短期有望获得投机性关注。

关注要点

1. 下周 WAIC 大会：国产超节点、机器人、大模型是否落地新消息。
2. 中报预告密集披露期：业绩将成为验证个股成色的核心指标。
3. 每周 Token 调用数据：反映国产算力实际需求趋势。
4. 台风“巴威”路径与影响：华东地区防汛压力及后续政策催化。
5. BBU 电芯订单进展：蔚蓝锂芯等厂商下半年订单落地情况。

关联个股

• 星网锐捷（+10.00%）
• 青龙管业（+10.01%）
• 蔚蓝锂芯（+9.98%）

条细分主线梳理

狙击龙虎榜

小林|财联社

回回

板块方面科技股依然是带动市场的核心力量但内部分化较大，其中国产链相对强势，国内外Token调用量剪刀差或持续扩大，下半年国产超节点纷纷落地，交换机表现最为突出，其次相关的连接器和液冷均有所异动，部分国产CPU午后快速拉升，海内外算力产业链区分度比较高的其实就是交换机和AI芯片。海外链受Kyber延迟影响全天承压，PCB首当其冲，尤其是正交背板相关的M9材料，因为CPO放量节奏与Kyber机架深度绑定所以光互连也一并走弱，包括上游材料均因此受挫。不过相关公司的基本面并未因Kyber延迟而崩塌，但修复需要时间，短期波动在所难免。机器人自上周五迎来小高潮后今天如期分化，后排跟风股普遍大跌，但后续随着Optimus量产进展的披露大概率还会有反复活跃，分化后可以逢低关注核心标的。非科技方向医药早盘一度走强，船舶板块盘中异动，午后互联网金融脉冲，尾盘资金围绕防洪再做投机性交易。

整体来看市场仍处于混沌期，板块轮动快的现状没有改变，但科技内部的主线正在逐步清晰：资金正从依赖海外需求的高位算力硬件，流向国内自主可控、业绩确定性强的国产算力产业链，是内部的高低切换，而非全面的风格切换。后续重点关注三个催化节点：一是下周的WAIC大会，国产超节点、机器人、大模型均有望落地新消息；二是中报预告密集披露期，业绩将成为最终的验金石；三是每周更新的Token调用数据。

卖出11531.13万

【重点公司跟踪】

星网锐捷：国产超节点的核心在于集群替换，即一旦采用自主RoCE架构，就需要全栈国产方案，包括交换互联的标准定义。星网锐捷子公司锐捷网络是国内少数具备完整自主RoCE智算网络准定义与万卡级超节点交付能力的厂商，自研AI-FlexiForce无损组网方案深度适配昇腾等国产GPU超节点集群，400G/800G高速RoCE交换机已批量进入头部云厂商、运营商大型智算集采，可同步提供整机、自研操作系统与拥塞控制算法一体化交付，伴随国内算力集群出于安全合规全面切换自主RoCE带来整集群替换红利，交换机与GPU配比随超节点架构大幅抬升推升单机价值量，高端机型量价齐升打开盈利弹性，政企、园区网络业务提供稳定现金流对冲算力资本开支周期波动，充分受益海外IB生态割裂下国产算力互联全栈替代的中长期增量空间。考虑到子母公司市值倒挂严重，如果市场开始按持股比例对其所持锐捷网络股权进行重估，母公司存在较大的价值修复空间。

蔚蓝锂芯：BBU弥补了超级电容高速响应但持续性差，以及UPS和柴发响应速度慢的缺点，实现秒级响应、持续能力较强的优势。同时新AI数据中心普遍采用高压直流配电，高倍率的BBU更有效率，DC-DC能量损耗低，有效相应电网波动。目前三星SDI与松下两大日韩电芯巨头均确认BBU电芯供给面临紧缺。蔚蓝锂芯在3年前布局BBU电芯领域，公司的全极耳路线非常适配对于电芯质量要求较高的BBU领域，产品指标匹配AI高功率算力机柜BBU瞬时供电需求，依托张家港、马来西亚海内外双基地投放BBU专用全极耳产能，一方面向新普、顺达等台系电源模组厂批量交付电芯间接供给海外算力集群，另一方面与Molice达成官方代工合作，依托对方成熟海外渠道批量触达北美云厂商客户。已形成代工、联合销售、直供三类业务模式。招商证券预计随着下半年相关订单落地，该业务有望贡献可观净利润。天风电新测算BBU自有部分单颗净利预计6元，Moli代工部分预计1元+；公司全极耳产品2026年出货目标1亿颗。

青龙管业：超强台风“巴威”或于周末在华东沿海地区登陆，台风带来的强降雨每一次都在反复暴露城市排水防涝体系的薄弱环节，从而加速管网改造与水利基础设施投资。青龙管业的产品线全面覆盖PCCP、BCCP、PVC/PE塑料管材及TPEP防腐钢管等五大类，广泛应用于跨流域调水、城市供排水等核心场景；PCCP管道行业CR2集中度已超40%、CR10超80%，大口径生产的高壁垒使公司在重大水利工程招标中具备极强的竞争优势。城市排水管网修复与升级需求将直接拉动大口径混凝土管及塑料管材的订单弹性。