市场简报：芯片技术突破与机器人板块爆发

核心结论

上周五市场冲高回落，三大指数尾盘涨幅收窄。在日韩股市企稳以及量能缩小的配合下，A股成功实现企稳。科技调整被机构普遍看好，但需注意资金内部分化。热点方面，机器人概念爆发，四十余只成分股涨停；同时芯片领域出现两大重大技术突破：全球首款基于相变忆阻器的神经动力学系统芯片研制成功，以及华为何庭波发布“韬定律”V2版论文。整体来看，科技主线仍可能回归，但需要观察资金从核心向其他方向的扩散情况。

关键信息

• 市场数据：上周五两市成交额3.18万亿元，较上一个交易日缩量2681亿元。连板晋级率稳定在20%以下，市场高度除海南海药外均未突破三板。
• 机器人板块：核心信号是竞价阶段雷赛智能和天娱数科的分化，资金在机器人零部件和物理AI之间做出切割，最终更偏向估值处于低位的方向（如汽车、消费），而电力、煤炭板块表现稍逊。
• 芯片技术突破：北京大学杨玉超教授团队联合中科院上海微系统所成功研制全球首款基于相变忆阻器的毫秒级神经动力学系统芯片，单步运算时延压缩至2.12毫秒，突破“可控存内计算”难题。华为何庭波于7月3日发布“韬定律”V2版论文，补充了大量工程落地细节、实测量化数据与产品演进路线。
• 国际产业动态：海关系统故障可能导致刚果（金）最多约2万吨钴货物无法按期发运，现货端紧张恐难缓解。三星第三季DRAM拟提价20%，瑞银上调存储价格预期，预计涨价周期延续至2027年。

潜在影响

• 先进封装方向最直接受益：随着芯片性能提升不再单纯依赖先进制程，先进封装在提升算力密度、降低功耗中的战略地位上升。国产算力产业链有望从“制程追赶”转向“系统优化+封装升级+光互联放量”的复合驱动，相关环节价值量提升和本土替代逻辑有望强化。
• 存内计算技术加速成熟：RRAM（阻变存储器）、MRAM（磁性存储器）、PCM（相变存储器）等新型存储介质具备良好工艺可扩展性和超低功耗特性，应用潜力巨大。相变忆阻器芯片的突破将推动神经形态计算向实用化迈进。
• 人形机器人产业化节点临近：宇树科技科创板IPO从受理到注册生效仅用时104天。有分析认为2026年是人形机器人0-1兑现的重要节点，国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台。
• 科技内部分化或带来机会：当前市场情绪难得没有快速一致，若开盘后相关个股并非一致性涨停，可能产生交易机会。

关注要点

1. 机器人板块持续性：关注雷赛智能、天娱数科等核心标的分化信号，以及资金是否向其他低估值方向扩散。
2. 相变忆阻器芯片产业链：关注参股或合作研发的上市公司，以及存储介质技术路线突破带来的产业链机会。
3. 华为韬定律V2版受益方向：重点关注先进封装环节（2.5D/3D封装、TSV技术等）的本土替代机会。
4. 钴供应链扰动：刚果（金）钴出口受限可能导致现货紧张，关注相关资源品涨价预期。
5. 存储涨价周期：三星、美光等扩产提价，DRAM/NAND涨价趋势明确，关注存储相关公司业绩弹性。

关联个股

• 机器人：首开股份、雷赛智能
• 相变忆阻器/存算一体：盛视科技（参股亿铸科技）、奔图科技（与中科院联合研发相变存储器）
• 先进封装：华天科技、晶方科技
• 钴资源：寒锐钴业、腾远钴业
• 存储：江波龙、德明利、诺德股份（文中提及先调整先反弹个股）

> 注意：以上个股根据原文内容提取，部分逻辑需结合公司公告进一步验证。

【九点特供】我国成功研制全球首款基于相变忆阻器的神经动力学系统芯片；华为何庭波发布V2版“韬定律”论文，分析师看好先进封装或是最直接受益方向之一，相关环节的价值量提升和本土替代逻辑有望进一步强化

上周五市场冲高回落，三大指数尾盘涨幅收窄。盘面上，黄金概念开盘冲高，机器人概念爆发，此外电网设备、医药板块反复活跃，而半导体材料板块则震荡下挫，电子特气、光刻胶方向领跌。指数层面，周五的走势基本和盘前推演的一模一样，首先是看日韩股市以及A股能否控制住量能，可以看到09：18韩国KOSPI指数转涨，此前一度跌超3.5%，而量能方面，周五开盘时的量能为291亿元（周四为396亿元），全天两市成交额3.18万亿，也较上一个交易日缩量2681亿，正是在二者的共同配合下，A股才能在周五成功实现企稳。其次盘前还提到“从走势上其实可以参考6月8日”，这也能解释午盘后的冲高回落，毕竟经历了前一天的大跌，市场本身还是相当脆弱的，而周五之所以能比6月8日走得稍强些，可能就是午盘时没出现类似“伊朗革命卫队称打击以色列空军基地”的利空消息吧。

对于本周而言，机构似乎对科技调整都持乐观的态度，比如“市场结构将更加百花齐放”，以及“行情有望形成‘高低切换、多点开花’的扩散格局”，不过“易中天”之所以能成为目前创业板指的基本盘，不仅是AI产业本身的带动，还有这三家的市值，而目前还很难从同一板块找出三家具有类似体量的公司，更何况AI与非AI的基本面裂痕，本质上是经济转型期“新旧动能转换”的客观反应，因此从资金认同度的角度出发，相比起蓝筹切换，更现实的考量是“易中天”企稳后，资金在科技内部进行逐步扩散，不然强行切换的话，市场可能还会像前两周一样大幅波动。

题材上，虽然上周以来，市场似乎从“一九”向“九一”继续切换，但数据层面并没有明显的改变，比如连板晋级率稳定在20%以下，高度除了上周四的海南海药外，都没突破三板的制约，如果由科技切换成机器人、大消费后仍旧恐高的话，那么说明当前问题并不是出在题材的选择上，之后科技主线仍有可能回归，要么说明最近轮动的医药、大消费、机器人都不是正确答案，下一轮的主线还在酝酿中。

具体题材上，首先是非科技股，核心便是四十余只成分股涨停的机器人板块，其实上周五竞价雷赛智能和天娱数科的分化是个挺关键的信号，本质上是资金在机器人零部件和物理AI之间的切割，如果将题材/个股的选择视作一张流程图的话，那到这里基本就没什么难度了。并且，从这个选择也能看出资金还是更偏向估值处于低位的方向，像消费/汽车都已低于2025年初，所以在上周五的表现也明显更强，反观前几个月活跃的电力和煤炭就稍逊一筹了，可见哪怕在非科技股内部，资金也会有好恶之分。其次是科技股，一面是多氟多带头调整，另一面是德明利、诺德股份等先调整的个股先反弹，但尾盘的回落幅度也不小，可见上周五内部分化明显且整体偏弱。不过这种难得没那么一致的情绪倒也不一定是坏事，尤其是对有新消息催化的方向，像韬定律刚问世的时候，情绪快速一致后又快速分歧，这其实对题材炒作来说是不利的，如果说今天开盘后相关个股并没那么一致的话，说不定会产生交易机会。

龙头板块

宇树机器人

财联社7月2日电，证监会同意宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。宇树科技从今年3月20日科创板IPO申请获受理，再到今日（7月2日）注册生效，仅用时104天。国金证券陈传红认为，2026年是人形机器人0-1兑现的重要节点，国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台，应用场景主要来自于文娱商演、科研教育、数据采集、导览导购等。在这个阶段，龙头公司供应链、技术都会趋于收敛。板块内上市公司包括：首开股份、雷赛智能等。

热点前瞻

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我国成功研制全球首款基于相变忆阻器的神经动力学系统芯片

7月5日，据北京大学信息工程学院消息，新基石研究员、信息工程学院院长、广东省存算一体芯片重点实验室主任杨玉超教授团队，联合中国科学院上海微系统与信息技术研究所宋志棠研究员团队等，在国际顶级学术期刊《科学》发表研究成果，在新型神经动力学计算芯片领域取得重大突破。研究团队成功研制出全球首个基于相变忆阻器的毫秒级神经动力学系统芯片，突破了相变型忆阻器长期面临的“可控存内计算”国际难题，首次将神经动力学系统的单步运算时延压缩至2.12毫秒。

当前，存内计算多条技术路线并行，技术迈向成熟。东方证券薛宏伟指出目前，以SRAM、NORFlash及DRAM作为存内计算介质的方案均已有产品落地。RRAM（阻变存储器）、MRAM（磁性存储器）、PCM（相变存储器）等新型存储介质具备良好的工艺可扩展性和超低功耗特性，具备极大的应用潜力。

“盛视科技：公司参股的亿铸科技点亮了基于忆阻器ReRAM的高精度、低功耗存算一体AI大算力POC技术验证芯片，基于传统工艺制程，经第三方机构验证，能效比表现较于传统AI芯片得到大幅提升。

“奔图科技：公司与中科院联合研发成功并已量产了我国的第一款相变存储器产品。

华为何庭波发布V2版“韬定律”论文，补充工程细节和实测数据

财联社7月4日电，根据中国科学院科技论文预发布平台ChinaXiv最新公示论文，华为半导体负责人何庭波于7月3日发布《面向多层级电子系统的时间缩微理论》（业内也称“韬定律”）V2版本。相比较5月25日发布的V1版本，新版论文在原有理论框架基础上，补充了大量工程落地细节、实测量化数据与产品演进路线，进一步完善了以时间常数t为核心的后摩尔时代缩放理论体系。

从数据看，V2版对技术可行性的验证更为充分，有助于缓解市场此前对技术路线停留在概念阶段的担忧。浙商证券指出，先进封装或是最直接受益方向之一。随着芯片性能提升不再单纯依赖先进制程，先进封装在提升算力密度、降低功耗和优化系统性能中的战略地位进一步上升，国产算力产业链有望从“制程追赶”逐步转向“系统优化+封装升级+光互联放量”的复合驱动阶段，相关环节的价值量提升和本土替代逻辑有望进一步强化。

华天科技：公司是国产半导体封装测试领域的领军企业，营收规模位居中国大陆前三、全球前十，去年8月投资设立华天先进，专攻2.5D/3D等前沿封装技术，迈向全球领先封装企业。

“晶方科技：公司专注于集成电路先进封装技术服务，在晶圆级TSV先进封装技术领域，具备显著领先优势，并通过技术持续创新迭代，不断拓展产品应用与市场领域，积极拓展布局堆叠、光电融合等新兴应用。

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