【风口研报·公司】卡位AI光互联驱动测试需求，这家公司产品服务于光芯片生产线的集成测试系统，一季度相关......

以下是根据原文生成的中文 Markdown 简报：

核心结论

鼎阳科技（688112）正受益于 AI 光互联对测试需求的拉动，其电源及源表产品已切入光模块与光芯片生产线，一季度相关收入同比高速增长 166%。此外，公司的矢量网络分析仪在高速铜缆连接器和 PCB 厂商中也具备导入机会，国产替代空间较大。公司整体高端产品结构持续升级，有望持续受益于 AI 产业链高景气。

关键信息

• 光通信测试放量：公司电源产品应用于光模块生产环节，源表产品服务于光芯片生产线的集成测试系统。2026 年一季度，光通信客户使用的相关系列电源收入同比高速增长 166.16%，带动电源及源表类产品整体收入增长 56.82%。
• 高速互联新场景：矢量网络分析仪在高速铜缆连接器和 PCB 厂商中有应用，目前连接器厂商多使用国外品牌，国产品牌市场空间较大，公司已具备产品导入机会。
• 高端化战略成果：2026 年一季度，单价 3 万元以上产品营收同比增长 43.02%，单价 5 万元以上产品营收同比增长 65.97%；境内高分辨率示波器收入同比增长 83.45%，银河系列高端射频微波产品收入同比增长 173.94%。
• 产品迭代加速：已完成 20GHz 带宽数字示波器研发；射频微波仪器已达 67GHz 输出频率；任意波形发生器已达 5GHz；后续将继续向更高带宽、更高频率推进。

潜在影响

• AI 大模型训练与推理对数据传输带宽需求激增，将持续带动光模块、光芯片、高速铜缆连接器等产业链扩产，从而为电子测量仪器带来增量需求。
• 国产替代趋势下，公司有望在原本被国外品牌主导的高速连接器及 PCB 测试领域获得市场份额。
• 公司将受益于产品结构向高端迁移，盈利能力和单位价值量有望持续提升。

关注要点

• 技术研发突破进展，尤其是 20GHz 以上数字示波器、67GHz 以上射频微波仪器的研发进度。
• 下游光通信、高速互联需求是否持续高景气，以及公司在光芯片产线测试中的订单获取情况。
• 国产品牌在连接器、PCB 测试领域的替代进程，以及公司矢量网络分析仪的导入节奏。
• 公司高端产品（单价 3 万/5 万以上）的营收增长能否延续。

关联个股

• 鼎阳科技（688112）

【风口研报·公司】卡位AI光互联驱动测试需求，这家公司产品服务于光芯片生产线的集成测试系统，一季度相关收入同比高速增长166%，且在高速铜缆连接器和PCB厂商中亦具

备导入机会

风口研报

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鼎阳科技（688112）精要：

2026.07.03 11:29 星期五

①光模块及光通信产业链的高景气，对其生产测试环节对电子测量仪器的依赖度显著提升，公司电源及源表产品已精准切入该赛道，并已获得客户验证与订单，26Q1公司光通信客户使用的相关系列电源收入同比增长高达166.16%；

②除光通信外，公司矢量网络分析仪在高速铜缆连接器和PCB厂商中也有应用，当前连接器相关厂商使用国外品牌矢量网络分析仪较多，国产品牌市场空间较大。公司已具备产品导入机会；

③公司产品结构持续升级。26Q1，公司单价3万元以上产品营收同比增长43.02%，单价5万元以上产品营收同比增长65.97%，示波器、射频微波、任意波形发生器加速迭代；

④国投证券赵阳预计公司2026-2028年实现归母净利润1.95/2.65/3.78亿元，同比增长36.7%/35.7%/42.9%，对应PE分别为65.24/48.08/33.63倍；

⑤风险提示：技术研发突破不及预期、下游需求不及预期。

卡位AI光互联驱动测试需求，这家公司产品服务于光芯片生产线的集成测试系统，一季度相关收入同比高速增长166%，且在高速铜缆连接器和PCB厂商中亦具备导入机会

随着AI大模型训练与推理对数据传输带宽的需求呈指数级增长，驱动高速光模块及光通信产业链高景气，其生产测试环节对电子测量仪器的依赖度显著提升。

国投证券赵阳最新覆盖鼎阳科技，公司是全球极少数同时拥有数字示波器、射频微波信号发生器、频谱分析仪、矢量网络分析仪四大主力产品的厂家之一，产品间销售渠道共享，终端用户重叠度高。

公司的新增长点在于卡位AI及光通信产业链。其电源产品应用于光模块生产环节，源表产品则服务于光芯片生产线的集成测试系统。伴随下游需求旺盛，26Q1光通信客户使用的相关系列电源收入同比高速增长166.16%，带动公司整体电源及源表类产品收入增长56.82%。同时，其矢量网络分析仪在高速铜缆连接器和PCB厂商中亦具备导入机会。

赵阳预计公司2026-2028年实现归母净利润1.95/2.65/3.78亿元，同比增长36.7%/35.7%/42.9%，对应PE分别为65.24/48.08/33.6

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数据来源：Ifind资讯，国投证券证券研究所预测

一、AI光互联驱动测试需求，电源与源表产品已进入放量通道

AI产业链需求增长正在带动光通信环节扩张，光模块、光芯片等生产环节对电源、源表等测试测量产品提出需求。公司的电源及源表产品已精准切入该赛道，并已获得客户验证与订单；源表产品则主要应用于光芯片生产线的集成测试系统，成为公司切入AI光互联产业链的重要增量方向。伴随下游光通信、高速互联需求延续，公司相关产品有望在高景气赛道中持续拓展应用场景。

除光通信外，公司矢量网络分析仪在高速铜缆连接器和PCB厂商中也有应用。当前连接器相关厂商使用国外品牌矢量网络分析仪较多，国产品牌市场空间较大。分析师认为，公司矢量网络分析仪品类和档次齐全且具有技术优势，已具备产品导入的准备工作。

二、高端化战略持续推进，示波器、射频微波、任意波形发生器加速迭代

公司产品结构持续升级。26Q1，公司单价3万元以上产品营收同比增长43.02%，单价5万元以上产品营收同比增长65.97%，带动整体营收同比增长22.85%。从细分产品看，境内市场高分辨率示波器产品营收同比增长83.45%，银河系列高端射频微波类产品整体营收同比增长173.94%。

数字示波器方面，公司已完成20GHz带宽数字示波器研发工作，后续将研发20GHz以上带宽数字示波器，覆盖绝大部分测试需求。

射频/微波测试测量仪器方面，公司已发布67GHz输出频率高端射频微波信号发生器、50GHz高端频谱分析仪和矢量网络分析仪，后续将研发67GHz以上频率范围射频微波信号发生器，以及50GHz以上频率范围高性能矢量网络分析仪和频谱分析仪。

任意波形发生器方面，公司已完成5GHz任意波形发生器研发工作，后续将研发5GHz以上产品，以满足通信、半导体等领域测试需求。