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财通证券（601108）深度研报简报

核心结论

财通证券作为浙江省唯一省属券商，正立足区位优势，围绕“浙商浙企自己家的券商”定位，以“科创型财通”和“财富管理”为双轮驱动，有望打开长期成长空间。公司2026年一季度业绩大幅增长，且旗下科创投资项目（如超聚变）步入收获期，有望带来显著的潜在利润贡献。公司资管业务具备行业领先优势。

关键信息

• 业绩表现：2026年一季度，公司实现营收16.5亿元，同比增长54.4%；归母净利润6.2亿元，同比增长113.0%。
• 业务定位：打造“科创型财通”与“财富型财通”双轮驱动。
• 科创业务：通过旗下财通创新和财通资本进行股权投资，2019-2025年累计贡献利润28亿元，占集团同期利润的18%，在上市券商中排名居前。
• 财富管理：旗下财通证券资管的公募管理规模稳居券商资管行业前三；财通基金定增业务特色鲜明；经纪业务具备互联网金融优势。
• 重点投资项目：超聚变创业板IPO已于5月22日获交易所受理。财通证券穿透后持股比例约0.67%。根据测算，若超聚变上市后市值在800亿至3600亿元之间，将为财通证券贡献3至17亿元的潜在利润，占其2025年净利润的12%至66%。
• 财务预测：国泰海通证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为31.5、34.8、37.9亿元，同比增长20%、10%、9%。

潜在影响

1. 科技投资驱动增长：随着超聚变等科技项目的IPO进程推进，公司前期在科创领域的投入将进入丰收期，有望大幅增厚公司利润，成为未来重要的业绩增长引擎。
2. 财富管理顺应趋势：公司资管和基金业务的行业领先地位，使其能充分受益于居民资产配置向资本市场转移的历史性进程。
3. 区位优势巩固：作为浙江唯一的省属券商，深耕“浙商浙企”的区位优势，有望持续获得区域经济发展的红利，巩固其市场地位。

关注要点

1. 超聚变IPO进展：密切关注超聚变在创业板的上市审核进度、最终的发行定价及上市后市值表现，这直接影响财通证券的潜在投资收益兑现。
2. “三投联动”成效：关注公司“投资+投行+投研”协同联动的实际效果，及其如何服务于“浙商浙企”，形成闭环商业模式。
3. 市场环境变化：资本市场整体环境（股债市表现、政策导向）对公司经纪、自营等业务收入有直接影响，需持续关注。
4. 转债转股风险：公司存在可转债转股带来的潜在股本摊薄风险。

关联个股

• 财通证券（601108）

【风口研报·公司】这家券商立足区位核心优势打造“科技+财富”双轮驱动，资管业务具备显著优势，潜在跟投科技项目已获受益有望贡献较大潜在利润

风口研报

2026.07.06 13:23 星期一

财通证券（601108）精要：

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①公司是浙江唯一省属券商，当前立足区位核心优势，围绕“浙商浙企自己家的券商”定位，2026年一季度，归母净利润6.2亿元/yoy +113.0%;

②公司旗下财通证券资管公募管理规模稳居券商资管行业前三，财通创新和财通资本2019-2025年合计贡献利润28亿元，占同期集团利润18，科创+财富双轮驱动；

③梳理公司重点投资项目，超聚变创业板IPO已于5月22日获交易所受理，财通证券穿透后持股比例约0.67%，潜在利润贡献达3~17亿元；

④国泰海通证券刘欣琦琦预计公司2026-2028年归母净利润分别为31.5、34.8、37.9亿元，同比分别+20%、10%、9%，给予给予1.35x目标PB估值；

⑤风险提示：转债转股的潜在摊薄、行业竞争格局加速集中等。

这家券商立足区位核心优势打造“科技+财富”双轮驱动，潜在跟投科技项目已获受益有望贡献较大潜在利润，资管业务具备显著优势

国泰海通证券刘欣琦最新跟踪覆盖科创业务及财富管理打开长期成长空间的财通证券，公司深耕浙商浙企的区位优势，且后续明星项目上市有望贡献超额收益。

财通证券是浙江唯一省属券商，当前立足区位核心优势，围绕“浙商浙企自己家的券商”定位，争创与浙江经济地位相匹配的省属一流证券公司、行业一流现代投行。

当前公司受益资本市场回暖，2026年一季度，公司实现营收16.5亿元/yoy+54.4%，归母净利润6.2亿元/yoy+113.0%。

“科创型财通”：财通创新和财通资本2019-2025年合计贡献利润28亿元，占同期集团利润18%，利润贡献在上市券商中排名居前。前期投入步入收获期，关注超聚变等重点项目IPO进展。

图12: 超聚变 IPO 对财通证券盈利弹性测算

资料来源：Wind 注：1）单位：亿元；2）投资成本为财通证券互动易披露值；3）实际财务利润因次新股实际记账可能存在折扣，仅供参考

此外，公司旗下财通证券资管公募管理规模稳居券商资管行业前三、财通基金定增业务特色鲜明、经纪业务具备互联网金融优势，有望充分受益居民资产配置迁移历史进程。

刘欣琦预计公司2026-2028年归母净利润分别为31.5、34.8、37.9亿元，同比分别+20%、10%、9%，给予给予1.35x目标PB估值。

资料来源：Wind，国泰海通证券研究

一、浙江唯一省属券商，位列行业中游

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财通证券是浙江唯一省属券商，综合排名约行业20名。截至26Q1末，公司总资产、净资产分别达1774、386亿元。

2020-2021年股债环境向好，公司归母利润分别实现22.9、25.7亿元；22年以来市场环境波动并逐步回暖，公司盈利能力低位恢复。

相较上市券商均值，公司资管业务、长股投收入占比高于同业，自营业务贡献则较弱。其中资管业务受益财通资管特色优势、长股投则源于旗下参股的永安期货、财通基金贡献。

二、立足区位核心优势，科创+财富双轮驱动

公司以“科创型财通”为引擎，以“投资+投行+投研”三投联动为核心，构建全生命周期服务体系。

另类子公司财通创新自2018年落地上海后，聚焦TMT、高端装备及医疗器械赛道，盈利贡献稳居行业前列。

梳理公司重点投资项目，其中超聚变创业板IPO已于5月22日获交易所受理，拟发行10%股份、募资80亿元，财通证券穿透后持股比例约0.67%，若上市后市值达800-3600亿元，则潜在利润贡献达3~17亿元，占25年利润比例12%~66%。