金融资讯简报

核心结论

• 商业航天：国内多款可回收火箭有望密集发射，我国商业航天迎来从“主题催化”转向“技术拐点验证”切换的关键窗口。可回收火箭技术突破是商业航天迈向规模化商业运营的关键拐点，将改善低轨星座建设供给约束，提升产业链确定性。
• 雷赛智能：运动控制龙头上半年业绩大超预期（归母净利润同比增长55%-65%），AI投资与机器人业务打开成长空间。公司人形机器人核心零部件（无框力矩电机、关节模组、灵巧手）已批量供应，获多家主流客户订单，打造第二增长曲线。

关键信息

【商业航天】

• 未来一段时间，国内多款可回收火箭有望密集发射，包括长征十号乙海上网系回收、朱雀三号垂直回收等。
• 光大证券尹会伟认为，可回收火箭技术迭代将改善低轨星座供给约束，提升卫星制造、地面终端、火箭制造与回收配套、测运控等环节确定性。
• 产业逻辑主线：可回收火箭降本 → 卫星星座加速部署 → 空天地一体化网络形成 → 下游应用场景拓展。
• 短期催化：长十乙、朱雀三号等发射；中期拉动：GW星座与千帆星座组网；长期空间：6G空天地一体化、太空算力、太空光伏、在轨服务等。

【雷赛智能】

• 公司概况：国内运动控制龙头，产品覆盖控制、伺服、步进等，深耕电子、3C等行业，市占率领先，并持续拓展半导体、锂电及人形机器人核心零部件业务。
• 上半年业绩预告：归母净利润1.84-1.96亿元，同比增长55%-65%；其中Q2归母净利润1.12-1.24亿元，同比增长78%-97%，大幅超市场预期。
• 核心下游高景气，订单大幅增长，落实“两提两降”高端化策略，毛利率保持稳定，预计全年净利润同比增长50%以上。
• 人形机器人业务：无框力矩电机2025年交付超12万台（同比增长20倍以上），获智元机器人“优秀供应商伙伴”，在建产能200万台；行星/谐波关节模组及灵巧手已批量供应，获数十家主流机器人客户订单并规模化供货。
• 投资建议：曾朵红上修公司2026-28年归母净利润至3.95/5.86/8.08亿元，同比增长75%/48%/37%。

潜在影响

• 商业航天：可回收火箭技术突破将加速我国商业航天进入规模化运营阶段，带动卫星制造、火箭配套、测运控等产业链需求提升，相关上市公司有望受益于从主题催化到业绩兑现的转变。
• 雷赛智能：人形机器人核心零部件业务放量，打开长期成长空间；AI投资与机器人产业趋势下，公司作为运动控制龙头有望持续受益于下游自动化升级和机器人量产需求。

关注要点

• 商业航天：重点跟踪长十乙、朱雀三号等可回收火箭的发射进展及技术验证结果；关注GW星座与千帆星座的组网节奏。
• 雷赛智能：关注公司下半年订单增长持续性、人形机器人客户拓展及产能落地情况；注意行业竞争加剧、下游需求波动及原材料价格风险。

关联个股

• 雷赛智能 +10.00%
• 电科蓝天 +7.48%

【研选·研报数据】国内多款可回收火箭有望密集发射，我国商业航天迎来从“主题催化”转向“技术拐点验证”切换的关键窗口；运动控制龙头，上半年业绩大超预期，AI投资与机器

人打开成长空间

数据研选

2026.07.06 06:57 星期

【研选·大事件——读懂大市】

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、为增强国内资本市场竞争力、吸引力，中国证监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见。

2、净利润突破200亿，国泰海通半年度业绩创历史新高。

3、华为何庭波发布V2版“韬定律”论文，补充工程细节和实

4、三星第三季DRAM拟提价20%，厂家称已接口头通知。

5、沙特阿拉伯阿拉比亚电视台4日援引消息人士的话说，美国和伊朗之间新一轮谈判将于11日在巴基斯坦举行。

【研选·行业】

商业航天|国内多款可回收火箭有望密集发射，我国商业航天迎来从“主题催化”转向“技术拐点验证”切换的关键窗口

未来一段时间，国内多款可回收火箭有望密集发射，长征十号乙海上网系回收、朱雀三号垂直回收等进展将助推我国商业航天从“主题催化”转向“技术拐点验证”切换的关键窗口。

光大证券尹会伟认为，可回收火箭技术的不断迭代与进步，将改善我国低轨星座建设的供给约束，并提升卫星制造、地面终端、火箭制造与回收配套、测运控等环节的发展确定性，商业航天即将越过运力的“卡门线”。

可回收火箭技术突破是商业航天迈向规模化商业运营的关键拐点。产业逻辑将沿“可回收火箭降本、卫星星座加速部署、空天地一体化网络形成、下游应用场景拓展”主线逐步展开。短期看，长十乙、朱雀三号等发射将为板块带来重大催化；中期看，GW星座与千帆星座组网将逐步拉动卫星制造与发射服务需求；长期看，6G空天地一体化、太空算力、太空光伏、在轨服务等远期应用持续打开市场空间。

尹会伟看好产业链相关公司，如火箭端（斯瑞新材）、卫星/运营端（中国卫星、电科蓝天）等。

风险分析：可回收技术迭代不及预期、卫星星座组网进度放缓、行业竞争加剧。

【研选·公司】

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雷赛智能|运动控制龙头，上半年业绩大超预期，AI投资与机器人打开成长空间

①公司概况：雷赛智能是国内运动控制龙头，以步进电机与控制卡起家，产品覆盖控制、伺服、步进等，深耕电子、3C等行业、相应下游市占率领先，并持续拓展半导体、锂电及人形机器人核心零部件业务；

上半年业绩大超市场预期：公司预告上半年归母净利润1.84-1.96亿元、同比增长55%-65%，其中，Q2归母净利润1.12-1.24亿元，同比增长78%-97%，收入利润大幅增长，业绩超市场预期；

核心下游高景气，订单大幅增长、全年高增确定性强：公司步进与控制卡起家，相关下游市占率领先，落实“两提两降”策略、走高端化路线，在原材料涨价下毛利率保持稳定，预计全年净利润有望同增50%以上；

人形机器人业务厚积薄发，打造第二增长曲线：机器人业务定位核心零部件、组件及解决方案提供商，无框力矩电机2025年交付超12万台、同比增长20倍以上，获智元机器人“优秀供应商伙伴”、在建产能200万台；行星关节模组、谐波关节模组及高自由度灵巧手已批量供应，已获数十家主流机器人客户订单并开始规模化供货；

③投资建议：曾朵红上修公司2026-28年归母净利润至3.95/5.86/8.08亿元，同比增长75%/48%/37%；

净利润(万元)

④风险提示：行业竞争加剧；下游需求不及预期；原材料价格波动。

每股经营现金流(元)

净利率(%)